定義 互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療，是互聯(lián)網(wǎng)在醫(yī)療行業(yè)的新應(yīng)用，其包括了以互聯(lián)網(wǎng)為載體和技術(shù)手段的健康教育、醫(yī)療信息查詢、電子健康檔案、疾病風(fēng)險(xiǎn)評估、在線疾病咨詢、電子處方、遠(yuǎn)程會(huì)診、及遠(yuǎn)程治療和康復(fù)等多種形式的健康醫(yī)療服務(wù)?；ヂ?lián)網(wǎng)醫(yī)療，代表了醫(yī)療行業(yè)新的發(fā)展方向，有利于解決中國醫(yī)療資源不平衡和人們?nèi)找嬖黾拥慕】滇t(yī)療需求之間的矛盾，是衛(wèi)生部積極引導(dǎo)和支持的醫(yī)療發(fā)展模式。 行業(yè)投資價(jià)值度評級
產(chǎn)業(yè)綜述 一、2015年我國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療市場規(guī)模接近160億元，增長速度為32.71%，預(yù)計(jì)2017年市場整體規(guī)模將達(dá)到365.3億元。 二、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療細(xì)分領(lǐng)域有遠(yuǎn)程醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院、健康管理、醫(yī)藥電商等。其中遠(yuǎn)程醫(yī)療2017年市場規(guī)模將超百億，增長速度約18%。而健康管理行業(yè)早在2013年市場規(guī)模就突破百億元。 驅(qū)動(dòng)因素 一、國家戰(zhàn)略牽頭，配套政策不斷推出。 （一）2012年起，國務(wù)院發(fā)布《衛(wèi)生事業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》，從國家戰(zhàn)略層面提出了推進(jìn)醫(yī)藥衛(wèi)生信息化建設(shè)。 （二）在之后的幾年里，國務(wù)院、衛(wèi)計(jì)委在發(fā)展“大健康產(chǎn)業(yè)”、“供給側(cè)改革”等大背景下，陸續(xù)對限制互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)發(fā)展的核心政策進(jìn)行了發(fā)布，涉及醫(yī)師多點(diǎn)執(zhí)業(yè)、在線醫(yī)療、分級診療、醫(yī)藥電商等。 （三）規(guī)范措施同步，后續(xù)政策尚待穩(wěn)步推出。醫(yī)藥電商行業(yè)監(jiān)管辦法征求意見稿、北京衛(wèi)計(jì)委對網(wǎng)絡(luò)加號的規(guī)范等，而在處方藥網(wǎng)售、藥房托管等方面急需出臺(tái)相關(guān)政策為產(chǎn)業(yè)鋪路。 二、基礎(chǔ)技術(shù)革新，為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療提供持續(xù)動(dòng)力 （一）硬件設(shè)備端：芯片技術(shù)、傳感器技術(shù)等的革新為可穿戴醫(yī)療設(shè)備、監(jiān)測設(shè)備、診療設(shè)備等的互聯(lián)網(wǎng)化提供了基本保障。 （二）醫(yī)療數(shù)據(jù)端：信息化、大數(shù)據(jù)存儲(chǔ)、云計(jì)算技術(shù)更是提升了傳統(tǒng)醫(yī)療大數(shù)據(jù)的運(yùn)營效率和應(yīng)用價(jià)值。 （三）醫(yī)療技術(shù)端：精準(zhǔn)醫(yī)療正式納入十三五規(guī)劃，被列入國家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃，標(biāo)志著我國在疾病預(yù)防、診斷、治療、用藥、康復(fù)等方面將與信息技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)深度結(jié)合。 產(chǎn)業(yè)周期 圖表互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)周期 資料來源：中投顧問產(chǎn)業(yè)研究中心 商業(yè)模式 一、對接醫(yī)院與患者 （一）遠(yuǎn)程醫(yī)療。利用大型醫(yī)院醫(yī)生資源為欠發(fā)達(dá)地區(qū)、基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供醫(yī)療服務(wù)，實(shí)現(xiàn)疑難病癥的會(huì)診。如朗瑪信息、宜華健康。 （二）互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院。將公立醫(yī)院資源以互聯(lián)網(wǎng)模式對接患者，提供問診、分診、掛號、支付、處方等一系列服務(wù)。如萬達(dá)信息（全程健康）、衛(wèi)寧軟件（杭州邵醫(yī)）、朗瑪信息（貴州互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院）、東華軟件（西安國際醫(yī)學(xué)）、東軟集團(tuán)（東軟煕康、寧波互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院）、海虹控股（新健康）、九州通（北京中環(huán)肛腸醫(yī)院）、康美藥業(yè)（康美網(wǎng)絡(luò)醫(yī)院）、丁香園（實(shí)體診所）、春雨醫(yī)生（實(shí)體診所）、阿里未來醫(yī)院（北京軍區(qū)總醫(yī)院）、福瑞股份（肝病醫(yī)院推出愛肝一生中心）、平安保險(xiǎn)（平安好醫(yī)生）。 （三）區(qū)域健康管理。以平臺(tái)化運(yùn)營區(qū)域級大型醫(yī)院、社區(qū)醫(yī)院，在區(qū)域形成分級診療、健康管理模式。如萬達(dá)信息（上海健康云）、衛(wèi)寧軟件（杭州江干區(qū)健康云）、朗瑪信息（貴州健康管理）、運(yùn)盛醫(yī)療（蘇州、大豐）、創(chuàng)業(yè)軟件（中山區(qū)域衛(wèi)生平臺(tái)運(yùn)營）。 （四）慢病管理。與醫(yī)院合作，建立慢病管理的2C平臺(tái)。如萬達(dá)信息（上海六院合作針對糖尿病健康管理）、衛(wèi)寧軟件（康信，與上海六院合作糖尿病慢病管理）、運(yùn)盛醫(yī)療（心電、血壓慢病管理）。 二、對接醫(yī)生與患者 （一）健康管理。對接醫(yī)生團(tuán)隊(duì)與患者，形成醫(yī)生團(tuán)隊(duì)的分級診療體系，對患者進(jìn)行健康管理。如掛號網(wǎng)（微醫(yī)）、春雨醫(yī)生（私人醫(yī)生）。 （二）掛號、分診平臺(tái)。通過醫(yī)患在線溝通幫助醫(yī)院進(jìn)行患者分流，在幫助患者找對醫(yī)院同時(shí)提供醫(yī)院“優(yōu)質(zhì)”患者資源。如掛號網(wǎng)、好大夫、春雨醫(yī)生、阿里未來醫(yī)院、東華軟件（健康樂）、朗瑪信息（39健康網(wǎng)）。 （三）在線健康咨詢。對接醫(yī)生與患者，提供在線健康咨詢。如春雨醫(yī)生、丁香園、好大夫、39健康網(wǎng)、睿醫(yī)、杏樹林、東華軟件。 （四）慢病管理。以可穿戴設(shè)備對接醫(yī)生和患者，進(jìn)行慢病管理。如樂普醫(yī)療（心血管慢病管理）、九安醫(yī)療（糖尿病慢病管理）、糖護(hù)科技（醫(yī)療級血糖儀）、寶萊特（嬰兒體溫測試）、三諾生物（與糖護(hù)科技合作）、運(yùn)盛醫(yī)療（心電、血壓慢病管理）。 三、對接藥品流通廠商與醫(yī)院 （一）B2B藥品電商。區(qū)域內(nèi)醫(yī)院與藥品流通廠商對接，減少藥品流通中間環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)藥品集中采購。如萬達(dá)信息（上海藥品陽光采購平臺(tái)）、海虹控股（北京藥品陽光采購平臺(tái)）。 （二）B2C藥品電商。減少藥品流通中間環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)藥品配送。如萬達(dá)信息（上海醫(yī)藥云）、阿里健康（處方藥電商）、衛(wèi)寧軟件（杭州江干區(qū)醫(yī)藥流通）、九州通、一心堂、上藥集團(tuán)、國藥控股、京東、一號店、天貓醫(yī)藥館。 四、對接醫(yī)生與醫(yī)生 （一）醫(yī)生互動(dòng)平臺(tái)、醫(yī)生臨床知識數(shù)據(jù)庫。提供專業(yè)醫(yī)學(xué)資料、文獻(xiàn)、資訊；提供臨床指南，用藥指引，計(jì)量表等；提供專業(yè)人士線上線下交流途徑；提供人才招聘服務(wù)。如丁香園、睿醫(yī)、杏樹林。 五、對接患者與患者 （一）患者線上社區(qū)。患者分享經(jīng)驗(yàn)，共同提升健康，同時(shí)通過推薦分享好的診療方案、設(shè)備、藥品等。如甜蜜家園（糖尿病社區(qū)）。 六、對接保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與醫(yī)院 （一）保險(xiǎn)控費(fèi)、直陪、醫(yī)生資源網(wǎng)絡(luò)。為保險(xiǎn)提供處方單據(jù)審核、數(shù)據(jù)分析、醫(yī)院綠色通道、直接賠付等服務(wù)。海虹控股、衛(wèi)寧軟件、萬達(dá)信息、平安保險(xiǎn)、中國人壽、嘉事堂等。 盈利模式 目前互聯(lián)網(wǎng)搜索和廣告是較為成熟的盈利模式。 圖表未來三年百度醫(yī)療廣告收入復(fù)合增長28% 數(shù)據(jù)來源：中投顧問產(chǎn)業(yè)研究中心 圖表未來三年在線醫(yī)療廣告收入復(fù)合增長33% 數(shù)據(jù)來源：中投顧問產(chǎn)業(yè)研究中心 隨著高市場化程度的新商業(yè)模式建立，主要盈利模式將會(huì)是向藥企收費(fèi)和向險(xiǎn)企收費(fèi)，同時(shí)作為補(bǔ)充，也可向患者、醫(yī)院、醫(yī)生收取。 圖表一部分費(fèi)用醫(yī)療資源優(yōu)化配置全景圖 資料來源：中投顧問產(chǎn)業(yè)研究中心 資本并購趨勢 2015年至2016年2月，投資并購筆數(shù)超過300筆，觀察資本并購趨勢，患者端、醫(yī)生端創(chuàng)業(yè)受到最高的資本關(guān)注度，掛號問診、健康預(yù)防、醫(yī)藥電商、醫(yī)生工具等子領(lǐng)域受到青睞。除VC/PE投資外，單純的同行兼并交易較少，資本并購傾向于完整價(jià)值鏈的營造以及資源的整合，既有傳統(tǒng)醫(yī)療企業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的整合，如健康元藥業(yè)與杏樹林投資案例，也有互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療主動(dòng)獲取傳統(tǒng)醫(yī)療資源，如京東與上藥云健康投資案例。 圖表投資并購按細(xì)分領(lǐng)域劃分 數(shù)據(jù)來源：中投顧問產(chǎn)業(yè)研究中心 圖表投資并購按服務(wù)端口劃分 數(shù)據(jù)來源：中投顧問產(chǎn)業(yè)研究中心 互聯(lián)網(wǎng)巨頭BAT爭相在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域進(jìn)行戰(zhàn)略布局，主要集中在掛號問診、電商、支付、大數(shù)據(jù)等方面。其他互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，如一號店、京東集中在醫(yī)藥電商，小米主要集中在硬件和大數(shù)據(jù)方面。互聯(lián)網(wǎng)巨頭在醫(yī)療行業(yè)發(fā)展不如預(yù)期，但資源整合、電商、支付等方向仍然占據(jù)優(yōu)勢。 圖表BAT布局領(lǐng)域 資料來源：中投顧問產(chǎn)業(yè)研究中心 圖表BAT合作企業(yè) 資料來源：中投顧問產(chǎn)業(yè)研究中心 投資風(fēng)險(xiǎn) 政策風(fēng)險(xiǎn)，醫(yī)改進(jìn)度不及預(yù)期，醫(yī)療數(shù)據(jù)開放進(jìn)度不及預(yù)期。 投資建議 一、得益于芯片技術(shù)、傳感器技術(shù)的不斷進(jìn)步，以及醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)、診斷技術(shù)的不斷革新，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)下的健康管理以手機(jī)為核心，設(shè)備成為重要的切入口。如可穿戴設(shè)備、監(jiān)測設(shè)備等互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療設(shè)備端口以及設(shè)備基礎(chǔ)上衍生的數(shù)據(jù)運(yùn)營及增值服務(wù)活動(dòng)存在較多的投資機(jī)會(huì)。 二、醫(yī)生資源成為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療流量導(dǎo)入的關(guān)鍵，而對接公立醫(yī)院是卡位醫(yī)生資源的關(guān)鍵，對于非醫(yī)療行業(yè)投資者而言，采取平臺(tái)模式覆蓋醫(yī)療資源更廣，有利于增強(qiáng)用戶粘性。 三、健康大數(shù)據(jù)潛在價(jià)值空間巨大，為美國每年帶來3000億至4500億美金的衛(wèi)生費(fèi)用節(jié)省空間，約占美國2011年GDP的12%至17%。國內(nèi)健康大數(shù)據(jù)亟待融合，為醫(yī)療信息化廠商的轉(zhuǎn)型提供了切入點(diǎn)。 總結(jié)
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