作者：馬福熠   （小微企業(yè)信貸踐行者 ）

微信號：mafuyi123

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一、五級分類模型之小貸應用的修訂必要性

一直以來，小貸公司的風控部門都在套用銀行的風險資產(chǎn)五級分類模型。尤其是在各地金融辦的強制性要求下，五級分類模型在小貸公司應用更為普遍。五級分類模型是描述一項債權(quán)資產(chǎn)所處的五種連續(xù)風險狀態(tài)，將債權(quán)資產(chǎn)從無風險狀態(tài)到完全損失狀態(tài)做了五階段切分，進而將從風險形成、演變到最后損失過程分為五個階段。從適用范圍角度講五級分類可以用于對公貸款、零售貸款甚至其他所有金融類資產(chǎn)，適用范圍非常廣泛。

因此不加修訂與完善直接將其應用于小微企業(yè)信貸領(lǐng)域勢必會產(chǎn)生諸多不適。這是由于五級分類模型的高度普適性與小微企業(yè)信貸領(lǐng)域的特殊性所決定的。同時，五級分類模型對于具體風險演進過程的描述卻呈現(xiàn)出模糊化和碎片化的狀態(tài)，很多時候讓風控人員有如霧里看花、盲人摸像一般無所適從。

五級分類模型的本質(zhì)思想是從信貸資產(chǎn)風險與損失的形成過程出發(fā)按照不同階段償還能力的主要特征進行劃分（參見表一）。因此關(guān)于償還能力的綜合評價成為分類科學性的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，進而使問題回歸到了信貸業(yè)務的關(guān)鍵成功因素---償還能力評估本身。所以，從本質(zhì)上講如果小貸公司對償還能力的評估沒有一套系統(tǒng)的框架與方法，是無法構(gòu)建一套科學的五級分類體系的，更無法將貸后管理與五級分類體系有機結(jié)合形成動態(tài)風險監(jiān)控系統(tǒng)。

再進一步講，比較清楚的邏輯是，五級分類模型的應用是期望它幫助我們建立一套動態(tài)監(jiān)控客戶償還能力的監(jiān)控系統(tǒng)，如果靜態(tài)的監(jiān)控系統(tǒng)還存在問題，那么五級分類并不能幫我們解決監(jiān)控風險的本質(zhì)問題。

現(xiàn)在假設(shè)我們具備靜態(tài)識別與評估小微企業(yè)償還能力的關(guān)鍵技術(shù)，那么剩下的工作就是如何動態(tài)的應用上述關(guān)鍵技術(shù)，利用五級分類的本質(zhì)思想修訂或構(gòu)建一套適合小貸公司的五級分類體系。這正是本文期望深入探討的主要內(nèi)容。

二、小微企業(yè)信用貸款的本質(zhì)屬性---經(jīng)營能力貸款

近年來，由于銀行業(yè)務邊界的逐漸外擴以及小貸行業(yè)內(nèi)部激烈競爭導致的業(yè)務邊界外擴，在無形中已經(jīng)逐漸將小貸公司的業(yè)務范圍推向信用貸款領(lǐng)域。六年的實踐表明，各地小貸公司自愿或被迫開展了相當規(guī)模的信用貸款，區(qū)別更多的體現(xiàn)在額度大小與期限長短。實踐中采用沒有實物資產(chǎn)抵押擔保的信用方式卻已成為不爭的事實。為方便問題討論，本文討論的業(yè)務范疇聚焦于小微企業(yè)信用貸款領(lǐng)域。

受限于較高的資金成本和較低的資金規(guī)模，以及小微企業(yè)無力承受較長期限和較大額度的財務費用。小貸公司所經(jīng)營的小微企業(yè)信用貸款注定是短期性和補充性的流動資金貸款。因此，小貸公司構(gòu)建五級分類體系必須適應這種業(yè)務屬性的特殊要求。

這種業(yè)務特殊性首先表現(xiàn)在信貸理念上，任何照搬或者模仿銀行的信貸理念都可能將小貸公司的經(jīng)營導入誤區(qū)。銀行的抵押物崇拜主要是針對小微企業(yè)的。事實上銀行大多數(shù)信用貸款都是只針對有較強信用基礎(chǔ)和較大信用規(guī)模的大中型企業(yè)，這是歷史由來的短缺金融供給決定的現(xiàn)實狀況。事實上管理層開放擔保和小貸等民營金融路徑的初衷和本義都在于：期望民營資本肩負起經(jīng)營小微企業(yè)信用貸款的使命。這是任何一個熟悉交易費用經(jīng)濟學的經(jīng)濟學家都可能給出的參謀見解。國有資本、大規(guī)模資本服務大中型企業(yè)，民營資本和閑散資本服務小微企業(yè)的格局是金融改革必經(jīng)之路。

既然信用貸款成為必然，那么如何進行信用貸款的授信決策就成為了關(guān)鍵問題。銀行對大中型企業(yè)信用授信的理論基礎(chǔ)在于企業(yè)的市場價值理論，現(xiàn)實依據(jù)是企業(yè)的經(jīng)營能力和發(fā)展趨勢。因此小貸公司的企業(yè)家必須在理念層面上認識清楚，我們應該學習的是銀行對大中型企業(yè)發(fā)放信用貸款的理念，而不是銀行對小微企業(yè)發(fā)放抵押貸款的理念和技術(shù)，否則戰(zhàn)略上已經(jīng)本末倒置，現(xiàn)實中自然是窮途末路之必然結(jié)果。

對一個小微企業(yè)發(fā)放一定額度的信用貸款，是因為決策者相信小微企業(yè)具有相當?shù)慕?jīng)營能力，能夠充分保障債權(quán)的安全。那么如何解讀評價小微企業(yè)的經(jīng)營能力呢？答案在于對經(jīng)營能力所帶來的經(jīng)營成果進行驗證，進而逆向評估企業(yè)的經(jīng)營能力。

小微企業(yè)的經(jīng)營能力更多的表現(xiàn)為歷史的經(jīng)營累積和當期的經(jīng)營利潤。這就是兩個最重要的信用貸款授信依據(jù)。前者財務上稱為凈資產(chǎn)，后者財務上稱之為凈利潤。簡單的講，信用貸款是根據(jù)小微企業(yè)歷史經(jīng)營累積的凈資產(chǎn)多少和當期凈利潤大小進行決策授信的。概括的講，依據(jù)經(jīng)營成果驗證，評估經(jīng)營能力，進行決策授信，這是小微企業(yè)信用貸款的本質(zhì)屬性。

三、經(jīng)營情境視角下的小微企業(yè)信用風險

小微企業(yè)信用風險主要源于自身的經(jīng)營風險，因此小貸公司的風險控制關(guān)鍵在

于如何監(jiān)控小微企業(yè)經(jīng)營風險。如何構(gòu)建動態(tài)監(jiān)控小微企業(yè)經(jīng)營風險的風控體系才是信用貸款風險控制的解決之道。本文從小微企業(yè)經(jīng)營狀態(tài)細分出發(fā)，構(gòu)建四種常見的小微企業(yè)經(jīng)營情境，將小微企業(yè)信貸資產(chǎn)風險分類與小微企業(yè)經(jīng)營情境相結(jié)合，對信用風險在四種細分情境中的演進過程進行監(jiān)督、評價與控制。

1.兩個核心的授信判斷

信貸決策很大程度上依賴于兩個判斷結(jié)果，我們統(tǒng)一稱之為經(jīng)營能力判斷。第一、凈資產(chǎn)判斷；第二、凈利潤判斷。凈資產(chǎn)判斷反映企業(yè)歷年經(jīng)營累積，反映的是企業(yè)歷史經(jīng)營能力；凈利潤判斷反映企業(yè)當期經(jīng)營成果，反映的是企業(yè)當期經(jīng)營能力。決定信貸結(jié)果的是企業(yè)未來的經(jīng)營能力，盡管也屬于短期未來，但與當期的經(jīng)營能力還是有變化的。所以依據(jù)兩個基本判斷進行授信決策雖有遺憾，但卻是最為現(xiàn)實和有力的依據(jù)。

2.四種細分經(jīng)營情境

依據(jù)兩個判斷的結(jié)果大致可以將小微企業(yè)的經(jīng)營狀態(tài)細分成為四種情境:情境一：“高凈資產(chǎn)和高凈利潤情境”簡稱“雙高凈情境”，通常是有一定經(jīng)營歷史的企業(yè)，主營業(yè)務有較強的盈利能力，這類企業(yè)進入穩(wěn)定期，業(yè)務規(guī)模和利潤水平都具有一定的穩(wěn)定性；情境二：“高凈資產(chǎn)和低凈利潤情境”簡稱“高資低利”情境，通常是成熟期或者剛剛走入衰退期的企業(yè)，伴隨著市場變化和競爭加劇，

企業(yè)的盈利能力減弱，利潤水平隨見走低，典型的代表就是那些已經(jīng)度過鼎盛時期的昨日黃花；情境三：“低凈資產(chǎn)和高凈利潤情境”簡稱“低資高利”情境，創(chuàng)業(yè)時間較短，凈資產(chǎn)累積較少，但是主營業(yè)務利潤情況較好，有較強的盈利能力，尚處于成長期的企業(yè)；情境四：“低凈資產(chǎn)和低凈利潤情境”簡稱“雙低凈”情境，典型的衰敗末期的企業(yè)，企業(yè)盈利能力已經(jīng)嚴重弱化，甚至虧損，企業(yè)凈資產(chǎn)也在負債攀升過程中消散殆盡。如圖一所示。

3.經(jīng)營風險的五種演進路徑

企業(yè)成長的歷程可以看做從“低資高利”情境到“雙高凈”情境的發(fā)展歷程。企業(yè)衰退的路徑理論上有五種衰退路徑，自然可以理解為經(jīng)營風險的演進路徑。分別是（如圖所示）：

（1）【2→4】“低資高利”向“雙低凈”的演變；

（2）【3→4】“高資低利”向“雙低凈”的演變；

（3）【1→4】“雙高凈”向“雙低凈”的直接演變；

（4）【1→2】“雙高凈”向“低資高利”的演變；

（5）.【1→3】“雙高凈”向“高凈資產(chǎn)、低凈利潤”的演變。

企業(yè)經(jīng)營狀態(tài)的衰退過程就是信用風險產(chǎn)生與演進過程，因此動態(tài)監(jiān)控企業(yè)的經(jīng)營狀態(tài)等于動態(tài)監(jiān)控了企業(yè)的信用風險狀態(tài)。通常導致企業(yè)衰敗的原因較多，但是企業(yè)衰退過程中我們可以監(jiān)控的風險征兆卻可以簡單概括出五種：（1）資本抽離；（2）隱性負債；（3）非相關(guān)多元化投資；（4）經(jīng)營狀況惡化；（5）控制權(quán)爭議。至此我們可以通過對五種風險征兆的監(jiān)控，結(jié)合五種經(jīng)營情境衰退路徑對企業(yè)的經(jīng)營風險進行動態(tài)監(jiān)控，進而使得信用風險處于可控狀態(tài)。至于各種衰退路徑的動因與形式將另文闡述，此處不再展開。

四、基于經(jīng)營情境演進修訂五級分類模型

1.基于小微企業(yè)信用貸款業(yè)務屬性的修訂

結(jié)合小微企業(yè)信用貸款的短期流動性貸款和無抵押的業(yè)務特點，不難發(fā)現(xiàn)風險控制的重點應該體現(xiàn)在對關(guān)注類和次級類資產(chǎn)上，由于可疑類與損失類對于無擔保的信用貸款來講無本質(zhì)差別，因此小微企業(yè)信用貸款的風險分級中應將可疑類和損失類合并一類處理。此外為降低管理成本有必要對一部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進行簡化管理。因此可以將五級分類模型修訂如表二所示。

最值得強調(diào)的分類界限是關(guān)注類和次級類的分界線。理論上講關(guān)注類客戶如果盡快回收不會產(chǎn)生任何風險損失，因此強調(diào)關(guān)注，淡化回收。而次級類客戶如果盡快回收可能產(chǎn)生少量損失或不產(chǎn)生損失，因此強調(diào)回收，淡化關(guān)注。本質(zhì)區(qū)別在于后者的風險處置窗口已經(jīng)悄然打開。因此信用貸款的風控人員務必嚴格評審關(guān)注類與次級類債權(quán)資產(chǎn)的界限。盡可能明晰兩類資產(chǎn)的經(jīng)營差別和交易差別。

2.以經(jīng)營維度為主導三維度分類法

如前所述，分類標準本質(zhì)上與授信評審標準是同一問題，依據(jù)就是對企業(yè)經(jīng)營狀態(tài)進而經(jīng)營能力的考察與評估。顯然風險五級分類無論如何修訂，對企業(yè)經(jīng)營狀態(tài)的界定都是核心環(huán)節(jié)。因此分類標準自然應體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營狀態(tài)差別。此外企業(yè)償還能力和意愿還在很大程度上體現(xiàn)在實際交易中的還本付息的行為中，所以增加交易狀態(tài)評價維度。此外由于小額貸款受還款意愿影響程度較大額貸款更為明顯，實踐中還可以增加還款意愿的考察與評估，通常我們用非經(jīng)濟性違約成本進行替代表達。綜上所述，通常小微企業(yè)信用貸款風險評級人員在進行五級分類時，應著重考察經(jīng)營狀況、交易狀況以及非經(jīng)濟性違約成本等內(nèi)容，并以后兩項為參考，以經(jīng)營狀況為主導對信貸資產(chǎn)進行科學的評級分類。

3.信用風險五級分類的經(jīng)營情境細分

五級分類不是我們工作的終極目的，我們的目的是通過監(jiān)控企業(yè)經(jīng)營狀態(tài)進而更有效的監(jiān)控信用風險。作為手段的風險五級分類模型必須回歸到經(jīng)營層面指導貸后管理以及續(xù)貸工作才能發(fā)揮其分類意義。本文的主要貢獻就在于在五級分類模型基礎(chǔ)上，對各類資產(chǎn)進行經(jīng)營情境細分，從而為風控人員提供一個能夠深入解讀、及時跟蹤與監(jiān)控信用風險的邏輯框架。將風險管理回歸到小微企業(yè)經(jīng)營管理過程中識別、監(jiān)督與控制。

將上述修訂后五級分類模型與小微企業(yè)經(jīng)營狀態(tài)細分模型進行有機結(jié)合（如圖二所示），我們可以發(fā)現(xiàn)，如果將每類客戶按照經(jīng)營情境進行細分，我們首先能夠更好的理解每類客戶所面臨的不同的經(jīng)營風險，處于不同的風險演進軌跡，進而我們可以針對性的監(jiān)控不同的風險征兆，采取更為有的放矢的風控措施。

3.1優(yōu)質(zhì)類客戶

優(yōu)質(zhì)類客戶是雙高凈情境客戶中比較優(yōu)秀的那部分，同時這類客戶愿意向小貸公司公開經(jīng)營信息，并且與小貸公司形成良性的產(chǎn)融合作關(guān)系。對這類客戶的風控焦點表現(xiàn)為對大額投資項目的關(guān)注以及行業(yè)性經(jīng)營危機事件。關(guān)注前者是因為企業(yè)有較多凈資產(chǎn)容易產(chǎn)生投資行為，如果沒有大額投資損失，雙高凈企業(yè)信用風險較低。關(guān)注后者是因為雙高凈企業(yè)一般都是行業(yè)內(nèi)相對優(yōu)秀的企業(yè)，如果不是出現(xiàn)行業(yè)性的系統(tǒng)危機，其經(jīng)營狀況短期內(nèi)不會產(chǎn)生較大程度的惡化，進而不會產(chǎn)生信用風險。

3.2正常類客戶

如圖2所示，正常類客戶包括：一部分雙高凈情境的企業(yè)、一部分高資低利情境的企業(yè)和一少部分低資高利情境的企業(yè)。一般而言雙高凈情境企業(yè)存在不愿意公開經(jīng)營信息傾向，模糊判斷下的雙高凈企業(yè)是有一定信用風險的，通常在授信額度上需要保持謹慎，除非經(jīng)過初期合作產(chǎn)生公開經(jīng)營信息的行為以后，明確確定為雙高凈企業(yè)。

對高資低利情境的企業(yè)，風險關(guān)注焦點為經(jīng)營轉(zhuǎn)型或升級投資的情況和經(jīng)營惡化的趨勢。因為高資低利的企業(yè)具備投資資本又有投資動機，如果不進行大額投資，信用風險是較低的。此外如果不是經(jīng)營惡化程度比較嚴重，這類企業(yè)經(jīng)營上不會出現(xiàn)流動性危機，所以信用風險也是較低的。值得強調(diào)的是這類企業(yè)由于有凈資產(chǎn)做保障，即便是流動性暫時出現(xiàn)危機，也不至于引致風險損失。

對于低資高利情境的企業(yè)，風險關(guān)注焦點為過高的財務杠桿和經(jīng)營狀況嚴重惡化趨勢。因為這類企業(yè)多為經(jīng)營歷史較短的成長期企業(yè)，如果利潤前景好，企業(yè)家有意愿加大財務杠桿，從而可能引發(fā)一定的經(jīng)營風險。此外由于沒有凈資產(chǎn)的保障，經(jīng)營惡化是產(chǎn)生信用風險的主要動因。

3.3關(guān)注類客戶

關(guān)注類客戶包括：少部分雙高凈情境的企業(yè)、大部分高資低利情境的企業(yè)和一部分低資高利情境的企業(yè)。這里需要強調(diào)的是關(guān)注類客戶與正常類客戶的界限，正常類客戶也有風險點，但風控人員認為無需重點關(guān)注，而關(guān)注類客戶則是風控人員認為存在風險點并有必要特別關(guān)注的，但并沒有足夠證據(jù)認為風險點會引致信用風險。相比正常類企業(yè)，關(guān)注類企業(yè)應是已暴露出風險點，風控人員認為需要進行重點關(guān)注，具體風險演進情況尚需證據(jù)加以明確。

所以按照這個邏輯展開，對于雙高凈情境的企業(yè)，當分析判斷企業(yè)有大額投資可能以及行業(yè)性經(jīng)營危機產(chǎn)生時，需要調(diào)整成關(guān)注類。造成這一調(diào)整的主要原因是企業(yè)經(jīng)過初步合作依然不愿意公開經(jīng)營信息，導致風控人員無法進行明確的判斷，只能牽強的將其模糊的界定為雙高凈企業(yè)。

對于高資低利和低資高利情境的企業(yè)關(guān)注焦點與正常類并未發(fā)生變化，只是隨著關(guān)注焦點的變動情況，風控認為需要高度關(guān)注相關(guān)焦點，并盡快尋找依據(jù)判斷風險可能的演進路徑。

3.4次級類客戶

次級類客戶與關(guān)注類客戶是小微企業(yè)信用貸款風險控制最為關(guān)鍵的風險邊界，風控工作的價值貢獻更多體現(xiàn)于此。次級類客戶相對關(guān)注類客戶主要區(qū)別在于有足夠證據(jù)顯示所關(guān)注的風險焦點將引致一定程度的信用風險，必須采取風控措施，通常表現(xiàn)為消減授信額度、提前回收、不再續(xù)期或增加抵押和擔保。需要注意的是次級類客戶已經(jīng)不包括雙高凈情境的企業(yè)了，取而代之的是由低資高利演進而來的雙低凈情境的企業(yè)，當然更多的仍是正在發(fā)生風險演進的高資低利和低資高利情境的企業(yè)。信用貸款的無抵押屬性要求風控人員必須在客戶處于關(guān)注類的時候進行及時的調(diào)查和分析，以確保能夠比其他貸款人，提前發(fā)現(xiàn)風險隱患，采取風控措施。因此對于次級類客戶管理的重點應該體現(xiàn)“早一點、快一點”的工作原則。

3.5損失類客戶

損失類客戶則更多的表現(xiàn)為:由于風險演進而淪落為雙低凈情境的企業(yè)，少部分高資低利情境下因流動性危機導致倒閉的企業(yè)，以及大多數(shù)正向雙低凈演進的低資高利企業(yè)。對于損失類客戶有兩種極端的處置措施：要么采取最激烈的催討措施，多數(shù)是采取訴訟；要么進行風險損失核銷，與其他債權(quán)人達成重組方案，寄希望于企業(yè)還能起死回生。

五、結(jié)束語

小微企業(yè)信用貸款本質(zhì)上是基于經(jīng)營能力進行授信。這個核心思想不僅要應用在貸前的審查過程中，還需應用于貸中核查與貸后檢查的過程。因此建立基于經(jīng)營狀態(tài)細分的風險評級體系，成為全過程風險管理的題中之義。小微企業(yè)信用貸款的本質(zhì)屬性要求風險控制體系回歸企業(yè)經(jīng)營層面，對企業(yè)經(jīng)營風險進行識別、監(jiān)督與控制，進而實現(xiàn)信用風險管控。這種思維是當前所有經(jīng)營信用貸款的企業(yè)家和風控人員急需建立的。這種思維本身也是對傳統(tǒng)銀行小微企業(yè)信貸理念的突破與創(chuàng)新，更是商業(yè)模式層面與戰(zhàn)略層面的突破與創(chuàng)新，對小貸行業(yè)積極進取的企業(yè)與企業(yè)家具有較強的實踐指導意義。