上帝從來(lái)都是不公平的。在競(jìng)爭(zhēng)過(guò)于激烈的行業(yè)很難打造競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而競(jìng)爭(zhēng)不那么激烈的行業(yè)里，即使是普通的企業(yè)，也能保持說(shuō)得過(guò)去的資本回報(bào)率。有些行業(yè)在本質(zhì)上就要比其他行業(yè)更加賺錢，這些行業(yè)就是尋找護(hù)城河的最佳去處。帕特·多爾西在《尋找投資護(hù)城河》第9章中評(píng)價(jià)了不同行業(yè)尋找護(hù)城河的難度，并指出了那些易于形成護(hù)城河的行業(yè)。擇要如下：

1、軟件業(yè)。相對(duì)于硬件企業(yè)，軟件企業(yè)更易于建造護(hù)城河。主要原因是硬件和軟件產(chǎn)品的使用方式的差異。一種軟件通常要和其他軟件結(jié)合在一起才能發(fā)揮作用，而這種結(jié)合鎖定了客戶，增加了轉(zhuǎn)換成本。而硬件更依賴于通用的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，很難增加轉(zhuǎn)換成本。當(dāng)然，像思科這樣直接把軟件內(nèi)嵌到自己硬件產(chǎn)品中，相當(dāng)于人為創(chuàng)造了轉(zhuǎn)換成本。

2、電信業(yè)。電信業(yè)的強(qiáng)管制屬性，注定要么有一個(gè)有力的宏觀大環(huán)境，要么需要一個(gè)不被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手注意的夾縫市場(chǎng)，否則不可能在電信業(yè)找到真正的護(hù)城河。

3、媒體業(yè)。傳播渠道的多樣性，以及媒體巨頭對(duì)渠道的控制，共同造就了媒體企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?；ヂ?lián)網(wǎng)對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式的沖擊極為明顯，但如迪士尼等超強(qiáng)品牌似乎總能遇難成祥，保持長(zhǎng)久的競(jìng)爭(zhēng)力。

4、醫(yī)療行業(yè)。通常情況下，銷售醫(yī)療產(chǎn)品（如藥物和醫(yī)療設(shè)備）的企業(yè)要比健康維護(hù)組織（如醫(yī)療保險(xiǎn)形式）和提供醫(yī)療護(hù)理的醫(yī)院，更有可能擁護(hù)護(hù)城河。雖然大型藥品及醫(yī)療設(shè)備公司通常都具有強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但某些小型醫(yī)療衛(wèi)生企業(yè)可以通過(guò)控制有些利基市場(chǎng)而建立牢不可破的護(hù)城河，如生產(chǎn)睡眠呼吸暫停治療儀或制造血液檢測(cè)系統(tǒng)。

5、面對(duì)消費(fèi)者的行業(yè)。直接面對(duì)消費(fèi)者的企業(yè)往往難以形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，如餐飲業(yè)和零售商。整體來(lái)看，擁有寬護(hù)城河的消費(fèi)服務(wù)企業(yè)比例是所有行業(yè)中最低的。問(wèn)題根源就在于低轉(zhuǎn)換成本，而且好的經(jīng)營(yíng)理念又易于傳播和復(fù)制。但是，凡事不可絕對(duì)，像星巴克、百思買等大型消費(fèi)類企業(yè)，幾乎從不犯錯(cuò)，這就給消費(fèi)者一種可以依賴的感覺(jué)，為消費(fèi)者忠誠(chéng)于企業(yè)和重復(fù)消費(fèi)提供了原動(dòng)力。

6、為公司提供服務(wù)的企業(yè)。這類企業(yè)擁有寬護(hù)城河的比例是最高的，主要是因?yàn)樗麄兛梢园炎约旱臉I(yè)務(wù)緊密結(jié)合到客戶的業(yè)務(wù)中，從而形成非常高的轉(zhuǎn)換成本，進(jìn)而為他們帶來(lái)定價(jià)權(quán)和超乎尋常的資本回報(bào)率。如從事數(shù)據(jù)處理的公司、某些擁有不可復(fù)制的數(shù)據(jù)庫(kù)的企業(yè)，如IMS；穆迪投資者服務(wù)集團(tuán)。

7、金融服務(wù)業(yè)。擁有規(guī)模效應(yīng)的高盛，擁有巨大轉(zhuǎn)換成本的銀行，擁有黏性資產(chǎn)的基金管理公司，擁有網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的金融交易所，都具有強(qiáng)大的護(hù)城河。但是，保險(xiǎn)公司要挖掘一條護(hù)城河并非易事，因?yàn)樗麄兊漠a(chǎn)品更接近于商品，而且行業(yè)的轉(zhuǎn)換成本也非常低廉。此外，很多小規(guī)模的專業(yè)貸款機(jī)構(gòu)和不動(dòng)產(chǎn)信托基金也很難形成長(zhǎng)久的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

8、消費(fèi)品行業(yè)。消費(fèi)品的品牌絕非在一朝一夕之間形成的，不間斷的廣告投入和持之以恒的創(chuàng)新，需要大量的資金來(lái)支持。盡管這個(gè)行業(yè)易于尋找護(hù)城河，但還是要當(dāng)心品牌價(jià)值稍縱即逝的企業(yè)。

9、工業(yè)材料行業(yè)。在一個(gè)成本的重要性高于一切的行業(yè)，企業(yè)要為自己挖一條護(hù)城河絕非易事，這是很難再工業(yè)材料行業(yè)看到護(hù)城河的主要原因。礦山采掘、化工材料、煉鋼還是汽車配件，都是這樣。