廈工股份:裝載機(jī)、挖掘機(jī)需求旺盛帶來公司盈利倍增

　　事件：公告凈利潤同比增長450%以上。

　　裝載機(jī)骨干企業(yè)，受益于土方機(jī)械旺盛需求，未來增長可期。 公司2010年凈利潤58378萬元，其中四季度盈利7923萬元，同比增長238%。公司在第三季度同比增長181%，保持了較快的增速。公司主要產(chǎn)品包括裝載機(jī)、叉車及其配件。裝載機(jī)的收入占總收入的94%。2010年我國裝載機(jī)為主的土方機(jī)械銷售同比增長57.29%，公司市場份額處于行業(yè)第三，產(chǎn)品3t型和5t型等中大型裝載機(jī)為主，價(jià)格界于柳工和龍工之間，在產(chǎn)品質(zhì)量方面具有優(yōu)勢，性能以效率高、油耗小取長，市場份額14%左右。公司09年投資建設(shè)廈工北方(焦作)裝備制造基地建設(shè)項(xiàng)目，使公司裝載機(jī)的產(chǎn)能達(dá)到35000臺(tái)。隨著項(xiàng)目的達(dá)產(chǎn)，公司裝載機(jī)業(yè)務(wù)保持快速增長。

　　挖掘機(jī)將成為公司第二大產(chǎn)品 挖掘機(jī)是工程機(jī)械行業(yè)中增長最快的產(chǎn)品。2010年我國挖掘機(jī)銷量達(dá)到19萬臺(tái)，同比增長68.8%，預(yù)計(jì)未來挖掘機(jī)行業(yè)保持30%以上的增長。公司在 96年進(jìn)入挖掘機(jī)行業(yè)，99年與加藤合作，挖掘機(jī)2010年產(chǎn)量在3000臺(tái)左右。面臨快速增長的市場，公司啟動(dòng)1.2萬臺(tái)技改投資項(xiàng)目，挖掘機(jī)將成為公司未來的第二大產(chǎn)品。

　　提升零部件技術(shù)能力及產(chǎn)能提升產(chǎn)品競爭力 公司建設(shè)廈工北方(焦作)裝備制造基地配套橋箱項(xiàng)目，生產(chǎn)輪式裝載機(jī)產(chǎn)品關(guān)鍵配套件驅(qū)動(dòng)橋、變速箱。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后形成年產(chǎn)10000臺(tái)套橋生產(chǎn)能力。通過提高裝備的數(shù)控化率，加工精度，提高可橋箱可靠性和性能，從而帶動(dòng)整機(jī)產(chǎn)品在市場的競爭力。廈工本部現(xiàn)有橋箱總成產(chǎn)能為3萬臺(tái)套，通過本次技改實(shí)現(xiàn)橋箱產(chǎn)能增加到40000臺(tái)套。由于生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，規(guī)模生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)效益可得到充分體現(xiàn)，降低企業(yè)的運(yùn)營成本，增加企業(yè)盈利能力。預(yù)計(jì)未來三年每股收益為0.74元、 0.90元，1.19元，給予推薦A評級。

　　(國金證券 魏靜)