認(rèn)真估值還是要去看PS、PE、PB、ROE指標(biāo)的。

市場(chǎng)之所以是市場(chǎng)，那是因?yàn)楦鞣N估值偏好差異的客觀存在。當(dāng)通過這些指標(biāo)去做諸如銀行等藍(lán)籌股的投資分析的時(shí)候，是通過時(shí)間的長(zhǎng)度來(lái)獲得估值的提升以及真實(shí)利潤(rùn)下的永續(xù)，這是最安全的，于此不要嘲笑那些給時(shí)間在這些個(gè)股上的人，分紅再投資下的復(fù)利取決于時(shí)間的長(zhǎng)度，時(shí)間越長(zhǎng)，獲利概率越高。

但如果只是通過股價(jià)波動(dòng)來(lái)賺錢，又要看市場(chǎng)所處于的資金供給的狀態(tài)來(lái)確定波動(dòng)的幅度。那么題材炒作，預(yù)期炒作等等就會(huì)存在短期的拉升機(jī)會(huì)。而短期的爆炒總是給股民錯(cuò)覺，認(rèn)為這種機(jī)會(huì)就是改變命運(yùn)，唾手可得，其實(shí)這種機(jī)會(huì)除非你之前就在車上，否則主動(dòng)獲得的概率很低，而且由于沒有足夠的信心支持，反應(yīng)在交易上就是高換手率。

而之所以選擇優(yōu)質(zhì)小市值企業(yè)，是因?yàn)樗鼈兛梢栽谏鲜龅膬煞N估值體系里，在低市值狀態(tài)下都具備三五年的機(jī)會(huì)，而且這種機(jī)會(huì)是常態(tài)，不管牛熊，在目前中國(guó)這個(gè)階段，是最好的時(shí)代，等到各種行業(yè)都擠進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)者的時(shí)候，機(jī)會(huì)只會(huì)越來(lái)越少。而其中一些小公司成長(zhǎng)為大公司的過程，蘊(yùn)藏的則是海量的財(cái)富。

高毛利不一定是最好的機(jī)會(huì)，低毛利也不會(huì)是災(zāi)難。因?yàn)樗械耐顿Y行為，都是爭(zhēng)奪利潤(rùn)，搶占市場(chǎng)，最后拉低行業(yè)毛利。任何一個(gè)行業(yè)的周期盛極而衰是固有規(guī)律，而周期股的投資邏輯在于需求的規(guī)模變化以及類似如資源股價(jià)格上漲帶來(lái)的毛利提升所獲得的價(jià)值重估。

好壞機(jī)會(huì)取決于這個(gè)周期的長(zhǎng)度和波動(dòng)的幅度，而所謂的好公司，就是對(duì)毛利把持的能力，能持續(xù)保持毛利和擴(kuò)大份額的公司，價(jià)值就不言而喻。因?yàn)槭袌?chǎng)的基本競(jìng)爭(zhēng)手段是拉低毛利搶占市場(chǎng)。

股市投資貌似也一樣，大家都在推高股價(jià)，這個(gè)過程就是爭(zhēng)奪上漲下的利潤(rùn)，到最后一定是拉低盈利空間，也就是大家談的高位后沒有空間的基本邏輯。

同樣的，研發(fā)型公司的價(jià)值在于研發(fā)的持續(xù)性，任何專利都會(huì)到期，任何產(chǎn)品都可能被模仿，那么如果研發(fā)斷層就是災(zāi)難，于此，研發(fā)型的公司，要去看研發(fā)的持續(xù)性以及被模仿的難易。創(chuàng)新是非常難的，不是所有創(chuàng)新都會(huì)成功，那么這就回到最初的安全邊際的考量，最能量化的還是市值。而一旦創(chuàng)新成功，且有足夠大的市場(chǎng)，那么就會(huì)體現(xiàn)成長(zhǎng)價(jià)值的機(jī)會(huì)。

大市值的公司或者我們說的白馬，短期大幅暴漲，除了所謂的短期利好的波動(dòng)外，一定是整個(gè)市場(chǎng)資金處于供給有余的狀態(tài)。所以當(dāng)整個(gè)市場(chǎng)的藍(lán)籌股如前兩年，我們拿銀行來(lái)說，既受制于未來(lái)行業(yè)利潤(rùn)下降的預(yù)期，短期無(wú)法證偽或證實(shí)，市場(chǎng)資金供給又不足，于此大規(guī)模的炒作是缺乏動(dòng)力的，但市場(chǎng)轉(zhuǎn)好，這些股依然有機(jī)會(huì)，這就是所謂的戴維斯雙擊。

大市值或者小市值，都存在利潤(rùn)積累下市值繼續(xù)變大的機(jī)會(huì)，只是說變大的速度和高度。這其中的內(nèi)涵便是PS、PE、PB、ROE下的綜合比較。

任何的估值只是等市場(chǎng)來(lái)風(fēng)。真正的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于盲目的跟風(fēng)炒作，且在高潮的時(shí)候沒有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，導(dǎo)致退潮的時(shí)候才發(fā)現(xiàn)裸泳。獲利了結(jié)取決于投資標(biāo)的是否具備估值體系的延續(xù)性，既持續(xù)的利潤(rùn)保持和增加，這也是大牛股所具備的典型特征。而短期概念下的推高，必定造成不可預(yù)估的波動(dòng)，而且風(fēng)險(xiǎn)有時(shí)候完全不可預(yù)估，就像不知道市場(chǎng)情緒會(huì)把股價(jià)推高到多少一樣。

我們簡(jiǎn)單說的利潤(rùn)翻倍，留存利潤(rùn)倉(cāng)位，如何確認(rèn)是否退出和繼續(xù)持有，都取決于公司基本面狀態(tài)的持續(xù)性。