什么是分級基金？*“分級基金又叫“結(jié)構(gòu)型基金”，是指在一個投資組合下，通過對基金收益或凈資產(chǎn)的分解，形成兩級（或多級）風(fēng)險收益表現(xiàn)有一定差異化基金份額的基金品種。股票(指數(shù))分級基金的分級模式主要有融資分級模式、多空分級模式。債券型分級基金為融資分級。貨幣型分級基金為多空分級。融資型分級基金通俗的解釋就是，A份額和B份額的資產(chǎn)作為一個整體投資，其中持有B份額的人每年向A份額的持有人支付約定利息，至于支付利息后的總體投資盈虧都由B份額承擔(dān)。以某融資分級模式分級基金產(chǎn)品X（X稱為母基金）為例，分為A份額（約定收益份額）和B份額（杠桿份額），A份額約定一定的收益率，基金X扣除A份額的本金及應(yīng)計(jì)收益后的全部剩余資產(chǎn)歸入B份額，虧損以B份額的資產(chǎn)凈值為限由B份額持有人承擔(dān)。當(dāng)母基金的整體凈值下跌時，B份額的凈值優(yōu)先下跌；相對應(yīng)的，當(dāng)母基金的整體凈值上升時，B份額的凈值在提供A份額收益后將獲得更快的增值。B份額通常以較大程度參與剩余收益分配或者承擔(dān)損失而獲得一定的杠桿，擁有更為復(fù)雜的內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)，非線性收益特征使其隱含期權(quán)。 根據(jù)分級母基金的投資性質(zhì)，母基金可分為分級股票型基金（其中多數(shù)為分級指數(shù)基金）、分級債券基金。分級債券基金又可分為純債分級基金、混合債分級基金、可轉(zhuǎn)債分級基金，區(qū)別在于純債基金不能投資于股票，混合債券基金可用不高于20%的資產(chǎn)投資股票，可轉(zhuǎn)債分級基金投資于可轉(zhuǎn)債。 根據(jù)分級子基金的性質(zhì)，子基金中的A類份額可分為有期限A類約定收益份額基金、永續(xù)型A類約定收益份額基金；子基金中的B類份額又稱為杠桿基金。杠桿基金可分為股票型B類杠桿份額基金（其中多數(shù)為杠桿指數(shù)基金）、債券型B類杠桿份額基金（杠桿債基）、反向杠桿基金等?！?--以上引用自百度百科的解釋。* 看暈了？那我們用帥牛老師的故事版，A有1塊錢，B有1塊錢，A把自己這1塊錢借給B，這樣B就有2塊錢去炒股了。B每年按約定（目前一般是年化6%-7%）付給A利息，B炒股虧的和賺的都和A無關(guān)，但如果B炒股把這2塊錢虧損到了（1.25元+A當(dāng)年應(yīng)計(jì)利息）這道紅線時，會觸發(fā)低折以保護(hù)A的1塊錢本金以及相應(yīng)利息不受損失。 換句話說，A類份額具有保本保收益的特點(diǎn)；B類份額具有杠桿放大風(fēng)險和收益的特點(diǎn)。 哇，這個時候只會買銀行理財(cái)?shù)男值芙忝脗兪遣皇呛芗?，一?%的利息，而且還能保證本金安全。且慢，這里有幾個事情要再說明下，就感覺也沒那么好了。1、利息不是以現(xiàn)金的方式給你，而是以母基金（一般是指數(shù)基金）的方式給你，給你后，你要是贖回母基金的話，贖回手續(xù)費(fèi)還需要花掉0.5%。2、A一旦把錢借給B后，就無法以現(xiàn)金形式取回本金了，但可以在證券市場進(jìn)行交易（通常會折價交易，也就是A的凈值1元時，交易價格為0.9X甚至0.8X）。3、約定的利息通常是以當(dāng)年1月1號的銀行一年期存款利率為基準(zhǔn)加上3-4%，假如當(dāng)年利率發(fā)生較大波動，比如類似2013年這種情況，雖然存款利率沒變，但由于從6月開始，資金成本持續(xù)走高，再加上余額寶這類產(chǎn)品的沖擊，那么對A會非常不利。相當(dāng)于水漲了船卻不能高了。 看到這里，是不是又感覺有一盆涼水當(dāng)頭澆下？那為什么還要玩分級呢？因?yàn)槌顺韵⑼?，分級基金還有2種主要的套利玩法，且聽集思錄帥牛老師一一道來 |
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