網(wǎng)易財(cái)經(jīng)4月14日訊今日，兩市小幅高開(kāi)后震蕩整理，滬指盤(pán)中翻綠。盤(pán)面上，煤炭、有色板塊今日回調(diào)。截至上午收盤(pán)，滬指漲0.06%，報(bào)3068.58點(diǎn)，成交1300億元；深成指漲0.20%，報(bào)10706.1點(diǎn)，成交2188億元。

板塊方面，寬帶提速漲幅居前，法爾勝漲停，特發(fā)信息漲逾6%，星網(wǎng)銳捷漲逾4%。次新股走勢(shì)強(qiáng)勁，賽福天、德宏股份、名家匯等10只個(gè)股漲停?；ヂ?lián)網(wǎng)板塊走強(qiáng)，游久游戲漲逾6%，高盛控股漲逾5%。煤炭板塊跌幅居前，恒源煤電跌逾7%，兗州煤業(yè)、大有能源跌逾3%。海上絲路走弱，中遠(yuǎn)航運(yùn)跌逾4%，南京港跌逾3%。

外圍市場(chǎng)方面，亞太股市周四普遍上漲，日本股市日經(jīng)225指數(shù)半日上漲2.45%，報(bào)16782.02點(diǎn)；東證股價(jià)指數(shù)上漲2.08%，報(bào)1360.15點(diǎn)。截至目前，韓國(guó)首爾綜指上漲1.18%，澳洲股市S&P/ASX 200指數(shù)上漲0.80%，臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)上漲0.20%。

消息面上，國(guó)務(wù)院發(fā)布2016年立法計(jì)劃 三項(xiàng)內(nèi)容涉股市；證券經(jīng)紀(jì)專(zhuān)項(xiàng)規(guī)章正制定 券商交易傭金或降；多因素保人民幣企穩(wěn) 為二季度降準(zhǔn)打開(kāi)空間；滬股通連續(xù)獲資金流入 凈買(mǎi)入額創(chuàng)兩個(gè)半月新高；2015年年報(bào)披露過(guò)半1571家 公司實(shí)現(xiàn)凈利超2萬(wàn)億；投資者信心指數(shù)今年首回樂(lè)觀區(qū)間 買(mǎi)入意愿增強(qiáng)；社保等四機(jī)構(gòu)年前早已潛伏水晶光電等9只龍頭股；3000點(diǎn)'聰明'資金輾轉(zhuǎn)騰挪 大單抄底鋼鐵等3行業(yè)；新材料將成制造業(yè)強(qiáng)國(guó)之基 四大細(xì)分板塊潛力大；長(zhǎng)虹巨虧20億暗藏玄機(jī) 轉(zhuǎn)型路口隱憂待解。

近日，國(guó)泰君安首席宏觀分析師任澤平在時(shí)隔半年之后，再次罕見(jiàn)的唱多，其報(bào)告更是用“春季攻勢(shì)，繼續(xù)干”這類(lèi)頗具煽動(dòng)性的標(biāo)題。任澤平認(rèn)為，未來(lái)沒(méi)有明顯利空，應(yīng)積極把握4-5月做多時(shí)間窗口，為凈值而戰(zhàn)。

包括公募、私募在內(nèi)的買(mǎi)方機(jī)構(gòu)，在3月底已經(jīng)開(kāi)始布局這一波行情。“在看不到新的邏輯、方向情況下，加大力度配置一些超跌的熱門(mén)股。過(guò)去兩個(gè)星期我的倉(cāng)位已經(jīng)從三成打到了八成，主要配置的就是超跌股熱門(mén)股。”3月底，深圳一百億規(guī)模的私募基金經(jīng)理表示，其邏輯就是，在沒(méi)有看到新方向之前，市場(chǎng)仍會(huì)按照舊邏輯滑行。

值得注意的是，有公募基金經(jīng)理更是鮮明的提出，過(guò)去半年多的市場(chǎng)調(diào)整只是牛市的調(diào)整?！巴ǔＧ闆r下，一波牛市走完轉(zhuǎn)成熊市，一定是在投資的大邏輯上發(fā)生了根本變化，才能認(rèn)為是一輪行情的牛熊分界點(diǎn)。2015年行情的啟動(dòng)以及投資邏輯沒(méi)有發(fā)生根本變化，所以現(xiàn)在的行情還是之前那個(gè)行情的延續(xù)?！眲?chuàng)金合信基金量化投資部總監(jiān)程志田指出。

程志田認(rèn)為，從主觀的角度看，2015年那輪牛市的邏輯沒(méi)有變，一是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型；二是貨幣寬松。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方面，2016年除了此前提出的“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”以外，今年還增加了一個(gè)供給側(cè)改革的內(nèi)容，這個(gè)方向是不會(huì)變的，一定會(huì)貫穿始終。貨幣寬松方面，剩余產(chǎn)能的出清不可能在貨幣緊縮的情況下完成。去年底以來(lái)央行的動(dòng)作已經(jīng)證實(shí)了這一猜測(cè)，未來(lái)一段時(shí)間貨幣環(huán)境仍會(huì)相對(duì)寬松。

此外，成長(zhǎng)股的估值也回到了合理水平。鵬華基金首席策略師張戈指出，從估值來(lái)看，經(jīng)歷了年初至今的下跌后，小盤(pán)成長(zhǎng)股的估值水平已經(jīng)顯著回落。從板塊相對(duì)估值來(lái)看，中小板和創(chuàng)業(yè)板的相對(duì)PE都回落到2014年12月底的水平，體現(xiàn)了過(guò)去幾年的成長(zhǎng)性。從相對(duì)PB的角度看，小盤(pán)成長(zhǎng)股大概還高估15％-20%左右；行業(yè)相對(duì)估值分析也顯示了這一點(diǎn)。因此，當(dāng)前成長(zhǎng)股的估值基本合理。

市場(chǎng)的情況有些似曾相識(shí)?！罢劦骄唧w配置，目前行情非常像2014年行情剛起來(lái)的時(shí)候，整個(gè)邏輯脈絡(luò)很像，看起來(lái)有一種似曾相識(shí)的感覺(jué)，包括整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)格也差不多。”程志田認(rèn)為。

對(duì)于此輪行情上漲空間，任澤平認(rèn)為：“站在現(xiàn)在這個(gè)時(shí)點(diǎn)，經(jīng)過(guò)近兩個(gè)月的震蕩筑底，市場(chǎng)將選擇方向，無(wú)非是向上或者向下。我們認(rèn)為，市場(chǎng)將選擇向上。在未來(lái)一段時(shí)間，沒(méi)有明顯的利空，而且我們判斷會(huì)利好頻出。因此，在未來(lái)一段時(shí)間建議大家加倉(cāng)。上漲空間方面，我們看到20%。進(jìn)攻方向沿著四大方向，就是彈性大的成長(zhǎng)股、業(yè)績(jī)改善的價(jià)值股、高股息率和供給側(cè)改革受益的相關(guān)板塊。”

興業(yè)證券首席策略師王德倫表示：“隨著制約市場(chǎng)的消極因素不斷弱化，促進(jìn)市場(chǎng)向上的積極因素不斷累積，市場(chǎng)雖然震蕩前行，但離我們預(yù)期的方向越來(lái)越近，震蕩向上的趨勢(shì)會(huì)越來(lái)越明朗?！?/p>

值得注意的是，一些機(jī)構(gòu)的投資邏輯仍回歸到新經(jīng)濟(jì)這一主題上。程志田表示：“我們依然會(huì)在代表經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的方向加大配置。不少績(jī)優(yōu)的成長(zhǎng)股與高點(diǎn)相比，幾乎腰斬，甚至更多，這個(gè)時(shí)候配置這類(lèi)股票風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)太大，回報(bào)也會(huì)較好。同時(shí)，與2014年不同的是，由于供給側(cè)改革，周期性品種也有機(jī)會(huì)，但這種機(jī)會(huì)不是持續(xù)性的機(jī)會(huì)，而是波動(dòng)性的機(jī)會(huì)?！?/p>

張戈則表示，在市場(chǎng)估值較平的情況下，長(zhǎng)、短期景氣度成為配置的決定性因素，由于部分周期股缺乏大邏輯，更關(guān)注小盤(pán)成長(zhǎng)的投資機(jī)會(huì)。需要注意的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)是，若國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)變化，減倉(cāng)、配置銀行等低估值股票將是最佳選擇。

(責(zé)任編輯：孫健雄_NF5983)