1.圖書市場(chǎng)是“夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)”？中金公司可不這么認(rèn)為?。ㄖ薪鸸荆?/p>

市場(chǎng)普遍認(rèn)為紙質(zhì)圖書受到表現(xiàn)形式豐富多元的新媒體沖擊，是“夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)”。但是，中金公司通過分析行業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，近三年少兒圖書和文學(xué)圖書兩個(gè)細(xì)分品類的銷售碼洋呈現(xiàn)兩位數(shù)的增長(zhǎng)，電商渠道銷售碼洋保持積極增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，于2016年首次超過線下渠道?？此破降膱D書行業(yè)，蘊(yùn)含著結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

根據(jù)開卷信息的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2016年全國(guó)圖書零售市場(chǎng)銷售碼洋規(guī)模為701億元，同比增長(zhǎng)12.3%，2011-2016年間圖書銷售碼洋CAGR為10.4%。其中文學(xué)和少兒圖書增長(zhǎng)最快，2016年分別為28.8%和16.1%。2015年，銷量排名前5%的圖書品種為零售市場(chǎng)貢獻(xiàn)了64.43%的市場(chǎng)銷售碼洋，呈現(xiàn)出典型的“80/20效應(yīng)”。

中金公司指出，圖書出版價(jià)值鏈分布一般在作者版稅、出版公司、零售渠道等之間分配。在實(shí)際銷售過程中，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容擁有較強(qiáng)的話語(yǔ)權(quán)。暢銷書出貨量較大，對(duì)于一些固定成本的攤薄更多，因此，優(yōu)質(zhì)的圖書出版商能夠獲取更高的盈利水平，在市場(chǎng)價(jià)值鏈分配中占得先機(jī)。

目前“制版分離”背景下，中金公司認(rèn)為，民營(yíng)圖書公司在市場(chǎng)化程度/經(jīng)營(yíng)思路/人才引進(jìn)/激勵(lì)機(jī)制等方面較國(guó)有企業(yè)更具優(yōu)勢(shì)，在文學(xué)類/少兒類等市場(chǎng)化程度較高的大眾圖書領(lǐng)域已取得領(lǐng)先地位。就空間而言，當(dāng)前民營(yíng)圖書龍頭公司市占率僅2%左右，相較美國(guó)龍頭12%的占比，潛力仍然廣闊。

中金公司看好大眾圖書細(xì)分市場(chǎng)的前景。優(yōu)質(zhì)的民營(yíng)圖書公司通過品類擴(kuò)張、效益提升和產(chǎn)業(yè)整合，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收及利潤(rùn)規(guī)模的快速增長(zhǎng)，龍頭公司的市值水平有望實(shí)現(xiàn)從數(shù)十億到數(shù)百億級(jí)別的躍升。首次覆蓋新經(jīng)典（603096.SH）給予推薦評(píng)級(jí)。此外，建議關(guān)注中南傳媒（601098.SH）旗下博集天卷，未上市公司磨鐵圖書、讀客圖書等。

2.估值接近十年低點(diǎn)，傳媒板塊可以大膽介入了！（東北證券）

傳媒板塊估值已逐漸接近十年估值最低點(diǎn)。東北證券認(rèn)為在慢牛行情下，一方面應(yīng)注意2018年個(gè)股業(yè)績(jī)分化，估值修復(fù)，去偽存真；二應(yīng)抓住業(yè)績(jī)內(nèi)生增長(zhǎng)的白馬股和小而美的行業(yè)細(xì)分龍頭。

影視劇精選頭部與網(wǎng)生，電影院線關(guān)注回暖與整合。影視內(nèi)容精選頭部，版權(quán)價(jià)格未觸天花板，機(jī)會(huì)在內(nèi)容制作公司；分賬模式推動(dòng)網(wǎng)生內(nèi)容盈利方案成型，自制劇和網(wǎng)大等彈性業(yè)務(wù)將成業(yè)績(jī)?cè)隽啃乱妫黄狈炕嘏?，院線競(jìng)爭(zhēng)加劇，整合后的院線龍頭和具備牌照優(yōu)勢(shì)的公司將成最大贏家，保守預(yù)測(cè)2017年電影票房增速18%。

游戲板塊競(jìng)爭(zhēng)格局漸明，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)突出。手游依然是游戲板塊發(fā)展重點(diǎn)。騰網(wǎng)份額下滑但格局穩(wěn)固，機(jī)會(huì)仍在騰網(wǎng)之外的市場(chǎng)（剩余市場(chǎng)+新市場(chǎng)）；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)二線龍頭格局漸明，以完美世界為代表的重度端轉(zhuǎn)手研發(fā)商和以三七互娛為代表的流量運(yùn)營(yíng)商逐步構(gòu)筑中國(guó)手游的“第三極”；從細(xì)分突破期待二次元手游、AR手游出爆款。

技術(shù)驅(qū)動(dòng)數(shù)字營(yíng)銷升級(jí)，迎接智能營(yíng)銷時(shí)代。移動(dòng)營(yíng)銷占廣告營(yíng)銷市場(chǎng)半壁江山，技術(shù)是主驅(qū)力；看好內(nèi)容營(yíng)銷和技術(shù)驅(qū)動(dòng)型的數(shù)字營(yíng)銷公司，關(guān)注人工智能+營(yíng)銷，把握智能營(yíng)銷時(shí)代下的新投資契機(jī)；看好營(yíng)銷傳播細(xì)分方向如生活圈注意力絕對(duì)壟斷者分眾傳媒。

內(nèi)容付費(fèi)邏輯得到驗(yàn)證，數(shù)字閱讀將持續(xù)高景氣。移動(dòng)閱讀行業(yè)格局穩(wěn)固，關(guān)注商業(yè)模式新穎、IP儲(chǔ)備豐富和位處泛娛樂集團(tuán)旗下布局的上市公司，高景氣源于行業(yè)高增速和付費(fèi)邏輯的驗(yàn)證。

3.取暖季臨近，繼續(xù)看多鋼鐵板塊的反彈行情（光大證券）

期貨“黑色系”近期出現(xiàn)底部反彈，其直接原因是由于北方取暖季即將來臨，迫于環(huán)保壓力，北方地區(qū)的鋼廠將進(jìn)入限產(chǎn)期。光大證券認(rèn)為，根據(jù)上市鋼企已公布三季報(bào)情況初步計(jì)算，鋼鐵板塊目前總市值約7583億元，而在三季度單季度上市鋼企合計(jì)的扣非凈利潤(rùn)就高達(dá)192億元，可見鋼鐵股目前的PE估值水平較低，此外當(dāng)前的申萬鋼鐵PB也僅為1.63倍。在上市鋼企三季報(bào)表現(xiàn)靚麗的背景下，目前鋼鐵板塊的整體估值仍偏低。

隨著11月15日臨近，采暖季2+26城市環(huán)保限產(chǎn)已逐漸拉開帷幕。此前邯鄲武安已提前開始嚴(yán)格執(zhí)行全市高爐50%限產(chǎn)。唐山市也已出臺(tái)計(jì)劃，如若嚴(yán)格執(zhí)行，將有可能使鋼鐵行業(yè)呈現(xiàn)供給偏緊的格局，進(jìn)一步支撐鋼價(jià)和鋼鐵盈利。

招商證券的行業(yè)周報(bào)提示上周鋼鐵社會(huì)庫(kù)存總量下降1.8%，已是連續(xù)第4周下降。

光大證券仍傾向于相信環(huán)保減產(chǎn)將執(zhí)行到位，使供求關(guān)系偏緊，進(jìn)而支撐鋼價(jià)和鋼企盈利，因此繼續(xù)給予鋼鐵行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。

方正證券則認(rèn)為行業(yè)基本面向好的趨勢(shì)相對(duì)較為明確，但實(shí)際的供需格局改善以及價(jià)格趨勢(shì)性上漲仍然需要時(shí)間驗(yàn)證，短期內(nèi)不排除震蕩走勢(shì)的可能，為了謹(jǐn)慎起見，建議可以等待價(jià)格趨勢(shì)明確之后進(jìn)行右側(cè)交易。強(qiáng)烈推薦*ST華菱（000932.SZ）、新鋼股份（600782.SH）、八一鋼鐵（600581.SH），建議關(guān)注方大特鋼（600507.SH）、韶鋼股份（000717.SZ）。

4.構(gòu)建“最強(qiáng)大腦”，無人駕駛投資機(jī)會(huì)正加速到來?。ㄕ猩套C券）

谷歌母公司Alpahbet旗下自動(dòng)駕駛部門Waymo于11月7日宣布，公司計(jì)劃未來幾個(gè)月在菲尼克斯試驗(yàn)場(chǎng)進(jìn)行真正意義上“零司機(jī)”自動(dòng)駕駛試驗(yàn)。而日前，英偉達(dá)推出世界上首個(gè)針對(duì)無人駕駛出租車打造的車載計(jì)算機(jī)DrivePXPegasus，較上一代產(chǎn)品性能提升10倍。車載系統(tǒng)算力提升驅(qū)動(dòng)智能駕駛行業(yè)前行，無人駕駛落地或快于市場(chǎng)預(yù)期，投資機(jī)會(huì)加速到來。

東吳證券指出，無人駕駛的實(shí)現(xiàn)需要整車廠、Tier1、視覺識(shí)別公司、駕駛決策公司等全產(chǎn)業(yè)鏈的配合，單一環(huán)節(jié)的公司很難獨(dú)立實(shí)現(xiàn)。因此不僅要重視自身技術(shù)的研發(fā)和積累，更要注重全要素通盤協(xié)調(diào)配合，共同推進(jìn)自動(dòng)駕駛技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)參與；推動(dòng)商業(yè)化落地。產(chǎn)品應(yīng)聚焦于成本、性能和功耗三者之間的平衡，促進(jìn)自動(dòng)駕駛商業(yè)化的步伐。

對(duì)此，招商證券給出的投資建議認(rèn)為，汽車電子已成為未來汽車產(chǎn)業(yè)核心，預(yù)計(jì)2020年將全球汽車電子占整車價(jià)值比重將達(dá)到50%。個(gè)性化、智能化的汽車消費(fèi)需求和供給端廠商積極布局共同催化智能駕駛風(fēng)口到來。重點(diǎn)推薦四維圖新（002405.SZ）、東軟集團(tuán)（600718.SH）、東方網(wǎng)力（300367.SZ）、科大訊飛（002230.SZ）、中科創(chuàng)達(dá)（300496.SZ）。

5.今年前三季度環(huán)保景氣度上行，業(yè)績(jī)分化關(guān)注細(xì)分行業(yè)龍頭（東北證券）

2017年前三季度A股環(huán)保上市公司實(shí)現(xiàn)收入843億，同比增長(zhǎng)39%，相比上半年增速略有下滑。分子行業(yè)來看，水務(wù)運(yùn)營(yíng)、水治理、固廢治理、大氣治理、環(huán)境監(jiān)測(cè)和節(jié)能環(huán)保6大子板塊營(yíng)收都出現(xiàn)不同程度的增長(zhǎng)，其中環(huán)境監(jiān)測(cè)、水治理、節(jié)能環(huán)保和固廢治理領(lǐng)域利潤(rùn)增速較大，行業(yè)體現(xiàn)出較高的景氣度，而傳統(tǒng)的大氣治理和水務(wù)運(yùn)營(yíng)板塊增速相對(duì)較低。

環(huán)保督查持續(xù)高壓升級(jí)，“去產(chǎn)能”下部分行業(yè)景氣度提升，有望帶動(dòng)工業(yè)環(huán)保領(lǐng)域如工業(yè)廢水、大氣治理、危廢領(lǐng)域等更好的發(fā)展。危廢領(lǐng)域空間巨大，行業(yè)發(fā)展起步，百?gòu)U待興；大氣治理領(lǐng)域中電力超低排放已完成過半。環(huán)保部8月21日印發(fā)《京津冀及周邊地區(qū)2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》的通知，大氣非電市場(chǎng)廣闊；水治理領(lǐng)域中工業(yè)企業(yè)面臨第三方治理，將有效釋放工業(yè)企業(yè)的環(huán)保治理需求，行業(yè)缺口巨大。

東北證券建議關(guān)注在污水治理方面具有核心技術(shù)以及競(jìng)爭(zhēng)力的博世科（300422.SZ）；固廢問題中較為突出的是危廢，環(huán)保督察后原有產(chǎn)生危廢的廠商不敢將危廢堆放在廠區(qū)，危廢處理設(shè)備利用率提升，建議關(guān)注水泥窯協(xié)同處置龍頭金圓股份（000546.SZ）；煤改氣是貫穿今年下半年的主題之一，隨著“大氣十條”考核臨近以及京津冀大氣督查的持續(xù)推進(jìn)，行業(yè)有望持續(xù)受益，建議關(guān)注壁掛爐龍頭迪森股份（300335.SZ）。除此以外，東北證券還提供了重點(diǎn)公司情況：