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各位時(shí)間的朋友，歡迎來到多維矩陣投資策略，這里是“比較投資方法”的學(xué)習(xí)成長(zhǎng)平臺(tái)。好的投資，就是把我們的資金以合適的價(jià)格，與那些具有好生意的公司捆綁在一起。讓我們通過各種比較找到具有好生意、好成長(zhǎng)、好資產(chǎn)、好管理、好價(jià)格的投資標(biāo)的，每天擴(kuò)展能力圈，增加成功投資的確定性。當(dāng)前，伊利股份的2017年年報(bào)和2018年一季報(bào)都已經(jīng)發(fā)布，我們?cè)俳Y(jié)合最新數(shù)據(jù)分析下。 結(jié)論寫在前面： 伊利股份處于食品飲料行業(yè)。公司2017年?duì)I業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng),2018年一季報(bào)有也增長(zhǎng)。公司銷售毛利率2017年下降后2018年回升，2018年一季報(bào)毛利為38.8%。股東權(quán)益利潤(rùn)率2017年能夠遠(yuǎn)超市場(chǎng)平均水平。現(xiàn)金流類型方面，2017年為蠻牛型現(xiàn)金流。公司2017年為現(xiàn)金利潤(rùn)。該公司生意評(píng)分7.6分，值得投資者關(guān)注；股票價(jià)格評(píng)估，截止發(fā)稿（2018年5月30日收盤）處于正常價(jià)格狀態(tài)。在未來成長(zhǎng)性方面，公司成長(zhǎng)性評(píng)分為7分，成長(zhǎng)性很好。 注意：多維矩陣投資策略微信公眾號(hào)免費(fèi)自動(dòng)查詢功能已經(jīng)開發(fā)完成，在公眾號(hào)下直接輸入股票代碼或公司簡(jiǎn)稱，公眾號(hào)會(huì)立即自動(dòng)回復(fù)您關(guān)于公司生意和成長(zhǎng)性的評(píng)估結(jié)果。當(dāng)您輸入“估值”字樣時(shí)，公眾號(hào)會(huì)自動(dòng)給您提供近百家生意或成長(zhǎng)性評(píng)分較高公司最新的股票估值（當(dāng)前估值已更新至2018年5月30日收盤），照例此服務(wù)免費(fèi)提供！ 1、伊利股份公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)范圍 公司屬于乳制品制造行業(yè)，主要業(yè)務(wù)涉及乳及乳制品的加工、制造與銷售，旗下?lián)碛?span>液體乳、乳飲料、奶粉、冷凍飲品、酸奶等幾大產(chǎn)品系列。 2、從產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)收入看公司的生意變化？ 伊利股份公司的營(yíng)業(yè)收入按行業(yè)主要包括3類。從圖中可以看到，液體乳品的營(yíng)業(yè)收入占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，2017年財(cái)報(bào)看營(yíng)業(yè)收入再增長(zhǎng)。2018年一季報(bào)顯示，公司營(yíng)業(yè)收入和歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)24.56%和20.67%（扣非后）。 
3、從毛利率變化看生意賺錢多不多？生意順不順？競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)不強(qiáng)？ 從伊利股份的毛利率來看，前幾年公司毛利有增長(zhǎng)，但2017年三大產(chǎn)品的毛利率幾乎沒有增長(zhǎng)。 
下面這張圖，不再分行業(yè)，而是伊利股份整個(gè)公司的的銷售毛利率，可以看到，2017年公司毛利率回落，2018年一季度毛利率有所恢復(fù)。 
我們?cè)賹?duì)比一下20家食品類公司銷售毛利率水平。從圖中可以看到，伊利股份公司毛利率水平2018年一季報(bào)排在了第4位。 
回顧一下2012年到2018年期間的變化，可以看到伊利股份毛利率排名總體在改善。 
4、從股東權(quán)益利潤(rùn)率看生意的凈利高不高？從變化趨勢(shì)看生意上坡還是下坡？ 把伊利股份與我在以前文章中所提到過的2494家連年賺錢的上市公司的股東權(quán)益利潤(rùn)率進(jìn)行對(duì)比，伊利股份公司的股東權(quán)益利潤(rùn)率遠(yuǎn)超過市場(chǎng)的平均水平。 
5、從現(xiàn)金流看生意賺的是不是真金白銀？擴(kuò)沒擴(kuò)大生產(chǎn)？對(duì)股東回沒回報(bào)？ 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額：前些年總體增長(zhǎng)，但2017年有所回落，原因是：本期部分原輔料價(jià)格上漲使得本期支付的現(xiàn)金增加，本期財(cái)務(wù)公司存放中央銀行款項(xiàng)凈額增加使得本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~減少；本期支付的企業(yè)所得稅和增值稅較上年同期增加。 投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額：流出總體平穩(wěn)。 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額：2017年流入增加，原因是公司借入短期銀行借款。 總體看，這家公司現(xiàn)金流上前些年是家奶牛型，但2017年表現(xiàn)為蠻牛型。 
將經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額與歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)進(jìn)行對(duì)比，可以看到2012年和2017年伊利股份為現(xiàn)金利潤(rùn)。 
6、綜合評(píng)分及規(guī)律認(rèn)識(shí) 根據(jù)綜合評(píng)分表，我對(duì)該公司的生意打了7.6分。 
多維矩陣投資策略解讀了100家公司，根據(jù)評(píng)分及這些公司股價(jià)在2017年平均漲跌幅數(shù)據(jù)，我們可以看到評(píng)分越高的公司，上漲概率及其漲幅也越大，反之亦然。
7、伊利股份公司的股票估值的基礎(chǔ)數(shù)據(jù) 根據(jù)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告和股票在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)，我們提取了用于股票估值的基本數(shù)據(jù)，如下圖所示： 
8、縱向看幾年來伊利股份的市盈率表現(xiàn) 我們知道，無論一家公司生意好壞、業(yè)績(jī)?nèi)绾?h-char unicode='ff0c'>，都或多或少地受到整個(gè)市場(chǎng)牛熊狀態(tài)的影響。牛市中，整個(gè)市場(chǎng)的市盈率相對(duì)較高；熊市中，整個(gè)市場(chǎng)的市盈率相對(duì)較低。根據(jù)伊利股份公司的自身和市場(chǎng)的影響，該公司的歷年最低市盈率和最高市盈率表現(xiàn)如圖所示。 進(jìn)一步計(jì)算，該公司近年最低市盈率的平均值為：16倍，最高市盈率的平均值為：33倍。 
9、橫向看行業(yè)里近20家公司幾年的市盈率水平 根據(jù)類似的計(jì)算方法，我們可以計(jì)算出該公司所處行業(yè)的20家公司幾年來的最低市盈率和最低市盈率的數(shù)據(jù)。 最低市盈率如下圖。除去小于0和大于100的異常表現(xiàn)數(shù)據(jù)，最低市盈率的平均值為：32倍。
最高市盈率如下圖。除去小于0和大于100的異常表現(xiàn)數(shù)據(jù)，最高市盈率的平均值為：48倍。
10、市盈率綜合取值和公司估值判斷 結(jié)合伊利股份的個(gè)股和行業(yè)中近20家公司的縱向和橫向的市盈率數(shù)據(jù)比較，我們選取伊利股份的最低市盈率為16倍，最高市盈率為33倍（個(gè)股和行業(yè)近20家的平均值）。 當(dāng)前伊利股份的市盈率TTM為26.94倍（2018年5月30日收盤），該公司股票目前處于正常價(jià)格狀態(tài)。
11、成長(zhǎng)表現(xiàn)與動(dòng)因 提取用于分析公司成長(zhǎng)表現(xiàn)、成長(zhǎng)動(dòng)力和原因的數(shù)據(jù)，將數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為圖表，可以看到該公司2012年到2017年歸屬母公司的股東權(quán)益有增長(zhǎng)。從2017年實(shí)收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤(rùn)四塊各占比例和變化看，增長(zhǎng)中賺來的比例較高。
12、未來增產(chǎn)潛力與動(dòng)因 提取用于分析公司增產(chǎn)表現(xiàn)、增產(chǎn)動(dòng)力和原因的數(shù)據(jù)，將上述數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為圖表，可以看到公司近年固定資產(chǎn)有所下降，2017年有在建工程。
13、營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)的增長(zhǎng)加速度和增長(zhǎng)質(zhì)量 提取用于分析公司營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、增長(zhǎng)加速度、增長(zhǎng)質(zhì)量的數(shù)據(jù)做圖，從下圖可以看到，公司近幾年營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)都有增長(zhǎng)。近三年看，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)上具有加速度。
同時(shí)，從下圖可以看到，公司營(yíng)業(yè)收入中，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占比不高。
14、成長(zhǎng)性的綜合評(píng)判 綜合成長(zhǎng)表現(xiàn)與動(dòng)因、增產(chǎn)潛力與動(dòng)因，增長(zhǎng)加速度與增長(zhǎng)質(zhì)量三個(gè)方面分析，伊利股份的成長(zhǎng)性綜合評(píng)分為7分，成長(zhǎng)性很好。
15、總體認(rèn)識(shí) 伊利股份處于食品飲料行業(yè)。公司2017年?duì)I業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng),2018年一季報(bào)有也增長(zhǎng)。公司銷售毛利率2017年下降后2018年回升，2018年一季報(bào)毛利為38.8%。股東權(quán)益利潤(rùn)率2017年能夠遠(yuǎn)超市場(chǎng)平均水平。現(xiàn)金流類型方面，2017年為蠻牛型現(xiàn)金流。公司2017年為現(xiàn)金利潤(rùn)。該公司生意評(píng)分7.6分，值得投資者關(guān)注；股票價(jià)格評(píng)估，截止發(fā)稿（2018年5月30日收盤）處于正常價(jià)格狀態(tài)。在未來成長(zhǎng)性方面，公司成長(zhǎng)性評(píng)分為7分，成長(zhǎng)性很好。 (重要提示：沒有人能夠100%準(zhǔn)確地對(duì)股市做出預(yù)測(cè)，多維矩陣投資策略所有發(fā)表文稿和音頻材料，僅供持有價(jià)值投資理念的投資者學(xué)習(xí)、討論，共同提高判斷質(zhì)量，個(gè)人投資的正確決策只能依靠自己深入和獨(dú)立思考。) 16、留言 現(xiàn)已完成滬深股市3500多家公司的“生意和成長(zhǎng)性”分析。在“
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