目錄

一、前海與上海自貿(mào)區(qū)介紹

二、前海與上海自貿(mào)區(qū)跨境人民幣相關(guān)制度

三、前海、上海自貿(mào)區(qū)跨境人民幣主要內(nèi)容

四、兩地跨境貸的對(duì)比

五、上海自貿(mào)區(qū)跨境人民幣使用模式

六、前?？缇橙嗣駧刨J款使用模式

1前海與上海自貿(mào)區(qū)介紹

1、前海

前海，約15平方公里，重點(diǎn)發(fā)展金融、現(xiàn)代物流、信息服務(wù)、科技服務(wù)及其他專業(yè)服務(wù)四大產(chǎn)業(yè)。前海更多的是粵港澳服務(wù)貿(mào)易自由化和我們支持香港繁榮穩(wěn)定，同時(shí)探索現(xiàn)代服務(wù)業(yè)對(duì)外開放的試驗(yàn)。

2、上海自貿(mào)區(qū)

上海自貿(mào)區(qū)（PFTA），29平方公里，是中國政府設(shè)立在上海的區(qū)域性自由貿(mào)易園區(qū)。國際傳統(tǒng)自由貿(mào)(FTA)是多國一起玩，游戲規(guī)劃共同制定；而這種方式是自個(gè)在玩，游戲規(guī)則自個(gè)制定。

推出的背景

美歐日三大經(jīng)濟(jì)體力圖通過跨太平洋伙伴關(guān)系（TPP）、跨大西洋貿(mào)易與投資伙伴關(guān)系（TTIP）和多邊服務(wù)業(yè)協(xié)議（PSA）形成新一代高規(guī)格的全球貿(mào)易和服務(wù)業(yè)規(guī)則，圍獵中國制造和金磚五國。本屆政府致力于推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，打造中國經(jīng)濟(jì)“升級(jí)版”，進(jìn)而推動(dòng)人民幣跨境使用，促進(jìn)人民幣國際化，提升在全球貨幣競爭格局中的地位。

2跨境人民幣相關(guān)制度

前海政策：

上海自貿(mào)區(qū)政策：

3跨境人民幣制度主要內(nèi)容

前海：

根據(jù)《前?？缇橙嗣駧刨J款管理暫行辦法》、《前?？缇橙嗣駧刨J款管理實(shí)施細(xì)則》，主要涵蓋以下幾方面：

上海自貿(mào)區(qū)：

根據(jù)《中國人民銀行上海總部關(guān)于支持中國（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)擴(kuò)大人民幣跨境使用的通知》該項(xiàng)政策，前海國開資產(chǎn)總結(jié)，主要涵蓋以下幾方面：

前海國開資產(chǎn)小結(jié)：我們從兩地以上制度對(duì)比可以看到，前海及上海自貿(mào)區(qū)兩地跨境人民幣制度在多領(lǐng)域競爭與重合。前海最早在2012年實(shí)行跨境貸款制度，2014年稍具先試先行的經(jīng)驗(yàn)與規(guī)模后進(jìn)而推行更多的跨境人民幣制度為前海區(qū)內(nèi)的企業(yè)服務(wù)。上海雖然起步晚，但是相關(guān)制度推動(dòng)的速度快，力度大。

4兩地跨境貸的對(duì)比

1、使用范圍不同

前海：

規(guī)定只能用于前海開發(fā)與建設(shè)。關(guān)于這一點(diǎn)，以前海融資租賃企業(yè)為例，跨境貸的款項(xiàng)是用于融租公司的自我經(jīng)營等，經(jīng)營項(xiàng)目如果是在外地的，也是可用的。實(shí)操案例可參考前海融資租賃跨境貸款第一單東江環(huán)保股份有限公司關(guān)于開展融資租賃業(yè)務(wù)的公告。

上海自貿(mào)區(qū)：

1)區(qū)內(nèi)企業(yè)、區(qū)內(nèi)非銀行金融機(jī)構(gòu)借入跨境人民幣資金，只能用于區(qū)內(nèi)或境外，包括區(qū)內(nèi)經(jīng)營、區(qū)內(nèi)項(xiàng)目建設(shè)、境外項(xiàng)目建設(shè)等。

2)區(qū)內(nèi)銀行從境外借入人民幣資金須進(jìn)入實(shí)驗(yàn)區(qū)分賬核算單元，在區(qū)內(nèi)使用，服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)建設(shè)。

前海國開資產(chǎn)認(rèn)為，上海自貿(mào)區(qū)一線放開，二線管住，自貿(mào)區(qū)即是境外的制度核心決定，境外借入的人民幣資金最后只能用于自貿(mào)區(qū)內(nèi)建設(shè)。

2、利率與期限不同

前海：貸款期限由借貸雙方按照貸款實(shí)際用途在合理范圍內(nèi)自主確定（可以是1年，也可以是1.5年，也可是其它，雙方自由商定）。貸款利率由借貸雙方自主確定(目前利率在4%-5%之間)，在貸款發(fā)放前向人行備案。

上海自貿(mào)區(qū)：借用期限固定1年（不含）以上，借貸雙方不能自由商定。

3、使用資金規(guī)模不同

前海：前?？缇迟J無額度限制。政府沒有管制，但具體額度由境外金融機(jī)構(gòu)根據(jù)市場(chǎng)決定。

上海自貿(mào)區(qū)：

1）區(qū)內(nèi)企業(yè)跨境貸上限不得超過實(shí)繳資本*1倍*宏觀審慎政策參數(shù)

2）區(qū)內(nèi)非銀行金融機(jī)構(gòu)跨境貸上限不得超過實(shí)繳資本*1.5倍*宏觀審慎政策參數(shù)

前海國開資產(chǎn)注明：宏觀審慎參數(shù)是由人民銀行上?？偛吭O(shè)定，可根據(jù)全國信貸調(diào)控的需要靈活調(diào)整，目前為1。雖然該項(xiàng)制度，上海自貿(mào)區(qū)的不如前海開放，但是自貿(mào)區(qū)內(nèi)企業(yè)外債借款額度不像區(qū)外受到投注差限制，優(yōu)于區(qū)外企業(yè)（“投注差”是指外商投資企業(yè)投資總額與注冊(cè)資本的差額）

4、不得投資領(lǐng)域相同

前海：不得用于投資有價(jià)證券和金融衍生品，不得用于委托貸款，不得用于購買理財(cái)產(chǎn)品，不得用于購買非自用房產(chǎn)。

上海自貿(mào)區(qū)：不得用于投資有價(jià)證券（包括理財(cái)?shù)荣Y產(chǎn)管理類產(chǎn)品）、金融衍生品，不得用于委托貸款。

前海國開資產(chǎn)總結(jié)：上海自貿(mào)區(qū)、前?？缇橙嗣駧胖贫戎嘘P(guān)于跨境貸方面的政策，目前，前海從資金使用范圍、資金使用規(guī)模、利率、期限、經(jīng)驗(yàn)等方面所具備的優(yōu)勢(shì)是明顯的。

5上?？缇橙嗣駧刨J款模式

自貿(mào)區(qū)人民幣政策能做什么

進(jìn)一步簡化了人民幣跨境使用流程，能為企業(yè)主要做四件事：貿(mào)易結(jié)算、實(shí)業(yè)投資、境外融資、證劵投資。目前已有超過220個(gè)國家或地區(qū)接受人民幣。

1、支持?jǐn)U大人民幣跨境使用

適用對(duì)象：自貿(mào)區(qū)內(nèi)的企業(yè)及個(gè)人、境外個(gè)人

區(qū)內(nèi)個(gè)人及企業(yè)經(jīng)常及直接投資項(xiàng)下人民幣結(jié)算流程簡化，規(guī)定了個(gè)人以人民幣結(jié)算的經(jīng)常交易的范圍。

只要客戶在承諾真實(shí)的貿(mào)易或投資交易背景的基礎(chǔ)上，只需憑區(qū)內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人提交的收付款指令，即可直接辦理相關(guān)業(yè)務(wù)。不必亊先得到審批部門的同意，屬于負(fù)面清單管理范圍內(nèi)的業(yè)務(wù)除外。

優(yōu)點(diǎn)：流程簡化，經(jīng)常項(xiàng)下跨境人民幣結(jié)算的主體從企業(yè)擴(kuò)大到了個(gè)人。

2、試驗(yàn)區(qū)人民幣境外借款

適用對(duì)象：自貿(mào)區(qū)跨國企業(yè)、融資租賃企業(yè)

區(qū)內(nèi)的企業(yè)可從境外借用人民幣資金（不包括貿(mào)易信貸和集團(tuán)內(nèi)部經(jīng)營性融資）

舉例一：

如果A公司有境外項(xiàng)目投資，A公司可以在自貿(mào)區(qū)內(nèi)成立1家子公司，如果想獲得境外金融機(jī)構(gòu)的跨境人民幣貸款（境外資金低于國內(nèi)銀行的利率),為其提供擔(dān)保，可通過自貿(mào)區(qū)內(nèi)的子公司向境外金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)跨境人民幣貸款。借用期限必須1年以上。

借款資金規(guī)模的上限＜ 實(shí)繳資本*1*宏觀審慎政策參數(shù)(宏觀審慎政策參數(shù)由人民銀行設(shè)定，目前是1，基本就是實(shí)繳的1倍)

優(yōu)點(diǎn)：借款利率低于國內(nèi)銀行，境內(nèi)外市場(chǎng)形成互通。

缺點(diǎn)：雖然借款的額度不受投注差限制 ，但目前借外債額度為1倍的實(shí)繳資本，并不是想用多少就能用多少。抑制了套利的空間。

舉例二：

上海自貿(mào)區(qū)的融資租賃企業(yè)跨境人民幣借款與前海一樣具備可用于區(qū)外的可能。

3、試驗(yàn)區(qū)跨境雙向人民幣資金池

適用對(duì)象：在自貿(mào)區(qū)內(nèi)有成員的跨國集團(tuán)企業(yè)

其業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)是企業(yè)以區(qū)內(nèi)賬戶為主賬戶，實(shí)現(xiàn)境內(nèi)人民幣資金池與境外人民幣資金池內(nèi)資金的雙向流通。

（1）賬戶要求：區(qū)內(nèi)平臺(tái)企業(yè)，可開立一個(gè)人民幣資金池主賬戶，專門與境內(nèi)外成員公司進(jìn)行對(duì)接。

（2）雙向額度：暫無限制，應(yīng)與集團(tuán)成員自身生產(chǎn)經(jīng)營需要的規(guī)模相匹配。

（3）資金使用：通過上存、下劃方式，資金池內(nèi)資金在成員方間，自由劃轉(zhuǎn)。

案例（不限于該模式）：

如果一集團(tuán)公司想要開拓海外業(yè)務(wù)，可以在自貿(mào)區(qū)內(nèi)成立一家公司，同時(shí)納入資金池管理，然后在需要拓展業(yè)務(wù)的國家注冊(cè)一家公司，同時(shí)也將海外公司的賬戶納入資金池管理，這樣在初期可以通過資金池對(duì)海外亊業(yè)進(jìn)行支持。

首先可用人民幣對(duì)境外的子公司注資，省去人民幣兌換成外幣的步驟及匯率風(fēng)險(xiǎn)。其次，當(dāng)海外公司出現(xiàn)資金不足時(shí)，集團(tuán)公司可以通過雙向資金池，運(yùn)用自有資金給予子公司支持，解決了集團(tuán)公司有錢，境外子公司還得借錢的難題。

優(yōu)點(diǎn)：便于集團(tuán)公司走出去。6月11日最新政策上海自由貿(mào)易賬戶FTA賬戶允許開立，這一賬戶與境外公司的資金匯劃將基本不存在任何障礙，人民幣外匯肯定允許，外幣匯劃也被允許，減少不同幣種匯兌產(chǎn)生費(fèi)用的可能。

缺點(diǎn)：區(qū)內(nèi)企業(yè)主賬戶不得與其他資金混用。

4、試驗(yàn)區(qū)經(jīng)常項(xiàng)下跨境人民幣集中收付業(yè)務(wù)

適用對(duì)象：在自貿(mào)區(qū)內(nèi)有成員的跨國集團(tuán)企業(yè)

區(qū)內(nèi)企業(yè)可開展境內(nèi)外關(guān)聯(lián)企業(yè)間的經(jīng)常項(xiàng)下跨境人民幣集中收付業(yè)務(wù)，是跨國企業(yè)處理集團(tuán)內(nèi)應(yīng)收應(yīng)付款項(xiàng)的高效操作方式。

境內(nèi)外關(guān)聯(lián)企業(yè)包括集團(tuán)內(nèi)以資本關(guān)系為主要聯(lián)結(jié)紐帶、存在投資性關(guān)聯(lián)關(guān)系的成員公司，以及與集團(tuán)內(nèi)企業(yè)存在供應(yīng)鏈關(guān)系的、有密切貿(mào)易往來的集團(tuán)外企業(yè)。

優(yōu)點(diǎn)：跨國企業(yè)可以合并和抵消一定時(shí)期內(nèi)的跨境人民幣收支為單筆收支交易。進(jìn)一步提高資金運(yùn)用和結(jié)算效率，降低資金頭寸管理成本，同時(shí)亦可幫助企業(yè)降低外匯風(fēng)險(xiǎn)。

6前海跨境人民幣貸款模式

1、前海跨境人民幣現(xiàn)狀

2012年，首批前海注冊(cè)的前?？毓?、順豐電子商務(wù)、粵海全球供應(yīng)鏈等15家企業(yè)，獲得20億元的人民幣貸款。首批參與跨境人民幣貸款業(yè)務(wù)的15家銀行為：匯控、中銀香港、工行(亞洲)、恒生、交行、農(nóng)行、中行、國開行、渣打、東亞、南洋商業(yè)銀行、大新銀行、中信(國際)、永隆銀行和招行。

2013年，第二批前海注冊(cè)企業(yè)獲得跨境人民幣貸款約150億元。

2014年，前海將會(huì)有500億元跨境人民幣額度。

2、業(yè)務(wù)模式

'前?？缇橙嗣駧刨J款'是指符合條件的境內(nèi)企業(yè)從香港經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)的銀行借入人民幣資金. 符合條件的境內(nèi)企業(yè)（以下稱借款企業(yè)）是指在前海注冊(cè)成立并在前海實(shí)際經(jīng)營或投資的企業(yè)。不同銀行產(chǎn)品不同，不同行業(yè)業(yè)務(wù)模式也有區(qū)別，主要有以下幾種方式：

2.1前海一般行業(yè)的跨境貸模式

模式一：借用法人股東現(xiàn)有授信額度

法人股東分割其在銀行現(xiàn)有的授信額度給企業(yè)用于跨境人民幣貸款使用，并且法人股東須提供擔(dān)保。該操作方案的前提為法人股東現(xiàn)有授信銀行和企業(yè)申請(qǐng)跨境貸的銀行必須為同一家銀行。

模式二：銀行承兌匯票質(zhì)押

企業(yè)提供其收到的銀行承兌匯票質(zhì)押給銀行，銀行授予其不高于銀行承兌匯票有效評(píng)估價(jià)值的授信額度用于跨境人民幣貸款。（按照現(xiàn)有銀承貼現(xiàn)利率7%左右，按照跨境貸綜合成本5-5.5%左右，直接降低企業(yè)成本1.5-2%）

模式三：資產(chǎn)抵押/質(zhì)押

企業(yè)提供房產(chǎn)、有價(jià)證券、其他資產(chǎn)等抵押或質(zhì)押給銀行，銀行授予其不高于抵質(zhì)押品有效評(píng)估價(jià)值的授信額度用于跨境人民幣貸款。

模式四：企業(yè)新申請(qǐng)授信額度，并使用跨境貸

企業(yè)根據(jù)銀行信貸產(chǎn)品，按照常規(guī)信貸標(biāo)準(zhǔn)向銀行申請(qǐng)額度，授信額度下來后，使用跨境貸方式操作。

2.2前海融資租賃企業(yè)特殊跨境貸模式：

模式一：股東直開擔(dān)保函模式

A企業(yè)為上海工行某大型企業(yè)，上海工行額度充足，上海A企業(yè)在前海成立了融資租賃公司B。上海A企業(yè)在上海工行申請(qǐng)開立保函，保函受益人為香港工銀亞洲，香港工銀亞洲辦理前海跨境人民幣貸款，借款人為前海融資租賃公司B，并用于B企業(yè)的融資租賃項(xiàng)目。

該模式主要占用股東A公司銀行授信額度，為融資租賃B公司開立保函。融資租賃母公司實(shí)力雄厚，對(duì)融資租賃業(yè)務(wù)的開展具有重要的作用。

模式二：租賃公司股東直接開保函模式

B企業(yè)為前海注冊(cè)的融資租賃公司，其股東是境內(nèi)外較有實(shí)力的公司A，可以為B公司提供有效擔(dān)保?；诖藫?dān)保，前海工行為B企業(yè)核定授信額度。B公司在額度內(nèi)向工銀亞洲開立保函。工銀亞洲辦理前?？缇橙嗣駧刨J款，借款人為前海融資租賃公司B，并用于B企業(yè)的融資租賃項(xiàng)目。

該模式主要占用前海融資租賃B公司自己銀行授信額度，股東A只是為其提供有效擔(dān)保。說到底，有個(gè)強(qiáng)有力的股東還是很有用處的。

模式三：背對(duì)背保函模式

A企業(yè)為境內(nèi)某大型股份企業(yè)，在工行的額度已使用完畢，但他行額度充足，A企業(yè)在前海成立了融資租賃公司B。A公司在他行申請(qǐng)開立銀行履約保函給前海工行，前海工行據(jù)此對(duì)境外銀行開立保函，境外銀行辦理前海跨境人民幣貸款，借款人為前海融資租賃公司B，并用于B企業(yè)的融資租賃項(xiàng)目。

模式四：承租人擔(dān)保模式

承租人為前海融資租賃公司提供擔(dān)保，工行前海分行據(jù)此向境外銀行申請(qǐng)跨境人民幣貸款，香港銀行發(fā)放貸款，用于前海租賃公司的租賃項(xiàng)目，前海工行為貸款管理行和清算行。

該模式是融資租賃企業(yè)最喜歡用的模式，因?yàn)橹饕加檬浅凶馊说氖谛蓬~度。

3、業(yè)務(wù)流程

1）境內(nèi)結(jié)算銀行為借款企業(yè)開立一般存款賬戶，用于存放前?？缇橙嗣駧刨J款資金。該賬戶不得辦理現(xiàn)金收付業(yè)務(wù)，存款利率按照活期利率。

2）貸款資金入賬前，借款企業(yè)應(yīng)先結(jié)算銀行提交貸款合同、資金使用說明書及人行備案表。

3）貸款資金使用前，借款企業(yè)應(yīng)向境內(nèi)結(jié)算銀行提交相關(guān)資金用途證明材料（采購合同或發(fā)票）。

4）境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)可根據(jù)相關(guān)規(guī)定，以保證、抵押或者質(zhì)押等形式，為前?？缇橙嗣駧刨J款提供擔(dān)保。

5）借款企業(yè)及其境內(nèi)結(jié)算銀行按規(guī)定對(duì)跨境人民幣貸款進(jìn)行國際收支申報(bào)。

4、部分案例分析：

來源：前海國開資產(chǎn) 前海股權(quán)交易中心