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講講基金縮減份額法 在講這個(gè)之前先講整體高水位法和個(gè)別高水位法。 以前我也不是很懂，基金合同托管設(shè)置了什么就是什么。比如小牛1，小牛8，圣劍1就設(shè)置了整體高水。我小牛3，小牛5，小牛7，小牛6，小牛2都是個(gè)別高水位法。 在基金實(shí)際管理運(yùn)作中發(fā)現(xiàn)，整體高水法是不按照每個(gè)人投資人來(lái)算的，而是根據(jù)產(chǎn)品一刀切的算的。也就是說(shuō)產(chǎn)品運(yùn)作后，比如凈值1.2了，這里面實(shí)際歸屬客戶(hù)是1.16.另外0.04是管理人報(bào)酬。整體高水法如果客戶(hù)1.2申購(gòu)了。那么根據(jù)1.2計(jì)算份額。假定改天提報(bào)酬時(shí)候業(yè)績(jī)還是1.2。那么這個(gè)新買(mǎi)入的客戶(hù)也是會(huì)被扣這個(gè)0.04，也就是說(shuō)客戶(hù)100萬(wàn)買(mǎi)入，默認(rèn)就只有96萬(wàn)了。所以整體高水法，對(duì)于客戶(hù)利益考慮必須每次先提報(bào)酬，再讓客戶(hù)買(mǎi)進(jìn)來(lái)。但是這樣就會(huì)導(dǎo)致業(yè)績(jī)頻繁提取。我的小牛1號(hào)因?yàn)榻陙?lái)業(yè)績(jī)持續(xù)新高，持續(xù)有人買(mǎi)入，但是是整體高水法。為了不占客戶(hù)便宜，我們只能頻繁提業(yè)績(jī)。我們其他產(chǎn)品都是一年提一次，只有小牛1一年提了好些次就是這個(gè)原因。 再說(shuō)說(shuō)圣劍，圣劍是和雪球合作，中金托管的。也是整體高水法。我一開(kāi)始以為是個(gè)別高水法，就臨開(kāi)了幾次圣劍，結(jié)果凈值一路上漲中都有人買(mǎi)入。到了后面我發(fā)現(xiàn)問(wèn)題時(shí)候已經(jīng)買(mǎi)入了過(guò)億的資金，都是沒(méi)去業(yè)績(jī)買(mǎi)入的。如果我按照合同標(biāo)準(zhǔn)去提業(yè)績(jī)，這些人都會(huì)被我多提很多錢(qián)。因?yàn)檎w高水法是一刀切的。圣劍凈值2了，一刀切要提0.2的業(yè)績(jī)。那2才買(mǎi)進(jìn)來(lái)的人不是默認(rèn)虧20萬(wàn)了? 所以我發(fā)現(xiàn)問(wèn)題后趕緊要求中金出補(bǔ)充協(xié)議。把整體改成個(gè)別高水法。每個(gè)投資人單獨(dú)計(jì)算盈虧。這樣對(duì)后面買(mǎi)入的才公平。中金出了個(gè)別高水補(bǔ)充協(xié)議也寄給投資人去簽了。等所有補(bǔ)充協(xié)議收回來(lái)以后，我準(zhǔn)備生效時(shí)候又發(fā)現(xiàn)一個(gè)問(wèn)題。（怪我之前沒(méi)好好審核合同）中金的個(gè)別高水法采取了縮減份額方式。因?yàn)槊總€(gè)人買(mǎi)入凈值不一樣，但是計(jì)算報(bào)酬時(shí)候產(chǎn)品凈值是一樣的，個(gè)別高水法分別計(jì)算每個(gè)人凈值差，導(dǎo)致每個(gè)人因?yàn)榭鄢臉I(yè)績(jī)報(bào)酬不同，這樣扣下來(lái)以后每個(gè)人凈值就不一樣了。但是產(chǎn)品扣報(bào)酬后總歸是要統(tǒng)一凈值的。這就誕生了縮減份額。就是扣業(yè)績(jī)報(bào)酬之后不減凈值，每個(gè)人不同的業(yè)績(jī)報(bào)酬通過(guò)扣份額來(lái)實(shí)現(xiàn)。剛才說(shuō)的凈值2，如果1買(mǎi)入的人就會(huì)把份額份額從100萬(wàn)減少到90萬(wàn)，凈值還是2，少的20萬(wàn)市值就是管理人報(bào)酬。而2買(mǎi)入的人就不會(huì)被扣份額。這就是縮減份額方式的由來(lái)，用來(lái)個(gè)別高水法計(jì)算時(shí)候解決每個(gè)人報(bào)酬扣除不一樣的問(wèn)題。 本來(lái)這個(gè)縮減份額方式問(wèn)題是非常正常的，但是投資人份額少了，要通知他們知情。而且這種方式下凈值就沒(méi)有單位凈值和累計(jì)凈值之分了。因?yàn)閮糁挡粫?huì)扣報(bào)酬而減少。如果大家要比較扣業(yè)績(jī)報(bào)酬的凈值的話，這種方式?jīng)]有。但是也不會(huì)凈值需高。畢竟凈值也代表了產(chǎn)品從市場(chǎng)中獲取的收益。但是因?yàn)榭s減份額方式的分歧和可能會(huì)被某些投資人作為詬病的理由。我們不得不要求中金再次改協(xié)議。和中金接洽數(shù)次后他們終于同意改成個(gè)別高水法，分紅時(shí)候提報(bào)酬的方式。這方式計(jì)算時(shí)候比縮減份額法要更復(fù)雜。這也是券商一開(kāi)始想采取縮減份額法的原因。目前我們圣劍的新的協(xié)議在再洗修訂中，不修定完成生效。我們是不會(huì)提報(bào)酬的。 我在這里講這個(gè)深?yuàn)W的事情是想為那些個(gè)別用了縮減份額的產(chǎn)品辯解下。一是縮減份額方式一般都是托管為了省事主推的。不是管理人的意思。二是即使用了縮減份額方式也是正大光明的計(jì)算方式。并沒(méi)有很多人說(shuō)的那樣不堪。我們不過(guò)是不想陷入麻煩才不用。但是即使用了也是正當(dāng)?shù)?。用了份額縮減方式的凈值就是實(shí)際扣報(bào)酬前業(yè)績(jī)，和別的產(chǎn)品的累計(jì)凈值是一個(gè)意義，都是代表管理人從市場(chǎng)獲利能力。不必把縮減份額方式妖魔鬼怪化。這里我一定要辯解幾句。 |
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