春節(jié)期間，最大的話題之一，應(yīng)該就是國(guó)產(chǎn)科幻片《流浪地球》的票房逆襲。按照目前這個(gè)態(tài)勢(shì)發(fā)展，30億票房保底，40億票房符合預(yù)期，50億票房努力頂一頂也是有希望的。

咳咳，不關(guān)心娛樂(lè)，不關(guān)心八卦，作為交易員，做研究寫文章就得奔著有用去。

今天我們來(lái)講講《流浪地球》背后的大贏家：A股上市公司，北京文化。

從交易機(jī)會(huì)來(lái)講，超短不用做任何基本面分析，簡(jiǎn)單看看這個(gè)票房數(shù)據(jù)，這個(gè)群情激昂的輿論，你也知道，明天大概率是買不到的。

話說(shuō)回來(lái)，如果明天能買到，那得小心有其他因素的詐，這么大的利好，如果還封不死一字，就有問(wèn)題了。話說(shuō)回來(lái)，北京文化演過(guò)這么一出坑人行情：

2014年10月國(guó)慶檔，北京文化旗下全資子公司摩天輪文化，保底發(fā)行《心花怒放》國(guó)慶期間票房怒砍10億+，成為當(dāng)年的票房黑馬。

然而，這么大的利好之下：北京文化國(guó)慶節(jié)后，高開(kāi)低走，連跌10天。。。

為啥這種陳年往事，我記得這么清楚，因?yàn)槲姨孛茨翘旒蠀⑴c了。

這件事情困擾我很久：為什么這么大的利好，不漲也就算了，還能被反殺這么狠？

后來(lái)，基于個(gè)股本身的邏輯總結(jié)有兩點(diǎn)：1.之前漲過(guò)一波，已經(jīng)有高位兌現(xiàn)的基礎(chǔ)了。 2.市場(chǎng)當(dāng)時(shí)對(duì)于保底票房這個(gè)新名詞，還沒(méi)有很好的接受，導(dǎo)致保底消息出來(lái)之后，市場(chǎng)當(dāng)作利空來(lái)理解了。（比如按常規(guī)預(yù)期，北京文化應(yīng)該完整參與總體11億的票房分賬，結(jié)果實(shí)際只參與了5億保底之外的票房分賬。5億內(nèi)只分一丟丟。）

經(jīng)驗(yàn)都是賠出來(lái)的。

這個(gè)案例（以及其他類似經(jīng)驗(yàn)），我總結(jié)了幾個(gè)比較通識(shí)的盤口經(jīng)驗(yàn)：

1. 非交易期間出現(xiàn)大利好，好的話大概率買不到，開(kāi)盤能買到大概率都是坑。 這個(gè)我曾經(jīng)具體寫過(guò)一篇文章：知道利好消息之后，該如何買股票

   
   

2. 對(duì)于消息驅(qū)動(dòng)的交易，是需要客觀確認(rèn)市場(chǎng)解讀的，千萬(wàn)不要一廂情愿，你以為是利好，市場(chǎng)不一定認(rèn)啊，所以得在盤口尋找市場(chǎng)對(duì)于消息的解讀確認(rèn)。比如上面那個(gè)例子，雖然十幾億的票房利好，但是架不住市場(chǎng)就是解讀為利空啊，你再看好都沒(méi)有用，你可以當(dāng)時(shí)不理解，但是一定要順從。

   
   

大家都知道的消息，市場(chǎng)卻沒(méi)有如此表現(xiàn)，甚至高開(kāi)低走，如果你還一廂情愿的拿著這個(gè)消息當(dāng)利好買入邏輯，同時(shí)把分時(shí)的下跌當(dāng)成是低吸機(jī)會(huì)，相信我，你很快就要被教市場(chǎng)做人了。

又跑遠(yuǎn)了，說(shuō)回北京文化。

這些年，北京文化從2013年開(kāi)始，轉(zhuǎn)型影視公司應(yīng)該算是挺成功的了，連續(xù)壓中幾個(gè)爆款電影。

比較深度參與的黑馬電影或者爆款比如：同桌的你，心花怒放，戰(zhàn)狼2，我不是藥神，包括這次的，流浪地球。

照理說(shuō)，這是一個(gè)押寶大神，股價(jià)應(yīng)該噌噌噌才對(duì)。

但是，從北京文化轉(zhuǎn)型影視之后的股價(jià)表現(xiàn)，月線圖如下：

40多元一路跌到10元。

有點(diǎn)失望對(duì)不對(duì)？這是為什么呢？

這個(gè)為什么其實(shí)本質(zhì)上問(wèn)的是一個(gè)關(guān)于中長(zhǎng)線趨勢(shì)的問(wèn)題。

既然是中長(zhǎng)線趨勢(shì)問(wèn)題，我們思考的模式就跟超短完全不一樣了。

如果你仔細(xì)研究過(guò)北京文化以及其他一些爆款影視公司的項(xiàng)目數(shù)據(jù)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)：對(duì)于單純基于押注電影爆款這門生意，如果行業(yè)大勢(shì)沒(méi)有發(fā)生改變的話，在二級(jí)市場(chǎng)上很難催化出趨勢(shì)性上漲。

具體原因，我用案例解釋清楚：

還記得戰(zhàn)狼2嗎？就是那部創(chuàng)造56億票房的現(xiàn)象級(jí)電影。

北京文化強(qiáng)力押注，可以說(shuō)壓了重注。用保底的模式去深度參與票房分賬。結(jié)果也很好，壓中了。

但是，你知道這樣一次如同中彩票一般的下注，北京文化賺了多少錢？

56億的票房，主要的保底發(fā)行方啊。

最后的結(jié)果是：

北京文化，戰(zhàn)狼2項(xiàng)目總收入：3億人民幣，扣掉投入的成本，1.4億元，凈利潤(rùn)：1.6億。

也就是說(shuō)，費(fèi)勁壓中一個(gè)超級(jí)大寶，最后凈利潤(rùn)不過(guò)1.6億。未免有點(diǎn)心酸啊。（務(wù)必注意，這不是一個(gè)可持續(xù)的凈利潤(rùn)，是類似中彩票一樣的結(jié)果）

所以，北京文化在戰(zhàn)狼2上映期間，股價(jià)表現(xiàn)是這樣的：

完全只有，情緒性的超短博弈機(jī)會(huì)，炒完就拉到，從哪里漲起來(lái)，就從哪里跌回去。（箭頭處，當(dāng)時(shí)是星期一，周末看完，我直接在電影院里手機(jī)下單排板。當(dāng)時(shí)還寫了一篇文章：在電影院里下單買股票 是一種什么體驗(yàn)）

如果說(shuō)這是個(gè)案的話，北京文化一年后又上演一出類似的劇情：它作為主要發(fā)行方，壓中了電影《我不是藥神》，票房30億+。

然而，股價(jià)走勢(shì)，是戰(zhàn)狼2的加強(qiáng)復(fù)制版：

這種短線爆拉3，5天，然后一路跌回原地的走法，跟垃圾股炒作有什么不一樣？但是，它又跟一般的超短炒概念不一樣，這明明是實(shí)打?qū)嵉睦?，業(yè)績(jī)也是實(shí)打?qū)嵉?，為什么?huì)這樣呢？

原因，從北京文化的另一個(gè)交易里，可以感受一二：

2013年年底，北京文化作價(jià)1.5億收購(gòu)摩天輪文化，收購(gòu)條款里，有對(duì)賭協(xié)議，摩天輪公司，需要在2014年-2017年，4年里，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)：11044萬(wàn)元給北京文化。

你猜最后摩天輪公司4年完成了多少凈利潤(rùn)？11751萬(wàn)元。

幾乎是貼邊完成對(duì)賭。

也就是說(shuō)，在有能力完成業(yè)績(jī)的情況下，影視公司做利潤(rùn)調(diào)節(jié)的手法相比其他的行業(yè)，多出太多。（14年摩天輪押中了兩個(gè)爆款，心花路放和同桌的你，結(jié)果業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)跟預(yù)期相差得有些怪異。）

我統(tǒng)計(jì)了一下，這幾年北京文化押中的爆款電影，以及收益情況：

如你們所看到的，這個(gè)表里的數(shù)據(jù)，除了北京文化收入部分表面上真實(shí)可靠，實(shí)打?qū)崳ㄉ鲜泄緢?bào)表披露），其他的全都是傳言（我已經(jīng)盡可能核實(shí)了，但是無(wú)法確認(rèn)）。

這也就是影視類生意最可怕的地方：支出與收入數(shù)據(jù)可控性很差。舉個(gè)簡(jiǎn)單例子：假設(shè)一個(gè)電影要燒真車。你是無(wú)從查證到底少了多少錢的車，到底燒了幾輛。

而作為面向大眾的二級(jí)市場(chǎng)投資，尤其長(zhǎng)線投資，恰恰對(duì)財(cái)務(wù)的透明要求很高。

同時(shí)，對(duì)于上市公司小股東來(lái)說(shuō)，某個(gè)具體電影的分賬比例到底是怎樣的，都無(wú)法查證。

再加上，影視本身就是輕資產(chǎn)，重內(nèi)容方，跟著人走。

因此，影視這門生意大概是這樣的邏輯：它適合以項(xiàng)目制的方式，干一票走人（比如寧浩拍一部電影，歇三年）。

而要求持續(xù)性，穩(wěn)定性，財(cái)務(wù)相對(duì)透明可控的上市公司，很難能給出長(zhǎng)期的高估值。因?yàn)?，誰(shuí)特么知道你下一把能不能押中。

話說(shuō)回來(lái)，真為王寶強(qiáng)捏一把汗，他旗下的公司28億保底了《瘋狂外星人》，照目前的形勢(shì)來(lái)看，很可能大賠一筆。（不過(guò)據(jù)說(shuō)，背后主推是光線，王寶強(qiáng)是中間人）。

另外，隔壁港股對(duì)于此類事件驅(qū)動(dòng)，理解得更加冷靜，比如寧浩徐崢?biāo)麄兊臍g喜傳媒，（瘋狂的外星人主出品公司），都是一波一波脈沖。

總而言之，影視劇是以人為主的生意，而非資本驅(qū)動(dòng)。（當(dāng)然資本也很重要）這個(gè)行業(yè)，就像今天的封面圖一樣：水很靜，很美，但是很深。