赫赫大名的江恩理論創(chuàng)始人、證券市場歷史中的世界級大師江恩，憑其高超的操作技巧，在其一生的投機生涯中總共從市場贏了三億五千萬美元，他交易次數(shù)的成功率在80%以上。在當時與今天的證券市場投資人眼里中，他確實是一個近乎于“神”的頂級人物，而他創(chuàng)立的“江恩理論”至今也仍享受著神一樣艱深難明的地位，受人膜拜。
然而，當我們從整體上研讀江恩時，便可發(fā)現(xiàn)，作為預測大師的江恩與市場高手的江恩，雖然是同一個人，但他卻是清清楚楚、冷靜異常地將自己的預測理論與實踐操作分開了：預測固然認真，但在實際操作中，他卻不是完全讓預測牽著自己，相反，他只遵守自己建立的買賣規(guī)則，他讓預測要服從買賣規(guī)則！預測正確、不違背其買賣規(guī)則，他照預測方向操作；預測不對時，他用買賣規(guī)則（如止損單）或修正預測或干脆認錯退出。
買賣規(guī)則重于預測！這就是江恩獲勝的真正秘訣。
然而，至今還有許多股市投資人以為江恩是純粹憑其神奇理論贏得了市場勝利，于是光顧著去研究挖掘江恩的理論體系，期望一旦握到了江恩的那片金鑰匙，便可像江恩一樣從此在股市中百戰(zhàn)百勝了。而這，實在是一個認識上的偏差。
還有不少人在尋找探索其他的預測方法，也期望有一天會找到那種令他一勞永逸百戰(zhàn)百勝的秘密武器，從此讓他輕輕松松咤叱股市永操勝券。
可惜，這都像想制造永動機一樣，是人們對預測股市理論價值在認識上一大誤區(qū)。為什么說江恩的成功，其買賣規(guī)則重于其預測理論呢？
讓我們看一看創(chuàng)立了如此高深預測理論的大師，同時卻又制定并堅定執(zhí)行了的21條江恩買賣規(guī)則，你我就會明白這一點了。江恩象神一樣地建立了他那套高深難懂的預測理論體系，他同時又像我們凡人小股民一般制定了他的操作守則并以其在市場上取勝——這就是我們應解讀的江恩大師。
江恩的21條股票操作買賣守則：
1.每次入市買賣，損失不應超過資金的十分之一；
2.永遠都設立止損位，減少買賣出錯時可能造成的損失；
3.永不過量買賣；
4.永不讓所持倉位轉(zhuǎn)盈為虧；
5.永不逆勢而為。市場趨勢不明顯時，寧可在場外觀望；
6.有懷疑，即平倉離場。入市時要堅決，猶豫不決時不要入市；
7.只在活躍的市場買賣。買賣清淡時不易操作；
8.永不設定目標價位出入市，避免限價出入市，而只服從市場走勢；
9.如無適當理由不將所持倉平盤，可用止賺位保障所得利潤；
10.在市場連戰(zhàn)皆捷后，可將部分利潤提取，以備急時只需；
11.買股票切忌只望分紅收息（賺市場差價第一）；
12.買賣遭損失時，切忌賭徒式加碼，以謀求攤低成本；
13.不要因為不耐煩而入市，也不要因為不耐煩而平倉；
14.肯輸不肯贏，切戒。賠多賺少的買賣不要做；
15.入市時落下的止損位，不易胡亂取消；
16.做多錯多，入市要等候機會，不易買賣太密；
17.做多做空自如，不應只做單邊；
18.不要因為價格太低而吸納，也不要因為價格太高而沽空；
19.永不對沖；
20.盡量避免在不適當時搞金字塔加碼；
21.若無適當理由，避免胡亂更改所持股票的買賣策略。
江恩買賣十二法則：
江恩最后一本重要著作是1949年出版的《華爾街四十五年》，書中江恩理論坦誠披露了幾十年來在市場取勝之道。江恩認為，投資者在市場買賣遭受損失，主要的原因有三點：
1.在有限資本上過度買賣；
2.投資者沒有設立止損點以控制損失；
3.缺乏市場知識，這是在市場買賣中損失的重要原因。
因此，江恩對所有投資者的忠告是：請先細心研究市場，在入市之前，投資者一定要了解：
1.你可能會作出錯誤的買賣決定；
2.你必須知道如何去處理錯誤；
3.出入市必須根據(jù)一套既定的規(guī)則，永不盲目猜測市況發(fā)展；
4.市場條件及時間經(jīng)常轉(zhuǎn)變，投資者必須學習跟隨市況轉(zhuǎn)變。在不同時間循環(huán)及市場條件下，市場歷史會重復發(fā)生的。
這些雖然是老生常談，但配合江恩提供的十二條重要買賣規(guī)則，江恩理論便可發(fā)揮威力。
江恩總結45年在華爾街投資買賣的經(jīng)驗，寫成十二條買賣規(guī)則，重要性不言而喻，現(xiàn)列于以供參考。
1.決定市場的走勢；
2.在單底、雙底或三底水平入市買入；
3.根據(jù)市場波動的百分比買賣；
4.根據(jù)三星期上升或下跌買賣；
5.市場分段波動；
6.利用5或7點波動買賣；
7.成交量；
8.時間因素；
9.當出現(xiàn)高低點或新高時買入；
10.決定于大勢趨勢的轉(zhuǎn)向；
11.最安全的買賣點；
12.快速市場的價位波動。
江恩在十二條規(guī)則之上，建立了整個買賣的系統(tǒng)?；旧纤褂玫姆椒ㄊ羌兇饧夹g性為主，而買賣方法是以跟隨市勢買賣為主，與他的市場預測完全不同。江恩清楚地將市場買賣及市場預測分開，是他成功的地方。
第五章 江恩買賣十二法則
一、決定趨勢
江恩認為，對于所有市場，決定其趨勢是最為重要的一點，至于如何決定其趨勢，學問便在里面。
他認為，對于股票而言，其平均綜合指數(shù)最為重要，以決定大市的趨勢。此外，分類指數(shù)對于市場的趨勢亦有相當啟示性。所選擇的股票，應以根據(jù)大市的趨勢者為主。若將上面規(guī)則應用在外匯市場上，則“美元指數(shù)”將可反映外匯走勢的趨向。
在應用上面規(guī)則時，他建議分析者使用一種特殊的圖表方法，對于大市指數(shù)來說，應以三天圖及九點平均波動圖為主。
三天圖的意思是，將市場的波動，以三天的活動為記錄的基礎。這三天包括周六及周日。三天圖標的規(guī)則是，當三天的最低水平下破，則表示市場會向下；當三天的最高水平上破，則表示市場會出現(xiàn)新高。
繪圖方法上，可按照以下步驟：
1.當市場從低位上升，連續(xù)三天出現(xiàn)較高的底位及高位，圖表上的線應移至第三天的高點。若市場下跌兩天后第三天再創(chuàng)新高，則圖表上的線應垂直上移至當天的高點；
2當市場連續(xù)三天創(chuàng)出新低時，圖表的線便可下移至第三天低位的水平，若市場繼續(xù)下跌，則可以將圖表上的線垂直下移至當天的低點；
3.若市場連續(xù)三天創(chuàng)新高點，則“三天圖表”便可回升。

其具體繪制方法如下：
① 起點。當市場正在上漲， 而且從一個最低點開始， 那么這個最低點就是3 日圖的起點。
② 第2個點。 當市場從這個最低點開始，連續(xù)3 天高低點依次上移，則第3天的高點，就是該圖中的第2個點。那么如果市場從那個最低點開始， 高低點并沒有連續(xù) 3 天依次上移，而是只漲了2天，就沒有再漲了，轉(zhuǎn)而下跌，但始終沒有低于那個最低點 ， 則不必記錄這期間的數(shù)據(jù) ， 一直等到有連續(xù) 3 天高低點依次上移，則選定該連續(xù)的第 3天的最高點為第2個點（a） 。
當出現(xiàn)了連續(xù)3天高低點依次上移行情以后，市場連續(xù)下調(diào)兩日，那么不必記錄這個數(shù)據(jù)，但當下調(diào)后，出現(xiàn)新的高出剛才那個第二個點（a）時，則該第2 點被修改（命名為 a1 ），然后市場還是出現(xiàn)了僅有的兩天回調(diào)，回調(diào)后，又出現(xiàn)新的高點時，則a1 又被修改為 a2，依次類推。直到出現(xiàn)三天高低點依次下移的情況，則將該連續(xù)的第三天的最低點，選擇為 3 日圖的第三點 b。
③ 第3個點。從上條中，可知從第2點至第3點的選擇，關鍵是第二點選定后，是否出現(xiàn)連續(xù)三天的高低點依次下移的行情（所以起點至第二點之間的間隔并不一定是三日，第二點與第三點之間的間隔也不一定是三日，一般要長于三日）。
現(xiàn)在這個第三點 b 并不是3 日圖中真的第三點， 因為第四點的確定也是要以出現(xiàn)“連續(xù)三天高低點依次上移” 的情況出現(xiàn)。因此在此之前， 第三點 b可能會不斷被修改為 b1、 b2……。
④ 依次類推， 畫出第四個點、 第五個點、 第六個點……
上面是以上漲行情的低點為起點畫的3日圖， 你也可以以下跌行情的高點為起點畫 3 日圖，只是上面的規(guī)則反過來用，只要記住3日圖兩點之間轉(zhuǎn)變的關鍵在于是否出現(xiàn)“連續(xù)3 天高低點依次上移” 或“連續(xù)3 天高低點依次下移” 的情況。
在江恩大師的《華爾先街45 年》中是這樣說的“如果市場已經(jīng)上漲了相當長一段時間， 而且做了雙重頭， 并在3 日圖上突破了上一個最低點，那么你至少可以認為小趨勢已經(jīng)向下。 ” “如果市場一直在下跌， 而且在3 日圖上跌破了前一個高點，你就可以認為市場已暫時反轉(zhuǎn)向上。 ” 對這些話的理解很難用文字描述清楚， 需要對照 3 日圖來理解。


除了“三天圖”外，江恩還建議使用一種名為“九點平均波動圖”分析市勢。

江恩所應用的是在1912年至1949年的杜中斯工業(yè)平均指數(shù)，江恩的統(tǒng)計如下：
⑴在37年內(nèi)，有464次波幅在9點或以上，54次少于9點，平均每月有9點的波動；
⑵有超過12%市場漲跌幅度為9點以下；
⑶有超過50%市場漲跌幅度為9點至21點之間；
⑷有超過25%市場漲跌幅度為21點至31點之間；
⑸有超過12%市場漲跌幅度為31點至51點之間；
⑹在464次市場漲跌中，只有6次在51點之上，約為1%。
因此，市場漲跌9點至21點，是一個重要的市場轉(zhuǎn)折的指標。
“九點平均波動圖”的規(guī)則是：
若市場在下跌的市道中，市場反彈低于9點，表示反彈乏力；超過9點，則表示市場可能轉(zhuǎn)勢；在10點之上，則市勢可能反彈至20點，超過20點的反彈出現(xiàn)，市場則可能進一步反彈至30點至31點，市場很少反彈超過30點。
對于上升的市道中，規(guī)則亦一樣。市場下跌低于9點，表示下跌乏力；超過9點，則表示市場可能轉(zhuǎn)勢；在10點之上，則市勢可能下跌至20點，超過20點的下跌出現(xiàn)，市場則可能進一步下跌至30至31點，市場同樣也很少下跌至30點以上。
在制作圖表時，若市況上升超過9點，圖表線可作上升，圖表線跟隨每日高點上移，直至市場出現(xiàn)9點的下跌，圖表線才跟隨下移至當日低點。
“三天圖”及“九點圖”與目前我們所使用的“點數(shù)圖”十分類似，都是以跟隨市勢的方式繪制。不過，江恩上述圖表有幾個特點需要注意：
⑴江恩的“三天圖”是以時間決定市勢的趨向，“九點圖”則以價位漲跌的幅度決定市勢的走向，雙劍合璧，分析者對市場趨勢了如指掌；
⑵與點數(shù)相比，定義點數(shù)圖的轉(zhuǎn)向是由分析者自行決定，成功與否在于分析這對市況的認識。江恩的九點圖，則是以統(tǒng)計為基礎，九點轉(zhuǎn)勢的成功機會有近88%。
在實際應用“九點圖”時，分析者必先了解所分析的市場，例如在外匯市場中的傾向的平均漲跌幅度，所取的幅度應以超過50%的出現(xiàn)機會為佳。
二、在單底、雙底或三底買入
江恩第二條買賣規(guī)則十分簡單，當市場接近從前的底部、頂部或重要阻擋水平時，根據(jù)單底、雙底或三底形式入市買賣。

這個規(guī)則的意思是，市場從前的底部是重要的支撐水平，可以入市吸納。此外，當從前的頂部被向上突破時，則阻擋水平成為支撐水平，當市價回落至該頂部水平或稍低于該水平，都是重要的買入時機。
相反而言，當市場到達從前頂部，并出現(xiàn)單頂、雙頂以至三頂，都是沽出的時機。此外，當市價向下跌破從前的頂部，之后市價反彈回該從前的頂部水平，都是沽空的時機。

不過投資者要特別留意，若市場出現(xiàn)第四個底或第四個頂時，便不是吸納或沽空的時機，根據(jù)江恩的經(jīng)驗，市場四次到頂而上破或到底而下破的機會會十分大。

在入市買賣時，投資者要謹記設下止損單，不知如何止損便不應入市。止損單一般根據(jù)雙頂或三頂幅度而設于這些頂部之上。
三、根據(jù)市場波動的百分比買賣
第三條買賣規(guī)則乃是根據(jù)百分比買賣。江恩認為，只要順應市勢，有兩種入市買賣的方法：
⑴若市況在高位回吐50%，是一個買入點；
⑵若市況在低位上升50%，是一個沽出點。

此外，一個市場頂部或底部的百分比水平，往往會成為市場的重要支持或阻力位，有以下幾個百分比水平值得特別留意：
①3%～5%；
②10%～12%；
③20%～25%；
④33%～37%；
⑤45%～50%；
⑥62%～67%；
⑦72%～78%；
⑧85%～87%。
在眾多百分比中，50%、100%和100%的倍數(shù)皆為市場重要的支持或阻力水平。

四、調(diào)整三周后入市
江恩在設計他的第四條買賣規(guī)則時，對金融市場做了十分廣泛的統(tǒng)計，他將市場反彈或調(diào)整的買賣歸納為兩點：
⑴當市場的主要趨勢向上時，若市價出現(xiàn)三周的調(diào)整，是一個買入的時機；
⑵當市場的主要趨勢向下時，若市價出現(xiàn)三周的反彈，是一個賣出的時機。
當市場逆趨勢出現(xiàn)調(diào)整或反彈時，江恩認為在以下的時間必須留意市場趨勢的發(fā)展：
⑴當市場上升或下跌超過30天時，下一個留意市勢見頂或見底的時間應為6至7周；
⑵當市場反彈或調(diào)整超過45天至50天時，下一個需要留意的時間應為60天至65天。根據(jù)江恩的經(jīng)驗，60至65天為一個逆勢反彈或調(diào)整的最大平均時間的幅度。
五、市場分段運行
在一個升市之中，市場通常會分為三段甚至四段上升的；在一個下跌趨勢中，市場一會分三段甚至四段浪下跌的。
這條買賣規(guī)則的含義是，當上升趨勢開始時，永遠不要認為市場只有一浪上升便見頂，通常市場會上升、調(diào)整、上升、調(diào)整，然后再上升一次可能走完整個趨勢；反之，在下跌的趨勢中亦一樣。
江恩對市場走勢的看法與艾略特波浪理論十分相似。波浪理論認為，在一個主要上升趨勢中有五浪結構，其中，有三個推動浪，兩個調(diào)整浪。
因此，江恩與艾略特的理論可以相互印證。不過，對于一段行情中究竟應該有多少個浪，江恩的看法則似乎沒有艾略特那么精確。江恩認為在某些市場趨勢中，可能會出現(xiàn)四段波浪。
究竟如何處理江恩與艾略特之間的不同看法，一般認為有三種可能：
⑴所多出的一段波浪可能是低一級不規(guī)則浪的b浪；
⑵所多出的一段波浪可能是形態(tài)較突出的延伸浪中的一個；
⑶所多出的一段波浪可能是調(diào)整浪中的不規(guī)則b浪。

第一種可能 第二種可能 第三種可能
六、利用五至七點波動買賣
江恩對于市場運行的研究，其中有一個重點是基于數(shù)字學之上。所謂數(shù)字學，乃是一套研究不同數(shù)字含義的學問。對于江恩來說，市場運行至某一個階段，亦即市場到達某一個數(shù)字階段，便會出現(xiàn)波動及市場作用。
江恩的第六條買賣規(guī)則是：
⑴若趨勢是上升的話，則當市場出現(xiàn)5至7點的調(diào)整時，可趁低吸納，通常情況下，市場調(diào)整不會超過9至10點；
⑵若趨勢是下降的話，則當市場出現(xiàn)5至7點的反彈時，可趁高沽空，通常情況下，市場反彈不會超過9至10點；
⑶在某些情況下，10至12點的反彈或調(diào)整，亦是入市的機會；
⑷若市場由頂部或底部反彈或調(diào)整18至21點水平時，投資者要小心市場可能出現(xiàn)短期市勢逆轉(zhuǎn)。
江恩的買賣規(guī)則有普遍的應用意義，他并沒有特別指明是何種股票或哪一種金融工具，亦沒有特別指出哪一種程度的波幅。因此，他的著眼點乃是市場運行的數(shù)字上，這種分析金融市場的方法是十分特別的。

若將上面的規(guī)則應用在外匯市場，一般而言，短期波動可看為50至70，100至120點，而重要的波幅則為180至210點。匯市超過210點的反彈或調(diào)整，要小心短線市勢逆