有人說，攜程是上海的“互聯(lián)網(wǎng)之王”——在盛大從美國退市、土豆和點評先后被同行競爭對手實質(zhì)收購的背景下，上?；ヂ?lián)網(wǎng)市場，的確只剩下攜程“這棵大樹”；也有人說，攜程“犯錯”，但也能及時“糾錯”——機票事件顯示了攜程在平臺監(jiān)管上的責(zé)任，可隨后，其又在第一時間推出了服務(wù)上的“六重保障”；還有人說，攜程潛心與人口問題掛鉤——細心的人會發(fā)現(xiàn)，攜程去年曾舉辦過與人口相關(guān)的論壇，公司董事局主席兼CEO梁建章，本身也是國內(nèi)的著名人口學(xué)專家。

　　除此之外？

　　可能還有個“標(biāo)簽”未被大家發(fā)現(xiàn)：深耕美國資本市場12多年時間的攜程，實際上還是中概股中一位“低調(diào)的王者”。

　　這是因為，一方面，在奇虎360、聚美優(yōu)品等公司進行“私有化”操作、甚至引起爭議，在一些巨頭公司為“O2O”戰(zhàn)略撓破頭皮、并一度擔(dān)憂“美國資本市場不理解百度”之際，攜程作為2003年12月就登錄美國納斯達克市場的公司，卻始終堅持在這塊市場，清晰地執(zhí)行各個與旅游有關(guān)的戰(zhàn)略，股權(quán)結(jié)構(gòu)也一直相對穩(wěn)定；另一方面，2003年上市至今，盡管市場經(jīng)歷了2008年金融危機、美國資本和律所持續(xù)多年地對中概股的大規(guī)?！白隹铡?、2014年開始的中國經(jīng)濟增速的下滑等，但投資攜程的回報率，仍非?？捎^——查閱萬得資訊的數(shù)據(jù)，計算后復(fù)權(quán)的價格，上市12多年來，該公司的回報率接近40倍(攜程初始發(fā)行價為18美元/股).

　　2015年漲最多

　　2003年12月10日，納斯達克市場人頭攢動，年輕的梁建章、季琦、沈南鵬、范敏——他們后來被稱為“攜程四君子”，激動、興奮。這一天，攜程登錄納斯達克，初始發(fā)行價為18美元/股，開盤價為24.01美元/股，截至收盤，報收于33.94美元/股。在當(dāng)時互聯(lián)網(wǎng)“泡沫”剛遠去的美國市場，攜程第一天的交易數(shù)據(jù)引起了美聯(lián)社等媒體的關(guān)注。

　　攜程上市，也成為中國互聯(lián)網(wǎng)圈的大事，因為，這家公司是繼中華網(wǎng)、新浪、網(wǎng)易和搜狐后，第五家在美國上市的中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。當(dāng)時，互聯(lián)網(wǎng)知名評論人方興東撰文說，“這是任何一位關(guān)注中國互聯(lián)網(wǎng)的人都值得回味的事情?！?

　　或者，用老虎證券的總結(jié)就是：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的第二波上市潮，集中于2003年到2007年之間。這一期間，率先登場的是2003年底的攜程，如今其成為了國內(nèi)旅游行業(yè)最大的垂直門戶。也就是說，中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)“第二波赴美上市潮”，恰恰就發(fā)軔于攜程。

　　就像方興東當(dāng)初說得那樣，2003年-2016年，攜程這家公司，的確值得中國互聯(lián)網(wǎng)業(yè)界“回味”。攜程經(jīng)歷了高速發(fā)展、2008年金融危機對各個產(chǎn)業(yè)的打擊、持續(xù)與競爭對手藝龍及去哪兒網(wǎng)的“糾纏”、創(chuàng)始人梁建章“二次回歸”攜程并進行“二次創(chuàng)業(yè)”……

　　與此同時，當(dāng)年第一家赴美上市的中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，卻悄然退市，又悄然申請破產(chǎn)。這期間，中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在資本市場也起起伏伏，隨著股價變動，丁磊一度為首富，陳天橋隨后“接棒”，緊接著，百度成為市場焦點，而后，就是美國律所和做空資本對中概股進行做空……

　　同樣的，攜程在資本市場也不斷波動。比如，2015年高峰時到現(xiàn)在，攜程股價跌去了20%。但從總的收益率看，攜程又會排在中概股收益率的前列。

　　不得不提的是，尤其2015年，攜程在中國實質(zhì)上的“股災(zāi)”等壓力下，股價漲幅還是排名第一。老虎證券COO楊珂稍早前發(fā)布了2015年最受關(guān)注的中概股。攜程旅行網(wǎng)、去哪兒網(wǎng)和途牛旅行網(wǎng)三家上市OTA赫然在列。

　　其中，攜程2015年全年的股價漲幅超過100%。

　　“中國最大的在線旅游公司，在今年10月26日跟百度交換得去哪兒投票權(quán)，從此在線旅游行業(yè)一家獨大，攜程一躍成為中國第五大美股上市公司，其2015年走勢可算是中概最佳?！睏铉嬲f。

　　為什么是攜程

　　幾乎翻番的股價，讓不少人驚嘆。這也讓人發(fā)問：為什么2015年，攜程的漲幅會冠絕中概股？

　　如果看懂?dāng)y程的發(fā)展邏輯和梁建章的思路，可能不會再有這么多人驚訝。

　　第一，攜程目前就一直在構(gòu)建一個“更健康的旅游生態(tài)系統(tǒng)”。在這個“更健康的生態(tài)系統(tǒng)”內(nèi)，攜程進行了內(nèi)部創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)——梁建章曾說，“過去幾年，為長遠進一步鞏固攜程行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者地位，我們在公司內(nèi)外都進行了積極的投資。對內(nèi)，為抓住旅游行業(yè)細分領(lǐng)域的發(fā)展機遇，我們孵化了多個新業(yè)務(wù)?！?

　　對外，如梁建章所言，攜程投資了一系列公司。比較典型的是：攜程去年5月投資了藝龍旅行網(wǎng)、去年10月成為了去哪兒網(wǎng)的第一大股東，同時，在旅游產(chǎn)業(yè)鏈上的各個環(huán)節(jié)，都能看到攜程的投資。另外，2014年時，攜程還分別投資了同程網(wǎng)和途牛網(wǎng)。

　　實際上，這也是在“寒冬”論調(diào)下及中國整體旅游行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀下，一個比較明智的選擇。因為，首先，就像梁建章早前對環(huán)球旅訊說得那樣，靠補貼燒錢的行業(yè)是不健康的，“我們的行業(yè)如果像滴滴快的、美團大眾點評那樣整合，那么燒錢會減少，行業(yè)的生態(tài)也會好一點”。

　　其次，知名旅游行業(yè)專家劉思敏也曾說，中國長期形容旅行社行業(yè)的詞匯都是“散、小、弱、差”，傳統(tǒng)旅行社行業(yè)集中度不高，甚至亂象叢生，陷入“該死的死不了，該大的大不起來”的尷尬境地。

　　“如今，互聯(lián)網(wǎng)及長尾理論為提升行業(yè)集中度提供了堅實的技術(shù)和理論基礎(chǔ)，龍頭企業(yè)資本的推動讓行業(yè)集中變成了現(xiàn)實。旅游電商的行業(yè)集中度有所提高，可以改變旅游行業(yè)散小弱差的局面，且未來融合發(fā)展是大勢所趨?！眲⑺济暨€說。

　　第二，得到資本市場，是因為攜程一直背靠中國最大的在線旅游市場，并在這棵“大樹”下，盡力挖掘旅游行業(yè)的潛力，解決消費者的“痛點”。

　　為此，從可見的公開信息看，攜程在做兩個層面的事：一方面，在原有的基礎(chǔ)上，繼續(xù)提高服務(wù)質(zhì)量，保障消費者利益，讓其留在這個平臺上消費，前階段推出的機票“六重保障”，就是一例；另一方面，攜程在挖掘出境游的市場潛力，與眾信旅游的合作、梁建章強調(diào)的“出境游仍是潛力點”，無不是在想方設(shè)法挖掘這片“藍?！?。

　　甚至，在商業(yè)模式下，也在做改變。梁建章近日在接受媒體采訪時說，“希望未來既能有集中采購的的價格，又能保持很好的體驗，又能有客戶的自由行。所以，我們在推一些半自助的項目，尤其在今年，國內(nèi)做的很好，國外也在嘗試。”

　　第三，不得不說的是，攜程一直受到青睞。從股東的構(gòu)成就可以知道：Priceline前階段一直在二級市場穩(wěn)穩(wěn)地增持?jǐn)y程股份，久負盛名的投資公司普信資產(chǎn)管理集團、富達投資等，也都是攜程穩(wěn)定的股東，另一家久負盛名的投資公司奧本海默去年又大舉買入了攜程，并一直維持至今。

　　那么，未來呢

　　未來，攜程仍是一家值得看好的公司，也是一家值得投資的公司。這不僅是因為從消費習(xí)慣上看，消費者早已離不開攜程的平臺，也是因為，旅游行業(yè)在中國的各個產(chǎn)業(yè)鏈上看，還是屬于朝陽行業(yè)。而且，按劉思敏的角度，攜程的存在，本身也是推動行業(yè)前進的“抓手”之一。

　　虎嗅網(wǎng)的專欄作家周鵬也曾從行業(yè)低頻、旅游行業(yè)重運營、低毛利等角度，直言“防火防盜防攜程的旅游業(yè)其實是個大坑”。周鵬也說，攜程就像社交領(lǐng)域的微信一樣。

　　雖然周鵬的角度，可能不為所有人認同。那么，再看三個維度。

　　第一，從行業(yè)前景看，梁建章早就有了判斷，這也可以被當(dāng)作攜程自己的判斷。梁建章稍早這樣說：旅游產(chǎn)業(yè)是最有前景的行業(yè)，“因為，第一，旅游業(yè)是一個高層次的精神需求，第二，不同于邊際成本為零虛擬的信息產(chǎn)業(yè)，旅游是個實體產(chǎn)業(yè)，旅游平臺公司的價值巨大”。

　　再早一點，梁建章期望，攜程集團能在2020年讓交易額突破10000億元。應(yīng)該相信，如果沒有一定的底氣，研究人口學(xué)的梁建章不會做如此膽大的“畫餅”。而且，更不能忘了，攜程投資的“觸角”早已邁向國際化，成為“國際化”的攜程。

　　第二，從另一個維度看，這家公司一直在走“陽線”。比如，中國互聯(lián)網(wǎng)和IT業(yè)界主流商業(yè)雜志《互聯(lián)網(wǎng)周刊》發(fā)布了2015年中國互聯(lián)網(wǎng)百強榜單。在線旅游企業(yè)攜程旅游網(wǎng)排名第七位，僅次于互聯(lián)網(wǎng)綜合巨頭百度、騰訊等企業(yè)。這是自2014年(排名第十位)之后，攜程再次在《互聯(lián)網(wǎng)周刊》的榜單中躋身中國互聯(lián)網(wǎng)百強企業(yè)前十位。

　　第三，再換個維度，從投行的角度看，攜程仍被看好。中銀國際認為，“攜程作為國內(nèi)OTA行業(yè)的龍頭，在并購去哪兒后將進一步穩(wěn)固國內(nèi)市場地位，并通過國際化投資進軍新興市場，未來有望成為全球領(lǐng)先的OTA之一”。

　　傳奇投資人巴菲特從1988年開始就一直拿著可口可樂這家公司的股票，雖然攜程還不是可口可樂這樣的百年老店，但至少現(xiàn)在其有成為“百年老店”的潛力。而對于攜程來說，這個過程，不僅是“畫餅”，還要在服務(wù)上進一步著手——好消息是，這恰恰又是攜程目前做得最多的一件事。

(責(zé)任編輯：DF159)