驚魂四十天 信托投資者無可奈何“剛兌”去
歷時40天，中誠信托誠至金開1號兌付危機從無法兌付的恐慌，最終落定為本金安全、利息損失的結(jié)局，一場備受國內(nèi)外關(guān)注的金融事件也落下帷幕。40天里，“無法兌付”的達(dá)摩克利斯之劍晃了又晃，終究沒有落下，但此次事件的局內(nèi)人經(jīng)歷了不同程度的煎熬。 回顧這段經(jīng)歷，有兩個問題值得思考：一是基于“人際信賴”而非“理性判斷”而投資的投資者，是否應(yīng)該接受投資者教育？二是在各項政策措施沒有準(zhǔn)備到位的情況下就打破剛性兌付，勢必會引起巨大的行業(yè)震動，引發(fā)不可預(yù)測的連鎖反應(yīng)，那么究竟該如何應(yīng)對？ 信托投資者 無可奈何“剛兌”去 季弘（化名）心里那塊懸了一個多月的石頭終于落地了。 29日上午11點，這位誠至金開1號信托計劃的投資者終于收到了那條期盼已久的轉(zhuǎn)賬通知短信——300萬元本金已如數(shù)轉(zhuǎn)入自己的賬戶?？粗@條短信，她如釋重負(fù)。 也就在這一天，誠至金開1號的其他投資者也陸續(xù)收到了自己的本金。這意味著，他們都與中誠信托簽訂了受益權(quán)委托轉(zhuǎn)讓協(xié)議。按照27日的《通知》，他們必須在29日下午5點前簽訂這份協(xié)議，否則便被視為繼續(xù)持有該信托計劃的受益權(quán)，而信托財產(chǎn)變現(xiàn)依舊遙遙無期。 “這一個月就是一場噩夢，我實在被折磨不起了?！奔竞胝f。事實上，自從去年12月20日被告知第三次收益將無法按照預(yù)期收益率支付時，他們才意識到，自己投資的信托產(chǎn)品“出事了”。在此后的一個多月的時間里，700名投資者的心情隨著一次次或真或假的消息而起伏不定，他們亦想盡各種辦法來試圖保證剛性兌付，上演了一幕投資者教育的悲喜劇。 對于季弘甚至大多數(shù)誠至金開1號的投資者而言，這場噩夢是從12月20日開始的。 這一天，中誠信托發(fā)布了一份臨時公告，公告稱，由于振富集團(tuán)及其實際控制人未支付股權(quán)維持費，亦未提前支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款，導(dǎo)致信托專戶余額不足，所以這一期的收益僅能按照實際收益率來支付。這意味著，誠至金開1號信托計劃將要面臨一場兌付危機。 然而，季弘并不知道這一公告的存在。在此之前，所有關(guān)于信托收益分配等重要事項都是由工行的理財經(jīng)理告訴她的，她也從未去中誠信托的官網(wǎng)看過這一信托計劃的相關(guān)公告。這一天，依舊是工行的理財經(jīng)理匆匆打電話告訴她：“你投資300萬元的那個信托計劃可能要出事了?！?BR> 季弘聽后，只覺得頭皮直發(fā)麻，癱坐在辦公室的沙發(fā)上。季弘和老公經(jīng)營著一家工廠，在蘇南這座城市中，亦算得上富裕階層，但300萬元對她而言，依舊不是一筆小數(shù)目。 誠至金開1號的700多名投資者，并非都是富裕階層。一位浙江投資者用全家十個兄弟姐妹的拆遷補償款購買了這只產(chǎn)品，一位上海的投資者和自己的舅舅合資投資了這只信托計劃。 彼時，在信托業(yè)剛性兌付潛規(guī)則下，大家都對信托保本保息有著強烈的預(yù)期，而一些理財經(jīng)理的暗示甚至允諾，更讓他們加強了這種預(yù)期，而關(guān)于風(fēng)險，他們幾乎沒怎么考慮過。 隨后，中誠信托在今年1月又發(fā)布了一份公告，明確表示“信托計劃在2014年1月31日前變現(xiàn)還存在不確定性?！?BR> 這份公告打消了季弘最后的一絲僥幸?！艾F(xiàn)在就仿佛頭上有一把利劍，一下子就能把人置于死地，而我卻不知這把劍何時掉下來?！奔竞胝f。 在這種焦慮與不安中，季弘病倒了。 但她并不打算束手就擒。在由誠至金開1號投資者建的QQ群里，大家計劃到工行討一個說法。他們認(rèn)為：“在百貨商場買到了問題產(chǎn)品，當(dāng)然要去找百貨商場?！?BR> 彼時，媒體關(guān)于這一信托計劃可能成為打破剛性兌付第一案的報道此起彼伏，關(guān)于中誠信托和工行誰都不愿承擔(dān)責(zé)任而相互博弈的傳言亦廣泛流傳。這些或真或假的消息加劇了大家的不安。于是，十幾位來自江浙滬的投資者決定：1月23日，去工行私人銀行上海分部協(xié)商。這一天清早，季弘就開著車直奔上海浦東。而幾位來自浙江的投資者，更是從凌晨4點就出發(fā)。 最終，中誠信托在1月27日發(fā)布公告，表示已與意向投資者（接盤方）達(dá)成一致，讓大家與客戶經(jīng)理聯(lián)系。投資者們很快得知，他們只能得到本金，剩余的利息將不再兌付。 季弘和其他很多投資者一樣，對這一處理結(jié)果不是很滿意，但也無可奈何。 “畢竟先要保住本金，我實在不想這么折騰下去了?！奔竞胝f。 28日下午，在經(jīng)過一番激烈的思想斗爭后，季弘去工行簽了那份受益權(quán)委托轉(zhuǎn)讓協(xié)議。當(dāng)簽完字，從工行門口出來的那一刻，她的心里五味雜陳。 “這件事對我觸動很大，至少，我再也不會像以往那么自我感覺良好了，而且我再也不買信托了?！彼f。 就在同一時間，在由誠至金開1號投資者組成的QQ群里，投資風(fēng)險成為群員們最為關(guān)注的話題，貨幣基金則成為熱議的候選對象。 第三方理財經(jīng)理 殃及池魚的“生死劫” 27日下午，得知工行開始通知誠至金開1號的投資者去簽署受益權(quán)委托轉(zhuǎn)讓協(xié)議，并將賠付本金，第三方理財經(jīng)理李繼東才松了一口氣，他趕緊通知自己的客戶老張，“趕緊去把300萬元拿回來，能有這個結(jié)果已經(jīng)很不容易了?！?BR> 老張并不是在李繼東手中認(rèn)購的誠至金開1號，但這20天來，李繼東幾乎是和老張“共生死”。 2013年12月，李繼東突然接到老張的電話，急切的老張緊張地“盤問”李繼東，在他這里購買的理財產(chǎn)品有沒有出問題。李繼東這才知道，老張在工行認(rèn)購的誠至金開1號利息沒有完全兌付，甚至有可能本金也拿不回來。 “連工行的產(chǎn)品都出問題，不要說在我這里買的了，所以老張把我叫了過去?！崩罾^東回憶道。感受到老張的緊張，李繼東脊背上升起一股涼意——這個事情會影響他的業(yè)務(wù)。 李繼東費盡口舌給老張解釋自己產(chǎn)品的安全性，還主動請纓，關(guān)注此事并實時分析后續(xù)可能的處理結(jié)果?！拔也粌H僅是幫一個客戶。作為這個行業(yè)的一員，我也很關(guān)注這件事。”李繼東說。 李繼東認(rèn)為，剛性兌付到底應(yīng)不應(yīng)該現(xiàn)在打破，是個尷尬的問題?！靶磐袠I(yè)已突破10萬億，在各項政策措施沒有準(zhǔn)備到位的情況下就打破剛性兌付，而且還是以這樣一些有實力的關(guān)聯(lián)方、如此復(fù)雜的一個項目和這樣的規(guī)模來打破，勢必會引起巨大的行業(yè)震動，引發(fā)不可預(yù)測的連鎖反應(yīng)?！彼f，“可能會對我們行業(yè)帶來深刻的影響?！?BR> 20天來，李繼東成了老張的“軍師”，他頻繁地聯(lián)系自己在媒體和銀行的朋友，及時了解進(jìn)展，及時判斷可能的處理辦法。 他告訴老張，產(chǎn)品如期正常兌付的可能性很小，但剛性兌付的潛規(guī)則可能仍然能保證投資者不受損失。1月22日，中誠信托發(fā)布臨時報告，稱兩個礦產(chǎn)項目有進(jìn)展，李繼東認(rèn)為，這與工行所說的“事情在向好的方向發(fā)展”相符合，在他的解釋下，老張舒了一口氣。 隨著本金兌付的結(jié)果出來，28日，老張在李繼東的支持下去工行簽署了委托轉(zhuǎn)讓協(xié)議。“剛性兌付仍然是不受承認(rèn)的潛規(guī)則，終究還是要打破的?！彼f，“在誠至金開1號這件事情上，可能就會從利息切入，部分打破剛兌?！?BR> 經(jīng)歷此役，李繼東感覺像是自己度過了一場生死劫。老張獲得本金兌付，而他也沒有丟失老張的信任。只不過，他覺得這份信任有些“沉重”。 “中國理財產(chǎn)品的銷售目前更多是基于人際關(guān)系，從誠至金開1號事件中可窺一二，很多投資者是處于對理財經(jīng)理的信任而非對產(chǎn)品的理性認(rèn)識和判斷來購買產(chǎn)品的，違背了風(fēng)險自擔(dān)和風(fēng)險與收益匹配的原則。” 公募基金經(jīng)理 銀行股的誠至金開效應(yīng) 中誠信托通知誠至金開1號投資者兌付本金的第二天，公募基金經(jīng)理老劉登上了回家過年的高鐵——他已經(jīng)不再擔(dān)心手中的銀行股了。 雖然不是信托投資者，也不是信托業(yè)人士，但是老劉也一直在關(guān)注誠至金開1號的兌付危機。老劉是公司有名的“銀行股追隨者”，即使是成長股行情的2013年，他也仍然堅定地持有銀行股，多年來，他的十大重倉股里，始終有3-4只銀行股。 誠至金開1號事件出來后，老劉對銀行股格外關(guān)注。自去年12月初以來，誠至金開1號的代銷方工行的股價下跌了11.6%。 老劉對此事有一絲擔(dān)憂。他認(rèn)為，如果不能兌付，那么信托產(chǎn)品會受到強烈的懷疑，資金將從信托和銀行理財領(lǐng)域流出，這對整個金融體系都會是重大打擊。而從投資的角度，等待銀行股持有人的則是“困獸斗”三字。“一旦誠至金開1號不能兌付，那么銀行股就很慘了?！崩蟿⒄f。 幸運的是，工行和中誠信托選擇了積極解決此事。 1月29日，工行股價在連跌近兩個月后，上漲1.47%，銀行股則全線大漲。這一天，也是中誠信托與投資者商議的信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓的最后時刻。 已經(jīng)回老家的老劉看盤后很高興，他認(rèn)為，誠至金開1號事件的收官，是導(dǎo)致銀行板塊飄紅的主要原因?！半m然可能是工行間接出資，支持第三方接盤，但是二三十億元對工行的全年利潤來說并不算多，也算是個中性的結(jié)果，中性就是好消息，說明短期利空出盡了?！?BR> 2014年是“信用風(fēng)險可能爆發(fā)”已經(jīng)成為共識的一年，還會有多少起這樣的事件發(fā)生？老劉認(rèn)為概率不大，“剛性兌付肯定在存量產(chǎn)品中還有爭議，增量產(chǎn)品剛性兌付上的承諾肯定將減少。然而目前已經(jīng)10萬億規(guī)模的信托資產(chǎn)，對中國經(jīng)濟(jì)的意義已經(jīng)如同房地產(chǎn)行業(yè)，只能是靠時間慢慢地去解決，而不可能快刀斬亂麻?！? |
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