受油價反彈提振，美元指數(shù)周一小幅上揚，但投資者對美聯(lián)儲會議后將發(fā)表的聲明措辭感到焦慮不安，限制了美元漲幅。盡管市場普遍預期美聯(lián)儲本周會加息，但有諸多機構警告稱，美元在加息后可能會遭遇拋售。

美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)將在周三(12月16日)公布政策決定。接受外媒調查的經(jīng)濟學家中，幾乎所有人都預期美聯(lián)儲(FED)本周會加息25個基點，從而結束持續(xù)七年的近零利率時代。

美國原油在下午交易中反彈，令市場風險意愿有所改善，引發(fā)對瑞郎等傳統(tǒng)避險貨幣的一些賣盤，且扶助美元/日元縮減跌幅。分析師此前擔心，油價持續(xù)下滑可能令通脹更加難以回升至目標水準，將可能促使美聯(lián)儲更加謹慎行事。

Western Union說道：“油價肯定是推高美元的原因，美國原油上漲近2%，但我認為，在美聯(lián)儲會議前，匯市投資者也感到焦慮不安。感覺是美聯(lián)儲加息大局已定，但似乎美聯(lián)儲將怎樣描述未來的貨幣政策存在很大不確定性。這限制了美元的漲幅和跌幅。”

主要歸咎于獲利了結，美元指數(shù)在本月迄今下挫2.6%；投資者已完全消化美國將進行逾九年來首次加息。周一紐約尾盤，美元指數(shù)升0.1%，報97.69，美元/日元持平在121.02。

眼下有越來越多的機構警告稱，美元在本周加息后可能會遭受一波拋售浪潮。

信金資產管理公司(Shinkin Asset Management)稱，若美聯(lián)儲本周加息，可能會引發(fā)匯市投資者在“既成事實后賣出”，美元/日元料跌破120。

信金駐東京高級基金經(jīng)理Jun Kato周一表示，不過，考慮到日元空頭頭寸規(guī)模已經(jīng)大幅減少，任何下跌都可能是暫時的。CFTC數(shù)據(jù)顯示，期貨市場的日元凈空頭頭寸較11月中旬的峰值減少13%。

BK Asset Management首席外匯分析師Kathy Lien指出，在本周美聯(lián)儲決議后有五大拋售美元的理由。

1.并非每次美聯(lián)儲加息意味著美元/日元反彈

下圖有助于投資者了解美聯(lián)儲聯(lián)邦基金利率與美元/日元的關鍵。正如下圖所示，并非美聯(lián)儲在很長一段暫停期后的每次加息會帶來美元反彈。在很多情況下，美元/日元在加息前反彈，但在之后則會出現(xiàn)下滑。

圖片來源：BK Asset Management

2.過去五次美聯(lián)儲在歐洲央行寬松期內加息中，有三次美元走軟

在過去45年中，曾經(jīng)出現(xiàn)過美聯(lián)儲緊縮周期始于歐洲央行(ECB)正在寬松之際。五次這種局面中有三次(即60%的情況)美元指數(shù)出現(xiàn)下滑。下圖是由Fundstrat的Tom Lee編撰的一些數(shù)據(jù)：

圖片來源：BK Asset Management

3.加息將會伴隨著鴿派的美聯(lián)儲聲明

美元傾向于在首次加息后表現(xiàn)糟糕的主要原因之一在于，決議后通常伴隨著鴿派的會后聲明。鑒于此次決議的歷史重要性，以及當前經(jīng)濟環(huán)境，美聯(lián)儲將竭盡全力確保市場意識到，他們將在未來一年采取漸進式的貨幣政策正常化。

通脹依然處于異常低的水準，全球需求疲弱而美國經(jīng)濟復蘇緩慢。這并非是美聯(lián)儲可以快速加息的時機，該聯(lián)儲不能承受利率急劇上揚帶來的沖擊。他們早已開始降低首次加息的重要性，并強調更加關注整體政策路徑。近期包括零售銷售在內的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)喜憂參半，鞏固了美聯(lián)儲需要緩慢采取行動的觀點。

4.均值回歸(Mean Reversion)

匯價在強勁波動(無論是漲還是跌)之后出現(xiàn)均值回歸相當常見。美元在2015年表現(xiàn)十分強勁，隨著引發(fā)這種表現(xiàn)的最關鍵事件(美聯(lián)儲決議)過去之后，可以預計美元會出現(xiàn)修正。

【注：均值回歸是金融學的一個重要概念。是指股票(或者其它資產)價格無論高于或低于價值中樞（或均值）都會以很高的概率向價值中樞回歸的趨勢。用更加直白的話來說：漲得太多，就會向平均值移動下跌；跌得太多，就會向平均值移動上升。】

5.年末資金流動

隨著年底臨近，更多投資者會選擇鎖定獲利，持幣觀望并重新評估他們在今年匯市波動之后的頭寸狀況，美元在2015年收獲的強勁漲幅將迫使投資者和基金重新平衡投資組合，而這一進程將包括拋售美元。

BabyPips.com外匯分析團隊同樣不看好美元在FOMC決議的表現(xiàn)，該機構提到美元會下跌的三大理由。

1.美元指數(shù)處于嚴重超買狀態(tài)

通過觀察美元指數(shù)的長期走勢圖投資者可以發(fā)現(xiàn)，因事實上匯價自2014年初便開始反應加息預期，美元處于“不可思議”的超買狀態(tài)。在當時，美聯(lián)儲通過削減資產購買規(guī)模來逐步解除貨幣刺激項目，并最終走向加息這條道路。

圖片來源：BabyPips.com

2.“買傳聞、賣事實”

“買傳聞、賣事實”是一種常見的交易現(xiàn)象，這在近期一些央行決議后表現(xiàn)相當明顯。例如：歐洲央行在12月會議上延長QE項目半年時間并進一步降低存款利率，但隨后卻伴隨著歐元的強勁反彈。數(shù)日之后，新西蘭聯(lián)儲(RBNZ)的降息舉措同樣引發(fā)紐元數(shù)百點的漲幅。

3.耶倫將強調緩慢緊縮步伐

另一可能引發(fā)行情反轉的就是央行未來貨幣政策計劃，但投資者對于下一次加息預期過于樂觀。就以新西蘭聯(lián)儲最新的聲明而言，盡管降息25個基點，但該聯(lián)儲主席惠勒(Graeme Wheeler)同樣暗示不會很快再度降息。至于FOMC決議，加息行動后可能會伴隨美聯(lián)儲主席耶倫(Janet Yellen)非常謹慎的措辭，重新加息周期將相當緩慢和漸進。

圖片來源：Forex Street

不過，難道美元在本周加息后就真的沒有機會出現(xiàn)反彈？答案是否定的。

Kathy Lien指出，假如美聯(lián)儲意外地向市場傳遞這樣一種信息，他們可能在明年第一季度再度加息，美元可能會受益于重新加息的預期而出現(xiàn)上漲。市場目前預期明年將明年加息2至3次，因此這種可能性并非不能想象。

她并說道，此外，僅僅因為美元可能在FOMC會議后下滑并不意味其在2016年不會反彈。在12月決議之后，歐銀寬松預期和美聯(lián)儲加息預期均成為現(xiàn)實，但假如歐元區(qū)經(jīng)濟增速放緩，歐元漲勢過快或者美國經(jīng)濟增長動能攀升，迫使歐洲央行和美聯(lián)儲再度采取行動，則貨幣政策分歧可能重燃美元升勢。