我把如何估值的方法系統(tǒng)的給你介紹，把我以前寫(xiě)的所有估值的方法，知識(shí)點(diǎn)在匯總，這樣以后大家有需要的話，只要收藏就可以找到這篇文章了。

估值的意義在于設(shè)置安全邊際，炒股比的是誰(shuí)在市場(chǎng)上活的久，活的久的核心是保住本金，本金在，機(jī)會(huì)就在。

我將由易到難來(lái)介紹到底如何使用。

第一種方法：市凈率估值（PB）

公式：股價(jià)/凈資產(chǎn)

意思是說(shuō)你以多少倍的錢(qián)去購(gòu)買(mǎi)上市公司的凈資產(chǎn)。用市凈率估值只適合銀行，鋼鐵水泥，房地產(chǎn)等周期性行業(yè)。

為什么只適合這幾個(gè)行業(yè)呢？因?yàn)檫@些行業(yè)太成熟了，沒(méi)有高增長(zhǎng)，股民就賺不到錢(qián)，那就只能在你估值很低的時(shí)候買(mǎi)才有錢(qián)賺。

銀行一般PB是0.7倍，也就是0.7元購(gòu)買(mǎi)1元的資產(chǎn)，銀行業(yè)的核心資產(chǎn)是準(zhǔn)備金，但是它還有不良資產(chǎn)，所以必須要打個(gè)折才安全。自己拿這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)去對(duì)比就知道高了還是低了，當(dāng)然商業(yè)銀行一般比國(guó)有銀行估值高點(diǎn)，也就是1:1的水平。

房地產(chǎn)的核心資產(chǎn)是土地，房子，現(xiàn)金，把這些折算成凈資產(chǎn)，比例看周期，繁榮的時(shí)候高點(diǎn)，但不超過(guò)1：3:。

計(jì)算土地，房子的時(shí)候，價(jià)格不是按照市場(chǎng)價(jià)格，一定要再打折，去掉破泡沫，比如北京的房子8萬(wàn)一個(gè)平方了，你按照8萬(wàn)計(jì)算，然后買(mǎi)他股票的時(shí)候再出2倍？那不是比直接買(mǎi)他房子還傻嗎？就是成本價(jià)格計(jì)算。

還有現(xiàn)在這樣的時(shí)候買(mǎi)地產(chǎn)就要非常小心了，行業(yè)的底層邏輯發(fā)生了變化，長(zhǎng)期的趨勢(shì)不會(huì)好到哪里去。

第二種：市盈率估值（PE）

股價(jià)/每股盈利

用PE估值的邏輯是基于公司增長(zhǎng)的，記住這個(gè)概念，后面還會(huì)用到，你出的價(jià)格是買(mǎi)它的盈利能力。比如股價(jià)是30元，每股盈利是2元，靜態(tài)市盈率就是15倍，意思就是在公司賺錢(qián)能力不增長(zhǎng)的情況下，15年收回成本，但如果有增長(zhǎng)，就看增長(zhǎng)速度的快慢了。

用市盈率作為基本工具，分為靜態(tài)市盈率（代表過(guò)去的業(yè)績(jī)），動(dòng)態(tài)市盈率（未來(lái)一年的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)），滾動(dòng)市盈率（代表最近一年的業(yè)績(jī)），所以結(jié)果也不同。

一般我們用靜態(tài)市盈率，15倍左右就是正常的。但是這個(gè)倍數(shù)和經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)只能用在那些穩(wěn)定增長(zhǎng)，有穩(wěn)定預(yù)期的成熟行業(yè)，比如消費(fèi)品，零售，醫(yī)藥酒類(lèi)等。

市盈率直接應(yīng)用：

凈資產(chǎn)收益率（ROE），標(biāo)準(zhǔn)是15%，和市盈率15倍對(duì)應(yīng)。

它的公式是：稅后凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)

這個(gè)指標(biāo)反映了公司的賺錢(qián)能力到底怎么樣，這是核心的指標(biāo)

什么意思呢？

公司投資100塊錢(qián)，如果賺15塊，ROE就是15%，賺20塊，ROE就是20%。

這個(gè)數(shù)字越高，說(shuō)明生意越好，回報(bào)率越高，在解讀財(cái)報(bào)的時(shí)候這是衡量一個(gè)企業(yè)資金利用效率的核心指標(biāo)。

下面開(kāi)始高級(jí)一點(diǎn)的

第三種：市盈率增長(zhǎng)率（PEG）

公式：市盈率/凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率

如果得出的數(shù)值是小于等于1，說(shuō)明可以買(mǎi)入。數(shù)字越大證明泡沫越大，數(shù)字越小越安全。

它的核心原理就是你賺錢(qián)的速度必須值得你出的價(jià)格，因?yàn)樯鲜泄镜膬衾麧?rùn)增長(zhǎng)速度決定了投資人的賺錢(qián)速度，所以至少是1:1的水平，作為投資人才劃得來(lái)。

比如一個(gè)公司的市盈率是25倍，但是它的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率是30%，25/30=0.83，小于1，那么就可以買(mǎi)。而如果這個(gè)公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率是20%，那么結(jié)果就是大于1，就證明這個(gè)公司不值這個(gè)價(jià)格，因?yàn)橘嶅X(qián)的速度跟不上。

得出來(lái)的數(shù)字最小，就證明這個(gè)公司越被低估了，越值得買(mǎi)入，超過(guò)1就不值得了。

比如三安光電的市盈率30倍，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率58%，比值是0.52，小于1，說(shuō)明估值低，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度比市盈率高。

這個(gè)公式的神奇之處在于無(wú)論你多高的市盈率，我都不怕，只要你的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度跟的上，我就不怕，其實(shí)挺公平的，你干多少活，我就給你出什么價(jià)，你創(chuàng)造的價(jià)值要配的上你的工資水平，流水線的工人也好，一個(gè)公司的總經(jīng)理也好，都是根據(jù)他賺錢(qián)的能力來(lái)定價(jià)的，

第四種：凈資產(chǎn)收益率ROE÷市凈率PB

凈資產(chǎn)收益率是衡量一個(gè)公司的賺錢(qián)能力，而市凈率是衡量一個(gè)公司的出價(jià)高低，那么拿前者除以后者會(huì)怎么樣呢？

你得出的數(shù)值有大有小，比如：

比如茅臺(tái)：凈資產(chǎn)收益率24.44%÷市凈率11.52=0.021

再看格力：凈資產(chǎn)收益率30.41%÷市凈率5.83=0.052

單看這二個(gè)數(shù)值都不知道有什么意義，但是一旦對(duì)比就看出這個(gè)公司的神奇之處了。

因?yàn)榉帜甘鞘袃袈?，市凈率越高，證明價(jià)格越高，凈資產(chǎn)收益率越高，證明賺錢(qián)能力越強(qiáng)，所以得出的數(shù)值是越高就越好。

從這個(gè)公式就可以看出，格力比茅臺(tái)更有投資價(jià)值。所以這個(gè)公式的核心意義在于對(duì)比，而不是單看，尤其挑選個(gè)股的時(shí)候，用著行業(yè)的對(duì)比上，簡(jiǎn)直就是一絕。

比如想在白酒行業(yè)選一支股票，不知道怎么選

第一步：把凈資產(chǎn)收益率排名前5找出來(lái)，由高往低排，越高越有投資價(jià)值

第二步：把市凈率排名前5找出來(lái)，由低往高排，越低越有投資價(jià)值

我暈，那二個(gè)指標(biāo)選哪一個(gè)？不急，拿凈資產(chǎn)收益率除以市凈率，得出的數(shù)值越高，就證明越有投資價(jià)值，這樣一來(lái)就同時(shí)兼顧了賺錢(qián)能力和估值了。

第五種：預(yù)測(cè)未來(lái)收益法

買(mǎi)股票的本質(zhì)就是購(gòu)買(mǎi)它未來(lái)的收益，那么既然是這樣，有沒(méi)有公式直接計(jì)算出它未來(lái)哪個(gè)時(shí)間點(diǎn)值多少錢(qián)呢？

有

第一個(gè)辦法：直接通過(guò)市盈率計(jì)算

前面講了經(jīng)驗(yàn)估值，假設(shè)一個(gè)股票正常的估值是20倍，就可以先算出他應(yīng)該的每股收益是多少。

公式：價(jià)格/20估值=應(yīng)該有的每股收益

這個(gè)公式的意思是說(shuō)，既然你的價(jià)格是這么多，那么你的每股收益應(yīng)該值多少，如果現(xiàn)在真實(shí)的每股收益低于這個(gè)數(shù)，就是不值這個(gè)價(jià)格。

比如：上圖三安光電的價(jià)格23.3元÷20倍市盈率=每股收益1.165元，但是實(shí)際的每股收益是0.58元，那么就是透支了未來(lái)的利潤(rùn)。

再通過(guò)這個(gè)公式我們還可以得出它現(xiàn)在的價(jià)格透支了多少年的業(yè)績(jī)，

怎么計(jì)算呢？

第一步：看它近三年的實(shí)際凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，比如：

2015年增長(zhǎng)46%

2016年增長(zhǎng)26.5%

2017年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)31%

第二步：然后加權(quán)平均得出平均每年增長(zhǎng)30%，給他打個(gè)折，上個(gè)保險(xiǎn)系數(shù)，以后算20%的增長(zhǎng)。

假如未來(lái)5年凈利潤(rùn)平均20%的增長(zhǎng)，每股收益是1元，

計(jì)算公式：每股收益×增長(zhǎng)率

第一年：1元×1.2=1.2元

第二年：1.2元×1.2=1.44元

第三年：1.44元×1.2=1.78元

然后拿1.78元×20倍估值=35.6元

第六種：格雷厄姆的估值法

這個(gè)估值同樣是預(yù)測(cè)你要買(mǎi)的這個(gè)股票未來(lái)到底值多少錢(qián)，比如5年后格力值多少錢(qián)呢？

公式：5年后價(jià)格=當(dāng)前每股盈利×（8.5＋2倍的預(yù)期增長(zhǎng)率）

看圖：格力的每股收益大約是2.56元，全年3.4。

預(yù)期增長(zhǎng)：

2019年預(yù)測(cè)13.4%

2018年預(yù)測(cè)16.5%

2017年預(yù)測(cè)32%

平均：20.6%

機(jī)構(gòu)預(yù)期增長(zhǎng)是20.6%，保守一點(diǎn)，我們最多算5年年均增長(zhǎng)15%

2倍就是30%，+8.5=38.5

用每股盈利3.4元×38.5=130.9元（五年后格力的價(jià)格）

現(xiàn)在格力的價(jià)格是56.7元，那么5年增長(zhǎng)了多少呢？230%

那這5年平均每年你的收益是多少呢？大約15.4%。

（上次那篇文章里按照三季度的盈利計(jì)算，表現(xiàn)比這次差）

第七種：現(xiàn)金流折現(xiàn)法

股神巴菲特就是用現(xiàn)金流折現(xiàn)法賣(mài)掉了中石油的，它的原理很簡(jiǎn)單，我舉例說(shuō)明

假設(shè)你現(xiàn)在有一套房子，價(jià)值500萬(wàn)，租出去每個(gè)月1萬(wàn)元，三年后你預(yù)計(jì)這套房子賣(mài)出去的價(jià)格是510萬(wàn)，那么你是否應(yīng)該把這套房子賣(mài)掉呢？

先看這套房子產(chǎn)生的現(xiàn)金流：

第一年：租金12萬(wàn)

第二年：租金12萬(wàn)

第三年：租金12萬(wàn)+賣(mài)房的510萬(wàn)=522萬(wàn)。

我們知道，今天的錢(qián)和一年后的錢(qián)，和十年后的錢(qián)其實(shí)是不一樣的，錢(qián)是有時(shí)間價(jià)值的，所以把錢(qián)借給別人才會(huì)有利息。我們?nèi)绻旰筮@套房子賣(mài)掉的510萬(wàn)提前到現(xiàn)在，就需要折算一個(gè)貼現(xiàn)率，我們假設(shè)是10%,那么我們可以計(jì)算出這套房子現(xiàn)在應(yīng)該值多少錢(qián)。

第一年產(chǎn)生現(xiàn)金流12萬(wàn)

第二年產(chǎn)生現(xiàn)金流12萬(wàn)，折現(xiàn)后值10.9萬(wàn)

第三年賣(mài)掉房子加房租現(xiàn)金流522萬(wàn)，折現(xiàn)后值475萬(wàn)

全部加起來(lái)是497萬(wàn)。

計(jì)算出來(lái)的結(jié)果是這套房子現(xiàn)在以500萬(wàn)的價(jià)格賣(mài)出去的話，是劃得來(lái)的，因?yàn)槠鋵?shí)它只值497萬(wàn)。

小結(jié)一下：

1 PB ，用來(lái)給銀行，地產(chǎn)，鋼鐵等 周期性行業(yè)估值，比值最好小于1

2 市盈率PE，直接記住就行，15倍市盈率，凈資產(chǎn)收益率15%，一般用于面對(duì)消費(fèi)者的消費(fèi)品行業(yè)

3 市盈率增長(zhǎng)率（PEG）

公式：市盈率/凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，數(shù)字越小，證明股票越有投資價(jià)值，要小于1.

4 凈資產(chǎn)收益率ROE÷市凈率PB

用于在行業(yè)里面找股票的時(shí)候，直接對(duì)比

5 預(yù)測(cè)未來(lái)收益法

核心是找出這個(gè)股票在未來(lái)的時(shí)間點(diǎn)值多少錢(qián)，二個(gè)方法，直接通過(guò)市盈率計(jì)算，還有格雷厄姆的公式。

6 現(xiàn)金流折現(xiàn)法，通過(guò)數(shù)學(xué)公式告訴你，未來(lái)這個(gè)資產(chǎn)值多少錢(qián)，好讓你決定買(mǎi)入或者賣(mài)出。

好，這就是我今天給大家介紹的7種估值方法，我建議大家至少把第3，第4，第5 ，第6種方法練習(xí)一次，這樣你才能真的理解它，其實(shí)根本就不難。

昨天晚上有朋友給我留言說(shuō)自己炒股虧了幾十萬(wàn)，而且是把房子抵押了，老婆孩子都不知道，我心情真的很沉重，所以今天我花了一個(gè)下午整理這個(gè)估值，懂了估值，可以避免90%的虧損，也許這就是我開(kāi)通黑馬財(cái)經(jīng)圈的意義吧。

如果你覺(jué)得對(duì)你有價(jià)值，就點(diǎn)贊，收藏，轉(zhuǎn)發(fā)，就是對(duì)我最大的支持，這樣更多的人才能看到如何進(jìn)行價(jià)值投資，避免更多操蛋的股票投機(jī)行為。

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