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《林園炒股秘籍》如何選擇企業(yè) 在盈利高的知名品牌企業(yè)中去選 品牌是企業(yè)的“臉面”，即企業(yè)形象。一個(gè)好的品牌商品往往使人對生產(chǎn)該產(chǎn)品的企業(yè)產(chǎn)生好感，最終將使消費(fèi)者對該企業(yè)的其他產(chǎn)品產(chǎn)生認(rèn)同，從而能夠提高企業(yè)的整體競爭力。因此，品牌戰(zhàn)略實(shí)際上已演變?yōu)槠髽I(yè)為適應(yīng)市場競爭而精心培養(yǎng)核心產(chǎn)品，再利用核心產(chǎn)品創(chuàng)立企業(yè)品牌形象，最終提高企業(yè)整體形象的一種戰(zhàn)略，是企業(yè)用來參與市場競爭的一種手段。 事實(shí)上，許多世界知名企業(yè)往往都是把品牌發(fā)展看成是企業(yè)開拓國際市場的優(yōu)先戰(zhàn)略?？煽诳蓸贰偈驴蓸?、麥當(dāng)勞等等，無一不是先從抓品牌戰(zhàn)略開始的，即創(chuàng)立屬于自己的名牌產(chǎn)品，并把它作為一種開拓市場的手段，最終占領(lǐng)市場。而且，由于名牌的綜合帶動作用十分巨大，外向度也相當(dāng)高，所以往往是一個(gè)產(chǎn)品的牌子創(chuàng)立后，逐漸形成一個(gè)系列并帶動相關(guān)配套產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。可以說品牌是企業(yè)進(jìn)入市場、占領(lǐng)市場的武器。 在企業(yè)的發(fā)展過程中，品牌與企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格有著十分密切的關(guān)系，產(chǎn)品價(jià)格始終影響到企業(yè)的銷售收入及利潤。而決定產(chǎn)品售價(jià)的除了產(chǎn)品的性能、技術(shù)含量、用途等之外，往往還存在一個(gè)無形的東西，那就是企業(yè)的品牌。1997年世界最有價(jià)值品牌銷售收入增幅高達(dá)40%。品牌銷售規(guī)模從1995年的23.59億美元上升到1996年的34.39億美元，處于前20位品牌產(chǎn)品的銷售總額達(dá)到172億美元。同時(shí)，這些品牌產(chǎn)品的利潤率也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一般品牌。以售價(jià)為例：同一種類型商品，名牌產(chǎn)品與普通商品的售價(jià)可相差數(shù)倍。又如同樣質(zhì)地的襯衫，世界名牌鱷魚牌和中國名牌開開牌價(jià)格相差幾倍。由此不難看出，品牌作為企業(yè)的無形資產(chǎn)，是企業(yè)的一筆巨大財(cái)富。在貿(mào)易場上，商家挑選某牌子的產(chǎn)品，只要這產(chǎn)品有優(yōu)良的質(zhì)量，只要這質(zhì)量在消費(fèi)者心中產(chǎn)生了信譽(yù)，這品牌就有了價(jià)值，即使價(jià)格相對其他同類產(chǎn)品要高很多，消費(fèi)者仍買它，并把它的高價(jià)作為一種高貴身份的象征。如服裝中的“皮爾卡丹”“阿迪達(dá)斯”，汽車中的“勞斯來斯”“奔馳”一樣，品牌都能給企業(yè)帶來滾滾財(cái)源。 只有得到大多數(shù)人認(rèn)可的股票，股價(jià)才能“持續(xù)上漲”，而且選擇大家都知道的品牌，能夠省去選擇的時(shí)間，也最容易形成大家同時(shí)看好的局面，這樣可以“穩(wěn)住”很多散戶，使股價(jià)更容易持續(xù)上漲。 “巨人”般的品牌 林園在投資深發(fā)展掘取第一桶金后，獲得啟發(fā)：能夠帶來財(cái)富成倍增值的潛力股具備兩個(gè)看似矛盾的條件——擁有巨人般的品牌，嬰兒般的股本。當(dāng)初的深發(fā)展就是這樣的股票。第一筆交易林園以88.45元的價(jià)格買入深發(fā)展5股。后來，深發(fā)展進(jìn)行拆股，1股拆成32股，隨后股價(jià)又沖上100元，這種幾何式的增長能讓財(cái)富更快地增長。 一般來說，股本小的公司能夠使投資者分享雙重收益，即企業(yè)盈利本身的收益和股本擴(kuò)張的收益，而大品牌企業(yè)往往能夠保障股本的擴(kuò)張性。如云南白藥、黃山旅游、瑞貝卡、千金藥業(yè)、麗江旅游、江中藥業(yè)、馬應(yīng)龍、同仁堂。 股本擴(kuò)張對投資者意味著最大的利好，一些流通股本較小，且成長性看好的個(gè)股今后會反復(fù)送轉(zhuǎn)，反復(fù)除權(quán)，反復(fù)推高，財(cái)富增長就如同林園當(dāng)初操作深發(fā)展一樣。 選擇能夠看得見“底”的公司 若能夠看見股價(jià)的最“壞”結(jié)果，也就是看見公司的“底”，那么投資者就可以進(jìn)行“無風(fēng)險(xiǎn)”套利，如102元的招商銀行可轉(zhuǎn)債，13.6元以下的上海機(jī)場，還有前面所講的五糧液。遇到這些公司，就如同買了“投資保險(xiǎn)”，只要你敢于參與，心里清楚那個(gè)底線是多少，剩下的就是等著收獲了。 選擇你認(rèn)為10年后仍然能夠“存在”的企業(yè) “如果你沒有10年持有一種股票的準(zhǔn)備，那么連十分鐘都不要持有這種股票”，這是投資大師沃倫·巴菲特對于股票投資的基本態(tài)度。選中好的公司股票，不要隨便因蠅頭小利而賣掉。只要該公司仍然表現(xiàn)出色，管理層穩(wěn)定，就應(yīng)該繼續(xù)持有。巴菲特說：“如果你擁有很差的企業(yè)，你應(yīng)該馬上出售，因?yàn)閬G棄它你才能在長期的時(shí)間擁有更好的企業(yè)。但如果你擁有的是一家好公司股票，千萬不要把它出售?！?/div> 林園認(rèn)為這樣的企業(yè)包括那些“老字號”企業(yè)、無競爭對手的企業(yè)，如機(jī)場、高速公路和碼頭。選擇“老字號”企業(yè)的道理很簡單，因?yàn)樗呀?jīng)生存了很多年了，要不怎么叫“老字號”呢，并且，它有特有的產(chǎn)品和品牌，以后只要經(jīng)營上沒有出現(xiàn)大的問題，“老字號”就能一直生存下去。沒有競爭對手的企業(yè)就是壟斷性的企業(yè)，只要它占據(jù)著市場的絕大部分份額，那么這個(gè)企業(yè)不但主宰著這個(gè)市場，而且還不斷調(diào)控著這個(gè)市場。調(diào)節(jié)市場最有效的手段就是價(jià)格，因?yàn)?，企業(yè)自身也想一直能有蛋糕吃。作為消費(fèi)者，我們反對壟斷，但現(xiàn)在我們是投資者，壟斷對我們而言就是投資肯定能獲得收益。 在行業(yè)盈利出現(xiàn)拐點(diǎn)時(shí)選擇企業(yè) 企業(yè)的發(fā)展也是有波動的，不論企業(yè)所在行業(yè)是否屬于周期性行業(yè)。市場變化都會帶來波動，波動就會給企業(yè)帶來風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，市場的波動會引發(fā)人們對未來的預(yù)期，也就影響到人們的消費(fèi)行為，可能有些消費(fèi)發(fā)生萎縮，使得企業(yè)的產(chǎn)品銷售發(fā)生萎縮，最終影響企業(yè)的利潤成長。同樣的問題也會發(fā)生在貿(mào)易當(dāng)中。所以，企業(yè)的盈利狀態(tài)長期來看是波動的，當(dāng)波動曲線出現(xiàn)拐點(diǎn)的時(shí)候，企業(yè)會向相反方向運(yùn)行下去。當(dāng)企業(yè)由虧損轉(zhuǎn)為盈利，意味著企業(yè)的內(nèi)部和外部環(huán)境可能發(fā)生有利的變化，但這并不意味著企業(yè)能持續(xù)向好的方向發(fā)展。比如某個(gè)企業(yè)受到當(dāng)?shù)卣呢?cái)政補(bǔ)貼，企業(yè)的報(bào)表上一下增加了很多利潤，但其他的因素都沒有發(fā)生變化。下一個(gè)會計(jì)年度，沒有了補(bǔ)貼，企業(yè)的情況一下又回到了過去。所以，拐點(diǎn)不意味著企業(yè)發(fā)生了根本性變化，但這是一個(gè)信號，這個(gè)時(shí)候就應(yīng)該注意這些公司，研究他們出現(xiàn)拐點(diǎn)的原因是什么，是企業(yè)內(nèi)部治理發(fā)生了根本性的變化，還是某位神通廣大的人物對企業(yè)進(jìn)行了手術(shù)；是企業(yè)經(jīng)營狀況得到了改善，還是收到了意外之財(cái)。還有很多因素都可能引起企業(yè)盈利的拐點(diǎn)，所以，這個(gè)時(shí)候是選擇股票的時(shí)候，是挑選投資重點(diǎn)的機(jī)會。 目前的銀行業(yè)和旅游業(yè)的業(yè)績，都出現(xiàn)了30%以上的高增長，如招商銀行、黃山旅游。 現(xiàn)在整個(gè)銀行業(yè)處于高速發(fā)展階段，景氣度在提高，國內(nèi)銀行股長期價(jià)值在于盈利模式轉(zhuǎn)型和人民幣升值，在經(jīng)歷了政策重組、資產(chǎn)剝離、公司治理改造和引進(jìn)外資戰(zhàn)略投資者后，內(nèi)陸銀行在制度架構(gòu)上已經(jīng)初步具備了現(xiàn)代商業(yè)銀行的硬件內(nèi)核，銀行業(yè)正處于跳躍性發(fā)展階段，招商銀行作為銀行業(yè)中單位盈利能力最強(qiáng)的銀行，理應(yīng)受到更多的關(guān)注。招商銀行平均每個(gè)網(wǎng)點(diǎn)能賺2500萬元/年，北京達(dá)到4000萬元/年；北京平均每個(gè)員工能賺100萬元/年，江蘇地區(qū)平均每個(gè)員工賺80萬元/年以上；2005年的壞賬率北京分行只有0.26%，南京分行在1%以下，無錫分行為0。未來三年招商銀行的復(fù)合增長應(yīng)在20%以上。按現(xiàn)價(jià)買入到2008年招商銀行PE應(yīng)為8倍。 另外，目前我國旅游業(yè)已經(jīng)進(jìn)入以規(guī)模增長和產(chǎn)業(yè)升級為特征的黃金發(fā)展期。國家旅游局預(yù)計(jì)“十一五”時(shí)期，我國旅游總收入年均增長10%，休閑和度假旅游的迅猛發(fā)展將成為這一時(shí)期旅游業(yè)的一大趨勢。黃山旅游壟斷經(jīng)營黃山風(fēng)景區(qū)，不可復(fù)制的旅游資源是公司擁有的最大財(cái)富。長三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)富裕，是黃山旅游重要的客源市場。制約公司發(fā)展的交通問題也因徽杭高速公路全線通車而改善。公司在黃山地區(qū)壟斷經(jīng)營地位得到鞏固，在客源持續(xù)增長的背景下，業(yè)績快速提升更使該股具備投資價(jià)值。 林園選股秘笈：血拼出來的企業(yè)后勁足 前幾天，一個(gè)女孩買了一部手機(jī)，她說現(xiàn)在手機(jī)真便宜，才1000多元。我問她，你一個(gè)月賺多少錢，她說2000元。我說，依我看1000元買一部手機(jī)對你來說是太貴了。這里面有一個(gè)估值的標(biāo)準(zhǔn)問題。 投資一個(gè)公司就像買一部手機(jī)一樣，最重要的就是要搞清楚它到底值多少錢，它到底貴不貴，這是我投資的依據(jù)。貴與不貴本身是相對的，它是由很多因素來決定的。 為什么說1000元買一部手機(jī)太貴了呢？過去的事實(shí)告訴我，那些能通過投資來實(shí)現(xiàn)大量工業(yè)化生產(chǎn)的商品，它的價(jià)格最終都是趨降的，這種公司我投資時(shí)，盡可能回避。 但也有一些企業(yè)是例外的，比如，招商銀行、中集集團(tuán)、江中制藥、伊利牛奶、瑞貝卡等。它們在市場競爭中能夠成為強(qiáng)勢企業(yè)(市場集中度增加)，表面上看它們所處的行業(yè)及產(chǎn)品并沒有什么特別。我也有同樣的想法，為什么它們能勝出？它們的優(yōu)勢在哪里？ 我今年9月底參加招商證券組織的三峽游，見到招商系統(tǒng)的老領(lǐng)導(dǎo)。據(jù)他們說，招商銀行這樣的企業(yè)，一開始就是市場化運(yùn)作，經(jīng)過十幾年的操作，是市場競爭出來的強(qiáng)勢企業(yè)。江中制藥也有類似的背景(校辦企業(yè))。 瑞貝卡就說，它為什么打敗韓國人，成為假發(fā)制品世界老大，是因?yàn)橹袊说那趧凇⒙斆?。這點(diǎn)我也有同感。我發(fā)現(xiàn)，在全世界范圍內(nèi)，目前最想賺錢的就是中國人，他們不怕辛苦，這就使得中國制造的市場競爭力非常強(qiáng)。也許有人說，中國制造的產(chǎn)品質(zhì)量不高。我的研究發(fā)現(xiàn)，這個(gè)不重要，比如說上世紀(jì)50年代，日本的產(chǎn)品都被認(rèn)為是不好的，但今天卻是高質(zhì)量的代表，制造業(yè)的發(fā)展是有一個(gè)過程的。 我不知道哪里來的感覺，今年以來，我對這些在激烈的市場競爭中闖出來的強(qiáng)勢企業(yè)(市場龍頭老大)，有無比的熱情。我認(rèn)為未來的結(jié)果可能就是：隨著消費(fèi)的升級，這些已經(jīng)形成品牌的強(qiáng)勢企業(yè)，會漸漸增加它們的產(chǎn)品毛利率，會使它們的利潤有超預(yù)期的增長，它們就像出了山的虎，會更猛。對這些公司，今后我將對它們進(jìn)行密切的跟蹤。 |
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