智研咨詢

2018-05-23 14:35

一、白酒行業(yè)現(xiàn)狀分析

迎來復蘇，行業(yè)回暖2004 到 2012 年，中國白酒行業(yè)迎來了量價齊升的黃金十年，雖然 2008 年全球遭遇次貸危機，但中央出臺 4萬億刺激政策，將 08年白酒調(diào)整周期往后推遲。

2013 年十八屆三中全會后，中央政府“反腐”力度逐漸加大，三公消費受到限制，使得白酒行業(yè)遭遇“斷崖式”下跌，白酒行業(yè)迎來調(diào)整周期，白酒產(chǎn)量、銷售額、價格及利潤總額都有不同程度下降。

在經(jīng)歷 2013-2014 年兩年困難期，中國白酒行業(yè)于 2014 年見底。2012 年 100 元至 300 元的中高端白酒消費中，政務、商務與民間消費占比分別為 25%、 35%、 45%，而隨著政策打壓， 2014 年政務消費占比急驟下滑到 3%，商務與民間消費占比分別為 42%與 55%。 2015 年起，隨著白酒行業(yè)重點從高端政商消費向由“消費升級”為特征的大眾消費轉(zhuǎn)型后，行業(yè)回暖。

本輪白酒行業(yè)復蘇，基礎更加夯實，復蘇的根基在于消費群體由原來的三公消費轉(zhuǎn)向消費升級所帶來的商務、大眾消費群體。

高端白酒終端價格（元）走勢

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相關報告：智研咨詢網(wǎng)發(fā)布的《2018-2024年中國高端白酒市場專項調(diào)研及投資方向研究報告》

十年白酒折成 65 度產(chǎn)量（萬千升）及產(chǎn)銷率（%）

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自 2015 年起，行業(yè)回暖逐步迎來復蘇，高端次高端酒業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)出色。這里選取貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、洋河股份、山西汾酒、水井坊、舍得酒業(yè)、酒鬼酒八家上市酒企作為高端次高端酒企代表，高端次高端酒企 17Q3總營收合計占比為 78.37%，同比增長 4.89 個 pct； 17Q3 歸母凈利潤合計占比90.47%，同比增長 2.07 個 pct.。

高端次高端酒企總營收（億）及其占（%）

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高端次高端酒企歸母凈利潤合計（億）及占比（%）

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通過高端次高端平均毛利率和行業(yè)平均毛利率對比，可以發(fā)現(xiàn)兩者的剪刀差在 14 年達到最低 0.86pct，隨后行業(yè)逐步復蘇，剪刀差逐年變寬， 17Q3 達到目前最高 9.59pct；同樣，高端次高端平均凈利率和行業(yè)平均凈利率的剪刀差在 14 年達到最低-1.06pct，隨后行業(yè)逐步復蘇，剪刀差逐年變寬， 17Q3 達到目前最高 15.24pct。

高端次高端酒企和行業(yè)平均毛利率對比（%）

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高端次高端酒企和行業(yè)平均凈利率（%）

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二、白酒行業(yè)競爭格局情況分析

目前國內(nèi)白酒行業(yè)的市場規(guī)模超過 6000 億人民幣，但生產(chǎn)企業(yè)的數(shù)量眾多。目前我國白酒生產(chǎn)企業(yè)約有 2 萬多家，而上規(guī)模的企業(yè)卻僅有 1500 余家。另外，不同地理區(qū)域?qū)Π拙莆幕?、口味和品牌的偏好也不盡相同，這就導致市場分散化現(xiàn)象明顯，市場集中度偏低。

目前中國白酒行業(yè) CR5 占比 18%，而國外烈酒行業(yè) CR5 占比 60%，對比發(fā)現(xiàn)還有很大提升空間。自 2011 年洋河收購雙溝開始，行業(yè)內(nèi)陸續(xù)出現(xiàn)收購兼并事件。2018年 2月 9月瀘州老窖以 1059萬收購老窖集團所持有的川酒投全部 30%的股權。未來行業(yè)收購并購是趨勢，行業(yè)集中化趨勢越來越明顯，名酒收購區(qū)域酒企是趨勢

中國白酒行業(yè) CR5 占比情況（%）

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國外烈酒市場 CR5 占比情況（%）

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白酒行業(yè)比較分散，以 600 元作為劃分高端白酒和非高端白酒的分界線，以 300 元作為劃分次高端和中低端分界線，以 100 元作為劃分低端和中端分界線

中國白酒市場主要價格帶分類一覽

高端酒市場 以 600 元作為劃分高端白酒的分界線，主要由茅臺、五糧液 、夢之藍和國窖 1573 占據(jù) ，而茅臺、五糧液兩大巨頭占據(jù) 80-85%的高端市場 ,夢之藍和國窖 1573 搶占剩下不到 20%的份額；

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中國的白酒市場從 2010 年的 2422 億增長到 2016 年的 6349 億，6 年復合增長率為 17.42%，預計到 2020 年中國白酒市場規(guī)模將突破 10000 億。受益于消費升級及高凈值人群擴大，高端及次高端白酒將繼續(xù)保持較高速度發(fā)展。預計到2020年高端白酒市場規(guī)模有望突破 1800億，未來 5年高端酒 CAGR為 19.66%;次高端白酒將達到 900 多億,未來 5 年 CAGR 為 31.99%。

中國白酒行業(yè)規(guī)模（單位：億）及未來 5 年 CAGR(%)

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高端白酒市場份額占比情況

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三、次高端白酒未來發(fā)展趨勢分析

據(jù)酒業(yè)家報道，次高端未來每年將獲得 150 億左右的增量擴容， 16 年次高端市場規(guī)模 316 億，預計 17 年次高端市場規(guī)模有望達到 450 億，到 2020 年前后有望達到 900 億。目前次高端處于藍海，次高端產(chǎn)品競爭激烈程度弱于中低端產(chǎn)品。

次高端白酒目前市場主流認同的酒企有洋河股份、酒鬼酒、水井坊、山西汾酒、舍得酒業(yè)、劍南春及郎酒等。目前次高端白酒第一梯隊的有劍南春、郎酒，舍得酒業(yè)、水井坊、山西汾酒及洋河股份等處于第二梯隊跟進趨勢。目前次高端處于藍海，次高端產(chǎn)品激烈程度弱于中低端產(chǎn)品。

現(xiàn)階段次高端品牌酒企尚未形成中國性強勢品牌，雖然其中以劍南春為次高端 品牌標桿，但其 2016 年次高端營收 60 余億，占比約 30%，預計劍南春 2017年的營收有望突破 100 億。同時隨著白酒行業(yè)復蘇，高端品牌紛紛提價，區(qū)域性品牌也將產(chǎn)品體系逐步向上延伸至 300-600 價格帶。

2016 年中國次高端白酒市場競爭格局

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