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01

投資光看收益是不夠的，還要看需要承受多少風(fēng)險；這是個常識，相信只要是入門的投資者都清楚。

假設(shè)有兩個投資組合A和B，組合A可能虧損2%來獲利7%；而組合B可能虧損4%來獲利17%。

你會選擇哪一個組合？

可能大部分人會選擇組合B，因?yàn)殡m然多承受了2%的風(fēng)險，卻也可能多獲得10%的收益。

也有少數(shù)人認(rèn)為風(fēng)險越低越好，比如低風(fēng)險的保守投資者，就會去選擇組合A。

到底哪種更好，其實(shí)我們不要單單只看風(fēng)險或者只看收益。

如果只是看風(fēng)險，就可能會錯過了獲得更高收益的機(jī)會；如果只看收益，又可能要冒大的風(fēng)險。

理性的投資者，更加應(yīng)該看風(fēng)險和收益之間的比值，即收益風(fēng)險比。

收益風(fēng)險比：組合A為3.5，每一單位的風(fēng)險對應(yīng)3.5單位的收益；組合B為4.25，每一單位的風(fēng)險，對應(yīng)4.25的收益。

顯然，組合B的收益風(fēng)險比要高于組合A,組合B通過多承擔(dān)2%的風(fēng)險，去多獲取10%的收益。

所以，在衡量投資的風(fēng)險和收益時，不要忘記去看看單位風(fēng)險獲得的收益是多少。

02

有很多類似的衡量指標(biāo)來量化這一思想，最常用的就是夏普比率。

它是目前國際上用以衡量基金績效表現(xiàn)的最為常用的一個標(biāo)準(zhǔn)化指標(biāo)，反映基金承擔(dān)單位風(fēng)險，所能獲得的超過無風(fēng)險收益的超額收益。

夏普比率 ＝（預(yù)期收益率－無風(fēng)險利率）/ 標(biāo)準(zhǔn)差。

無風(fēng)險利率可以用三年、五年期的國債收益率來代替，而標(biāo)準(zhǔn)差其實(shí)是波動范圍，是衡量波動性的最常用統(tǒng)計指標(biāo)。

假設(shè)預(yù)期回報是20%，標(biāo)準(zhǔn)差是8%，無風(fēng)險利率為4%，計算得出夏普比率等于2，即表示風(fēng)險每增長1%，收益就多了2%。

夏普比率越高，單位風(fēng)險所獲得的回報越高，基金的歷史階段績效表現(xiàn)越佳，收益高而風(fēng)險低。

若夏普比率為正值，則代表收益高過風(fēng)險，基金業(yè)績超過了無風(fēng)險利率，說明投資基金比銀行存款或者是國債要好；若為負(fù)值，則相反。

一般情況下，基金的夏普比率高于1就不錯了，超過2是很好的，超過3，可謂非常難得。

03

夏普比率的大小在與其他基金的比較中更有價值，對比不同基金的夏普比率，越高就意味著承擔(dān)單位風(fēng)險時獲取的收益更高。

假設(shè)有2只基金，在同一段時間內(nèi)的收益都是50%。A基金的凈值是一路上漲到50%；而B基金雖然也賺了50%，但是中間曾經(jīng)一度虧損20%。

那么，這兩只基金那只要好？顯然，通過上面的知識，你會知道A基金更好。雖然他們都獲得了同樣的收益，但是因?yàn)锽基金的波動更大，所以風(fēng)險更大，單位風(fēng)險獲得的回報相對要小。

要注意的是，夏普比率衡量的是基金的歷史表現(xiàn)，不能簡單地依據(jù)基金的歷史表現(xiàn)來進(jìn)行未來的預(yù)測。夏普比率也可以用來比較基金和指數(shù)的表現(xiàn)強(qiáng)弱。

如果追蹤滬深300指數(shù)的股票型基金的夏普比率比滬深300指數(shù)的夏普比率要高，則表明它的超額回報率越高，也就是常常說的跑贏了滬深300。

在國內(nèi)有些做的好的公募基金，不僅年回報跑贏了指數(shù)，而且夏普比率比指數(shù)高很多，風(fēng)險控制也做的相當(dāng)好。

怎么找到基金的夏普比率？

這個指標(biāo)不要自己計算，可以直接在天天基金網(wǎng)上找到具體的數(shù)值。
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04

夏普比率除了比較常見的用在基金等投資組合上，也可以用在股票上。

實(shí)際上，單單以區(qū)間內(nèi)的收益率來衡量股票的表現(xiàn)，具有一定的局限性，因?yàn)橹豢紤]到了收益而沒有考慮到風(fēng)險。

夏普比率則可以在風(fēng)險和收益的兩個維度來綜合衡量股票在區(qū)間內(nèi)表現(xiàn)的優(yōu)劣。

和上面基金的計算方法類似，可以表示為：

（股票的夏普比率=區(qū)間個股收益率—對應(yīng)區(qū)間無風(fēng)險收益率）/ 區(qū)間內(nèi)股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。

股票夏普比率的數(shù)值，計算起來有點(diǎn)麻煩，普通人可能會有困難。但是可以借助一些專業(yè)的數(shù)據(jù)終端軟件，比如Wind金融終端、東方財富Choice數(shù)據(jù)直接找到具體的數(shù)值。

夏普比率越高，漲幅相對更高而價格波動相對更小。在A股市場上，能夠近10年、近5年、近2年的區(qū)間內(nèi)，夏普比率排名都靠前的股票，表現(xiàn)都不錯，漲幅較大。

綜上，夏普比率很有參考價值，它告訴我們，在做理財投資時，要綜合衡量收益和風(fēng)險，盡可能用科學(xué)的方法、冒小風(fēng)險來獲取大回報。