基金定投作為一種有效的理財(cái)方式，受到很多人的追捧。它可以有效的平滑成本，只要到每個(gè)月的定投日子能夠拿出現(xiàn)金進(jìn)行投資，長(zhǎng)期來(lái)看，定投都有不錯(cuò)的收益。看起來(lái)這么好的理財(cái)方式，那為什么有些人定投卻虧錢(qián)了呢？

以滬深300指數(shù)定投為例，每月定投1000元，2007年10月31日開(kāi)始定投至今，無(wú)賣出。我們來(lái)看一下定投的收益率曲線圖。 

至2018年1月26日止，收益率如下：

結(jié)合上面的圖，我們來(lái)分析一下定投可能的虧損原因

買(mǎi)在了高點(diǎn)

我們來(lái)看一下上面的圖，定投開(kāi)始的時(shí)間是2007年10月31日，是2007年超級(jí)大牛市的最高點(diǎn)，我們可以看到，定投開(kāi)始后1年，最大虧損50%左右（此時(shí)是2008年金融危機(jī)期間），如果在這個(gè)時(shí)候，沒(méi)抗住，看到賬戶虧損比例超過(guò)了50%，忍痛割肉，那么浮虧就變成了真正虧損。

出現(xiàn)盈利時(shí)沒(méi)有止盈

如果不幸，就算是在2007年牛市最高點(diǎn)的時(shí)候開(kāi)始了定投，那么一年多以后，也就是2009年10月前后，定投收益率超過(guò)了20%，此時(shí)，滬深300指數(shù)PE32.84，已經(jīng)超過(guò)了過(guò)去滬深300指數(shù)PE波動(dòng)區(qū)間（15.13-26.26）的80%的分位值的26.26，已經(jīng)進(jìn)入了危險(xiǎn)狀態(tài)，此時(shí)不賣出，更待何時(shí)！就算不看滬深300的估值數(shù)據(jù)，只是看賣出閥值的話，1-2年的定投，20%左右可以作為賣出閥值的話，此時(shí)也是考慮賣出的時(shí)候（具體賣出方法可以參考定投解析系列（九）定投什么時(shí)候賣？）。

不能忍受長(zhǎng)期熊市

如果很不幸，在2009年10月前后沒(méi)有賣出的話，市場(chǎng)再次轉(zhuǎn)弱，進(jìn)入長(zhǎng)達(dá)4年的熊市，定投收益率再次回到了0以下，收益率長(zhǎng)期在-20%-0%之間波動(dòng)。在這四年當(dāng)中，看著自己的定投賬戶長(zhǎng)期處于虧損20%左右的狀態(tài)，有多少人能夠堅(jiān)持下來(lái)，如果不能忍受長(zhǎng)期的熊市，那么虧損就屬于你了（能在這個(gè)市場(chǎng)賺到錢(qián)的人，都是能夠扛得住的人，在開(kāi)始定投之前，一定要先問(wèn)問(wèn)自己是不是這個(gè)可以堅(jiān)持的住的人）。

長(zhǎng)期熊市，定投是“雷”還是“寶”？

如果在2010年-2014年的熊市當(dāng)中，堅(jiān)持定投，那么就會(huì)在熊市的部分長(zhǎng)期積累大量便宜的基金份額，等到牛市爆發(fā)的時(shí)候，收益率會(huì)瞬間爆發(fā)，我們可以看到在2015年的時(shí)候，定投收益率最高達(dá)到80%（如果在上述4年中，沒(méi)堅(jiān)持住定投，那么定投就會(huì)變成一顆雷，也許就倒在了牛市來(lái)臨之前的黎明中）。

如果能堅(jiān)持的住，A股牛短熊長(zhǎng)的特點(diǎn)，正好可以在底部區(qū)域積累大量的便宜基金份額，目測(cè)，這種市場(chǎng)走勢(shì)，比成熟市場(chǎng)長(zhǎng)期慢牛走勢(shì)能夠拿到的便宜份額要多的多，這么看的話，其實(shí)長(zhǎng)期熊市就成了A股送給定投者的“寶”。

由于貪心，還是沒(méi)有止盈

加入在2010-2014年的熊市當(dāng)中堅(jiān)持定投挺過(guò)來(lái)了，在熊市底部積累的大量便宜基金份額在2015年發(fā)揮出了巨大的威力，最高收益率達(dá)到80%。

我們來(lái)看一下2015年的市場(chǎng)狀態(tài)，2015年4月30日，滬深300指數(shù)PE27.84，已經(jīng)超過(guò)了滬深300指數(shù)過(guò)去PE波動(dòng)的合理區(qū)間（15.13-26.26）26.26，80%的分位值。市場(chǎng)已經(jīng)在發(fā)出危險(xiǎn)信號(hào)了。在2015年3-4月份，市場(chǎng)人氣爆棚，估值數(shù)據(jù)較高，已經(jīng)是可以考慮賣出的時(shí)候了。（具體賣出方法可以參考定投解析系列（九）定投什么時(shí)候賣？）如果還是沒(méi)有止盈，經(jīng)過(guò)2015年的股災(zāi)，收益率再次回到了0%附近。

PS：假設(shè)前面11年堅(jiān)持無(wú)腦定投到現(xiàn)在，也就是從2007年10月31日牛市最高點(diǎn)定投到2018年1月26日的人，也沒(méi)有出現(xiàn)虧損，相反，收益率卻達(dá)到了51.45%，年化收益率7.9%，比銀行理財(cái)產(chǎn)品還要高一些。所以，長(zhǎng)期定投指數(shù)基金虧損概率極低。

定投了主動(dòng)式股票基金

由于主動(dòng)式基金經(jīng)理的水平參差不齊，選這樣的基金要觀察它的長(zhǎng)期收益率的穩(wěn)定性，基金經(jīng)理的理念等各方面情況，這種難度跟選股票差不多。如果不幸定投到了未來(lái)將要嚴(yán)重虧損甚至是清盤(pán)的主動(dòng)式股票基金，這確實(shí)是運(yùn)氣不太好。

國(guó)家經(jīng)濟(jì)崩潰

如果國(guó)家經(jīng)濟(jì)崩潰，不管是主動(dòng)型股票基金，還是指數(shù)基金，沒(méi)有一個(gè)可以幸免。如果真是出現(xiàn)了這樣的情況，在出現(xiàn)征兆時(shí)，清倉(cāng)房產(chǎn)、股票、基金，趁早移民吧。

總結(jié)一下，雖然定投虧損原因有很多種，但是，長(zhǎng)期堅(jiān)持定投虧損概率極低，是一種有效的理財(cái)方式。在配合止盈動(dòng)作，收益率還是很不錯(cuò)的。

定投不適合的幾種人：1、不適合帶有股票投機(jī)思維，希望在波動(dòng)中高拋低吸賺取利潤(rùn)的人；2、不適合追求短期利益的人；2、不適合追求超高收益率的人。