在以燒錢模式運轉(zhuǎn)多年之后，優(yōu)信終于坐實了上市的消息。5月30日，優(yōu)信正式向美國納斯達克交易所提交招股說明書。如果不出意外，優(yōu)信將成為首家上市的中國二手車電商。業(yè)內(nèi)人士表示，在國內(nèi)二手車產(chǎn)業(yè)競爭日趨白熱化的當下，優(yōu)信作為國內(nèi)第一家選擇上市的二手車電商平臺，無論是在資金補給上，還是在獲得市場認可上，都能占得先機。

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資本盛宴開啟

根據(jù)優(yōu)信的招股書，由華興資本、中金、高盛、JP摩根以及摩根士丹利擔任此次IPO的承銷商。優(yōu)信此次上市擬最多籌集5億美元，股票代碼為“UXIN”。

相關(guān)資料顯示，優(yōu)信集團成立于2011年，主要業(yè)務(wù)包括B2B優(yōu)信拍、B2C優(yōu)信二手車、分期購優(yōu)信金融和一成購優(yōu)信新車。其中，優(yōu)信二手車是最核心的業(yè)務(wù)。

事實上，優(yōu)信此前曾多次傳出擬上市的消息，但優(yōu)信集團董事長兼CEO戴琨此前一直未予確認。2017年5月,戴琨曾公開表示，優(yōu)信已經(jīng)有了IPO計劃，但具體時間還要看市場競爭環(huán)境。12月，戴琨又對媒體表示，每個公司都會有上市的打算，但上市不是公司的終極目標，它是在不同階段對資本需求的一個手段而已，對于優(yōu)信來說，現(xiàn)在并不是重點。

根據(jù)招股書披露的數(shù)字，2017年，優(yōu)信整個平臺的成交額達434億元人民幣，同比2016年增長66.9%，成交量達634317輛，同比增長67.9%。

而第三方數(shù)據(jù)公司艾瑞公布的數(shù)據(jù)也顯示，以上述成交額和成交量計算，優(yōu)信占整體二手車電商市場份額的41%，位居行業(yè)第一。其中，TO C（個人消費者）市場占比為41%，TO B（車商）市場占比為42%。

截至2018年3月31日，優(yōu)信在全國線下布局超過270個城市，超過670家線下門店，有7個大型區(qū)域交易中心，總面積近100萬平米。此外，優(yōu)信有近100個第三方物流合作伙伴，覆蓋超過357個城市，合作維修服務(wù)伙伴超過297家。

業(yè)內(nèi)人士表示，由于有巨大的資金需求，所以優(yōu)信選擇上市是市場意料之中的事情。經(jīng)濟學家宋清輝指出，之所以優(yōu)信此次選擇赴美上市，很大程度上是因為它不符合在國內(nèi)的上市標準。而在美國，IPO相對容易，只要達到最低的上市標準，就可以上市融資。

在中國汽車流通協(xié)會專家委員會成員王萌看來，優(yōu)信上市給二手車市場帶來了發(fā)展的希望，讓二手車市場更加規(guī)范。

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行業(yè)格局現(xiàn)變化

中國汽車流通協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，我國二手車年交易量從2011年的682萬輛增長到2016年的1039萬輛。而羅蘭貝格發(fā)布的《2017中國二手車電商行業(yè)報告》更是預(yù)計，到2020年，中國二手車乘用車市場實際銷量將達到約1000萬輛，復(fù)合年均增長率高達20.7%。

值得注意得是，自2014年以來，我國二手車電商市場開始呈現(xiàn)井噴態(tài)勢，吸引了大量資本、企業(yè)的進入。羅蘭貝格進一步預(yù)測，到2020年我國二手車B2C市場的電商滲透率將進一步提升至80%。巨大的潛力加上行業(yè)的高速發(fā)展，二手車電商成為資本追逐的對象。

時至現(xiàn)在，二手車電商的融資金額和速度都是其他絕大多數(shù)行業(yè)難以企及的。2017年1月，優(yōu)信宣布獲得TPG和華信資本等聯(lián)合領(lǐng)投的新一輪五億美元融資；4月和11月，大搜車分別完成了1.8億美元的D輪和3.35億美元的E輪融資。

二手車電商三巨頭的瓜子二手車和人人車也沒閑著，同樣開啟了融資之旅。今年6月，瓜子二手車宣布獲得的超4億美元B輪融資；9月，人人車宣布獲得了滴滴出行2億美元的戰(zhàn)略投資。

為了爭奪市場，二手車電商行業(yè)自2010年起已多次經(jīng)歷了在商業(yè)模式上的大轉(zhuǎn)換，從最早期的B2B到C2B與B2C。目前，整個二手車電商行業(yè)主要有四大模式，分別是以車置寶為代表的C2B模式、以優(yōu)信拍為代表的B2B模式、以優(yōu)信二手車為代表的B2C模式、以瓜子二手車為代表的C2C模式。

業(yè)內(nèi)人士表示，優(yōu)信一旦順利實現(xiàn)在美上市，二手車電商市場現(xiàn)有的勢均力敵的格局勢必會被打破。在資本不斷加碼、政策利好的情況下，二手車市場的景氣度持續(xù)攀升。眼下，二手車電商不僅是最好的發(fā)展時期，還將進入收獲期。如果優(yōu)信順利上市，也將借助清晰的市場模式，指引類似的汽車電商、汽車金融等領(lǐng)域的電商平臺加入IPO的隊伍。

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盈利模式仍待考

雖然在市場占有率和成交量等方面一路高歌猛進，但受B2B業(yè)務(wù)增速放緩和B2C二手車電商市場競爭等因素影響，成立7年至今，優(yōu)信仍然處于虧損之中。

招股書披露的數(shù)據(jù)顯示，優(yōu)信2017年實現(xiàn)總營收19.51億元人民幣，同比增長136.7%；同年凈虧損達到27.48億元人民幣，2016年該數(shù)字僅為13.93億元人民幣，虧損同比擴大近一倍。2018年第一季度，優(yōu)信的凈虧損為8.394億元人民幣，相比之下去年同期為5.108億元人民幣。

與此相對應(yīng)的是，優(yōu)信集團董事長戴琨曾表示，優(yōu)信二手車在2018年的廣告投入可能會超出原計劃的10億元，達到13億元。

除了優(yōu)信，其他的二手車電商在“燒錢”方面也毫不吝嗇。據(jù)了解，瓜子在2016年燒掉9億元，人人車燒掉了5億元。而僅僅2017年一年，優(yōu)信和瓜子都宣布投入超10億元市場費用，花錢速度令人咂舌。

目前，二手車電商平臺主要靠融資存活，尚未探索出成熟的盈利模式。北京大學經(jīng)濟學副教授薛旭認為：“一個營銷模式的成功與否在于企業(yè)淡化宣傳后是否還能持續(xù)獲得消費者的關(guān)注，顯然當下二手車電商平臺的燒錢大戰(zhàn)這一營銷模式不具備這種特征?！?/p>

業(yè)內(nèi)人士表示，巨額的廣告費用，無不顯示著二手車電商在資本的支持下，競爭日趨白熱化。而為了獲取更多的用戶贏得更大的市場，未來將會涌現(xiàn)更多的廣告營銷、甚至平臺之間的公關(guān)戰(zhàn)。這種畸形的發(fā)展狀態(tài)之下，平臺想要持續(xù)的成效，就必須不斷燒錢補貼，逐漸陷入無休止的死循環(huán)之中。但融資得來的錢總有燒完的一刻。

事實上，因資金問題，已經(jīng)有二手車電商在燒錢大戰(zhàn)中出局。2017年10月，成立不到兩年的車來車往倒閉。此前，車來車往曾完成了1800萬美元的A輪融資；隨后，在冠名“車來車往號”高鐵、投8800萬與中超遼寧宏遠足球俱樂部合作等一系列大動作之后，最終入不敷出，資金鏈斷裂，公司宣告破產(chǎn)。

中國汽車流通協(xié)會副秘書長羅磊表示，二手車電商的出現(xiàn)，為傳統(tǒng)市場注入了新的元素，使得整個市場變得更透明。但目前二手車電商平臺的交易體量還沒有達到一定規(guī)模，當前的主流交易模式，還是傳統(tǒng)的線下交易。如果一家二手車電商平臺沒有獨特的業(yè)務(wù)模式，又沒有獲得后續(xù)資金的輸入，就會出現(xiàn)難以為繼的狀況。