自從香港與內(nèi)陸股市互聯(lián)互通以來，兩地市場一直都有一種擔心，那就是“港股A股化”。由于香港市場比A股市場成熟，所以人們倒是并不怎么擔心“A股港股化”。如果真是“A股港股化”，這未必不是一件好事。

    不過，不論市場擔心也好，不擔心也罷，從今年的行情演變來看，“港股A股化、A股港股化”似乎成為一種現(xiàn)實，至少從表面上看起來是如此。最明顯的表現(xiàn)是，香港股市炒作以騰訊控股為代表的高科技股、新興產(chǎn)業(yè)類股票，最近騰訊控股的股價達到400港元以上，市值突破4萬億港元，成為全世界市值第五高的公司。而這種對高科技股、新興產(chǎn)業(yè)類股票的炒作，似乎應(yīng)該是A股市場的屬性。

    而在A股市場，今年上演的是“漂亮50”行情，炒作的是藍籌股，包括金融股在內(nèi)的大盤藍籌股受到市場的追捧，業(yè)績成了市場炒作的一根紅線。而這種對大盤藍籌股的炒作，對業(yè)績的追捧，仿佛是香港股市曾經(jīng)的印記。如此一來，“港股A股化、A股港股化”的現(xiàn)象不可避免地出現(xiàn)了。

    但這其實是一種表象。不論是“港股A股化”、還是“A股港股化”這其實都只是很表象的東西。而透過現(xiàn)象看本質(zhì)，“港股A股化、A股港股化”其實只是一種假象。

    實際上，港股對騰訊控股的炒作，并不是A股化，而是國際化。放眼國際市場，對科技股，對新興產(chǎn)業(yè)類股票的炒作，其實是近年國際市場的主流。這一點，在美國股市表現(xiàn)得非常明顯。象美國股市一再創(chuàng)出歷史新高，就是緣于對蘋果、谷歌、微軟和亞馬遜等科技股、新興產(chǎn)業(yè)股的炒作，包括中概股的阿里巴巴、網(wǎng)易、百度、微博、迅雷等也都有上佳表現(xiàn)。因此，港股對騰訊控股的炒作，只是踏準了國際市場的節(jié)拍，而并非是港股A股化。

    而“A股港股化”也并不是A股走向成熟的標志，而是一種迫不得已，是A股市場的一種尷尬選擇。這種表現(xiàn)至少體現(xiàn)在幾個方面。一方面是A股市場缺少BATJ這樣的科技股龍頭或新興產(chǎn)業(yè)龍頭，這反映出來的是A股市場發(fā)行制度上的一些缺陷。好公司不能在A股上市，而垃圾公司卻紛紛登陸A股市場。這就使得A股市場難以跟上國際市場的節(jié)奏。

    另一方面是目前A股市場科技股、新興產(chǎn)業(yè)股的估值偏高，炒作得不到市場的支持。由于A股市場的投機炒作，各種題材股的估值都炒得很高，哪怕近兩年這些股票的價格大幅回落，但估值仍然不低。以科技股、新興產(chǎn)業(yè)股匯集的創(chuàng)業(yè)板為例，上周末的市盈率水平仍然高達50倍，仍然高于已走了近9年牛市的納斯達克市場的市盈率水平。估值的偏高使得A股科技股、新興產(chǎn)業(yè)股的炒作難有延續(xù)性。

    此外，A股對藍籌股的追捧并非是基于價值投資的需要，而是“價值投機”的結(jié)果，市場炒作的目的不是為了從上市公司獲得回報，而是賺取二級市場差價，這種炒作在本質(zhì)上與對各種題材股的炒作沒有什么區(qū)別。而且這種對藍籌股的炒作也是基于IPO的需要，通過對藍籌股的炒作來推高指數(shù)，以確保IPO的順利進行?？梢?，A股對藍籌股的炒作并非是真正意義上的“A股港股化”。