房價上漲的勢頭終于得到控制，但近日房地產(chǎn)市場又傳來房租大幅度上漲的消息，引來眾多議論。有人認(rèn)為“房租上漲比房價上漲更可怕”、“房價上漲是經(jīng)濟(jì)問題，房租上漲是社會問題”；有人認(rèn)為是政府鼓勵發(fā)展住房租賃市場導(dǎo)致了房租的大幅度上漲。

筆者認(rèn)為，房租上漲有合理的成分，但也存在值得關(guān)注的地方。一味否定或排斥房租上漲的言論不可取，但忽視房價過快上漲背后的問題也不可取。

住房租金收益率偏低，房租上漲很大因素是市場力量的所致。從正常邏輯看，房租上漲幅度應(yīng)該與房價保持一致，但現(xiàn)實中房租的上漲幅度遠(yuǎn)小于房價上漲幅度。在2003年前后，無論是北京還是上海，住房的租金收益率大約在5%左右，而2017年，京滬兩地的租金收益率降至1.5%，只有按揭貸款利率的1/3，如果剔除物業(yè)管理費及維修費用（這些費用一般由業(yè)主負(fù)擔(dān)），住房的租金所得大約只有按揭貸款利率的1/4。根據(jù)筆者觀察，自2015年以來，京滬的房價累計上漲近一倍，但房租幾乎沒有上漲。

同樣是房租，商業(yè)地產(chǎn)的租金收益率與住宅市場的租金收益率存在明顯發(fā)差，從2000年以來，商業(yè)地產(chǎn)的租金收益率并沒有明顯降低，一直維持在6%左右的水平。顯然，商業(yè)地產(chǎn)市場的收益率高于銀行按揭貸款，從投資理論邏輯上是正常的，而住宅的租金收益率遠(yuǎn)低于財務(wù)成本，是不符合正常的財務(wù)邏輯的。因此，住宅租金的上漲有其合理補(bǔ)漲的充分。

機(jī)構(gòu)投資者介入住房租賃市場改變了住房市場的生態(tài)平衡。為什么住宅市場的租金收益率長期偏離正常水平？將住宅市場與商業(yè)地產(chǎn)市場進(jìn)行比較可以發(fā)現(xiàn)其中的原因，住宅市場的供給與需求都是個人為主，是散戶為主的市場。而商業(yè)地產(chǎn)的供給與需求均以公司法人為主體，是機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)的市場。散戶追求買賣之間的差價，他們買房的主要動機(jī)是博取房價上漲的差價，對租金的高低忽略不計，其行為以投機(jī)為主導(dǎo)。而機(jī)構(gòu)投資者追求的是長期回報，其行為以理性投資為主。

但最近一年多時間里，住宅市場悄悄發(fā)生了巨大變化。在國家鼓勵發(fā)展租賃市場的政策刺激下，很多機(jī)構(gòu)投資者開始介入住宅租賃市場，這些機(jī)構(gòu)投資者有的是由房地產(chǎn)中介機(jī)構(gòu)發(fā)起成立的，有的是由房地產(chǎn)開發(fā)商發(fā)起成立的。這些機(jī)構(gòu)投資者攜巨資介入住房租賃市場，深刻改變著住房市場的生態(tài)平衡，以往的個人與個人之間的交易變成了個人與機(jī)構(gòu)之間的交易。當(dāng)機(jī)構(gòu)以資金的優(yōu)勢壟斷或部分壟斷房源的背景下，房租上漲成為必然。

從政策出發(fā)點看，讓機(jī)構(gòu)介入住房租賃市場是為了規(guī)范住房租賃，其最終目標(biāo)是為了更好地解決住有所居的難題，但結(jié)果卻是提高了房租，讓年輕更難解決住房問題。

從供求關(guān)系看，最近幾年為了整治首都的環(huán)境，拆毀了大量建筑物，導(dǎo)致短時間里住房的供求失衡也是房租上漲的原因之一。從去年開始，北京的人防空間群租地下室、城中村加蓋、集體用地的“工業(yè)大院”等等全都被雷厲風(fēng)行地迅速拆掉。有關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年前幾年，北京每年的拆違任務(wù)是1500萬平米左右，2016年拆違完成量是2979萬平米，2017年的計劃是4000萬平米，實際完成是5985萬平米，2018年計劃拆違4000萬平方米，前4個月就完成了1640萬平米。而北京國有土地上的所有住宅建筑面積也就不到5億平米（北京統(tǒng)計年鑒）。最近幾年拆掉的幾乎占1/8，這顯然對房租上漲是有刺激的。

住房市場是一個復(fù)雜的生態(tài)系統(tǒng)，任何政策的實施都需要保護(hù)生態(tài)破壞，政策力度過大往往會破壞生態(tài)破壞，導(dǎo)致政策結(jié)果與初衷背離。這是筆者從房租上漲中悟出的一點看法，希望將來出臺房地產(chǎn)調(diào)控政策時要考慮到市場的生態(tài)平衡問題。