如何理解我們當(dāng)前的處境：“債務(wù)奴役制”

摘要：

長(zhǎng)期以來，經(jīng)濟(jì)的“虛實(shí)之爭(zhēng)”都是人們熱烈討論的話題。本來實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)是一枚硬幣的兩面，金融誕生之初就是為了適應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的。從商業(yè)票據(jù)到股權(quán)交易，它們都是根據(jù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要應(yīng)運(yùn)而生的。然而，很多人并不清楚的是，我們已經(jīng)邁入了一個(gè)“美麗而殘酷的新世界”——近50年來金融全球化 (Financial Globalization) 的世界。

這個(gè)新世界的本質(zhì)是金融中介活動(dòng)從銀行向金融市場(chǎng)的轉(zhuǎn)移。在這個(gè)過程中，證券化是最關(guān)鍵的驅(qū)動(dòng)力，它代表著金融運(yùn)作方式的根本性轉(zhuǎn)變。隨著對(duì)投資級(jí)證券需求的增加，其結(jié)果是瘋狂尋求更多的額外抵押品進(jìn)行證券化。當(dāng)我們將一切可用的債務(wù)都證券化為可交易商品后，金融市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間只有一種抽象的、膨脹的和不穩(wěn)定的關(guān)系。債務(wù)的持續(xù)激增，“生產(chǎn)性資本”讓位于“金融資本”，貧富差距的擴(kuò)大，背后都是金融過剩的身影。應(yīng)該說，現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)的“虛實(shí)關(guān)系”已經(jīng)嚴(yán)重失衡。為了防止另一場(chǎng)危機(jī)，必須馴化金融，使其成為對(duì)社會(huì)有用的仆人……

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美聯(lián)儲(chǔ)合意的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模究竟有多大？

摘要：

我們今天來回顧美聯(lián)儲(chǔ)理事Quales在去年5月的演講，我認(rèn)為，這和聯(lián)儲(chǔ)1月議息會(huì)議上公布的增補(bǔ)內(nèi)容緊密相關(guān)，當(dāng)下聯(lián)儲(chǔ)考慮資產(chǎn)負(fù)債表最終規(guī)模的原因不再是因?yàn)镼E（或者其他什么非常規(guī)貨幣政策），而是在思考一個(gè)基本問題——如果聯(lián)儲(chǔ)維持當(dāng)前準(zhǔn)備金充裕的利率下限體系框架，那么資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模和結(jié)構(gòu)就不可能和危機(jī)前一致，因?yàn)槲C(jī)前聯(lián)儲(chǔ)通過準(zhǔn)備金的供應(yīng)管理來實(shí)施貨幣政策，目前則不再通過調(diào)整供應(yīng)來實(shí)施政策。這才由此帶來了縮表的問題——因?yàn)榭s表的目標(biāo)不是簡(jiǎn)單的逆QE進(jìn)程，回到08年危機(jī)前的狀態(tài)，而是可能與新的常態(tài)產(chǎn)生了矛盾。如果新常態(tài)就應(yīng)該是維持一張臃腫的資產(chǎn)負(fù)債表的同時(shí)通過利率下限體系來實(shí)施貨幣政策，那么縮表就要給新常態(tài)讓路。請(qǐng)注意，這不代表回到QE和其他非常規(guī)貨幣政策主導(dǎo)的狀態(tài)，也和鴿派/鷹派沒有關(guān)系。

以下內(nèi)容為Quales的演講部分摘錄，篇幅比較長(zhǎng)……

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從太空經(jīng)濟(jì)談起：21世紀(jì)會(huì)是人類宇宙紀(jì)元的開端嗎

摘要：

已仙逝的理論物理學(xué)家、宇宙學(xué)家、作家史蒂芬·霍金 (Stephen Hawking)，曾在2017年的斯坦梅斯科學(xué)節(jié) (The Starmus International Festival) 上，留下這樣一番話：

“我們的物質(zhì)資源正以驚人的速度消耗殆盡。我們給地球帶來了災(zāi)難性的氣候變化。氣溫上升，極地冰帽消退，森林遭到濫砍濫伐，生物物種不斷滅絕。我們就是一幫無知、輕率的家伙。留給我們的空間已經(jīng)不多了，而唯一可以去的地方是其他的星球。現(xiàn)在該是去探索其他太陽系的時(shí)候了。將人類文明散播出去，可能是我們拯救自己的唯一辦法。我確信人類必須離開地球?！?/strong>

正是懷著這樣的信念，霍金與物理學(xué)家、風(fēng)險(xiǎn)投資家尤里·米爾納 (Yuri Milner) 一道，在2016年4月12日正式啟動(dòng)了名為“突破攝星” (Breakthrough Starshot Initiative) 的太空探索計(jì)劃，旨在一代人的時(shí)間當(dāng)中，完成人類探測(cè)器首次飛抵距離太陽系最近的一顆恒星——4.4光年外的半人馬座α星的壯舉，并將收集到的數(shù)據(jù)傳回地球。該計(jì)劃初期投資1億美元，最終可能將耗資50億至100億美元……