國(guó)泰融豐在基金合同中明確規(guī)定投資二級(jí)市場(chǎng)的比例不得超過(guò)非現(xiàn)金資產(chǎn)的20%。在實(shí)際投資中我們僅關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)的以下兩種股票：

1）配置少量安全邊際高的藍(lán)籌股作為打新底倉(cāng)，預(yù)計(jì)規(guī)模在2000萬(wàn)左右：我們除了投資定向增發(fā)，還會(huì)積極參加新股申購(gòu)來(lái)增厚絕對(duì)收益，因此會(huì)適當(dāng)配置藍(lán)籌股作為打新底倉(cāng)；

2）定增概念股：長(zhǎng)期看好的定增項(xiàng)目，如果因?yàn)槭袌?chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，短期跌破定增價(jià)格，我們也會(huì)在二級(jí)市場(chǎng)上買(mǎi)入，當(dāng)然這都是基于我們對(duì)上市公司實(shí)際業(yè)務(wù)發(fā)展能力看好的基礎(chǔ)上的。

基金成立后會(huì)擇時(shí)在交易所掛牌上市，為投資者提供一定的流動(dòng)性。投資者可通過(guò)“場(chǎng)外轉(zhuǎn)場(chǎng)內(nèi)”直接在交易所買(mǎi)賣基金份額。

國(guó)泰融豐投資定增的策略大部分是在解禁后及時(shí)賣出，賣出后的現(xiàn)金資產(chǎn)進(jìn)行類似于純債基金的配置，主投基本面良好、信用等級(jí)高、流動(dòng)性充裕的信用債。但對(duì)于個(gè)別項(xiàng)目也會(huì)進(jìn)行一定的主動(dòng)管理，擇時(shí)賣出，追求收益的最大化。

18個(gè)月到期后本基金會(huì)轉(zhuǎn)為靈活配置基金，大家可以根據(jù)個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)偏好決定是否繼續(xù)持有。

本基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為：國(guó)證定增指數(shù)收益率×80%+中證綜合債指數(shù)收益率×20%。我們將會(huì)以力爭(zhēng)取得超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的收益為目標(biāo)來(lái)管理基金資產(chǎn)。

基金成立后我們會(huì)按照市場(chǎng)節(jié)奏穩(wěn)健建倉(cāng)。如果大盤(pán)相對(duì)比較平穩(wěn)，我們建倉(cāng)的節(jié)奏會(huì)適當(dāng)均衡，在6個(gè)月的建倉(cāng)期內(nèi)均衡建倉(cāng)，分散擇時(shí)風(fēng)險(xiǎn)。如果三季度大盤(pán)下跌幅度較大，我們則會(huì)加快建倉(cāng)的節(jié)奏，降低投資成本。

我們建倉(cāng)主要考慮兩個(gè)方面，一是擇時(shí)，選擇在大盤(pán)回調(diào)之后的相對(duì)低點(diǎn)建倉(cāng)，二是選股，通過(guò)研究員的深入研究，精選增長(zhǎng)潛力大的個(gè)股，回避產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)以及估值較高的中小市值股票?？傮w建倉(cāng)時(shí)間在半年內(nèi)會(huì)拉的比較平均，來(lái)分散擇時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。 

每個(gè)定增項(xiàng)目上市公司都會(huì)公告參與方，同時(shí)基金的季度報(bào)告、年度報(bào)告里面也會(huì)公布前十大持倉(cāng)。

基金凈值的漲跌取決于參與項(xiàng)目的凈值表現(xiàn)情況，與大盤(pán)有一定的相關(guān)性。當(dāng)股價(jià)高于定增發(fā)行價(jià)時(shí)，因?yàn)槭艿焦乐捣绞降挠绊?，凈值隨二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)的情況較小；當(dāng)股價(jià)低于定增發(fā)行價(jià)時(shí)，基金凈值受二級(jí)市場(chǎng)影響較大。

沒(méi)有影響。5月13日證監(jiān)會(huì)已官方回應(yīng)跨界定增傳言，再融資和并購(gòu)重組政策無(wú)變。另外我們?cè)诙ㄔ鲰?xiàng)目的選擇中，最看重的就是上市公司實(shí)際業(yè)務(wù)的發(fā)展能力，追求超越市場(chǎng)平均的阿爾法收益，對(duì)于“不盈利僅講故事”的上市公司在最初的項(xiàng)目篩選過(guò)程中就過(guò)濾掉。

對(duì)于A股市場(chǎng)，長(zhǎng)期看來(lái)行情將以震蕩為主，我們認(rèn)為圍繞的震蕩中樞或在2500-3000點(diǎn)的區(qū)間。目前的市場(chǎng)趨勢(shì)不明確，我們對(duì)下半年的市場(chǎng)持謹(jǐn)慎態(tài)度，而定增正是逆向投資，在低位拿項(xiàng)目，未來(lái)實(shí)現(xiàn)收益的概率相對(duì)更高，因此比較適合現(xiàn)在的市場(chǎng)環(huán)境。歷史數(shù)據(jù)顯示，2500-3000點(diǎn)參與定增項(xiàng)目的平均收益率為37.33%。

1）國(guó)泰投研團(tuán)隊(duì)一直以來(lái)關(guān)注以定增為代表的再融資市場(chǎng)，自2011年以來(lái)持續(xù)參與，所有解禁項(xiàng)目的平均收益率高達(dá)42.5%,2014年我們參與了9個(gè)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，平均收益高達(dá)80.5%。（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、上市公司相關(guān)公告； 定增收益率指定增解禁日收盤(pán)價(jià)相對(duì)于定增獲配價(jià)格的漲幅，平均指算術(shù)平均。）

2）定增投資的關(guān)鍵點(diǎn)還是在于投資未來(lái)1年股票的表現(xiàn)情況，因此非常考驗(yàn)對(duì)公司的深入研究能力。我們有專門(mén)的定增投資團(tuán)隊(duì)和明確的投資決策流程。我們的研究團(tuán)隊(duì)有20多人，覆蓋全部28個(gè)申萬(wàn)細(xì)分行業(yè)。同時(shí)我們公司的權(quán)益基金投資業(yè)績(jī)一直保持領(lǐng)先，根據(jù)銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)，今年以來(lái)19只公募權(quán)益基金有10只排在前1/4.
3）定增項(xiàng)目以公司為單位參與，國(guó)泰旗下可參與定增的資金規(guī)模合計(jì)約400億元，具備較大的規(guī)模優(yōu)勢(shì)。

1）       自上而下與自下而上相結(jié)合研究方式：一方面優(yōu)選景氣度高的行業(yè)，如新能源、環(huán)保、傳媒等，另一方面將集中考察公司的基本面、財(cái)務(wù)狀況、管理層資質(zhì)以及定增的折價(jià)情況。

2）       未來(lái)行業(yè)空間巨大的新能源汽車、智能汽車、鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈、儲(chǔ)能行業(yè)；

3）       消費(fèi)電子相關(guān)，包括LED、蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈、華為產(chǎn)業(yè)鏈、Tesla產(chǎn)業(yè)鏈，近兩年業(yè)績(jī)保持快速增長(zhǎng)；

4）       與視頻相關(guān)的互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用、流量經(jīng)營(yíng)，包括虛擬現(xiàn)實(shí)、網(wǎng)絡(luò)加速等；

5）       傳統(tǒng)行業(yè)中估值低，在增發(fā)項(xiàng)目解禁期業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，且確定性較強(qiáng)的公司。