生活垃圾看焚燒和填埋運(yùn)營(yíng)，電子廢棄商品回收和核廢料處理是固廢處理新看點(diǎn)。電子廢舊商品的拆解回收利用以及核廢料的處理，由于市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻較高，技術(shù)難度大，將使格林美(002340)和九龍電力(600292)等企業(yè)有望憑借成為固廢處理方向新看點(diǎn)。
　　具有高成長(zhǎng)性、資產(chǎn)注入預(yù)期同時(shí)估值安全邊際較高的上市公司：桑德環(huán)境(000826)、興蓉投資(000598)、南海發(fā)展(600323)。
　　垃圾焚燒發(fā)電將成為市場(chǎng)發(fā)展主流，兩類公司能在固廢處理業(yè)務(wù)發(fā)展中獲益，固廢處理設(shè)備提供商：桑德環(huán)境、盛運(yùn)股份(300090)和華光股份(600475)；固廢處理業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)商：南海發(fā)展。
　　重點(diǎn)關(guān)注：
    1、“城市礦產(chǎn)”先行者——格林美；
    2、節(jié)能綜合服務(wù)企業(yè)——智光電氣(002169)、榮信股份(002123)、泰豪科技(600590)；
    3、污泥處理設(shè)備制造企業(yè)——天通股份(600330)、富春環(huán)保(002479)(擬進(jìn)入污泥處理領(lǐng)域)；
    4、固廢處理領(lǐng)域龍頭企業(yè)并擬進(jìn)入再制造領(lǐng)域——桑德環(huán)境；
    5、環(huán)保型阻燃劑材料生產(chǎn)企業(yè)——雅克科技(002409)；
    6、脫銷行業(yè)企業(yè)——龍?jiān)醇夹g(shù)(300105)、威孚高科(000581)

    ●重點(diǎn)上市公司簡(jiǎn)介
    1、桑德環(huán)境：
　　桑德環(huán)境12月25日發(fā)布公告，公司控股股東北京桑德環(huán)保集團(tuán)于2010年12月24日與湖南省湘潭市人民政府簽署了《湖南靜脈園項(xiàng)目投資合作協(xié)議書(shū)》。湖南靜脈園項(xiàng)目選址位于“湘潭九華示范區(qū)”內(nèi)。項(xiàng)目投資約50億元，建設(shè)占地約3000畝的環(huán)保產(chǎn)業(yè)園，投資項(xiàng)目包括長(zhǎng)株潭固廢處理中心；再生物資及再制造產(chǎn)品生產(chǎn)、加工、交易中心；循環(huán)經(jīng)濟(jì)型企業(yè)孵化中心等。桑德集團(tuán)擬邀請(qǐng)桑德環(huán)境共同參與“湖南靜脈園項(xiàng)目”的投資、建設(shè)、開(kāi)發(fā)與運(yùn)營(yíng)。項(xiàng)目將分兩期建設(shè)，第一期在三年內(nèi)建設(shè)完成，第二期可在五年內(nèi)建成投產(chǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：固廢處理行業(yè)政策變化風(fēng)險(xiǎn)，固廢項(xiàng)目受民眾反對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。
　　2、南海發(fā)展：
　　自來(lái)水水價(jià)還有上調(diào)空間，供水區(qū)域逐漸擴(kuò)大。2010年年初，南海地區(qū)提高了水價(jià)，但南海區(qū)水價(jià)在廣東省仍然處于較低水平，還有進(jìn)一步上調(diào)空間。公司的供水區(qū)域還會(huì)進(jìn)一步向南海各鄉(xiāng)鎮(zhèn)延伸，帶動(dòng)公司供水量增長(zhǎng)。
　　污水處理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展。2010年年初公司污水處理能力為23萬(wàn)立方米/日，目前公司正在運(yùn)營(yíng)或已建成具備運(yùn)營(yíng)條件的污水處理項(xiàng)目設(shè)計(jì)規(guī)模為47.8萬(wàn)立方米/日，正在洽談中的擬建設(shè)的污水處理項(xiàng)目8萬(wàn)立方米/日。公司獲取南海區(qū)內(nèi)16間污水處理廠項(xiàng)目的BOT或TOT特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，各項(xiàng)目完成后，公司污水處理能力將達(dá)到55.8萬(wàn)立方米/日，污水處理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展。
　　固廢處理業(yè)務(wù)全面開(kāi)花。公司焚燒發(fā)電一廠項(xiàng)目2006年起由公司委托運(yùn)營(yíng)，垃圾處理能力為400噸/日。目前在建的為二期項(xiàng)目和一期改建項(xiàng)目，二期垃圾處理能力為1500噸/日，目前正加緊推進(jìn)，預(yù)計(jì)2010年底建成投產(chǎn)。一期改擴(kuò)建項(xiàng)目垃圾處理能力1500噸/日，預(yù)計(jì)2012年建成。預(yù)計(jì)二期項(xiàng)目和一期項(xiàng)目全部建成投產(chǎn)后，年垃圾處理量將達(dá)到100萬(wàn)噸，年上網(wǎng)電量將達(dá)到2.224億度，垃圾發(fā)電收入將達(dá)到2.6億元，貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)將達(dá)到3000萬(wàn)元左右。垃圾發(fā)電還享受免征營(yíng)業(yè)稅和增值稅即征即返的優(yōu)惠稅收政策。公司另外一大看點(diǎn)是南海區(qū)垃圾運(yùn)轉(zhuǎn)項(xiàng)目，是南海垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目配套工程。預(yù)計(jì)垃圾運(yùn)轉(zhuǎn)項(xiàng)目建成后將為公司貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)超過(guò)2000萬(wàn)元。
    3、合加資源：　　
　　設(shè)備業(yè)務(wù)-完善產(chǎn)業(yè)鏈。進(jìn)入固廢設(shè)備制造領(lǐng)域，以加強(qiáng)公司在固廢處置行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。項(xiàng)目投產(chǎn)后(預(yù)計(jì)如期于10 年3 季度投產(chǎn))，形成年產(chǎn)各類環(huán)保設(shè)備162 套的生產(chǎn)基地，年均利潤(rùn)總額1.2 億元。
　　污水業(yè)務(wù)-提供穩(wěn)定業(yè)績(jī)及現(xiàn)金流。前二年，公司核心水務(wù)資產(chǎn)處于在建狀態(tài)，后三年，水務(wù)業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)將提高，為公司提供穩(wěn)定業(yè)績(jī)及現(xiàn)金流。
　　借助資本市場(chǎng)緩解集團(tuán)、合加、伊普的資金壓力。桑德國(guó)際(原伊普)在香港將實(shí)現(xiàn)兩地上市，將受讓集團(tuán)的水務(wù)項(xiàng)目，對(duì)解決集團(tuán)資金壓力有很大好處，加之集團(tuán)固廢項(xiàng)目也公告三年內(nèi)擬轉(zhuǎn)讓合加資源。
　　4、維爾利：
　　公司是垃圾滲濾液處理行業(yè)中的龍頭企業(yè)，擁有環(huán)保工程專業(yè)承包二級(jí)資質(zhì)和環(huán)境污染治理運(yùn)營(yíng)甲級(jí)資質(zhì)，并依托分體式膜生化反應(yīng)器及其衍生工藝等高效滲濾液處理工藝，主要為客戶的垃圾滲濾液達(dá)標(biāo)處理提供高質(zhì)量的一體化專業(yè)服務(wù)。公司為專業(yè)提供垃圾滲濾液處理服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，目前在國(guó)內(nèi)滲濾液處理企業(yè)中，取得了總處理規(guī)模和大中型滲濾液處理項(xiàng)目(滲濾液處理量500噸/日以上)數(shù)量“雙第一”的業(yè)績(jī)，在品牌、數(shù)據(jù)庫(kù)、技術(shù)創(chuàng)新、管理團(tuán)隊(duì)、服務(wù)模式等方面具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司通過(guò)多年的項(xiàng)目實(shí)踐，對(duì)不同地區(qū)的滲濾液水質(zhì)特征有了詳細(xì)的了解和研究，并在此基礎(chǔ)上建立了我國(guó)滲濾液水質(zhì)數(shù)據(jù)庫(kù)；在引進(jìn)、消化和吸收國(guó)外先進(jìn)技術(shù)基礎(chǔ)上，針對(duì)我國(guó)滲濾液的特點(diǎn)，公司創(chuàng)新出一整套符合我國(guó)滲濾液處理的產(chǎn)品、技術(shù)和工藝；垃圾滲濾液處理系統(tǒng)委托運(yùn)營(yíng)服務(wù)有望日益成為公司業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)來(lái)源的重要補(bǔ)充。
    5、格林美：
　　節(jié)能環(huán)保領(lǐng)銜七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)10月18日，國(guó)務(wù)院下發(fā)《關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》，為十二五節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向定調(diào)：重點(diǎn)開(kāi)發(fā)推廣高效節(jié)能技術(shù)裝備及產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)重點(diǎn)領(lǐng)域關(guān)鍵技術(shù)突破，帶動(dòng)能效整體水平的提高。加快資源循環(huán)利用關(guān)鍵共性技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化示范，提高資源綜合利用水平和再制造產(chǎn)業(yè)化水平。示范推廣先進(jìn)環(huán)保技術(shù)裝備及產(chǎn)品，提升污染防治水平。
　　推進(jìn)市場(chǎng)化節(jié)能環(huán)保服務(wù)體系建設(shè)。加快建立以先進(jìn)技術(shù)為支撐的廢舊商品回收利用體系，積極推進(jìn)煤炭清潔利用、海水綜合利用。
　　資源循環(huán)利用(再生資源)、極具前景的節(jié)能環(huán)保子行業(yè)我們?cè)谥暗南盗袌?bào)告中曾反復(fù)強(qiáng)調(diào)，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)包括節(jié)能、資源循環(huán)利用和環(huán)境保護(hù)三大方面的內(nèi)容。但目前市場(chǎng)主要關(guān)注的是其前端節(jié)能和后端污染治理(環(huán)保)。
　　對(duì)于資源循環(huán)利用，由于市場(chǎng)對(duì)其了解不多、且目前投資標(biāo)的較少，因而有所被忽視。實(shí)際上，資源循環(huán)利用領(lǐng)域蘊(yùn)含了一個(gè)規(guī)模巨大的市場(chǎng)、涉及到幾乎所有行業(yè)。本次《決定》的出臺(tái)，再次強(qiáng)調(diào)了資源循環(huán)利用在節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)中的重要地位，其發(fā)展前景極為廣大。(參見(jiàn)湘財(cái)證券再生資源產(chǎn)業(yè)系列報(bào)告1、2)廢舊商品回收利用上升到前所未有的高度《決定》中兩次提到了建立現(xiàn)代廢舊商品回收體系，一是在《決定》第二部分節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)板塊(加快建立以先進(jìn)技術(shù)為支撐的廢舊商品回收利用體系)；二是在《決定》第五部分支持市場(chǎng)拓展和商業(yè)模式創(chuàng)新(積極推行現(xiàn)代廢舊商品回收利用等新型商業(yè)模式)。我們認(rèn)為，以資源循環(huán)利用(再生資源產(chǎn)業(yè))為載體的現(xiàn)代廢舊商品回收利用上升到了前所未有的高度。尤其是“積極推行現(xiàn)代廢舊商品回收利用的新型商業(yè)模式”這一表述，釋放出強(qiáng)烈的信號(hào)。即：目前散亂、無(wú)章的廢舊資源游擊隊(duì)式回收體系，將徹底改造為“以先進(jìn)技術(shù)為支撐的、現(xiàn)代化的新型商業(yè)模式”。我們認(rèn)為，《決定》中的這一戰(zhàn)略部署，必將對(duì)我國(guó)再生資源產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響、并帶來(lái)革命性的變化。我們判斷，未來(lái)或?qū)?shí)施生產(chǎn)者延伸責(zé)任制、第三方逆向物流系統(tǒng)、產(chǎn)品全流程跟蹤體系等一系列措施，促進(jìn)廢舊商品回收體系的現(xiàn)代化。
　　格林美——坐擁城市礦山、再生資源龍頭企業(yè)我們?cè)谥暗南盗袌?bào)告中已經(jīng)反復(fù)強(qiáng)調(diào)公司的優(yōu)良品質(zhì)、行業(yè)地位和發(fā)展前景，這里不再贅述。隨著《決定》的正式下發(fā)，以及隨后一段時(shí)間節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的正式出臺(tái)，公司的價(jià)值將進(jìn)一步被市場(chǎng)所發(fā)現(xiàn)。尤其是公司對(duì)自建回收體系的探索、完全符合《決定》中大力推進(jìn)現(xiàn)代化廢舊商品回收體系建設(shè)的戰(zhàn)略方向。
　　資源循環(huán)利用(再生資源)是節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的重要一環(huán)，是循環(huán)經(jīng)濟(jì)模式最重要的載體。由于目前投資標(biāo)的較少，再生資源產(chǎn)業(yè)一直被市場(chǎng)所忽視。但隨著節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的出臺(tái)，我們相信資源循環(huán)利用領(lǐng)域?qū)@得國(guó)家政策的大力扶植，“城市礦山”也將從學(xué)術(shù)理念走向比肩天然礦山、關(guān)系國(guó)計(jì)民生的重要資源。
　　6、富春環(huán)保：
　　富春環(huán)保是一家位于浙江富陽(yáng)的熱電聯(lián)產(chǎn)企業(yè)，發(fā)行5400萬(wàn)股，計(jì)劃融資3.9億元籌建污泥紙?jiān)贌C合利用項(xiàng)目，實(shí)際融資13.5億元。
　　立足富陽(yáng)造紙工業(yè)基地，獲取穩(wěn)定盈利。公司地處富春江江南造紙工業(yè)區(qū)，擁有88MW發(fā)電裝機(jī)，為當(dāng)?shù)爻^(guò)150家造紙企業(yè)的供熱。63.5MW燃煤熱電聯(lián)產(chǎn)機(jī)組?！耙詿岫姟钡漠a(chǎn)業(yè)政策確保公司機(jī)組利用小時(shí)維持高位(>；7000)，且供熱價(jià)格隨電煤價(jià)格波動(dòng)而波動(dòng)，有效緩解成本壓力，穩(wěn)定利潤(rùn)率。；24.5MW垃圾焚燒鍋爐，年處理垃圾20萬(wàn)噸以上，獲取穩(wěn)定財(cái)政補(bǔ)貼。
　　募資投建污泥焚燒發(fā)電：變廢為寶，熱電聯(lián)產(chǎn)，盈利前景值得期待。公司IPO計(jì)劃融資3.9億元用于污泥紙?jiān)贌C合利用工程。主要流程為將污泥脫水至40%、對(duì)紙?jiān)Y選處理；然后與煤炭摻燒發(fā)電、供熱。募資3.9億元用來(lái)建設(shè)脫水、干化設(shè)備、污泥儲(chǔ)存?zhèn)}庫(kù)及配套發(fā)電、供熱設(shè)施。預(yù)計(jì)2011年末建成投產(chǎn)；此項(xiàng)目符合資源循環(huán)利用的產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向；若運(yùn)行成功，將開(kāi)辟新的資源綜合利用產(chǎn)業(yè)模式；此次超募資金近9億元，募資完成后公司總資產(chǎn)增至22億元，負(fù)債率降至17.6%，無(wú)長(zhǎng)期借款，資產(chǎn)實(shí)力雄厚。若污泥紙?jiān)贌C合利用項(xiàng)目投產(chǎn)后穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)，則公司具備充分實(shí)力繼續(xù)擴(kuò)張。

    電子垃圾相關(guān)的上市企業(yè)數(shù)量很少。其中，只有格林美(002340.SZ)一家公司以電子垃圾回收業(yè)務(wù)為主營(yíng)業(yè)務(wù)；而東江環(huán)保(002672.SZ)也在積極籌備介入相關(guān)領(lǐng)域。此外，還有一些家電生產(chǎn)企業(yè)，如TCL集團(tuán)(000100)、四川長(zhǎng)虹(600839)等正在開(kāi)展電子垃圾處理業(yè)務(wù)。