1、目前國(guó)內(nèi)增強(qiáng)指數(shù)基金增強(qiáng)效果如何?從哪幾個(gè)角度來(lái)評(píng)判增強(qiáng)效果?

晨星回答：截止2013年5月7日，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)來(lái)看，自2010年以來(lái)共有9只指數(shù)增強(qiáng)基金獲得了超額收益，占比7成以上，一些基金超額收益率在10%以上，為投資者抵御系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)提供了良好工具;短期來(lái)看，今年以來(lái)有統(tǒng)計(jì)的指數(shù)增強(qiáng)基金中有7只獲得了超過(guò)標(biāo)的指數(shù)的超額收益，占比不到三成，隨著增強(qiáng)產(chǎn)品增多，投資者需要謹(jǐn)慎選擇。

評(píng)判可供參考的角度主要集中于指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品的特定指標(biāo)，如區(qū)間業(yè)績(jī)衡量的超額收益，業(yè)績(jī)穩(wěn)定性的戰(zhàn)勝率，風(fēng)控方面的跟蹤誤差、偏離度及其正負(fù)振幅，最后是風(fēng)險(xiǎn)收益綜合考量的信息比率;此外，對(duì)于一些基金可做主動(dòng)成分測(cè)評(píng)及績(jī)效歸因分析，進(jìn)一步判斷其超額收益來(lái)源。

2、部分增強(qiáng)指數(shù)基金存在換手率高、交易費(fèi)用高的情況，你如何看待這個(gè)情況?是否量化型產(chǎn)品的交易費(fèi)用都會(huì)高于普通產(chǎn)品?這與增強(qiáng)效果是否有一定關(guān)聯(lián)度?

晨星回答：2012年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，晨星股票型、激進(jìn)債券型共22只指數(shù)增強(qiáng)基金中，僅4只總費(fèi)率在排名同類(lèi)的前50%，過(guò)半數(shù)指數(shù)增強(qiáng)基金的總費(fèi)率在同類(lèi)后四分之一，指數(shù)基金的整體費(fèi)率優(yōu)勢(shì)還是有所體現(xiàn)的。存在少數(shù)基金換手率相對(duì)同類(lèi)較高的情況，與量化基金沒(méi)有必然聯(lián)系，不乏量化概念基金換手率很低的情況。

3、增強(qiáng)指數(shù)基金的費(fèi)率整體高于普通指數(shù)基金，投資者在選擇增強(qiáng)指數(shù)基金時(shí)應(yīng)該從哪幾個(gè)因素來(lái)考慮?

晨星回答：首先，超額收益是主要考量指標(biāo)，也是指數(shù)增強(qiáng)基金的投資目標(biāo)，超額收益的穩(wěn)定性更應(yīng)獲得投資者的持續(xù)關(guān)注，如前所述，可以從指數(shù)增強(qiáng)相對(duì)收益的風(fēng)控、勝率及績(jī)效歸因等方面進(jìn)行指數(shù)增強(qiáng)基金的篩選。同時(shí)，由于存在復(fù)利效應(yīng)，長(zhǎng)期投資依然要考慮費(fèi)率的因素，省錢(qián)即賺錢(qián)，理財(cái)需要精打細(xì)算，尤其是投資目標(biāo)明確的指數(shù)及指數(shù)增強(qiáng)基金，費(fèi)率是難以回避的競(jìng)爭(zhēng)要素。此外，基金公司的整體實(shí)力、信譽(yù)也是不可忽視的考慮因素。

4、目前有主動(dòng)量化管理型基金轉(zhuǎn)型為增強(qiáng)指數(shù)基金，這在未來(lái)是否會(huì)成為一個(gè)趨勢(shì)?

晨星回答：由主動(dòng)量化管理型基金轉(zhuǎn)型為指數(shù)增強(qiáng)基金是需要一定條件的，基金公司選擇基金轉(zhuǎn)型的做法可能和其指數(shù)化投資戰(zhàn)略有關(guān)(旗下已有兩只指數(shù)增強(qiáng)基金)，轉(zhuǎn)型的基金原先的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)為以滬深300指數(shù)為主(即20.0%×活期存款利率(稅后)+80.0%×滬深300指數(shù))，轉(zhuǎn)化成滬深300指數(shù)增強(qiáng)型產(chǎn)品比較潤(rùn)滑;此外，基金合同條款修改一般需要通過(guò)持有人大會(huì)表決，易方達(dá)量化衍伸的機(jī)構(gòu)持有份額占比很高，客觀(guān)上通過(guò)表決的確定性更大;從投資管理來(lái)講，指數(shù)增強(qiáng)基金的合同上對(duì)股票倉(cāng)位一般不低于基金資產(chǎn)的90%，投資上淡化選時(shí)，強(qiáng)化選股，對(duì)基金管理人的選股能力提出更高要求;加上海外量化基金的策略眾多，量化模式的指數(shù)增強(qiáng)只是其中一類(lèi)，主動(dòng)量化能做好的基金不必局限于指數(shù)增強(qiáng)的模式。整體來(lái)看，轉(zhuǎn)型為指數(shù)增強(qiáng)基金并非唯一合理的選擇。