分級基金黑馬頻現(xiàn) 帶刺的玫瑰怎么摘

在9月7日到11日這3個交易日中，嘉實多利二級市場漲幅達到約33%，國泰估值進取的二級市場漲幅高達27.53%，申萬進取為20.24%。

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如果用花來比喻不同類型的基金，那么，與分級基金對應的當是玫瑰。玫瑰，又被稱為刺玫花、徘徊花、刺客?；m嬌艷，卻暗中藏刺。正如分級基金的雙面性——既有可能在上漲的行情中成為引人矚目的“黑馬”，也有可能在下跌的行情中跌成“半身不遂”。如無高超的技巧，斷難駕馭這匹“市場黑馬”。

分級基金“黑馬”頻現(xiàn)

對于近期分級基金在市場中的表現(xiàn)，有業(yè)內人士用“擊鼓傳花”來形容。自9月7日開始的反彈過程中，帶有杠桿的分級基金B(yǎng)類份額成為上漲的領頭羊。從申萬進取、國泰進取到銀華鑫瑞，包括趁機而起的分級債基多利進取，分級基金相繼“瘋漲”，你方唱罷我登場，“黑馬”頻現(xiàn)。

在9月7日的大漲行情中，申萬進取、銀華銳進、雙禧B、瑞福進取等10只分級股基進取份額漲停。兩天后的9月10日，漲停的主角變?yōu)閲┻M取及多利進取。9月11日，國泰進取、多利進取和申萬進取的炒作依然延續(xù)了前兩個交易日的熱度。

在9月7日到11日這3個交易日中，嘉實多利二級市場漲幅達到約33%，國泰估值進取的二級市場漲幅高達27.53%，申萬進取為20.24%，國投瑞銀瑞福進取達14.56%。從凈值漲幅來看，嘉實多利成為無可爭議的“領漲大戶”。

有分析人士認為，這主要是因為嘉實多利進取杠桿倍數(shù)比較高，杠桿倍數(shù)目前約為5倍，而多數(shù)杠桿基金的杠桿率在3倍左右。另一方面，嘉實多利進取基金的流通盤比較小，目前僅有幾百萬份，其中由機構持有的比例超過70%，很易于被資金拉抬。

此外，和高杠桿基金市價一同瘋狂的，還有分級基金自身的單位凈值。

根據(jù)證監(jiān)會相關規(guī)定，分級基金的初始杠桿都不超過2倍。然而，由于前期市場大幅下跌，分級基金凈值一路下挫，使得目前市場上部分分級基金B(yǎng)類份額的實際杠桿普遍較高。當市場反彈時，這類基金的杠桿特性凸顯，成為有效博取市場反彈的利器。在這次反彈中，最為明顯的就是跟蹤深成指的申萬深成指分級基金。

9月7日，深證成指的漲幅為5.08%，申萬進取在深成指漲幅達2.58%時即觸漲停，領先于市場指數(shù)表現(xiàn)。由于目前申萬進取的杠桿超過9倍，瀕臨“生死線”的申萬進取將獲得“重生”，而周五當日凈值漲幅更是高達39.55%，創(chuàng)出基金業(yè)有史以來單日漲幅的最高紀錄。

即便只有10%的漲幅，也足以讓投資者的神經興奮。分級基金如此瘋狂的漲勢，恰如盛放的玫瑰，撩撥著路人躍躍欲試的心。但是，市場淘金的投資者需要的從來不僅僅是簡單的勇氣，更需要能夠預測市場的淺灘與暗礁的智慧。

帶刺的玫瑰怎么摘

銀河證券基金研究中心胡立峰認為，相比其他類型的基金，分級基金的確比較復雜。目前投資者參與分級基金存在很大的盲目性，不少投資者對分級基金不了解。

那么，投資者應該從哪些方面入手呢？易方達基金研究員認為，投資者投資分級基金需要關注三個方面，包括杠桿比例、選擇A級利率產品和看清觸發(fā)折算閥值。

這里所說的杠桿，主要是指分級基金的B類份額。我們知道，分級基金的主要特點是將基金產品分為兩類份額，并分別給予不同的收益分配。從目前已經成立和正在發(fā)行的分級基金來看，通常分為低風險收益端(又被稱為優(yōu)先份額或A類份額)子基金和高風險收益端(又被稱為進取份額或B類份額)子基金兩類份額。其中，子基金中的B類份額又稱為杠桿基金。

一般來說，高杠桿B類份額的上漲和下跌也是對等的，在上漲中幅度較高、杠桿較大的B類份額，其在下跌過程中也呈現(xiàn)一瀉千里的走勢。如何利用杠桿這把雙刃劍，投資者更需謹慎和理性的辨別，來尋求投資機會。

所謂選擇A級利率產品，指的是如何選擇分級基金的穩(wěn)健份額。目前市場上絕大多數(shù)穩(wěn)健份額均為浮息產品，年收益多為一年期銀行同期利息+3%或+3.5%。

看清觸發(fā)折算閥值，是指到點份額折算。目前市面上的分級基金，通常設計為當母基金凈值到達2元或者進取凈值低于0.25元(略有差異)時，進行份額不定期折算。折算可實現(xiàn)高風險份額杠桿維持在一定的范圍內，防止高風險份額的風險收益水平嚴重偏離起始運行情況。不定期折算保證低風險分額的收益分配。

和其他類型的基金相比，分級基金形式多樣，能分別滿足低風險偏好和高風險偏好投資者的需求。不管是低風險投資者，還是高風險投資者，只要弄明白這三點，便等于了解了分級基金的游戲規(guī)則。(新浪)

拓展閱讀：何為分級基金？

分級基金又被稱為“結構型基金”，是指在一個投資組合中，通過對基金收益或凈資產的分解，形成兩級(或多級)風險收益表現(xiàn)有一定差異化基金份額的基金品種。它的主要特點是將基金產品分為兩類份額，并分別給予不同的收益分配。

從目前已經成立和正在發(fā)行的分級基金來看，通常分為低風險收益端子基金和高風險收益端子基金兩類份額。其中，低風險子基金又被稱為約定收益份額、A份額或者優(yōu)先份額，高風險子基金又被稱為杠桿份額、B份額或者進取份額。一般又將分級基金的B份額稱為“杠桿基金”。

雖然分級基金的A份額又被稱為約定收益份額，但并不像銀行儲蓄一樣，保本保息。分級基金以B份額的資產為A份額基準收益的實現(xiàn)及本金安全提供了保護，但是由于市場面臨諸多風險，當B份額資產凈值大幅下跌時，A份額的投資者仍可能面臨投資受損的風險。相比起B(yǎng)份額，A份額適合風險承受能力較低的投資者參與。

此外，投資分級基金，投資者聽到最多的詞就是“杠桿”。那么，什么是杠桿呢？以某分級基金產品D為例，當其母基金D凈值下跌時，B份額凈值下跌的幅度高于母基金D凈值的下跌幅度；上漲也是同樣的道理。由于分級基金杠桿的存在，B份額的變動幅度將大于母基金和A份額的凈值變動幅度，我們將B份額的這種特征稱為分級基金的杠桿機制。由于B份額面臨著更大的凈值波動風險，因而只適合風險承受能力較高的投資者參與。

表：分級基金B(yǎng)類份額9月7日至9月11日凈值漲幅前15位

排名 基金代碼 基金名稱 凈值漲幅(%) 二級市場漲幅(%)

1 150033.OF 嘉實多利進取 40.3101 32.76284

2 150011.OF 國泰估值進取 28.9532 27.53304

3 150023.OF 申萬菱信深成進取 20.8134 20.2381

4 150001.OF 國投瑞銀瑞福進取 19.2152 14.56437

5 150029.OF 信誠中證500B 16.9043 14.11531

6 150097.OF 招商中證大宗商品B 16.9345 13.15789

7 150060.OF 銀華鑫瑞 14.9746 12.96758

8 150019.OF 銀華銳進 12.0827 10.50157

9 150086.OF 申萬菱信中小板B 12.4514 10.30534

10 150070.OF 國聯(lián)安雙力中小板B 12.8105 9.378961

11 150077.OF 浙商進取 6.1321 8.695652

12 150052.OF 信誠滬深300B 10.5324 8.522727

13 150058.OF 長城久兆積極 8.1112 8.488372

14 150013.OF 國聯(lián)安雙禧B中證100 9.0226 8.370703

15 150031.OF 銀華鑫利 7.9163 7.916288