企業(yè)的財務(wù)報表編制出來后，不同的使用者關(guān)注的重點是不同的。企業(yè)的股東或潛在的投資人會更關(guān)注企業(yè)的盈利能力和成長性，從中發(fā)現(xiàn)企業(yè)是否具有投資價值；企業(yè)管理層更關(guān)注企業(yè)的收入、成本、費(fèi)用、利潤、現(xiàn)金流及其變化情況等，以發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理中存在的問題，明確下一步改進(jìn)經(jīng)營管理的方向；稅務(wù)機(jī)關(guān)從稅收征管的角度，更關(guān)注企業(yè)收入與成本費(fèi)用的會計與稅務(wù)處理的差異，確保稅收應(yīng)收盡收；而債權(quán)人更關(guān)注企業(yè)的償債能力，評估自身債權(quán)是否安全。銀行看報表，必須強(qiáng)化債權(quán)人視角。銀行分析企業(yè)財務(wù)報表的全部目的，是透過財務(wù)報表分析、判斷和推測企業(yè)的償債能力。

資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)在某一特定日期(如月末、季末、年末)全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益情況的會計報表，是企業(yè)經(jīng)營活動的靜態(tài)體現(xiàn)，根據(jù)'資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益'這一恒等式，依照一定的分類標(biāo)準(zhǔn)和一定的次序，將某一特定日期的資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益的具體項目予以適當(dāng)?shù)呐帕芯幹贫?。其主要表現(xiàn)企業(yè)體在某一特定日期的財務(wù)狀況。資產(chǎn)負(fù)債表左邊反映的是借款人所擁有的資源，右邊反映的是借款人不同的權(quán)利人對這些資源的要求。債權(quán)人可以對公司的全部資源有要求權(quán)，公司以全部資產(chǎn)對不同債權(quán)人承擔(dān)償付責(zé)任，償付完全部的債務(wù)后，余下的才是所有者權(quán)益。

資產(chǎn)負(fù)債表是借款人的“底子”，是三張報表的基礎(chǔ)，有什么樣的資產(chǎn)負(fù)債表就有什么樣的利潤，利潤表是由資產(chǎn)負(fù)債表決定的。通過借款人的資產(chǎn)負(fù)債表，我們可以看出借款人的資產(chǎn)總量、資產(chǎn)分布、負(fù)債和所有者權(quán)益構(gòu)成情況，可據(jù)此評價借款人的資金運(yùn)營、財務(wù)結(jié)構(gòu)是否正常、合理，分析其資產(chǎn)質(zhì)量及變現(xiàn)能力，進(jìn)而分析其償債能力。簡單來說，資產(chǎn)負(fù)債表右側(cè)是資金的來源，左側(cè)是資金的運(yùn)用，講的是錢如何變成“物”的故事，以下是資產(chǎn)負(fù)債表最直觀的表現(xiàn)：

資產(chǎn)是借款人擁有或可控制的能以貨幣計量的經(jīng)濟(jì)資源。資產(chǎn)負(fù)債表中，左側(cè)一欄“資產(chǎn)合計”的數(shù)額為借款企業(yè)在報表截止日期時的總資產(chǎn)金額，是借款人擁有的資源。

資產(chǎn)負(fù)債表中，右側(cè)一欄“負(fù)債合計”的數(shù)額為借款企業(yè)在報表截止日期時的總負(fù)債金額，也就是借款人借了別人多少錢。

要重點關(guān)注借款人的債務(wù)規(guī)模及債務(wù)結(jié)構(gòu)。一定要搞清楚，在借款人的資產(chǎn)里，有多少是自己的，有多少是借其他人的，分析借款人負(fù)債是否合理，債務(wù)負(fù)擔(dān)（利息等）是否過重。了解借款人流動負(fù)債和長期負(fù)債及各自占比，尤其是對于流動負(fù)債應(yīng)給予重點關(guān)注，包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)付工資、應(yīng)交稅費(fèi)、其他應(yīng)付款和預(yù)提費(fèi)用等。長期負(fù)債包括長期借款、長期債券、長期應(yīng)付款等，應(yīng)注意分析債權(quán)人的情況。分析其資產(chǎn)負(fù)債率，一般而言，資產(chǎn)負(fù)債率在0.6—0.7之間，比較穩(wěn)健、合理，達(dá)到0.85以上時，應(yīng)引起特別的關(guān)注。

另外需要注意的是，當(dāng)前企業(yè)的一些債務(wù)不一定反映在負(fù)債科目上，比如一些隱性的民間借貸，調(diào)查人員要善于利用交叉檢驗等手段進(jìn)行核實，還原企業(yè)真實的負(fù)債情況。

所有者權(quán)益代表投資者對凈資產(chǎn)的所有權(quán)，凈資產(chǎn)是借款人全部資產(chǎn)減去全部負(fù)債的凈額。它由兩部分組成，一部分是投資者投入的資本金；另一部分是在生產(chǎn)經(jīng)營過程中形成的資本公積金、盈余公積金和未分配利潤。這部分代表了借款人自己有多少錢。

不能單純的關(guān)注借款人的資產(chǎn)總量，還需要對借款人資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)及質(zhì)量進(jìn)行分析。

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是指各項資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析是指通過計算各項資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重，來分析判斷借款人資產(chǎn)分配的合理性。不同的行業(yè)，由于收益周期的不同，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也會表現(xiàn)出不同的特征。例如，商貿(mào)類企業(yè)的資產(chǎn)主要表現(xiàn)為存貨和應(yīng)收賬款，生產(chǎn)類企業(yè)的資產(chǎn)主要表現(xiàn)為固定資產(chǎn)、存貨和應(yīng)收賬款（一般各占20%—40%）。資產(chǎn)可簡單分為流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)兩大類，流動資產(chǎn)占比越高，說明其支付能力和變現(xiàn)能力越強(qiáng)。在分析資產(chǎn)負(fù)債表時，一定要注意借款人的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理，是否與同行業(yè)的比例大致相同。如果借款人的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和同行業(yè)的平均水平存在較大的差異，就應(yīng)該進(jìn)一步分析差異的原因。

資產(chǎn)不能僅關(guān)注數(shù)量，還要關(guān)注其質(zhì)量，好的資產(chǎn)主要表現(xiàn)為兩點：第一，通過運(yùn)營資產(chǎn)能給借款人帶來足夠的收益；第二，資產(chǎn)變現(xiàn)能力強(qiáng)。要了解和關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表右側(cè)的債務(wù)形成了左側(cè)什么樣的資產(chǎn)。對于企業(yè)長期積壓的產(chǎn)品、長期對外投資、無形資產(chǎn)要謹(jǐn)慎評估及實際價值。

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)參考指標(biāo)

借款人的資金來源于兩個方面，一是自有資金，即所有者權(quán)益；一是借入資金，包括短期負(fù)債和長期負(fù)債。資金結(jié)構(gòu)是指借款人全部資金中自有資金和借入資金的各自占比及相互關(guān)系。分析資金結(jié)構(gòu)應(yīng)重點關(guān)注借款人資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)，從資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)來看，長期資產(chǎn)應(yīng)由長期資金和所有者權(quán)益支持，短期資產(chǎn)則由短期資金支持。

負(fù)債與所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)參考指標(biāo)

利潤表又稱作損益表，它根據(jù)“收入-費(fèi)用=利潤”來編制，是反映企業(yè)在一定會計期間經(jīng)營成果的報表。通過利潤表，可以反映企業(yè)一定會計期間的收入實現(xiàn)情況，即實現(xiàn)的主營業(yè)務(wù)收入有多少、實現(xiàn)的其他業(yè)務(wù)收入有多少、實現(xiàn)的投資收益有多少、實現(xiàn)的營業(yè)外收入有多少等等；可以反映一定會計期間的費(fèi)用耗費(fèi)情況，即，耗費(fèi)的主營業(yè)務(wù)成本有多少、主營業(yè)務(wù)稅金有多少、營業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用各有多少、營業(yè)外支出有多少等等。

通過對利潤表的分析，可以為信貸機(jī)構(gòu)預(yù)測借款人未來的收入提供依據(jù)，進(jìn)而預(yù)測借款人未來的盈利能力。利潤表一方面反映借款人的收入及費(fèi)用，說明借款人在一定時期內(nèi)的利潤或虧損數(shù)額，據(jù)以分析借款人的經(jīng)濟(jì)效益及盈利能力，評價借款人的管理業(yè)績；一方面還可以反映出公司財務(wù)成果的來源，說明公司各項利潤在利潤總額中所占的比例。利潤表是企業(yè)資產(chǎn)利用效果及經(jīng)營成果的反映，對利潤表的分析主要包括對收入項目的分析和對費(fèi)用項目的分析兩部分。

其最直觀的表現(xiàn)：

利潤表反映的是企業(yè)的“面子”，有利潤才有面子，對收入的分析是利潤表分析的核心，收入是利潤的核心，沒有收入就沒有利潤，利潤是很容易操縱的，是造假的多發(fā)領(lǐng)域。

在對利潤表進(jìn)行分析的過程中，比較常用的一類方法就是結(jié)構(gòu)分析法，通常是以營業(yè)收入總額為共同基數(shù)，然后再求出表中各項目相對于共同基數(shù)的百分比，目的在于幫助了解企業(yè)有關(guān)銷售利潤率以及各項費(fèi)用率的情況。在此基礎(chǔ)上，還可將前后幾期的結(jié)構(gòu)百分比報表匯集在一起，以判斷企業(yè)盈利狀況的發(fā)展趨勢。一般而言，借款人如果生產(chǎn)經(jīng)營正常，利潤表各項目之間都應(yīng)有一個正常的、合理的比例關(guān)系及結(jié)構(gòu)。信貸機(jī)構(gòu)在對利潤表進(jìn)行分析時，對于利潤表結(jié)構(gòu)的異常變化應(yīng)當(dāng)給予高度重視，并正確判斷這種變化對借款人財務(wù)狀況的影響。在對利潤表分析的過程中，還應(yīng)結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表利用勾稽關(guān)系進(jìn)行交叉分析。

現(xiàn)金流量表是反映一家公司在一定時期現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出動態(tài)狀況的報表。通過現(xiàn)金流量表,可以概括反映經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動中企業(yè)現(xiàn)金流入流出的情況?，F(xiàn)金流量表可用于分析一家企業(yè)在短期內(nèi)有沒有足夠的現(xiàn)金去應(yīng)付開銷，有沒有能力償還借款。現(xiàn)金流入與流出可以直接反應(yīng)企業(yè)“日子”的好壞。

當(dāng)我們決定是否同意發(fā)放一筆貸款時，我們最關(guān)心的基本問題是什么？筆者認(rèn)為，我們最關(guān)心的就是借款人拿什么錢來還我們。借款人要想正常還款，除需要有還款意愿外，還要有相應(yīng)的現(xiàn)金流，利潤是償還貸款利息的來源，但利潤不能直接用來償還貸款，償還貸款必須要有現(xiàn)金，即便借款人有資產(chǎn)、有利潤，如果沒有現(xiàn)金流也無法正常還款，即便賬面是虧損的，但企業(yè)只要有現(xiàn)金，也有償還借款的可能。

客戶在經(jīng)營的過程中，既會發(fā)生現(xiàn)金流的流出，也會發(fā)生現(xiàn)金流的流入。企業(yè)的現(xiàn)金流來自于三個渠道，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流和投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流，整個信貸決策應(yīng)當(dāng)是圍繞還貸現(xiàn)金流的系統(tǒng)分析。還貸現(xiàn)金流如下圖所示：

現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流+籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流+投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流。我們應(yīng)當(dāng)結(jié)合借款人現(xiàn)金流的流出和流入，分析借款人產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量?，F(xiàn)金流流入：主要包括股東投資、銷售現(xiàn)金收入、收回應(yīng)收賬款、取得借款、發(fā)行債券、出售固定資產(chǎn)、收回對外投資、出售證券、其他等。現(xiàn)金流流出：主要包括：支付貨款、支付利息、長期投資、固定資產(chǎn)投資、繳納稅金、支付應(yīng)付款、分配紅利等。在企業(yè)經(jīng)營過程中，借款人的現(xiàn)金流入如果滯后于現(xiàn)金流出或者現(xiàn)金流入小于現(xiàn)金流出，就會產(chǎn)生對外融資的需求。

經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量是現(xiàn)金意義上的利潤或虧損，表明企業(yè)經(jīng)營活動創(chuàng)造現(xiàn)金能力的強(qiáng)弱，以及收入、利潤有無現(xiàn)金支持；投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流出多寡表明企業(yè)擴(kuò)張步伐的大小，是企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的重要標(biāo)志，其通常與資產(chǎn)負(fù)債表上的在建工程及長期股權(quán)投資增長相對應(yīng)；籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入通常表明企業(yè)凈融入資金的規(guī)模以及企業(yè)加杠桿的程度，籌資活動長期表現(xiàn)為現(xiàn)金凈流入對債權(quán)人是巨大的風(fēng)險，再加上如果經(jīng)營和投資活動均無現(xiàn)金凈流入的話，企業(yè)則很可能會以增加借款的方式償付利息和分配利潤，而這些都是信貸調(diào)查和審查中經(jīng)常碰到的情況

從借款人還款的三個來源來看，借款人掙得錢扣除營運(yùn)資金后如果就能償還我們借款，這當(dāng)然是最理想的，如果借款人掙得錢不夠償還借款，借款人要想不影響正常經(jīng)營，就只能通過對外融資或變賣家當(dāng)來償還借款。從這個角度來看，對借款人第一還款來源的分析，重點就是對借款人的收入（掙錢能力）、融資能力、資產(chǎn)變現(xiàn)（賣家當(dāng)）能力的分析。

參考資料： 

1、劉元慶：《信貸的邏輯與常識》，中信出版集團(tuán)，2016年12月第一版。

2、銀行業(yè)專業(yè)人員職業(yè)資格考試辦公室：《公司信貸》，中國金融出版社，2016年3月第一版