本文選取了無論從市值或者從其主營業(yè)務來講最具代表性的三家醫(yī)藥公司：

分別是來自化學制藥版塊的恒瑞醫(yī)藥，中藥版塊的云南白藥，以及生物制品版塊的上海萊士。截至發(fā)稿，三家公司的總市值分別為 1382億，924億和1007億。

首先從利潤增長率來看，在2007年到2013年間大體上云南白藥的利潤增長率要好于恒瑞醫(yī)藥和上海萊士，但是2013年之后恒瑞醫(yī)藥的利潤增長明顯快于云南白藥，云南白藥的利潤增長率回落到差不多個位數(shù)，而隨著行業(yè)景氣的上升和血液制品價格的上漲，上海萊士的凈利潤增長率在2014年之后迎來了大爆發(fā)。

與凈利潤增長率相似，在前期云南白藥的營業(yè)收入增長率大體上好于其他兩家公司，但是2013年之后，恒瑞醫(yī)藥和上海萊士的營業(yè)收入增長率開始超越云南白藥，特別是上海萊士的營收快速增長。

其次，再來看看現(xiàn)金流，恒瑞醫(yī)藥的現(xiàn)金流一直保持穩(wěn)定的上升趨勢，云南白藥在2011年之后也開始穩(wěn)步上升，相對來講上海萊士的現(xiàn)金流比較低，但是總體上近三年也遠遠超過歷史水平。

再來看一下銷售毛利率，三家公司的銷售毛利率從2007年至今都保持著非常穩(wěn)定的水平，恒瑞 醫(yī)藥的毛利率高達百分之八十幾，相對來講上海萊士只有60%左右，云南白藥只有30%，說明恒瑞醫(yī)藥的產(chǎn)品在市場上還是比較有競爭力的，議價權也比較強，這與其多年來不斷提高的研發(fā)能力不無關系。

最后，再來看看估值水平，2013年以前三家公司的估值都基本相同，但從2013年三家公司的業(yè)績分化開始，上海萊士的市盈率快速上升，恒瑞稍微上升，而云南白藥則稍微下降，基本上估值的變化和利潤及營收的變化是相同的，說明市場對于三支股票的定價是根據(jù)他們的業(yè)績的。

綜上所述，從穩(wěn)定性方面來講，恒瑞醫(yī)藥的各項指標都是最好的。云南白藥雖然近幾年的現(xiàn)金流一直處于上升趨勢，但是凈利和營收都逐步放緩，增長遇到了瓶頸。而上海萊士的業(yè)績波動較為明顯，但是近幾年隨著血液制品價格的上升業(yè)績迎來了爆發(fā)性增長。（作者：清流一股）