作為A股市場現(xiàn)象級的企業(yè)，貴州茅臺（600519.SH）2016年年報備受市場關注。4月14日晚間，貴州茅臺如約發(fā)出了年度報告。

報告顯示，2016年度貴州茅臺酒股份有限公司實現(xiàn)營業(yè)收入388.62億元，同比增長18.99%；凈利潤167.18億元，同比增長7.84%;其中茅臺酒營業(yè)收入367.14億元，占總營收94.47%。報告期內(nèi)，貴州茅臺共生產(chǎn)酒類5.99萬噸，銷售3.69萬噸，庫存量為2.53萬噸。

靚麗的業(yè)績讓公司在推出分配預案時底氣十足。據(jù)財報顯示，公司擬以2016年年末總股本12.56億為基數(shù)，對公司全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利67.87元（含稅），共分配利潤85.26億元，剩余541.92億元留待以后年度分配。資料顯示，貴州茅臺2015年年末分紅方案每10股派現(xiàn)61.71元（含稅）。

配圖

貴州茅臺表示，2016 年，白酒行業(yè)經(jīng)過近年深度調(diào)整，在名優(yōu)白酒企業(yè)弘揚悠久文化、優(yōu)化產(chǎn)品結構、強化市場管控、精耕深耕市場等舉措下，呈現(xiàn)出產(chǎn)量增速持續(xù)在底部徘徊、收入和利潤恢復性增長的強分化復蘇態(tài)勢。

事實上，基本面強勁復蘇，貴州茅臺作為白酒行業(yè)龍頭，收到了來自資本市場的強烈回應。自2016年以來，貴州茅臺股價一路上揚，就在4月14日當天，貴州茅臺市值首次突破5000億元關口，股價一度攀升至399.88元，離400元歷史新高記錄僅剩毫厘，截止昨日收盤，貴州茅臺的總市值已經(jīng)超過了帝亞吉歐，躍升為全球市值最高的酒企。=

2016年末，中金公司研報即給予貴州茅臺472元/股的高目標價，認為屆時茅臺的市值將接近6000億元，趕超中國石化（600028.SH）。

興業(yè)證券(601377.SH)分析師陳嵩昆表示，2016年12月至2017年1月的春節(jié)期間，茅臺共銷售5000噸，全國大范圍缺貨，部分區(qū)域斷貨。消費延續(xù)了前兩年強勁勢頭，大眾消費持續(xù)升級，商務需求伴隨投資回暖、經(jīng)濟企穩(wěn)逐漸升溫，個人和商務消費的雙輪驅動使得淡旺季拉平，出現(xiàn)“無淡季”的情況。而近期釋放出供給不足的信號，預計茅臺將進入漲價周期，并推動業(yè)績加速增長。同時雞年酒的調(diào)控相當于變相提高出廠價。若出廠價提高，2018年業(yè)績增速將至少升至30%以上，合理估值將提高至25倍以上。

究竟誰在飲茅臺？

近期，復星集團董事長郭廣昌在接受央視財經(jīng)采訪時，在被問到企業(yè)國際化的過程中，如何解決文化溝通的問題時，郭廣昌說，當投資了一個外國企業(yè)，第一件事就是喝茅臺?！拔視┡_去喝茅臺，他能接受中國的投資者，難道他不能接受喝一杯中國來的茅臺酒嗎？”

像上述這樣的商務場景在國內(nèi)并不少見。此外，貴州茅臺在近幾年的深度調(diào)整中也逐步實現(xiàn)從政務消費向日常消費轉型。

數(shù)據(jù)顯示，2014年以來茅臺的公務消費已經(jīng)從超過30%下降到占比1%，居民的高端消費代替了公務消費。貴州茅臺在其財報中也表示，目前居民收入不斷增加，白酒消費不斷升級，高端白酒市場需求旺盛。個人消費和商務消費活躍，不斷釋放新潛力，成為白酒行業(yè)增長的新支點。

事實上，記者在采訪中了解到，2017年全年茅臺酒供應偏緊，目前總庫及各中轉庫缺貨嚴重，2017 年斷貨將成為常態(tài)，公司雖不會采取行政手段干預市場，但嚴令經(jīng)銷商不得高價銷售，要將茅臺酒零售價格控制在1300元以下，確保消費者買得起、買得到。

盡管如此，茅臺價格“飛天”的趨勢卻是不減。第一財經(jīng)記者了解到，就在財報發(fā)布當天上午，茅臺酒銷售公司急召開了臨時茅臺酒市場工作會議，茅臺股份公司副總經(jīng)理、茅臺酒銷售公司董事長王崇琳開宗明義，要抑制當前茅臺酒呈現(xiàn)的“飛天之旅”苗頭，避免再現(xiàn)2012年茅臺酒終端價格失序狀態(tài)，并發(fā)布了“八大舉措”，誓以“雷霆之勢”強力穩(wěn)定茅臺酒價格。

但中國食物商務研究院研究員朱丹蓬看來，茅臺控量保價的行為，讓饑餓營銷愈演愈烈，市場銷售火爆。加之券商、消費者和投資者不斷追捧，也使得茅臺股價不斷創(chuàng)新高。

據(jù)了解，2017年全年茅臺酒投放計劃為2.68萬噸。目前，已銷售茅臺酒6500余噸，占全年計劃的30%以上。到今年6月30日，可勾調(diào)投放市場的53度茅臺酒大概在6500噸，只能滿足市場需求的20%—25%。今年下半年，可投放市場的53度茅臺酒總量約為1.28萬噸。除去節(jié)假日，每天可生產(chǎn)投放市場的量約為80噸，也只能滿足市場需求的50%左右。

市場對茅臺的漲價和貨源緊張具備一定預期。東北證劵（00686.SZ)分析師日前表示，“目前茅臺一批價上升至1260-1280元，相較于一個多月前一批價已上漲近200元，逼近1300元紅線，過快的漲幅也是廠家所不愿看到的，因而我們認為在短期內(nèi)茅臺批價上漲的空間不大。但考慮到茅臺無可替代的品牌力，以及公司2.68萬噸發(fā)貨量相較于市場需求的缺口，茅臺長期價格上漲仍將是高確定性事件?！?/p>