近日值得關(guān)注的一個(gè)話題是，美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)因近期美元暴漲而重新考慮貨幣政策走向，這種猜測(cè)也反映在周一外匯市場(chǎng)的表現(xiàn)上。因投資人擔(dān)心近期美元急漲可能促使美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)今年加息更為謹(jǐn)慎，且更多疲弱的數(shù)據(jù)暗示美元升值可能對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成了負(fù)面影響，美元周一自12年高位顯著下滑。

　　除了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于美元走強(qiáng)保持警惕之外，美國(guó)政府也對(duì)美元升值感到憂慮。盡管美聯(lián)儲(chǔ)(FED)是一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的機(jī)構(gòu)，但不可能對(duì)政府的聲音“不聞不問(wèn)”。周二(3月17日)稍晚美國(guó)財(cái)長(zhǎng)雅各布·盧(Jacob Lew)的國(guó)會(huì)作證可能會(huì)向投資者透露官方對(duì)于近期美元升值的態(tài)度。

　　美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二和周三召開貨幣政策會(huì)議，商討貨幣政策決定，經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為美元漲勢(shì)肯定是議題之一。

　　FOMC將于北京時(shí)間周四02:00公布政策聲明，02:30美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫(Janet Yellen)將召開記者會(huì)。

　　因投資人擔(dān)心近期美元急漲可能促使美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)今年加息更為謹(jǐn)慎，美元周一全面下滑。自5月美元兌一籃子主要貨幣大漲約24%，這可能成為美聯(lián)儲(chǔ)本周政策會(huì)議上的一個(gè)主要議題。

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　　美元指數(shù)周一紐約尾盤重挫0.7%，報(bào)99.59。對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)很快將加息的預(yù)期推動(dòng)美元指數(shù)在上周五上揚(yáng)至12年新高100.40.

　　Western Union Business Solutions高級(jí)市場(chǎng)分析師Joe Manimbo表示：“令人擔(dān)心的是，美元漲得過(guò)快過(guò)急，這可能影響到美聯(lián)儲(chǔ)的通脹目標(biāo)?！?/p>

　　花旗(Citigroup)分析師Josh OByrne稱，市場(chǎng)擔(dān)心的是，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫或許會(huì)強(qiáng)調(diào)美元是決定政策的一個(gè)因素，這是會(huì)議前促使縮減美元頭寸的一個(gè)因素。

　　多數(shù)人士預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在描述對(duì)今年稍后加息的態(tài)度上棄用“保持耐心”的措辭，這會(huì)為聯(lián)儲(chǔ)早至6月會(huì)議就加息鋪路。過(guò)去六年，聯(lián)邦基金利率一直維持在0-0.25%區(qū)間內(nèi)。

　　但隨著近期美元大漲，多個(gè)通脹數(shù)據(jù)依舊疲軟，加之其它宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也開始顯現(xiàn)疲態(tài)，部分機(jī)構(gòu)已經(jīng)預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)可能不會(huì)取消“耐心”一詞。

　　QuantScape Asset Management首席投資官關(guān)寧接受彭博采訪時(shí)表示，從通脹局勢(shì)、工資增長(zhǎng)等角度看，美國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并不足以讓美聯(lián)儲(chǔ)急于收緊貨幣政策。關(guān)寧稱，美聯(lián)儲(chǔ)周三可能不會(huì)取消“耐心”。

　　DailyFX周一撰文稱，毫無(wú)疑問(wèn)美聯(lián)儲(chǔ)利率決議是目前匯市的關(guān)注焦點(diǎn)，“保持耐心”措辭是否保留則是市場(chǎng)猜測(cè)的重中之重。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的“風(fēng)吹草動(dòng)”都會(huì)令市場(chǎng)方向出現(xiàn)擺動(dòng)，以周一而言，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，無(wú)疑為美元的下跌“添磚加瓦”。

　　文章并顯示，盡管目前主流預(yù)期可能依然傾向于美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)去除“耐心”措辭，不過(guò)在美元指數(shù)突破100整數(shù)關(guān)的現(xiàn)在，市場(chǎng)押在美元多頭的賭注已經(jīng)相當(dāng)龐大，這意味著如果市場(chǎng)預(yù)期失誤，那么可能會(huì)出現(xiàn)極為快速的反向波動(dòng)，這一點(diǎn)憂慮可能也是推動(dòng)美元回調(diào)的因素之一。

　　聚焦雅各布·盧證詞

　　分析師指出，美元大漲正在抑制美國(guó)出口并降低輸入型通脹，可能引起美國(guó)官方的高度警惕。此外，近期諸多美國(guó)大型跨國(guó)企業(yè)也對(duì)美元升值發(fā)出抱怨聲，這可能也會(huì)令官方承受一定壓力。

　　美國(guó)財(cái)長(zhǎng)雅各布·盧定于本周二在眾議院委員會(huì)就國(guó)際金融體系發(fā)表證詞，屆時(shí)可能為其對(duì)美元強(qiáng)勢(shì)的容忍提供更多信息。

　　雅各布·盧此前一直表示，強(qiáng)勢(shì)美元符合美國(guó)利益。但鑒于近期美元漲勢(shì)明顯過(guò)快過(guò)急，投資者需要關(guān)注他對(duì)于這一問(wèn)題的態(tài)度是否有所轉(zhuǎn)變。

　　國(guó)際金融研究所(Institute of International Finance)駐華盛頓首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、前美國(guó)財(cái)政部官員Charles Collyns聲稱，“美元上漲是個(gè)顧慮，決策者將予以密切關(guān)注?！?/p>

　　白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)主席福爾曼(Jason Furman)上周二曾表示，美元走強(qiáng)會(huì)阻礙美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　當(dāng)日稍早美元兌歐元一度刷新12年來(lái)的高點(diǎn)。但福爾曼作出上述評(píng)論后，美元匯率應(yīng)聲下滑。因此，美元多頭需要對(duì)于周二雅各布·盧的言論保持高度警惕。

　　為何本周美聯(lián)儲(chǔ)決議對(duì)美元如此重要？

　　近期美元走勢(shì)“節(jié)節(jié)攀升”，但假如美元多頭希望看見升勢(shì)延續(xù)，則需要美聯(lián)儲(chǔ)在政策聲明中做出轉(zhuǎn)變，以為最早6月加息鋪平道路，若聲明措辭并未透露年中加息的信息，則美元?jiǎng)荼貙⒃馐苤卮?；美元暴漲本身也可能會(huì)成為美聯(lián)儲(chǔ)的“眼中釘”。

　　本周FOMC會(huì)議備受關(guān)注，因?yàn)槭袌?chǎng)觀察美聯(lián)儲(chǔ)今年稍晚準(zhǔn)備首度加息的跡象。市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)放在美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)從前瞻指引中刪除“耐心”的措辭，F(xiàn)OMC最快6月會(huì)逐次會(huì)議定奪貨幣政策立場(chǎng)。

　　因就業(yè)市場(chǎng)數(shù)據(jù)持續(xù)轉(zhuǎn)強(qiáng)，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為現(xiàn)在是該摘除“耐心”一詞的時(shí)刻。如果沒(méi)有刪除“耐心”兩字，美聯(lián)儲(chǔ)可能承諾接下來(lái)兩次會(huì)議不會(huì)調(diào)升利率，因此6月就不太可能加息。這是耶倫在最近國(guó)會(huì)證詞以及去年12月份FOMC會(huì)后記者會(huì)所訂下的框架。

　　美元多頭最糟糕的局面可能如下：美聯(lián)儲(chǔ)依然在聲明中保留“耐心”一詞，并且對(duì)美元大漲對(duì)于經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響發(fā)出警告。

　　美元指數(shù)近期大幅飆升，目前依然位于100關(guān)口附近，接近12年高位。但一旦上述風(fēng)險(xiǎn)變成現(xiàn)實(shí)，則美元很可能會(huì)迎來(lái)一輪較大幅度的回調(diào)。

　　野村證券(Nomura)周一撰文就本周美聯(lián)儲(chǔ)決議及耶倫講話進(jìn)行展望。預(yù)計(jì)耶倫可能就“美元近期的狂漲是否已經(jīng)影響到了美聯(lián)儲(chǔ)加息的節(jié)奏”這一問(wèn)題給出回應(yīng)。

　　野村認(rèn)為，此次會(huì)議的關(guān)鍵點(diǎn)就在于：1。“耐心”一詞的去除；2。美元狂漲是否阻礙加息步伐；3.6月加息還是9月加息。報(bào)告顯示：“第一點(diǎn)已經(jīng)被市場(chǎng)普遍預(yù)期，而如果第二點(diǎn)和第三點(diǎn)最終被證實(shí)，則對(duì)于美元來(lái)說(shuō)將是重大的短線利空。當(dāng)然就長(zhǎng)線而言，或許這正是目前手頭缺乏美元多頭的投資者所等待的低買機(jī)會(huì)?！?/p>

　　蘇格蘭皇家銀行(RBS)表示，本周美元主要風(fēng)險(xiǎn)在于美聯(lián)儲(chǔ)是否在本次決議上強(qiáng)調(diào)強(qiáng)勁美元影響美聯(lián)儲(chǔ)加息決定。若耶倫認(rèn)為強(qiáng)勁美元對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)構(gòu)成了潛在消極影響，則美元或面臨階段回調(diào)。若果真如此，市場(chǎng)可能“膝跳”般地拋售美元。該銀行還認(rèn)為，美國(guó)最近幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不是十分搶眼，但美元卻急速躥升。美聯(lián)儲(chǔ)也可能意識(shí)到了這一點(diǎn)。

　　法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸(Crédit Agricole)在近期的一份報(bào)告中稱，盡管依然認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在本周的政策聲明中調(diào)整措辭，但是近期美元的強(qiáng)勁，顯然會(huì)影響決策者的決定，以及增加了美聯(lián)儲(chǔ)推遲在措辭上做出任何語(yǔ)言調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。因此歐元/美元本周可能受到空頭回補(bǔ)的提振，出現(xiàn)一定反彈也不足為奇。

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　　Renaissance Macro Research經(jīng)濟(jì)學(xué)家Neil Dutta在報(bào)告中表示，美聯(lián)儲(chǔ)3月18日的決定可能會(huì)引起市場(chǎng)“左右為難”。雖然較低的失業(yè)率和上升的勞動(dòng)報(bào)酬增長(zhǎng)都強(qiáng)烈指向6月加息，但是美元強(qiáng)勢(shì)和核心通脹疲軟可能會(huì)支持希望晚些時(shí)候加息的立場(chǎng)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)部分官員已經(jīng)指出了美元上漲帶來(lái)的困境，即抑制美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、壓制本已過(guò)低的通脹率。

　　“強(qiáng)勁的美元”這一措辭在美聯(lián)儲(chǔ)2015年已發(fā)布的兩個(gè)版本的褐皮書中反復(fù)出現(xiàn)6次，超出過(guò)去10年半來(lái)同類報(bào)告中這一措辭出現(xiàn)的次數(shù)。褐皮書是對(duì)地區(qū)的評(píng)估，幫助FOMC成員在每次會(huì)議前把脈地區(qū)經(jīng)濟(jì)。

(責(zé)任編輯：DF142)