備戰(zhàn)多年的商品期權(quán)即將開閘。證監(jiān)會日前發(fā)布公告稱，已批準(zhǔn)鄭商所、大商所分別開展白糖、豆粕期權(quán)交易。根據(jù)交易所公布的《期權(quán)投資者適當(dāng)性管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱“征求意見稿”）顯示，個人投資者門檻10萬元起，同時還需要滿足具有期權(quán)仿真交易經(jīng)歷（具有交易所認(rèn)可的累計(jì)10個交易日、20筆及以上的期權(quán)仿真交易經(jīng)歷）、行權(quán)經(jīng)歷，并通過知識測試等一系列條件。在分析人士看來，這個門檻相較股票ETF期權(quán)50萬元的門檻大幅降低，有望遭熱捧。

證監(jiān)會公布批復(fù)信息后，大商所、鄭商所分別發(fā)布了豆粕和白糖期權(quán)產(chǎn)品的合約征求意見稿。兩大品種合約十分類似。豆粕期貨期權(quán)合約（征求意見稿）顯示，豆粕期貨期權(quán)合約類型為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)；交易單位為1手（10噸）豆粕期貨合約；最小變動價位為0.5元/噸；漲跌停板幅度與豆粕期貨合約漲跌停板幅度相同；合約月份為1、3、5、7、9、11、12月；行權(quán)價格覆蓋豆粕期貨合約上一交易日結(jié)算價上下浮動1.5倍當(dāng)日漲跌停板幅度對應(yīng)的價格范圍。行權(quán)價格≤2000元/噸，行權(quán)價格間距為25元/噸；2000元/噸<行權(quán)價格≤5000元/噸，行權(quán)價格間距為50元/噸；行權(quán)價格＞5000元/噸，行權(quán)價格間距為100元/噸。行權(quán)方式為美式期權(quán)，即買方可以在到期日之前任一交易日的交易時間，以及到期日15：30之前提出行權(quán)申請。

與股票ETF期權(quán)50萬元的門檻不同的是，商品期權(quán)門檻初步定為10萬元。根據(jù)此次公布的征求意見稿，一般單位客戶和個人客戶開通期權(quán)交易權(quán)限，其開通期權(quán)交易權(quán)限前一交易日結(jié)算后保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣10萬元，同時還需要滿足具有期權(quán)仿真交易經(jīng)歷（具有交易所認(rèn)可的累計(jì)10個交易日、20筆及以上的期權(quán)仿真交易經(jīng)歷）、行權(quán)經(jīng)歷，并通過知識測試等一系列條件。

此外，交易所可以根據(jù)市場情況對適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整。在分析人士看來，商品期權(quán)的門檻并不高?；丈唐谪浧跈?quán)團(tuán)隊(duì)經(jīng)理王盾表示，鑒于中國投資者人群來說，門檻不高，但鑒于國際成熟市場而言，商品期權(quán)這塊沒有設(shè)定過資金門檻，國內(nèi)初期設(shè)定資金門檻主要就是為了防范風(fēng)險。

值得一提的是，為了提高流動性，商品期權(quán)實(shí)施了做市商制度。根據(jù)此次公布的期權(quán)做市商管理辦法（征求意見稿），大商所按期權(quán)品種實(shí)行做市商資格管理，申請做市商資格的機(jī)構(gòu)，需滿足凈資產(chǎn)不低于人民幣5000萬元、具有專門機(jī)構(gòu)和人員負(fù)責(zé)做市業(yè)務(wù)，做市人員應(yīng)當(dāng)熟悉期貨、期權(quán)相關(guān)法律法規(guī)和交易所業(yè)務(wù)規(guī)則、最近三年無重大違法違規(guī)記錄等條件；此外，還就做市業(yè)務(wù)、做市商權(quán)利和義務(wù)以及交易所對做市商監(jiān)管等做了規(guī)定。

王盾預(yù)計(jì)，商品期權(quán)的流動性應(yīng)該會強(qiáng)，主要因?yàn)槠跈?quán)標(biāo)的豆粕期貨和白糖期貨流動性就強(qiáng)，加上大部分期貨公司和現(xiàn)貨企業(yè)會參與做市商，期貨公司經(jīng)過多年的準(zhǔn)備，經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)方面已相當(dāng)成熟，相信屆時不會像上證50ETF期權(quán)上市初期，因?yàn)榱鲃有詥栴}盤中觸發(fā)不合理的價格。據(jù)了解，下一步證監(jiān)會將督促兩個交易所做好準(zhǔn)備工作，確保新產(chǎn)品平穩(wěn)推出、順利運(yùn)行，準(zhǔn)備工作大約需要3個月準(zhǔn)備時間，具體掛牌時間將另行公布。