資管新規(guī)對(duì)普通投資者的影響之一，就是以后您可能找不到保本型銀行理財(cái)產(chǎn)品了。資料圖片

河北新聞網(wǎng)訊（記者劉立）3月28日，中央全面深化改革委員會(huì)第一次會(huì)議審議通過了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》，意味著資管新規(guī)落地。多家大行、股份行高管表示，資管新規(guī)不會(huì)對(duì)該行造成太大沖擊，或總體沒有負(fù)面影響。

事實(shí)上，從去年11月央行等五部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》后，一個(gè)輻射百萬億資管行業(yè)的、最嚴(yán)格的監(jiān)管新局面就已逐漸呈現(xiàn)，非標(biāo)“拆彈”、打破剛兌、凈值管理等細(xì)則也在這幾個(gè)月受到熱議。

業(yè)內(nèi)人士指出，過去幾年內(nèi)，資管市場(chǎng)規(guī)模瘋漲，市場(chǎng)對(duì)資管新規(guī)征求意見稿的意見主要涉及新老劃斷的問題，即原有的已經(jīng)銷售但未到期的資管協(xié)議是一種處理辦法，新推出的資管產(chǎn)品則按照新的管理辦法執(zhí)行。

省內(nèi)一家股份制銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，資管新規(guī)實(shí)施后，資管行業(yè)規(guī)模增速將會(huì)有較顯著的放緩趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)由量變到質(zhì)變的過程，促進(jìn)資管業(yè)務(wù)向著更高質(zhì)量發(fā)展階段邁進(jìn)。他同時(shí)表示，資管新規(guī)并不是資管行業(yè)嚴(yán)監(jiān)管的結(jié)束，而是進(jìn)一步升級(jí)。

此次監(jiān)管層明確要進(jìn)一步規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，立足整個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)，堅(jiān)持宏觀審慎管理和微觀審慎監(jiān)管相結(jié)合、機(jī)構(gòu)監(jiān)管和功能監(jiān)管相結(jié)合，按照資產(chǎn)管理產(chǎn)品的類型統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)行公平的市場(chǎng)準(zhǔn)入和監(jiān)管，最大程度消除監(jiān)管套利空間，促進(jìn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展。

業(yè)內(nèi)人士一致認(rèn)為，在逐步統(tǒng)一監(jiān)管要求下，各金融機(jī)構(gòu)資管業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，金融機(jī)構(gòu)需要真正注重核心競(jìng)爭(zhēng)力的提升，轉(zhuǎn)型發(fā)展更為迫切，經(jīng)營發(fā)展差異化程度逐步提升，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)趨向集中化，部分弱勢(shì)中小機(jī)構(gòu)可能越來越邊緣化。

銀行理財(cái)打破剛性兌付，禁止設(shè)立資金池

資管新規(guī)對(duì)普通投資者最大的影響是以后找不到保本型銀行理財(cái)產(chǎn)品了。

據(jù)了解，新規(guī)要求銀行理財(cái)打破剛性兌付，禁止設(shè)立資金池。目前銀行理財(cái)?shù)囊?guī)模大概在30萬億元，其中保本理財(cái)占比接近25%。銀行理財(cái)?shù)耐顿Y者以普通投資者為主，而吸引這部分投資者的重要原因就是銀行的保本承諾，一旦打破剛性兌付，保本型的理財(cái)產(chǎn)品將不被允許發(fā)行，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的普通投資者而言，銀行理財(cái)?shù)奈⒋蟠蠼档汀?/p>

此外，之前的征求意見稿否定了預(yù)期收益型產(chǎn)品，而要求將銀行理財(cái)均做成凈值型產(chǎn)品，不允許承諾保本保收益。這樣一來，對(duì)于主要投向?yàn)閭Y產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品而言，一旦債券市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，勢(shì)必引起相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品的凈值波動(dòng)。一方面可能觸發(fā)存續(xù)期內(nèi)的產(chǎn)品被提前贖回，另一方面新發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的接受度將會(huì)下降。打破剛性兌付和凈值核算要求，使得銀行理財(cái)?shù)囊?guī)模很難重現(xiàn)過去幾年的高增速，接下來兩年中銀行理財(cái)規(guī)模出現(xiàn)收縮的可能性也是存在的。對(duì)于債券市場(chǎng)而言，銀行理財(cái)總量減少，相當(dāng)于減弱了一股重要的配置力量，是一種持續(xù)時(shí)間較長的利空，制約債券市場(chǎng)反彈幅度。

新規(guī)使權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品迎來春天

同時(shí)，資管新規(guī)落地，公募私募銀行券商信托都將受沖擊。根據(jù)新規(guī)，公募基金不得進(jìn)行份額分級(jí)，多層嵌套和通道被消除。目前公募基金存量產(chǎn)品主要是分級(jí)基金，在嚴(yán)監(jiān)管下，分級(jí)產(chǎn)品在過渡期后面臨轉(zhuǎn)型或強(qiáng)制清盤。對(duì)私募來說，私募投資門檻再提升，各類私募基金業(yè)務(wù)模式中，“銀行理財(cái)+私募FOF/銀行理財(cái)+私募基金”“非金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品+私募基金”不再可行。

通道業(yè)務(wù)受限，整個(gè)券商資產(chǎn)行業(yè)的總資管規(guī)模的影響會(huì)很大。同時(shí)受到影響的還有信托行業(yè)，打破剛兌長期來看有利于優(yōu)質(zhì)信托公司。

新規(guī)使權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品迎來春天。首先因?yàn)榇蚱苿傂詢陡叮^去類似于無風(fēng)險(xiǎn)收益轉(zhuǎn)化為有風(fēng)險(xiǎn)收益，無風(fēng)險(xiǎn)收益率下降，客戶會(huì)偏向權(quán)益類產(chǎn)品。其次，根據(jù)新規(guī)，銀行理財(cái)固定收益類可以20%投向權(quán)益類產(chǎn)品。同時(shí)，因?yàn)樾乱?guī)禁止非標(biāo)的期限錯(cuò)配，非標(biāo)債券投資期限拉長，理財(cái)資產(chǎn)會(huì)偏向短期或開放式產(chǎn)品。所以，專業(yè)理財(cái)師對(duì)普通投資者的建議是，未來可以關(guān)注股權(quán)產(chǎn)品、標(biāo)準(zhǔn)化固定收益產(chǎn)品、股票型產(chǎn)品等。