四年做到全球負極材料第四，關鍵材料國產(chǎn)技術突破，業(yè)績連年翻番....從此四年沖擊IPO不是夢！璞泰來作為一匹鋰電黑馬刷新著各種紀錄，那么上市后璞泰來能否繼續(xù)狂奔？且看海豚深度剖析！如果說過去三年有哪幾只個股在上市后經(jīng)歷多輪股災仍能穩(wěn)步上漲,為名副其實的慢牛股，那一定非先導智能、贏合科技莫屬。這兩只在鋰電池賣鏟子的個股：
此外每波次新行情里，新能源次新股中也是牛股叢生，通合科技、藍海華騰、高瀾股份等等不一而足。但是在新能源產(chǎn)業(yè)鏈真正具有與話語權和市場地位的純正標的卻少之又少。不過在近期開板新股中就有這么一只次新——璞泰來在鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈熠熠生輝，為何？廢話不多多，直接上投資亮點： 1、 深度綁定鋰電池兩大隱形巨頭：ATL、寧德時代 2、 鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈中的控股型企業(yè)——布局核心環(huán)節(jié)，抓住行業(yè)風口，四年上市不是夢 3、 市場占有率居前： 江西紫宸：用了四年時間在負極材料領域做到國內(nèi)第三（市場率14.8%）、全球第四（市場率10.5%） 深圳新嘉拓：國內(nèi)鋰電池設備第三、市占率5.2% 東莞卓高：全國產(chǎn)量第九，占比4.8%。 4、打破國際壟斷，實現(xiàn)技術突破 東莞卓高、東莞卓越分別在涂覆隔膜和鋁塑包裝膜 領域實現(xiàn)國產(chǎn)化技術突破 5.業(yè)績增速迅猛，凈利每年翻番：2017 年三季報實現(xiàn)營業(yè)收入 15.50 億元，同比增長 40.2%，近四年平均年復合增速達到67.2%；凈利潤 3.24 億元，同比增長 68.3%，近四年平均年復合增速達到 117.6%。 璞泰來——新能源產(chǎn)業(yè)鏈控股型公司 相信看了上面投資亮點的朋友，一定覺得不可思議，這簡直就是理想狀態(tài)中的上市公司：新能源產(chǎn)業(yè)鏈關鍵節(jié)點布局，凈利增速保持翻倍，技術領先、市場占有率領先....而更不可思議的是這一切的完成全部都在四年之內(nèi)實現(xiàn)且在A股實現(xiàn)上市，可謂光速。（之前接觸過最快實現(xiàn)上市的好像是光伏巨頭江西賽維，而且還是美股）。 這一切都要歸功于璞泰來實控人梁豐（持股比例55.19%），在資本和產(chǎn)業(yè)兩頭的戰(zhàn)略發(fā)揮和布局。梁豐本人，做過產(chǎn)業(yè)（東莞 SAE 策劃工程部組別經(jīng)理）、當過公募基金經(jīng)理（中信基金、友邦華泰），也做過私募（上海毅揚投資），但是好像每個做投資的人都有個產(chǎn)業(yè)夢，于是2012年拉上自己的前同事陳衛(wèi)（ATL 工程總監(jiān)及研發(fā)副總裁）開始了一波轟轟烈烈的產(chǎn)融布局。 憑借兩位創(chuàng)始人極強的人脈資源和產(chǎn)業(yè)背景，公司五年里以最初的鋰電池負極(江西紫宸65%)為起家業(yè)務，不斷的兼并和收購優(yōu)秀的鋰電池材料供應商，先后收購了負極(江西紫宸剩下35%)、鋰電設備(新嘉拓70%)、涂覆隔膜(東莞卓高65%)、鋁塑膜(東莞卓越65%)。 最終完成了鋰離子電池負極材料、自動化涂布機、涂覆隔膜、鋁塑包裝膜、納米氧化鋁等多個業(yè)務的布局。 2015年，為加強對子公司的控制力，同時也為上市做準備，璞泰來收購了子公司其他少數(shù)股東股權，轉為全資子公司。 公司此次IPO募集近10億元用于新增年產(chǎn) 2 萬噸負極材料產(chǎn)能（5.9億），2.4 億平方米涂覆隔膜產(chǎn)能（2億）和 230 臺涂布設備（2億），大多數(shù)項目將在2019年集中投產(chǎn)。 璞泰來布局的四大核心環(huán)節(jié)全透視 眾所周知，鋰電池為新能源汽車的最大成本，成本占比在40%以上。而鋰電池的核心部件為電芯，電芯則由正極材料、隔膜、電解液、負極材料四大部分構成。 下圖為璞泰來在新能源產(chǎn)業(yè)鏈條上布局的四大核心環(huán)節(jié) （注：圖中紅色部分為公司涉及環(huán)節(jié)） 政策持續(xù)助力 動力鋰電池需求增速迅猛 從市場需求量來看，全球三大應用終端鋰電池電芯需求總量從 2011 年的 34GWh 增加至 2016 年的 129.4 GWh，復合增長率30.64%。其中鋰電池產(chǎn)業(yè)的大頭消費電子需求量占比從2011年的91.3%已經(jīng)大幅下滑至2016年的52.9%；與此同時，動力型鋰電池增速迅猛，需求量占比從2012年的5.2%大幅提升至2016年的38.6%。 “十三五”規(guī)劃提升新能源汽車戰(zhàn)略地位，明確提出了到 2020年累計產(chǎn)銷量達到 500 萬輛，動力電池行業(yè)總產(chǎn)能超過 100GWh。 2016年，騙補風波過后，我國一方面抬高了生產(chǎn)新能源汽車的準入資質和補貼門檻，另一方面出臺了雙積分政策，對平均燃料消耗量積分（CAFC）和新能源汽車積分（NEV 積分）兩項指標進行硬性考核。2017年新能源汽車產(chǎn)銷率方面，1月份受政策影響出現(xiàn)同比增長-70%，不過到8、9月份同比增速重新回暖，保持在70%以上。未來仍將保持目前的爬坡趨勢 負極材料：中國全球占比71%，璞泰來子公司為人造石墨二巨頭之一 全球負極材料產(chǎn)業(yè)基本集中在中日兩國。2016 年中國負極材料產(chǎn)量全球占比達71%，日本占比 26%。2016年負極材料出貨量11.83萬噸，過去五年復合增長率達44.68%，預計未來將保持31.36%的復合增長。 在負極材料的多種材料中人造石墨具有長壽命（＞1500 次）、良好的倍率性能等優(yōu)勢，目前已成市場主流選擇，2015年市場占有率達35%（天然石墨占比為55%） 目前在人造石墨市場，杉杉股份和江西紫宸共同分得超過 40%的市場，呈現(xiàn)雙寡頭格局；天然石墨市場貝特瑞占比高達 55.31%，呈現(xiàn)一家獨大的格局。 隔膜：外資占比超六成 涂覆隔膜滲透率過去一年提升了24個百分點 隔膜主要作用在于防止正負極材料接觸導致短路，其浸潤在電解液中，表面上有大量允許鋰離子通過的微孔。是鋰電材料中技術壁壘較高的材料。 主流技術路線有：干法單拉（厚度在 20 至 50 微米，成本較低但不適合大功率電池）和濕法（最薄可以做到 5 微米，但耐熱性差），最早的主流是干法； 2015年三元產(chǎn)量上升后濕法使用較多，2016年我國濕法隔膜占比為42.53%，但仍低于全球的65.6%。2016年我國濕法隔膜出貨量超 6,000 萬平方米的企業(yè)僅上海恩捷、捷力、金輝三家 那么什么是涂覆隔膜呢？簡單理解就是將PVDF或陶瓷氧化鋁涂布在聚烯烴基膜上，能提高隔膜的耐熱性和和抗穿刺能力，在性能上較干法單拉隔膜 已是全面領先。因此國際主流的高端智能手機和主流電池廠商都采用了陶瓷涂覆隔膜。涂覆隔膜的滲透率已從2015年的28%提高至2016年的42% 競爭格局上來看，隔膜市場國外企業(yè)市場占比較高，2015年日本旭化成、東麗東燃、美國 Celgard、韓國 SKI、W-Scope、日本宇部全球占有率分別達24%、15%、12%、11%、6%、4%。前六大國際廠商占有率超70%。 鋰電池設備：行業(yè)集中度低 行業(yè)整合加快 2014 年國內(nèi)涉及鋰離子電池生產(chǎn)設備領域的企業(yè)接近300 家，且 2015 年國產(chǎn)鋰電設備行業(yè)前六份額之和僅為 27.39%，行業(yè)集中度較低。2016 年開始，龍頭企業(yè)加快行業(yè)并購步伐，科恒股份收購浩能科技，贏合科技收購雅康等深度整合案例陸續(xù)出現(xiàn)，行業(yè)整合步伐持續(xù)加快。 鋁塑包裝膜：技術壁壘極高，基本被日本二巨頭壟斷 進口替代空間巨大 鋁塑包裝膜是軟包電池電芯封裝的關鍵材料。由于終端設備的輕薄化，原來采用金屬鋁殼包裝的電池、圓柱電池逐漸被軟包電池替代。在智能手機、平板電腦、可穿戴式設備中，軟包電池都占絕大部分比例，主流的電動車也采用了軟包的鋰離子電池系統(tǒng)。 電池用鋁塑包裝膜的質量要求極高，比如高的阻隔性、良好的冷沖壓成型性、耐穿刺性、耐電解液穩(wěn)定性和耐熱性。目前關鍵材料依賴進口，依賴進口，90%由日本昭和電工、DNP 寡頭壟斷 。國產(chǎn)鋁塑包裝膜目前主要用于消費電子領域，但未來進口替代空間巨大 璞泰來王牌軍大盤點頭號王牌：江西紫宸—人造石墨負極材料的一匹黑馬 二號王牌：深圳新嘉拓—涂布機領域的老牌勁旅 ..... 欲看剩余內(nèi)容，歡迎點擊“了解更多”查看 |
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