程實(shí)

　　每一場(chǎng)鬧劇，都會(huì)有受害者。

　　作為人類貨幣史上最偉大的發(fā)明之一，歐元的出現(xiàn)一度讓市場(chǎng)看到了“偉大歐洲”的光榮與夢(mèng)想，而紛紛擾擾的英國(guó)退歐鬧劇，再次無(wú)情映射了“破碎歐洲”的分化與悲愴。

　　英國(guó)退歐已經(jīng)打開了歐洲貨幣一體化倒退的潘多拉之盒。我們認(rèn)為，歐洲國(guó)家和歐洲是兩個(gè)概念，英國(guó)退歐鬧劇對(duì)歐洲國(guó)家的影響也許是多元的、復(fù)雜的，但對(duì)歐洲的影響無(wú)疑是負(fù)面的，這些長(zhǎng)期傷害，將由歐元來(lái)慢慢承受。

　　英國(guó)退歐讓歐元雪上加霜

　　歐元，是個(gè)正在迅速?zèng)]落的貨幣新貴。2008年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來(lái)，美元作為國(guó)際貨幣體系霸主，一度受到挑戰(zhàn)，但很快憑借強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)韌性和金融力量恢復(fù)了元?dú)狻W元卻沒有如此幸運(yùn)，在危機(jī)影響逐漸釋放后，歐元的國(guó)際貨幣地位正在加速下滑。

　　IMF的COFER數(shù)據(jù)很好展現(xiàn)了歐元先揚(yáng)后抑的歷史。1999年誕生元年，歐元在全球外匯儲(chǔ)備幣種中占比為17.9%，隨后一路波動(dòng)上升，2009年到達(dá)最高點(diǎn)27.65%，再然后，歐元地位持續(xù)下降，2015年該占比降至19.91%，為2001年來(lái)最低?？梢哉f(shuō)，2008年危機(jī)之后，真正沒落的是歐元，而非美元。

　　美元不斷拉開領(lǐng)先歐元的身位：2009年，全球外匯儲(chǔ)備中，美元占比僅領(lǐng)先歐元34.39個(gè)百分點(diǎn)，這是歐元誕生后最小的距離；而2015年，這一距離被拉大至44.15個(gè)百分點(diǎn)。2012年，SWIFT統(tǒng)計(jì)的國(guó)際支付幣種結(jié)構(gòu)中，美元和歐元占比分別為29.7%和44%，歐元甚至領(lǐng)先美元14.3個(gè)百分點(diǎn)；而2016年1月，美元占比升至43%，歐元占比降至29.4%，此消彼長(zhǎng)之后，美元反超歐元13.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　值得強(qiáng)調(diào)的是，歐元的沒落在最近一年進(jìn)入高潮：全球儲(chǔ)備貨幣幣種占比跌破20%，外債發(fā)行幣種占比從32.4%降至21.9%，外貸發(fā)放幣種占比從28%降至21.3%，日均外匯交易幣種占比從38.5%降至37.6%，國(guó)際債券市場(chǎng)幣種占比從41.1%跌至38.6%。

　　歐元，正在經(jīng)受前所未有的挑戰(zhàn)，而英國(guó)退歐無(wú)疑使之雪上加霜。無(wú)論結(jié)果如何，自私和自負(fù)的英國(guó)已讓歐元喪失了可能的喘息之機(jī)。

　　英國(guó)退歐削弱了歐元的貨幣基礎(chǔ)

　　歐元，和世界上其他任何貨幣都不一樣，它是唯一一種具有法定地位的超主權(quán)貨幣。從學(xué)術(shù)上看，歐元是統(tǒng)一貨幣區(qū)高級(jí)階段的產(chǎn)物，它賴以存在的基礎(chǔ)和發(fā)展壯大的根基都是歐洲貨幣一體化。英國(guó)退歐鬧劇重創(chuàng)了歐洲貨幣一體化，進(jìn)而削弱了歐元的貨幣基礎(chǔ)：

　　第一，英國(guó)退歐鬧劇帶來(lái)如此大的國(guó)際反應(yīng)，以至于其他旁觀者也變得更加謹(jǐn)慎起來(lái)，瑞士已暫停加入歐盟的努力，歐盟和歐元區(qū)的擴(kuò)容被動(dòng)放緩，甚至可能會(huì)出現(xiàn)倒退，歐元活躍的潛在空間受到壓制；

　　第二，英國(guó)退歐鬧劇暴露了歐盟的軟弱，為了挽留英國(guó)，歐盟做出了一系列讓英國(guó)顯得更加“特別”的讓步，這實(shí)際上體現(xiàn)出歐盟對(duì)待重要國(guó)家和邊緣國(guó)家的雙重標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)而會(huì)讓歐盟內(nèi)部業(yè)已存在的結(jié)構(gòu)失衡、兩極分化問(wèn)題變得更加嚴(yán)重，激化而非緩和內(nèi)部矛盾，對(duì)歐元的區(qū)域認(rèn)同也將由此下降；

　　第三，英國(guó)退歐鬧劇使得歐盟的威信受到嚴(yán)重挑戰(zhàn)，政治一體化、財(cái)政一體化和貨幣一體化賴以推進(jìn)的體制基礎(chǔ)被削弱，歐盟捍衛(wèi)歐元的能力也將受到廣泛質(zhì)疑。

　　英國(guó)退歐削弱了歐元的貨幣信用

　　貨幣信用源自穩(wěn)定。特別是歐元這樣的世界貨幣，在跨主權(quán)范圍內(nèi)發(fā)揮流通功能、支付功能和價(jià)值儲(chǔ)藏功能，更需要政治穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。歐洲經(jīng)濟(jì)自2008年以來(lái)經(jīng)歷了兩次衰退，至今仍然深陷長(zhǎng)期通縮的困境之中，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇難言穩(wěn)定。而英國(guó)退歐鬧劇更是進(jìn)一步加劇了歐洲的地緣政治動(dòng)蕩：

　　首先，英國(guó)退歐鬧劇對(duì)民粹主義起到了煽動(dòng)作用，英國(guó)點(diǎn)燃了其他國(guó)家加入退歐公投行列的熱情，歐盟由于自身的軟弱不得不面臨無(wú)休止的退歐威脅；

　　其次，英國(guó)退歐鬧劇助長(zhǎng)了孤島主義，歐盟一向向成員國(guó)倡導(dǎo)的自我約束理念被大國(guó)帶頭踐踏，越來(lái)越多的邊緣國(guó)家將在內(nèi)部社會(huì)經(jīng)濟(jì)壓力下奉行更加自我的政策主張，旨在區(qū)域穩(wěn)定的歐洲統(tǒng)一政策的制定和貫徹將越來(lái)越困難；

　　第三，英國(guó)退歐鬧劇加大了黑天鵝出現(xiàn)的可能，2016~2018年，有超過(guò)20個(gè)歐洲國(guó)家將進(jìn)行大選，歐洲政治正進(jìn)入一個(gè)動(dòng)蕩高峰期，而英國(guó)退歐和美國(guó)大選兩大鬧劇共同加大了極端政府出現(xiàn)的可能性。與此同時(shí)，俄羅斯也借由英國(guó)退歐鬧劇提出了新的地緣主張，整個(gè)歐洲的政治穩(wěn)定前景堪憂。

　　總之，退歐鬧劇是歐元的麻煩。

　?。ㄗ髡呦倒ゃy國(guó)際研究部聯(lián)席主管）