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　　□本報記者 官平

　　上海期貨交易所與上海黃金交易所相隔一條黃浦江，嗅覺靈敏的套利者捕捉到了其中的期貨、現(xiàn)貨套利機(jī)會，若不是交易新技術(shù)的出現(xiàn)，這在過去是難以想象的。

　　8月18日，由海通期貨股份有限公司主辦，中國銀行上海市分行協(xié)辦，上海期貨交易所、飛鼠科技特別支持的“中國（2016）黃金市場與風(fēng)險管理論壇”在上，飛鼠科技總經(jīng)理劉伊平表示，在分業(yè)經(jīng)營前提下，可以采用會員層數(shù)據(jù)與業(yè)務(wù)隔離實現(xiàn)跨市合作，提供三級跨市場聯(lián)合風(fēng)控，并開放跨市交易平臺的api接入，設(shè)計程序化交易管控系統(tǒng)，實現(xiàn)黃金期貨、現(xiàn)貨跨市套利。

　　就當(dāng)前黃金市場來說，時瑞金融（中國）市場總監(jiān)龔慧表示，就黃金市場趨勢性而言，經(jīng)過7、8年牛市到熊市，未來2、3年甚至更長時間，在去杠桿、監(jiān)管趨于嚴(yán)謹(jǐn)情況下，波動率會下降，單邊的波動幅度越來越小，沒有好的方向或者是選擇的品種之間，轉(zhuǎn)換頻率太高的情況下，只有套利，比如上海黃金交易所和上海期交所間的套利，一個是現(xiàn)貨，一個是期貨，游戲規(guī)則不同，無非就是根據(jù)現(xiàn)貨、期貨之間的反應(yīng)速度來利用工具套利。

　　據(jù)了解，自2015年4月起至今，山東招金、恒邦、金創(chuàng)黃金、祥光、銅陵有色、金策黃金、獅王黃金七家會員單位成為程序化交易試點(diǎn)會員及籌備參與試點(diǎn)的會員，由上海飛鼠科技提供技術(shù)支持，開展了程序化交易試點(diǎn)工作。

　　試點(diǎn)主要包括兩個方面的升級，一是通過程序化交易平臺提供傳統(tǒng)單市場業(yè)務(wù)升級，提高交易生產(chǎn)效率；二是通過引入跨期現(xiàn)平臺，吸引以期貨市場為主的專業(yè)投資者進(jìn)入現(xiàn)貨市場實現(xiàn)貴金屬套利交易。

　　劉伊平介紹，中國黃金市場分設(shè)上海黃金交易所和上海期貨交易所，因期現(xiàn)市場間交易體系與市場節(jié)奏不同，傳統(tǒng)的套利配對效率低下，而且增加了套利交易的資金風(fēng)險。

　　恰逢量化投資在中國興起，套利交易也時髦起來。量化投資的主要策略包括做市商、單邊投機(jī)與套利交易。在國外，套利交易在量化投資中的規(guī)模占比超過50%，而中國目前僅20%左右。期現(xiàn)套利是套利交易中最為常見的一種，但中國黃金市場上的期現(xiàn)套利并不為多數(shù)人所知。

　　“期、現(xiàn)市場節(jié)奏差距，會引起套利配對過程中間偏腿風(fēng)險，從而使資金風(fēng)險過高?！眲⒁疗街赋觯~與黃金的關(guān)聯(lián)度，以及期貨產(chǎn)業(yè)投資者，這些傳統(tǒng)交易者，包括黃金市場的金融機(jī)構(gòu)的作業(yè)模式比較原始，會造成成本比較高。劉伊平表示，在市場上如何通過技術(shù)發(fā)現(xiàn)套利機(jī)會，從投資者的角度來說比較簡單，從技術(shù)體系來說需要花點(diǎn)力氣，在新的策略研發(fā)、新的市場以及新的業(yè)務(wù)發(fā)展方向的選擇、過程當(dāng)中提供幫助。