2016年，P2P行業(yè)迎來(lái)了“史上最嚴(yán)監(jiān)管年”，而無(wú)論是2015年7月18日央行等十部委發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，還是2016年8月24日銀監(jiān)會(huì)等四部委發(fā)布的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》，都要求網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)選擇銀行作為資金存管機(jī)構(gòu)，銀行資金存管被視作平臺(tái)合規(guī)經(jīng)營(yíng)的一項(xiàng)重要指標(biāo)。

但是根據(jù)國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)顯示，截止2016年12月，網(wǎng)貸行業(yè)進(jìn)行銀行存管的平臺(tái)約為133家，僅占運(yùn)營(yíng)平臺(tái)的6.84%?？梢娿y行存管的落實(shí)情況并不盡如意。如今，距暫行辦法限定的緩沖期僅剩下不到9個(gè)月，P2P平臺(tái)能否跨過(guò)銀行存管這道門檻，朝著更加合規(guī)的方向發(fā)展？本文試圖歸納我國(guó)P2P平臺(tái)資金存管業(yè)務(wù)的主流模式，結(jié)合國(guó)內(nèi)現(xiàn)有的資金存管業(yè)務(wù)現(xiàn)狀，找出存管難的關(guān)鍵原因，并提出相應(yīng)對(duì)策。

根據(jù)銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)的《網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引（征求意見稿）》第二條，網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)，是指銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為存管人接受網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)的委托，按照法律法規(guī)規(guī)定和合同約定，履行網(wǎng)絡(luò)借貸資金專用賬戶的開立與銷戶、資金保管、資金清算、賬務(wù)核對(duì)、信息披露等職責(zé)的業(yè)務(wù)。

一方面，資金存管可以有效地進(jìn)行“資金隔離”，杜絕平臺(tái)設(shè)立資金池的可能性。另一方面，資金存管還可以保障資金流向的安全性。實(shí)現(xiàn)銀行存管，可以監(jiān)控P2P平臺(tái)資金的流向，對(duì)于異常的資金流動(dòng)能夠做到及早發(fā)現(xiàn)，及時(shí)防范。因此，資金存管對(duì)于降低風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)平臺(tái)合規(guī)性具有重要意義。

同時(shí)我們還需要注意，資金“存管”不同于資金“托管”，托管比存管復(fù)雜，存管是托管功能的一部分，只保證資金支付結(jié)算的效力，銀行對(duì)資金是否安全、投資是否盈利等不負(fù)有責(zé)任;而托管則包括對(duì)產(chǎn)品的資金清算、會(huì)計(jì)審核、風(fēng)險(xiǎn)管理、信息披露、績(jī)效考核等多方面服務(wù)。

直接存管是當(dāng)前最常見的模式。該模式涉及到兩套賬戶體系，一是銀行賬戶，另一個(gè)是P2P平臺(tái)賬戶。投資者注冊(cè)P2P平臺(tái)用戶時(shí)，開立一個(gè)平臺(tái)賬戶，并跳轉(zhuǎn)至銀行頁(yè)面開立一個(gè)銀行子賬戶，該銀行子賬戶與P2P平臺(tái)賬戶一一關(guān)聯(lián)。當(dāng)投資者進(jìn)行投資時(shí)，資金是直接通過(guò)自己的銀行賬戶匯至P2P平臺(tái)運(yùn)營(yíng)方的銀行賬戶。但是，不同于未進(jìn)行銀行存管時(shí)的P2P平臺(tái)運(yùn)營(yíng)方的銀行賬戶，該受存管的賬戶會(huì)為每一個(gè)平臺(tái)用戶開立一個(gè)二級(jí)子賬戶，所以理論上來(lái)說(shuō)，資金的走向是投資者的銀行賬戶匯至P2P平臺(tái)銀行賬戶下的對(duì)應(yīng)二級(jí)子賬戶。

銀行直連是指P2P平臺(tái)直接與銀行開通支付結(jié)算通道，在整個(gè)交易過(guò)程中，不需要充值和提現(xiàn)，投資人能直接通過(guò)銀行進(jìn)行在線交易，而投資人所投標(biāo)的到期后，資金直接返還投資人的原始支付時(shí)的賬戶。該模式的特點(diǎn)是平臺(tái)在銀行建有“專用存管賬戶”，該賬戶不受平臺(tái)直接操作。同時(shí)，資金交易情況受銀行監(jiān)管，在整個(gè)交易過(guò)程中，資金直接通過(guò)銀行網(wǎng)銀系統(tǒng)，不涉及第三方的介入。但不同平臺(tái)的“專用賬戶”體系會(huì)略有不同。

目前，行業(yè)內(nèi)僅有少數(shù)平臺(tái)采用此種資金存管模式。

聯(lián)合存管，是指銀行與第三方支付公司聯(lián)合存管的模式。這種模式下，第三方支付公司將一些互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)打包在一起，并與銀行談存管的相關(guān)條件，推出聯(lián)合存管方案。而第三方支付公司將無(wú)數(shù)個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融公司打包一起，在銀行設(shè)立備付金賬戶，并將打包的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的資金存放在該賬戶中，與銀行形成存管。

但是根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引（征求意見稿）》第十一條第八項(xiàng)：“存管銀行應(yīng)對(duì)客戶資金履行監(jiān)督責(zé)任，不應(yīng)外包或由合作機(jī)構(gòu)承擔(dān)，不得委托網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)和第三方機(jī)構(gòu)代開出借人和借款人交易結(jié)算資金賬戶?！便y行與第三方支付機(jī)構(gòu)聯(lián)合存管的模式或?qū)⒉槐辉试S。

目前，實(shí)現(xiàn)銀行資金存管的P2P平臺(tái)屈指可數(shù)，銀行資金存管進(jìn)展緩慢，筆者認(rèn)為，原因是多方面的。

首先，根據(jù)現(xiàn)有的《網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引（征求意見稿）》，P2P平臺(tái)一旦選擇銀行作為資金存管機(jī)構(gòu)，其交易規(guī)模、逾期率、不良率將被公布。出于對(duì)真實(shí)壞賬率曝光后投資者可能會(huì)流失的擔(dān)心，部分P2P平臺(tái)不愿意實(shí)現(xiàn)銀行資金存管。

另外，P2P行業(yè)經(jīng)過(guò)野蠻式生長(zhǎng)，近年來(lái)聲譽(yù)越來(lái)越差，人們紛紛對(duì)這個(gè)平臺(tái)詬病。因此，銀行對(duì)P2P平臺(tái)的資金存管條件也越發(fā)嚴(yán)苛。以民生銀行為例，在存續(xù)年限方面，P2P平臺(tái)應(yīng)符合最近三年未發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)事件;在注冊(cè)資本要求方面，P2P平臺(tái)實(shí)繳注冊(cè)資金不得低于人民幣5000萬(wàn)元;在控股權(quán)方面，P2P平臺(tái)實(shí)際控制人應(yīng)為政府、大型國(guó)有企業(yè)、主板或中小板上市公司、大型金融機(jī)構(gòu)、知名互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，或者平臺(tái)擁有來(lái)自于知名股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的投資。如此高的要求，讓許多平臺(tái)無(wú)法企及。

目前，大多數(shù)商業(yè)銀行對(duì)引入P2P平臺(tái)資金存管業(yè)務(wù)持謹(jǐn)慎態(tài)度，處于觀望狀態(tài)，并且擔(dān)心引入該業(yè)務(wù)后會(huì)面臨以下風(fēng)險(xiǎn)：

第一是道德風(fēng)險(xiǎn)，P2P市場(chǎng)不夠規(guī)范，平臺(tái)魚龍混雜，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)P2P平臺(tái)跑路，假標(biāo)的，非法集資等情況，這些是道德層面的風(fēng)險(xiǎn)。

第二是合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，存管指引征求意見稿流出后遲遲未正式發(fā)文，在業(yè)務(wù)細(xì)則沒有出臺(tái)之前，具體的業(yè)務(wù)模式是否合規(guī)，成為銀行不敢對(duì)此項(xiàng)業(yè)務(wù)輕舉妄動(dòng)的重要原因。

第三是聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，雖然監(jiān)管層在存管指引中明確了銀行的責(zé)任邊界，即銀行只負(fù)責(zé)資金存管，并不對(duì)P2P平臺(tái)本身存在的信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)責(zé)任。但是社會(huì)公眾對(duì)網(wǎng)貸資金銀行存管業(yè)務(wù)不夠了解，對(duì)銀行在其中的角色和責(zé)任有一些誤解，P2P平臺(tái)一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，存管銀行往往會(huì)被認(rèn)為有連帶責(zé)任。銀行難免會(huì)為其聲譽(yù)擔(dān)憂。

P2P平臺(tái)為實(shí)現(xiàn)銀行資金存管，需要與商業(yè)銀行進(jìn)行系統(tǒng)對(duì)接。無(wú)論是平臺(tái)自身還是商業(yè)銀行，在這一過(guò)程中都需要投入大量的技術(shù)、人才，且周期較長(zhǎng)。

商業(yè)銀行需要從頭建立一套嶄新的業(yè)務(wù)系統(tǒng)以開展資金存管業(yè)務(wù)。首先，銀行需根據(jù)P2P行業(yè)的特質(zhì)建立相應(yīng)的P2P平臺(tái)納入機(jī)制，這就需要平臺(tái)投入成本配合銀行建立相應(yīng)的資質(zhì)審核機(jī)制。其次，銀行需和相應(yīng)的軟件廠商合作以建立一套新的技術(shù)系統(tǒng)，并在實(shí)際運(yùn)營(yíng)過(guò)程中不斷調(diào)整。最后，P2P 平臺(tái)也需要和相應(yīng)的軟件廠商合作以便將自己的系統(tǒng)接入銀行的系統(tǒng)，并在后期根據(jù)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)情況不斷調(diào)節(jié)二者之間的系統(tǒng)以真正實(shí)現(xiàn)互相兼容。

資金存管有利于強(qiáng)化P2P平臺(tái)的中介性質(zhì)，便于監(jiān)管部門管理P2P行業(yè)，同時(shí)也給銀行帶來(lái)業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。因此，突破P2P平臺(tái)資金存管的困境，需要監(jiān)管層、P2P平臺(tái)以及銀行等各方主體共同努力。

《網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引》（征求意見稿）公開已有時(shí)日，應(yīng)盡快出臺(tái)，明確資金存管業(yè)務(wù)模式及相關(guān)工作要求、標(biāo)準(zhǔn)和流程，讓銀行開展存管業(yè)務(wù)時(shí)有據(jù)可依，打消顧慮。

銀行做資金存管，應(yīng)通過(guò)流程的設(shè)計(jì)，尤其是通過(guò)強(qiáng)大的系統(tǒng)來(lái)降低道德風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)建立有效的P2P 平臺(tái)審核機(jī)制和完備的風(fēng)險(xiǎn)提示機(jī)制，對(duì)交易雙方的每一次資金變動(dòng)做到實(shí)時(shí)監(jiān)控。

互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管與自律的核心在于信息披露，因此要加強(qiáng)平臺(tái)信息披露的規(guī)范化管理。要充分發(fā)揮行業(yè)自律組織的作用，加強(qiáng)自律，提升風(fēng)險(xiǎn)防控能力，維持行業(yè)秩序。2016年10月，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)發(fā)布了《互聯(lián)網(wǎng)金融信息披露個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸》標(biāo)準(zhǔn)和《中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)信息披露自律管理規(guī)范》。這將引導(dǎo)P2P行業(yè)朝著更加透明化、陽(yáng)光化的方向發(fā)展。

在輿論環(huán)境上，要引導(dǎo)社會(huì)各界正確認(rèn)識(shí)銀行在資金存管業(yè)務(wù)的角色和責(zé)任，P2P平臺(tái)的信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)以及數(shù)據(jù)質(zhì)量問(wèn)題等不應(yīng)由存管銀行承擔(dān)。提升投資者風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)意識(shí)，要讓投資者意識(shí)到P2P平臺(tái)仍然存在風(fēng)險(xiǎn)，不能簡(jiǎn)單地認(rèn)為只要有銀行存管，資金就一定不會(huì)被挪用。

之前有消息稱《網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引》已定稿，將在2016年底前下發(fā)。雖然到目前為止，存管指引還未公布。但筆者相信這只是時(shí)間問(wèn)題。修改后的存管指引能否破解銀行存管的困局，加速P2P平臺(tái)的規(guī)范化發(fā)展，讓我們拭目以待。