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“528暴跌”：公募撤離創(chuàng)業(yè)板 徐唯佳 5000點(diǎn)大關(guān)近在咫尺，多空的搏殺帶來(lái)了一場(chǎng)前所未有的風(fēng)暴。 在這場(chǎng)風(fēng)暴前夕，市場(chǎng)主角之一的公募基金們便已經(jīng)產(chǎn)生了分歧，尤其是在漲幅巨大的創(chuàng)業(yè)板身上多空之爭(zhēng)巨大。據(jù)悉，包括匯添富在內(nèi)的部分公募基金此前已經(jīng)減倉(cāng)創(chuàng)業(yè)板。而在牛市中迅速募集而成的新基金們也早已蠢蠢欲動(dòng)，等待著調(diào)整的那一刻，尋覓著建倉(cāng)的時(shí)機(jī)。 逃離創(chuàng)業(yè)板 滬指在經(jīng)歷了八連陽(yáng)之后，5月28日迎來(lái)了劇烈波動(dòng)，深市也同樣遭遇了下挫危機(jī)。上證指數(shù)[-0.18%]大跌321.44點(diǎn)，跌幅6.50%；兩市跌停股超500只，可謂“哀鴻遍地”。與此同時(shí)，各行業(yè)指數(shù)也紛紛跳水，石油、煤炭、軍工的跌幅較大。 “令人吊詭的是‘528暴跌’更多來(lái)自藍(lán)籌股的競(jìng)相砸盤，事實(shí)上前期最瘋狂的創(chuàng)業(yè)板直到最后半小時(shí)才開始跳水，最終跌幅遠(yuǎn)弱于主板指數(shù)?！鄙虾Ｒ晃换鸾?jīng)理在5月28日晚間接受記者電話采訪時(shí)否認(rèn)“公募基金砸盤”一說。 正如上述基金經(jīng)理所描述的，“528暴跌”源于藍(lán)籌股的殺跌，但今年以來(lái)藍(lán)籌股的表現(xiàn)一直明顯弱于中小盤概念股，而公募基金即便不看好后市亦會(huì)通過換倉(cāng)來(lái)實(shí)現(xiàn)防御性策略?！耙?yàn)橛凶畹蛡}(cāng)位配置限制，所以我們不會(huì)刻意大幅降低倉(cāng)位?！?br> 事實(shí)上，公募投資者在5000點(diǎn)下方也出現(xiàn)了分歧，尤其是對(duì)被稱之為“神創(chuàng)板”的創(chuàng)業(yè)板身上。 上周二，記者采訪多家機(jī)構(gòu)后獲悉，絕大多數(shù)基金經(jīng)理認(rèn)為上證綜指攀至5000點(diǎn)基本已無(wú)懸念，只是時(shí)間的問題，主要的分歧來(lái)自創(chuàng)業(yè)板。部分投資人認(rèn)為，貨幣政策向?qū)捤煞较蚶^續(xù)給力，即利率仍具備繼續(xù)下行空間的前提下，A股市場(chǎng)的上行軌跡依舊清晰。但對(duì)于已瘋狂上漲的創(chuàng)業(yè)板，不少基金經(jīng)理開始持謹(jǐn)慎態(tài)度。部分重倉(cāng)中小板和創(chuàng)業(yè)板的基金經(jīng)理坦言，目前的風(fēng)險(xiǎn)已較高，尤其是一些在資金面充裕的情況下被炒高的概念股，更是心中沒底。 但博時(shí)基金的基金經(jīng)理叢林則認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板的泡沫與否不能簡(jiǎn)單的用估值來(lái)判斷?！安煌漠a(chǎn)業(yè)、不同的標(biāo)的有不同的估值方法應(yīng)該具體按照行業(yè)拆分分析，而不是簡(jiǎn)單粗暴的估算。20-30倍PE的建筑公司與80-100倍的互聯(lián)網(wǎng)公司，到底哪個(gè)估值貴，應(yīng)該不是簡(jiǎn)單比大小的問題?！?br> 上述人士補(bǔ)充說：“假設(shè)我們認(rèn)定創(chuàng)業(yè)板估值過高、有泡沫，那背后的原因是什么？我們認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大背景下，經(jīng)濟(jì)需要新的增長(zhǎng)點(diǎn)，高估值、泡沫堆積的產(chǎn)業(yè)實(shí)際上是轉(zhuǎn)型過程中資源有效配置的必然過程，沒有產(chǎn)業(yè)資本的追逐和堆積，新興產(chǎn)業(yè)如何能夠走出來(lái)？有泡沫堆積的產(chǎn)業(yè)不一定全部走出來(lái)，但是最終走出來(lái)的新興產(chǎn)業(yè)一定是從泡沫中走出來(lái)的?！?br> 記者了解到，社?；鹪缭?月已經(jīng)通知公募基金要求清倉(cāng)組合中的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股，除滬上少數(shù)幾家抱團(tuán)創(chuàng)業(yè)板的公募基金無(wú)法及時(shí)清倉(cāng)外，大部分公募基金經(jīng)理亦已在4月下旬至5月上旬完成了降低創(chuàng)業(yè)板投資比例的操作，“即便是前期被詬病創(chuàng)業(yè)板高持倉(cāng)的匯添富也在最近拋售創(chuàng)業(yè)板高價(jià)概念股?！?br> 上述訊息亦側(cè)面印證了5月下旬創(chuàng)業(yè)板最后一波瘋狂拉升中，部分公募基金或許已經(jīng)離場(chǎng)。 新基金盼來(lái)建倉(cāng)時(shí)機(jī) “事實(shí)上，站上5000點(diǎn)無(wú)非是一念之間。只要權(quán)重股稍一拉升就能實(shí)現(xiàn)?！鄙现芏晃凰侥纪顿Y人士在接受記者采訪時(shí)表達(dá)了自己的樂觀?！罢旧?000點(diǎn)并不是終結(jié)，關(guān)鍵在于之后的路徑該何去何從?！?br> 不可否認(rèn)，與此輪牛市相伴的是宏觀經(jīng)濟(jì)的依舊低迷。國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部副主任范劍平在富國(guó)基金的年度論壇中向記者坦言，“二季度，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)相關(guān)數(shù)據(jù)不會(huì)好看。現(xiàn)在所有的經(jīng)濟(jì)刺激基本來(lái)自于貨幣政策的調(diào)控，而真正將中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶出低潮的還是依靠創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)?！狈秳ζ筋A(yù)測(cè)，2016年之前，中國(guó)仍是L型經(jīng)濟(jì)，今年很可能是L型的最底部，并會(huì)有一段時(shí)期的探底。而他的這一觀點(diǎn)也與海通證券[-0.96% 資金 研報(bào)]的副總裁兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷不謀而合。從范劍平給出的系列數(shù)據(jù)可以看出，整個(gè)2015年是中國(guó)經(jīng)濟(jì)寒冬?！皬慕?jīng)濟(jì)下滑的原因看，以地產(chǎn)和汽車等龍頭的下游行業(yè)集體下滑，尤其地產(chǎn)銷量再次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，導(dǎo)致煤炭、鋼材、水泥、有色、化工等行業(yè)的產(chǎn)能過剩明顯。PPI連續(xù)37個(gè)月為負(fù)，4月份為-4.2%。工業(yè)通縮明顯。” 而國(guó)泰基金則在5月28日收市后表示滬指300點(diǎn)大跌是“致敬530?！睒I(yè)內(nèi)人士亦紛紛將大跌的導(dǎo)火線指向外媒報(bào)道的關(guān)于央行近期向部分機(jī)構(gòu)進(jìn)行逾千億元定向正回購(gòu)。但亦有基金公司向記者表示，資金面不會(huì)成為持續(xù)制約市場(chǎng)的因素。正回購(gòu)操作只是銀行超儲(chǔ)率過高的背景下尋求收益的一個(gè)手段。但他同時(shí)提示，當(dāng)前對(duì)利率進(jìn)一步顯著下行的預(yù)期過于樂觀。 無(wú)論如何，就在很多投資者以為5000點(diǎn)觸手可及時(shí)，市場(chǎng)給樂觀者帶來(lái)了一次下馬威。不過，這也讓牛市中新發(fā)行的基金找到了建倉(cāng)的機(jī)會(huì)。 牛市以來(lái)，只賣一天的新基金熱銷現(xiàn)象屢見不鮮。據(jù)公開資料顯示，今年來(lái)發(fā)行的300多只新基金中，有三只基金單日銷售過百億。分別是易方達(dá)新常態(tài)、中郵信息產(chǎn)業(yè)、富國(guó)改革動(dòng)力。而在易方達(dá)偏股型基金業(yè)績(jī)持續(xù)領(lǐng)跑同業(yè)的背景下，5月25日該公司旗下新產(chǎn)品新絲路基金又一次刷新記錄，首募300億的規(guī)模，并在5月26日即停止申購(gòu)。 與超募相比，新基金的建倉(cāng)速度卻開始放緩。事實(shí)上，在此次大跌前，“恐高”已是公募基金經(jīng)理們普遍的心態(tài)，尤其在成長(zhǎng)股的估值較高的情況下，建倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)也水漲船高。不少基金經(jīng)理向記者透露，最期待下跌，能讓新募集的基金有建倉(cāng)的空間，而話音才落的第二天，就迎來(lái)了大跌，這也為新募集的基金迎來(lái)的建倉(cāng)的良機(jī)。 上投摩根的基金經(jīng)理表示，中期市場(chǎng)方向仍未改變，互聯(lián)網(wǎng)+為代表的創(chuàng)新方向也不會(huì)改變。但短期去杠桿的措施，以及監(jiān)管行動(dòng)帶來(lái)的調(diào)整已經(jīng)開始。而以上投摩根智慧互聯(lián)股票型基金為例，自下而上優(yōu)選互聯(lián)網(wǎng)+主題上市公司依舊是目前建倉(cāng)的邏輯。 |
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