一直以來都想寫一篇關(guān)于分級基金套利的文章，因為小孬認(rèn)為，這是一個非常靠譜且能持續(xù)盈利的策略。但由于此策略技術(shù)含量較高且有些復(fù)雜，幾句話說不清楚；再就是廣大群眾追求的是簡單，快速，賺大錢，所以不大符合大家的胃口，所以遲遲未能動筆。

也許是受小孬的影響，身邊的朋友保持不斷學(xué)習(xí)的氣氛越來越濃厚，也總是喜歡找小孬探討類似分級套利的一些小眾的策略。小孬倍感欣慰呀，再回想自己那些年在分級套利上的斬獲與快感，還是決定寫篇文章“發(fā)發(fā)騷，吹吹?！笨破找幌?。

回想起那些年，幾乎是無風(fēng)險撿錢的日子，現(xiàn)在還心跳不已。最早無申購費的國泰食品溢價套利，居然能在一周做到幾乎翻倍，15年上半年牛市，這樣的巨額收益的溢價套利比比皆是；15年下半年股災(zāi)時，軍工分級下折時買入折價的A份額的套利，人家要跳樓，我卻在無恥的數(shù)錢，是小孬無恥呢，還是大家太無知呢（可以看小孬的歷史文章“曾經(jīng)有一個撿錢的機會擺在你面前，你撿了嗎？”便知）；16年一整年的折價套利薅羊毛，每個月也能收益2%，中間還伴隨著創(chuàng)業(yè)分級2天10%的大肉。。。。。

除了折溢價套利，下折套利，還有分級A的輪動等低風(fēng)險策略，分級B跟蹤指數(shù)的高風(fēng)險高收益策略等。可以說分級基金是專業(yè)投資者最喜歡的投資品種，既有低風(fēng)險的品種A份額，又有低門檻的杠桿品種B份額，又能各種申購、拆分、買入，合并、贖回、上折、下折、定折等玩法，中間獲利的機會太多太多。

說到這里，大家是不是動心了呢？好的，小孬開始科普，由于分級太過復(fù)雜，這里只談套利，其他的以后有時間再跟大家科普，且只談分級套利的理念，至于具體操作，這里不細(xì)說。因為小孬認(rèn)為最重要的是理念，明白了道理，才不糾結(jié)，才能保持低風(fēng)險持續(xù)盈利，至于操作，其實是很簡單的。

大家見過黃牛吧，是不是很厭惡呢？小孬其實不這樣認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)學(xué)思維中，黃牛其實解決了很多人的需求。套利也是一樣，類似于黃牛的行為，但它卻是可以維持市場平穩(wěn)的一種行為。

天后王菲開演唱會，市場火爆，黃牛大量購入800元門票，在場館外1000元兜售，有人嫌貴，去花幾小時排隊購票，也有可能排隊都買不到；有人是王菲的鐵粉，1000元在黃牛那拿票，毫不心疼。黃牛可能會大賺一筆，也有可能老天下大雨，看演唱會的人大打折扣，黃牛800元買入的票，最后很多砸手里，最后300元折價賣出，反而虧損。

分級套利就類似以上黃牛的行為，賺的就是差價。發(fā)現(xiàn)了差價，且能夠保證有足夠的流動性時，就是低風(fēng)險套利了，這就像演唱會門口有足夠多的人在抱怨排隊太他媽辛苦一樣，這時的黃牛風(fēng)險是很小的。

剛才黃牛的例子，大家應(yīng)該明白了，分級套利應(yīng)該屬于低風(fēng)險套利，而不是無風(fēng)險套利。

套利的風(fēng)險之一是流動性風(fēng)險，那么還有一個最大的風(fēng)險是底倉風(fēng)險，就好比演唱會舉辦方宣布調(diào)低票價，那黃牛800元屯的票豈不是要面臨虧損的風(fēng)險。

由于分級基金母基金申購是T 2到帳，而買入合并母基金是T 1到帳，且只能按T 1日收盤后凈值贖回，所以發(fā)現(xiàn)價差后，不能做到瞬間低買高賣，只能是在原有底倉基礎(chǔ)上賺取差價，而底倉卻會隨市場波動，要承受一定的風(fēng)險。

很多人看到人家套利賺錢啦，紛紛準(zhǔn)備研究此策略，但是當(dāng)發(fā)現(xiàn)底倉有風(fēng)險時，都紛紛退卻了。其實我很能理解，大家都會想，套利薅個羊毛才那么點收益，底倉回撤幾個點，好幾天的套利都白忙活了，甚至虧損。

所以這里是重點，小孬幫你理清思路。假設(shè)小孬花了10萬元盤了一個街邊的門面賣早點，生意好的時候每天賺幾百元，生意差的時候只賺幾十元，有時街對面人流量大，小孬就退掉現(xiàn)在的門面，在街對面花10萬盤個門面繼續(xù)做生意，辛苦3年后，小孬原價將門面轉(zhuǎn)讓。解讀一下，門面就是小孬的底倉，是長期持有的；每天做生意賺的錢就是套利的收益，換門面就是底倉輪動（折價輪動策略），最后轉(zhuǎn)讓門面就是全身而退。由于我們持有的底倉都是分級基金的母基金（指數(shù)基金），假設(shè)現(xiàn)在指數(shù)點位不高，大概率能夠在未來一段時間，回到現(xiàn)在的點位，甚至更高，那么長期持有底倉是沒問題的（好比門面能夠原價或者高價轉(zhuǎn)讓），每天只要有價差空間（也就是每天做生意能賺錢），那么這個生意就是可做的，只不過是不能保證你每天都賺錢，但只要堅持做生意，持續(xù)低風(fēng)險賺錢幾乎是沒問題的。所以小孬認(rèn)為，3800點以內(nèi)，堅持套利都是可以的，特別是去年3000點附近，套利你還猶豫個啥。

要是早上人變少了，為什么不能做午餐，宵夜呢？這樣就可以彌補早點的收入變少了，只不過小孬要辛苦一些，從早忙到晚而已。

很多人做套利都是尾市，因為那個時候，臨近收盤母基金的凈值不會有太大變化了，如果這個時候有套利空間，做出來的利潤是很直觀的。這種簡單直觀的套利方法，在今年5月1日前，是沒問題的。但分級的新規(guī)后，很多不足30萬的小散被迫離開了鐘愛的分級B，所以流動性大打折扣，吃早餐的人一下便少了，怎么辦呢？延長套利的時間嘛，尾市機會少了，盯住全天，什么時候有套利空間什么時候做嘛，中午有生意我也做，半夜有生意我也做嘛。

盤中出現(xiàn)折溢價的機會是很多的，一旦出現(xiàn)折溢價都是說明投資者出現(xiàn)了不理智的行為，大概率是會回歸的，也就是你總是便宜買入了A、B份額（折價套利），堅持買入便宜貨，你管他母基金凈值怎么波動呢，長時間下來就是賺錢的。尾市套利，多買的底倉只不過不承受當(dāng)天的波動，但還是要承受第二天的波動；盤中買入的底倉，只不過承受波動的時間長了一點而已嘛。

這幾年什么最無腦賺錢，當(dāng)然是買房啊。特別是人流量大，生意好的位置，房子、門面都是漲得飛起。

同樣的道理，分級套利中也有這個規(guī)律。往往套利空間大的，流動性好的品種，其本身也都是大概率上漲的。原因很簡單，套利空間大，且流動性好，說明參與的人多，且多半都是超買，說明正是當(dāng)前市場的熱門板塊，所以往往都是上漲的。例如今年持續(xù)一整年的白酒分級，3季度的國泰有色，不但套利機會多，且中證白酒（399997）、國證有色（399395）指數(shù)都是上漲的。所以套利賺了錢，持有的底倉更賺錢。

本來是準(zhǔn)備做生意賺錢，沒想到盤的門面賺得更多，是多么爽的一件事?。?/span>

小孬今天白話了半天，沒講具體操作細(xì)節(jié)，但小孬認(rèn)為，最難的是理解套利的理念，懂了理念你還會糾結(jié)嗎，還會為幾天沒賺到錢，甚至虧點小錢兒懊惱嗎？

剛才文中提到了溢價套利，折價套利，各有優(yōu)缺點，具體操作方法也不一樣，而且小孬也在研究自動套利。如果能夠看懂小孬這篇文章，且贊同小孬觀點的朋友們，也想玩玩自動量化套利，可以給小孬留言哦，如果人數(shù)多的話，小孬會毫不吝嗇寫篇具體操作細(xì)節(jié)的文章，回饋大家哦！