隨著年中IPO預(yù)披露放量，在中信建投和長(zhǎng)城證券披露招股說(shuō)明書(shū)申報(bào)稿半月之后，又一家券商發(fā)布了首次公開(kāi)發(fā)行股票招股說(shuō)明書(shū)，這次是總部位于云南的紅塔證券。根據(jù)7月14日證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站預(yù)披露的紅塔證券招股說(shuō)明書(shū)，紅塔證券此次發(fā)行不超過(guò)3.64億股，占發(fā)行后總股本比例不超過(guò)10.02%，保薦機(jī)構(gòu)為東吳證券，發(fā)行募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部用于補(bǔ)充公司資本金，拓展相關(guān)業(yè)務(wù)。

　　今年可謂是券商IPO的“大年”。年初有中國(guó)銀河證券和中原證券上市帶來(lái)好彩頭，年中又有浙商證券成功上市加油添彩，券商A股上市進(jìn)程明顯加快，光近半個(gè)月來(lái)，就有三家證券公司披露招股說(shuō)明書(shū)，券商對(duì)IPO的期待不可謂不急切。

　　紅塔證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)去年降幅近七成

　　“公司大部分收入和利潤(rùn)來(lái)源于與證券市場(chǎng)高度相關(guān)的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、證券投資業(yè)務(wù)、信用交易業(yè)務(wù)等，公司的盈利水平容易受到證券市場(chǎng)周期性、波動(dòng)性的影響”，在招股說(shuō)明書(shū)中，紅塔證券如是闡述自身的業(yè)務(wù)狀況。

　　紅塔證券近三年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)：

　　基金君查閱招股書(shū)后發(fā)現(xiàn)，紅塔證券近三年的業(yè)績(jī)經(jīng)歷了一個(gè)拋物線的過(guò)程。2014-2016年，紅塔證券獲得凈利潤(rùn)分別為4.75億元、10.43億元、3.33億元。

　　從上述數(shù)據(jù)可以看出，2015年紅塔證券凈利潤(rùn)最高，遠(yuǎn)超上年的4.76億，突破10億大關(guān)，去年凈利最低，較2015年減少68.08%，且利潤(rùn)構(gòu)成發(fā)生了較大的變化，主要原因?yàn)?016 年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入和投資收益的金額大幅下降。牛市之時(shí)能沖上10億大關(guān)，股市調(diào)整時(shí)期又掉到一個(gè)低谷，券商“靠天吃飯”的習(xí)性表現(xiàn)得淋漓盡致。

　　在公司眾多業(yè)務(wù)中，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是紅塔證券的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之一，也是其主要的收入來(lái)源。2016 年，國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)持續(xù)低迷，成交金額較2015年大幅下降，導(dǎo)致公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入同比下降了5.66億元，降幅68.38%，和公司去年全年的凈利潤(rùn)降幅較為一致。

　　在影響證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入的眾多因素之中，證券交易傭金占據(jù)“大頭”，主要受到代理買(mǎi)賣(mài)證券的交易量和傭金率水平的影響。截至2016 年12月31 日，公司已設(shè)立并開(kāi)業(yè)的證券營(yíng)業(yè)部共計(jì)38家，其中云南省內(nèi)22 家，2016年，公司滬深兩市股票交易金額為2937.9億元，占全年兩市股票交易總金額的比例為0.23%。

　　具體到傭金率上來(lái)說(shuō)，因半數(shù)以上的證券營(yíng)業(yè)部位于云南省，相對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，云南省證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)較為和緩，對(duì)公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)造成的競(jìng)爭(zhēng)壓力較小，公司傭金率較市場(chǎng)股票基金平均傭金率要高，不過(guò)也呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)，報(bào)告期內(nèi)分別為1.10‰、0.93‰和0.76‰。

　　券商IPO軍團(tuán)帶來(lái)A股“大禮包”

　　今年以來(lái)，隨著中國(guó)銀河、中原證券和浙商證券相繼上市，再加上財(cái)通證券的過(guò)會(huì)，A股上市券商數(shù)量有望突破30家?；鹁谥袊?guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站上發(fā)現(xiàn)，目前天風(fēng)證券、中泰證券、國(guó)聯(lián)證券、南京證券、華西證券、華林證券等6家券商都已進(jìn)入“已反饋”階段，而就在半月前的6月30日，中信建投證券和長(zhǎng)城證券也披露了招股說(shuō)明書(shū)，半個(gè)月三家的速度側(cè)面反映了券商A股上市進(jìn)程的加快之勢(shì)。

　　而這些券商IPO也為A股帶來(lái)了“大禮包”，在上述幾家券商奔赴上市路的同時(shí)，隱藏在其背后的已經(jīng)上市的股東則有望受益。

　　先來(lái)刷刷這些券商的股東榜單上都有哪些上市公司。在財(cái)通證券首發(fā)申請(qǐng)過(guò)會(huì)后，物產(chǎn)中大、信雅達(dá)和九牧王三家上市公司同時(shí)公布了對(duì)財(cái)通證券的持股情況，其中物產(chǎn)中大間接參股1.18億股，信雅達(dá)持有股權(quán)數(shù)量為4156萬(wàn)股，九牧王全資子公司西藏工布江達(dá)縣九盛投資有限責(zé)任公司持有財(cái)通證券6200萬(wàn)股股份，占財(cái)通證券發(fā)行前股份總數(shù)的1.92%。

　　在這些券商中，長(zhǎng)城證券股東榜上上市公司最多。經(jīng)查詢，2007年，深圳能源、儀電控股、寶新能源、新湖中寶等機(jī)構(gòu)以6元/出資額的價(jià)格分別認(rèn)購(gòu)長(zhǎng)城證券新增注冊(cè)資本27000萬(wàn)股、4300萬(wàn)股、3500萬(wàn)股、1000萬(wàn)股。2015年，深圳能源、寶新能源、南方傳媒等機(jī)構(gòu)以6.5元/出資額的價(jià)格再次增資，持股比例分別為14.11%，1.79%和0.87%。其中，上市公司深圳能源為第二大股東。

　　再來(lái)說(shuō)說(shuō)此次披露招股說(shuō)明書(shū)的紅塔證券，基金君發(fā)現(xiàn)，其11個(gè)大股東名單中只有一家上市公司云南白藥，持股數(shù)量為4711.37萬(wàn)股，持股比例僅僅只有1.44%，為第八大股東。

　　在A股市場(chǎng)上，因交叉持股的存在，上市公司出售其它公司股份從而實(shí)現(xiàn)不菲投資收益的公司也不在少數(shù)，如近期外運(yùn)發(fā)展、東方集團(tuán)、華泰證券、東方創(chuàng)業(yè)、中牧股份等多家上市公司紛紛公告稱“因出售股份獲益，對(duì)公司2017年業(yè)績(jī)產(chǎn)生有利影響”，其中，外運(yùn)發(fā)展和東方集團(tuán)兩家公司因出售其他公司股權(quán)獲益就超過(guò)了億元。

　　券商IPO軍團(tuán)的出現(xiàn)也在一定程度上對(duì)券商板塊起到刺激作用，據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月30日，券商板塊估值較5月的低點(diǎn)回升了8%，而隨著市場(chǎng)的逐步企穩(wěn)，券商基本面也發(fā)生改變。平安證券分析指出，券商股目前估值較低，存在一定安全邊際，且在大盤(pán)企穩(wěn)回升時(shí)彈性較好。伴隨著六月券商業(yè)績(jī)的大幅回升，階段性行情或開(kāi)啟，A股納入MSCI也會(huì)對(duì)于權(quán)重較大且處在價(jià)值洼地的券商板塊構(gòu)成利好。

　　四家基金公司和兩家基金子公司盈利情況曝光

　　紅塔證券、長(zhǎng)城證券和中信建投證券旗下均有基金公司運(yùn)作，其招股說(shuō)明書(shū)申報(bào)稿也披露了旗下基金公司近年來(lái)的運(yùn)作情況。

　　紅塔證券披露，2016年旗下紅塔基金實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1126.23萬(wàn)元，紅塔基金全資子公司紅塔資管實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1517.24萬(wàn)元。

　　長(zhǎng)城證券招股書(shū)披露了旗下長(zhǎng)城基金和景順長(zhǎng)城基金近三年的經(jīng)營(yíng)情況。截至 2016 年12 月31 日，長(zhǎng)城基金管理52 只基金，產(chǎn)品類別涵蓋貨幣型、債券型、混合型以及指數(shù)型基金，形成覆蓋低、中、高各類風(fēng)險(xiǎn)收益特征的較為完善的產(chǎn)品線。報(bào)告期內(nèi)(即2014年到2016年)，長(zhǎng)城基金營(yíng)業(yè)收入分別為5.46 億元、7.93 億元和8.83 億元；凈利潤(rùn)分別為1.63 億元、2.23 億元和2.23 億元；景順長(zhǎng)城管理80 只基金，產(chǎn)品線完善，在股票型基金的管理上形成了獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。報(bào)告期內(nèi)，景順長(zhǎng)城營(yíng)業(yè)收入分別為9.45 億元、9.80億元和7.21 億元；凈利潤(rùn)分別為2.93 億元、2.90 億元和1.95 億元。

　　中信建投證券披露，旗下中信建投基金2016年凈利潤(rùn)1.09億元，中信建投基金全資子公司元達(dá)信資本去年凈利潤(rùn)3560萬(wàn)元。