會計(jì)出表的判斷關(guān)系到發(fā)起人/原始權(quán)益人能否改善資產(chǎn)負(fù)債表上的償債指標(biāo)以及能否減輕額度占用，也是其考慮自持次級證券比例的重要判斷依據(jù)。本文將詳細(xì)梳理資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的出表判斷邏輯和會計(jì)處理方法，簡要總結(jié)某些特殊結(jié)構(gòu)下信貸資產(chǎn)證券化和企業(yè)資產(chǎn)證券化等產(chǎn)品的會計(jì)出表判斷依據(jù)。
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會計(jì)出表的判斷關(guān)系到發(fā)起人/原始權(quán)益人能否改善資產(chǎn)負(fù)債表上的償債指標(biāo)以及能否減輕額度占用，也是其考慮自持次級證券比例的重要判斷依據(jù)。本文將詳細(xì)梳理資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的出表判斷邏輯和會計(jì)處理方法，簡要總結(jié)某些特殊結(jié)構(gòu)下信貸資產(chǎn)證券化和企業(yè)資產(chǎn)證券化等產(chǎn)品的會計(jì)出表判斷依據(jù)。 目前，資產(chǎn)證券化項(xiàng)目的出表結(jié)論主要分為三類，即終止確認(rèn)、繼續(xù)涉入及繼續(xù)確認(rèn)。主要依據(jù)的會計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定包括《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第23號-金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》和《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第33號-合并財(cái)務(wù)報(bào)表》，以及相關(guān)的應(yīng)用指南、解釋和講解等。國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則相關(guān)依據(jù)主要包括：由國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則委員會頒布的《國際會計(jì)準(zhǔn)則39號金融工具：確認(rèn)與計(jì)量》和《國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則10號合并財(cái)務(wù)報(bào)表》等。 1 資產(chǎn)證券化產(chǎn)品出表意見的判定邏輯 總體而言，中國企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則基本上與國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則保持了一致。判斷出表思路主要包括以下幾個步驟：特殊目的載體是否需予以合并、確認(rèn)基礎(chǔ)資產(chǎn)全部是否適用終止確認(rèn)原則，收取基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流的合同權(quán)利是否終止、是否已經(jīng)轉(zhuǎn)讓了取得基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流的權(quán)利、過手測試、是否轉(zhuǎn)移或保留了幾乎所有的風(fēng)險和報(bào)酬、是否對入池資產(chǎn)保留了控制，最終根據(jù)會計(jì)準(zhǔn)則的各項(xiàng)條款綜合判定會計(jì)出表的相關(guān)結(jié)論。具體判定邏輯與流程詳見下圖：  1、判斷是否合并，即受讓資產(chǎn)的特殊目的載體（專項(xiàng)計(jì)劃/信托）是否納入會計(jì)報(bào)表體系內(nèi) 根據(jù)《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第33號——合并財(cái)務(wù)報(bào)表》第七條“合并財(cái)務(wù)報(bào)表的合并范圍應(yīng)當(dāng)以控制為基礎(chǔ)予以確定”，需要判斷發(fā)起機(jī)構(gòu)/原始權(quán)益人對特殊目的載體是否有控制，形成控制則合并，未形成控制則不合并。需要注意的不論是否合并，都不能直接得到是否出表的結(jié)論，仍需分別在兩種情形下進(jìn)一步通過過手測試或風(fēng)險報(bào)酬轉(zhuǎn)移測試來最終判斷是否出表。 當(dāng)且僅當(dāng)投資者滿足以下條件時，發(fā)起機(jī)構(gòu)/原始權(quán)益人對特殊目的載體有控制： a、是否有主導(dǎo)被投資人的權(quán)利； b、是否通過被投資人的涉入面臨可變回報(bào)的敞口或取得可變回報(bào)的權(quán)利； c、是否具備利用對被投資人的權(quán)利影響回報(bào)金額和能力； 國內(nèi)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)一般由發(fā)起人擔(dān)任，如果發(fā)起能夠主導(dǎo)對信托/資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃回報(bào)產(chǎn)生重大影響的活動，特別是監(jiān)督基礎(chǔ)資產(chǎn)償付，并在借款人逾期未付時采取必要的催收或處置措施，即認(rèn)為主導(dǎo)信托財(cái)產(chǎn)的權(quán)利，而有的會計(jì)師事務(wù)所則認(rèn)為轉(zhuǎn)出方如未提供財(cái)務(wù)擔(dān)?；蛘呋刭彸兄Z差額補(bǔ)足，則認(rèn)為轉(zhuǎn)入方擁有控制權(quán)。下一步主要看發(fā)起機(jī)構(gòu)/原始權(quán)益人是否控制證券持有大會的表決安排，是否具有從資產(chǎn)證券化產(chǎn)品中獲得可變回報(bào)的能力，例如發(fā)起人認(rèn)購了全部次級份額，或者發(fā)起機(jī)構(gòu)/原始權(quán)益人作為資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)收取浮動資產(chǎn)服務(wù)報(bào)酬等，都屬于發(fā)起機(jī)構(gòu)/原始權(quán)益人使用其權(quán)利獲得可變回報(bào)的能力很強(qiáng)的情形，則應(yīng)視為仍在合并范圍內(nèi)。 2、過手測試，即判斷基礎(chǔ)資產(chǎn)是否發(fā)生轉(zhuǎn)移 金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，是指發(fā)起機(jī)構(gòu)/原始權(quán)益人將金融資產(chǎn)（或其現(xiàn)金流量）讓與或交付給該金融資產(chǎn)發(fā)行方之外的另一方（轉(zhuǎn)入方）。根據(jù)《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第23號——金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》，判定金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的相關(guān)條款和情形如下： 如果第一步是否合并的判定結(jié)果是不合并，一般依據(jù)律所出具的《法律意見書》判定基礎(chǔ)資產(chǎn)合法轉(zhuǎn)讓后，基礎(chǔ)資產(chǎn)對應(yīng)的全部權(quán)利及相關(guān)權(quán)益的歸屬發(fā)生了改變，因此需滿足判定資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的條款： a、發(fā)起機(jī)構(gòu)/原始權(quán)益人將收取金融資產(chǎn)現(xiàn)金流量的合同權(quán)利轉(zhuǎn)移給其他方 基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流的合同權(quán)利轉(zhuǎn)移給資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，則可直接進(jìn)行下一個步驟風(fēng)險報(bào)酬轉(zhuǎn)移測試來進(jìn)一步判斷出表結(jié)論。 如果第一步是否合并的判定結(jié)果是合并，則本處分析金融資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移，是以發(fā)起機(jī)構(gòu)/原始權(quán)益人連同其合并的資產(chǎn)證券化特殊目的載體整體作為轉(zhuǎn)出方，資產(chǎn)支持證券持有人作為轉(zhuǎn)入方，基礎(chǔ)資產(chǎn)作為被轉(zhuǎn)移的金融資產(chǎn)。應(yīng)將發(fā)起機(jī)構(gòu)/原始權(quán)益人和資產(chǎn)證券化產(chǎn)品看做同一合并范圍內(nèi)主體，因此依舊保留了收取金融資產(chǎn)現(xiàn)金流量的合同權(quán)利，不滿足條款a，應(yīng)結(jié)合條款b項(xiàng)下金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的3個條件，來綜合判定是否“承擔(dān)了將收取的該現(xiàn)金流量支付給一個或多個最終收款方的合同義務(wù)”。具體條款如下： b、發(fā)起機(jī)構(gòu)/原始權(quán)益人保留了收取金融資產(chǎn)現(xiàn)金流量的合同權(quán)利，但承擔(dān)了將收取的該現(xiàn)金流量支付給一個或多個最終收款方的合同義務(wù)，且同時滿足下列條件： i. 發(fā)起機(jī)構(gòu)/原始權(quán)益人只有從該金融資產(chǎn)收到對等的現(xiàn)金流量時，才有義務(wù)將其支付給最終收款方。發(fā)起機(jī)構(gòu)/原始權(quán)益人提供短期墊付款，但有權(quán)全額收回該墊付款并按照市場利率計(jì)收利息的，視同滿足本條件； ii. 轉(zhuǎn)讓合同規(guī)定禁止發(fā)起機(jī)構(gòu)/原始權(quán)益人出售或抵押該金融資產(chǎn)，但發(fā)起機(jī)構(gòu)/原始權(quán)益人可以將其作為向最終收款方支付現(xiàn)金流量義務(wù)的保證； iii. 發(fā)起機(jī)構(gòu)/原始權(quán)益人有義務(wù)將代表最終收款方收取的所有現(xiàn)金流量及時劃轉(zhuǎn)給最終收款方，且無重大延誤。發(fā)起機(jī)構(gòu)/原始權(quán)益人無權(quán)將該現(xiàn)金流量進(jìn)行再投資， 但在收款日和最終收款方要求的劃轉(zhuǎn)日之間的短暫結(jié)算期內(nèi)，將所收到的現(xiàn)金流量進(jìn)行現(xiàn)金或現(xiàn)金等價物投資，并且按照合同約定將此類投資的收益支付給最終收款方的，視同滿足本條件。 結(jié)合上述條款，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)中要額外關(guān)注收款賬戶中的資金混同風(fēng)險防范以及現(xiàn)金流歸集及兌付頻率的匹配。如資金混同風(fēng)險較大、現(xiàn)金流歸集及兌付頻率差異較大，則不滿足ii或iii條，不能通過“過手測試”，將導(dǎo)致繼續(xù)確認(rèn)金融資產(chǎn)。 3、風(fēng)險報(bào)酬轉(zhuǎn)移測試，即在通過“過手測試”的情形下，須進(jìn)一步判斷企業(yè)是否轉(zhuǎn)移了資產(chǎn)所有權(quán)上的風(fēng)險和報(bào)酬。 風(fēng)險報(bào)酬轉(zhuǎn)移測試的核心結(jié)論是看風(fēng)險和報(bào)酬轉(zhuǎn)移比例是否達(dá)到了可出表的臨界值。 發(fā)起機(jī)構(gòu)/原始權(quán)益人承擔(dān)的金融資產(chǎn)未來凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值變動的風(fēng)險相對于金融資產(chǎn)的未來凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的全部變動風(fēng)險不再顯著的，表明該發(fā)起機(jī)構(gòu)/原始權(quán)益人已經(jīng)轉(zhuǎn)移了金融資產(chǎn)所有權(quán)上幾乎所有風(fēng)險和報(bào)酬。風(fēng)險報(bào)酬轉(zhuǎn)移比例的計(jì)算方式常以資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓前后在不同壓力測試場景下，基于各場景可能發(fā)生的概率分別擬合出發(fā)起機(jī)構(gòu)/原始權(quán)益人可獲得資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓前后現(xiàn)金流的標(biāo)準(zhǔn)差，并以“資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓后現(xiàn)金流標(biāo)準(zhǔn)差/資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓前現(xiàn)金流標(biāo)準(zhǔn)差”作為衡量風(fēng)險轉(zhuǎn)移的參考比例。 除了風(fēng)險轉(zhuǎn)移比例達(dá)到要求以外，還需要考慮發(fā)起機(jī)構(gòu)/原始權(quán)益人報(bào)酬自留比例，即在不同壓力測試場景下資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓后發(fā)起機(jī)構(gòu)/原始權(quán)益人可獲得的收益占資產(chǎn)可產(chǎn)生收益總額的比值的期望值。 會計(jì)師事務(wù)所根據(jù)這兩個比值是否滿足判定要求，得出完全轉(zhuǎn)移（即完全出表）、完全保留（即完全不出表）、介于完全轉(zhuǎn)移和完全保留之間的結(jié)論。一般完全轉(zhuǎn)移要求風(fēng)險轉(zhuǎn)移比例達(dá)到90%（具體以會計(jì)師事務(wù)所實(shí)際要求為準(zhǔn)）以上。 在實(shí)際操作中，如風(fēng)險報(bào)酬轉(zhuǎn)移測試的結(jié)果介于完全轉(zhuǎn)移和完全保留之間，這就需要繼續(xù)判斷發(fā)起機(jī)構(gòu)/原始權(quán)益人對資產(chǎn)的控制權(quán)利是否實(shí)質(zhì)發(fā)生轉(zhuǎn)移。所謂控制的權(quán)利根據(jù)《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第23號——金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》第九條，主要看發(fā)起機(jī)構(gòu)/原始權(quán)益人對資產(chǎn)受讓方單方面自由轉(zhuǎn)移、處置或整體出售資產(chǎn)給不相關(guān)第三方是否有額外的限制能力，受讓方可以自由操作的，則發(fā)起機(jī)構(gòu)/原始權(quán)益人的控制力弱。如判定發(fā)起機(jī)構(gòu)/原始權(quán)益人對金融資產(chǎn)保留了控制，則按照繼續(xù)涉入被轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)的程度繼續(xù)確認(rèn)被轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)，如判定沒有保留控制權(quán)，則終止確認(rèn)金融資產(chǎn)。 2 循環(huán)購買資產(chǎn)證券化交易出表判斷邏輯 對于循環(huán)購買的資產(chǎn)證券化交易，特定的交易結(jié)構(gòu)設(shè)置有助于緩釋過手測試和風(fēng)險報(bào)酬轉(zhuǎn)移測試環(huán)節(jié)判斷的相關(guān)障礙。 在過手測試環(huán)節(jié)，滿足過手測試的條件是發(fā)起人有義務(wù)將收取的現(xiàn)金流量及時支付給最終收款方，且不進(jìn)行再投資，也不發(fā)生重大延誤。在交易結(jié)構(gòu)設(shè)置上，發(fā)起機(jī)構(gòu)/原始權(quán)益人將基礎(chǔ)資產(chǎn)回收款的再投資選擇權(quán)通過資產(chǎn)購買協(xié)議或信托合同授予資產(chǎn)買入方（特殊目的載體），發(fā)起機(jī)構(gòu)/原始權(quán)益人僅是通過其數(shù)據(jù)庫向資產(chǎn)買入方提供可供持續(xù)購買的資產(chǎn)的備選清單，是否購買資產(chǎn)由資產(chǎn)買入方?jīng)Q定。這一交易條件的設(shè)置，使得資產(chǎn)的買方取得了再投資的決定權(quán)，相當(dāng)于發(fā)起機(jī)構(gòu)/原始權(quán)益人放了“再投資”的權(quán)利。另外，設(shè)置“提前攤還事件”，當(dāng)出現(xiàn)在不超過一個季度的收款期間內(nèi)未購買任何資產(chǎn)時，則進(jìn)入本金攤還期，對投資者進(jìn)行本金加速償付，從而滿足不發(fā)生“重大延誤”的過手測試要求。 設(shè)置專項(xiàng)資金托管賬戶、進(jìn)行證券化資產(chǎn)的單獨(dú)標(biāo)識，可一定程度上緩釋資金混同風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)風(fēng)險和報(bào)酬的轉(zhuǎn)移。發(fā)起機(jī)構(gòu)/資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)可在存續(xù)期內(nèi)，將資產(chǎn)池回收款定期轉(zhuǎn)付至專項(xiàng)托管賬戶，而持續(xù)購買資產(chǎn)的價款由資產(chǎn)購買方確定合格資產(chǎn)購買資產(chǎn)清單和購買金額后，另行單獨(dú)劃款支付給資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)，即在持續(xù)購買之前基礎(chǔ)資產(chǎn)回收款由資金保管機(jī)構(gòu)獨(dú)立保管。同時，初始購買和持續(xù)購買形成的資產(chǎn)均由資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)進(jìn)行系統(tǒng)標(biāo)識進(jìn)行獨(dú)立管理，進(jìn)一步規(guī)避混同風(fēng)險。以上緩釋措施，在一定程度上減弱了發(fā)起人/資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)對于循環(huán)購買資產(chǎn)的實(shí)際控制能力，最終實(shí)現(xiàn)了基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險和報(bào)酬的轉(zhuǎn)移。 3 ABS產(chǎn)品出表判定后的會計(jì)處理方法 不同的會計(jì)結(jié)論對應(yīng)的會計(jì)處理方式具體如下： 完全不能繼續(xù)涉入，發(fā)起機(jī)構(gòu)并未實(shí)現(xiàn)出表，相當(dāng)于一筆外部融資。風(fēng)險和報(bào)酬轉(zhuǎn)移程度在10%以下。通常，發(fā)起機(jī)構(gòu)需將信托合并，募集資金記為現(xiàn)金資產(chǎn)，應(yīng)歸還投資者的未償本金體現(xiàn)為負(fù)債。 繼續(xù)涉入，風(fēng)險和報(bào)酬轉(zhuǎn)移程度在10%-90%之間，目前通常的做法是，發(fā)起機(jī)構(gòu)在基礎(chǔ)資產(chǎn)完全出表和現(xiàn)金資產(chǎn)增加的同時，會計(jì)處理中應(yīng)當(dāng)按照其繼續(xù)涉入所轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)的程度同時確認(rèn)“繼續(xù)涉入資產(chǎn)”及“繼續(xù)涉入負(fù)債”。繼續(xù)涉入所轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)的程度，是指該金融資產(chǎn)價值變動使發(fā)起機(jī)構(gòu)/原始權(quán)益人面臨的風(fēng)險水平。繼續(xù)涉入資產(chǎn)值是最大可能損失的金額，計(jì)入以公允價值計(jì)量且其變動計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)科目。 終止確認(rèn)，風(fēng)險和報(bào)酬轉(zhuǎn)移程度在90%以上，對于發(fā)起機(jī)構(gòu)而言，終止確認(rèn)即認(rèn)定發(fā)起機(jī)構(gòu)在證券化后，不再承擔(dān)任何收益和風(fēng)險，會計(jì)師認(rèn)定發(fā)起機(jī)構(gòu)已經(jīng)與證券化部分的資產(chǎn)完成終止確認(rèn)，發(fā)起機(jī)構(gòu)通常不需要對信托進(jìn)行合并。 |
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