華商網(wǎng)訊 “今后，信托產(chǎn)品再也沒那么好賣了?！币晃恍磐泄纠碡斀?jīng)理嘆氣道。這一聲嘆息來自于信托產(chǎn)品打破“剛性兌付”的預(yù)期。這位信托經(jīng)理解釋說：“剛性兌付打破，一些投資者出于對風(fēng)險的擔(dān)憂可能不再購買信托產(chǎn)品，再加上銷售任務(wù)依然堅挺，2015可能是信托經(jīng)理最難熬的一年?！?/span>

什么是“剛性兌付”？所謂“剛性兌付”（以下簡稱剛兌），從字面意思來理解，就是一定要兌付。一般指的是信托產(chǎn)品到期后，信托公司必須分配給投資者本金以及收益，當(dāng)信托計劃出現(xiàn)不能如期兌付或兌付困難時，信托公司需要兜底處理。事實上，我國并沒有哪項法律條文規(guī)定信托公司進(jìn)行剛性兌付，這只是信托業(yè)一個不成文的規(guī)定。

但這個不成文的規(guī)定在2014年頻頻爆發(fā)的兌付危機(jī)后，有了被打破的共識，這個共識不僅僅在于信托業(yè)內(nèi)，更在于監(jiān)管層。當(dāng)然，目前為止還沒有任何一家信托公司做第一個“吃螃蟹”的公司。

金融產(chǎn)品額度遠(yuǎn)高于凈資產(chǎn)

信托公司償付能力不足成常態(tài)

事實上，絕大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)的“剛性兌付”能力都是不足的。據(jù)陜西信托圈一位高姓負(fù)責(zé)人透露，大部分的信托公司出售的金融產(chǎn)品額度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于它的凈資產(chǎn)，一旦信托項目出現(xiàn)問題，很多信托公司是沒有辦法進(jìn)行兜底的。

據(jù)陜西信托圈一位不愿透露姓名的人士透露，去年（2014年），中誠信托就被曝出史上最大的兌付危機(jī)—規(guī)模高達(dá)30億元的“中誠-誠至金開1號信托”出現(xiàn)險情。半年后，規(guī)模為13億元的誠至金開2號到期，由于融資方資金鏈出現(xiàn)問題，項目延期兌付。另外還有中融信托、新華信托等也相繼出現(xiàn)兌付危機(jī)。

據(jù)他介紹，在過去的2014年，已經(jīng)出現(xiàn)兌付危機(jī)的信托公司有17家。而陜西本土的某信托公司也卷入了兌付危機(jī)。首先是轟動全國的聯(lián)盛集團(tuán)債務(wù)風(fēng)波，該信托公司發(fā)行的一款煤炭資源產(chǎn)業(yè)投資基金3號集合資金信托計劃（第一期），涉資2億元。另外，在中都百貨董事長跑路事件中，該信托公司為其融資8000萬元的信托貸款，隨著中都百貨董事長跑路，此信托項目響起了警報。

信托人士：只“剛兌”不提高投資水平

普通投資者成最大受害者

對于普通投資者來說，“剛性兌付”意味著投資者的本金和收益都沒有風(fēng)險，天塌下來我的本息都有保障。而打破“剛性兌付”就說明投資者不僅收益會有損失，連本金都存在損失的可能。這就要求投資者要有相當(dāng)強(qiáng)的風(fēng)險意識，掌握很高的投資技能。

一位趙姓理財經(jīng)理認(rèn)為,在“剛兌”成風(fēng)的市場環(huán)境下，普通投資者將成為最大的受害者。為什么說普通投資會成為最大的受害者呢？在他看來主要在三個方面，其一是投資能力及風(fēng)險意識。其二是投資者本身的抗風(fēng)險能力。最后是拉大貧富差距。

這位趙姓理財經(jīng)理表示，在“剛性兌付”的大金融環(huán)境下，許多投資者都指望著通過購買信托產(chǎn)品輕輕松松獲得投資收益。在這個投資的過程中，這部分普通投資者并沒有得到成長，甚至可能會掉入一些無底陷阱。在他看來，陜西多家“跑路”的擔(dān)保公司正是利用了很多投資者的無知，從而獲取大量資金。

據(jù)了解，信托產(chǎn)品的投資門檻大部分在100萬以上。許多信托產(chǎn)品的普通投資者其實并沒有那么多錢，他們?nèi)鍌€人湊上100萬進(jìn)行信托產(chǎn)品投資，而這些錢基本上是他們的全部家當(dāng)。他說：“這些投資者本身是沒有任何抗風(fēng)險能力的，一旦投入不正規(guī)的所謂信托產(chǎn)品產(chǎn)生虧損，他們面臨的就是傾家蕩產(chǎn)。”

另外，據(jù)趙經(jīng)理介紹，“剛兌”市場下，信托產(chǎn)品從某些方面來說是在拉大貧富差距，只要有錢投入，就能獲得高額回報，有錢人不用為這種投資付出任何的時間、經(jīng)歷等等。在他看來，這本來就是一種不公平。

事實上，普通投資者真的歡迎打破“剛兌”嗎？答案是否定的。一位姓李的普通投資者說：“我們這群人之所以叫普通投資者，重點(diǎn)在于‘普通’二字，我們沒有高水平的投資技能，但我們也有投資需求，打破‘剛兌’才是給我們最大的門檻，我們將成為最大的輸家。”

他認(rèn)為，投資者在購買信托產(chǎn)品時是需要支付一部分費(fèi)率的，雖然費(fèi)率很少，但是支付了相關(guān)的費(fèi)用，信托公司就需要承擔(dān)責(zé)任。他說：“取消“剛兌”就是解除了信托公司的責(zé)任，因為最后兜底的都是投資者。”

另外，在他看來，信托產(chǎn)品的投資收益并不是百分之百兌付給投資者，其中很大一部分的收益率被信托公司及背后的機(jī)構(gòu)截取。他質(zhì)疑：“憑什么虧損就要有投資者來兜底？”他認(rèn)為，如果取消“剛兌”，普通投資者將成最大輸家。

普通投資者真的會成為打破“剛兌”最大的輸家？信托從業(yè)者齊女士有她的見解。她認(rèn)為，一時的剛兌從某種程度上來說確實能夠獲得客戶“信任”，但長期看來，它可能包藏著更大的風(fēng)險。在取消“剛兌”的最初，普通投資者的反對之聲必然是最強(qiáng)烈的。

她說：“打破‘剛兌’不是簡單的讓投資者兜底，而是要讓投資者知道產(chǎn)品的各項細(xì)節(jié)，讓投資者清楚明白地賺錢，同時讓他們知道虧錢到底虧在什么地方。從本質(zhì)上來說，就是幫助投資者提升他們的投資技能。”