債市違約風(fēng)險(xiǎn)沖擊波：“嚇退”多個(gè)發(fā)行人
 風(fēng)險(xiǎn)事件在進(jìn)一步警示：債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是現(xiàn)實(shí)存在的；投資者再也不會(huì)閉著眼睛買債；發(fā)行人也在順應(yīng)市場(chǎng)變化，調(diào)整發(fā)行節(jié)奏。 7月16日下午5點(diǎn)30分以后，中國(guó)貨幣網(wǎng)連續(xù)發(fā)布了這一天的最后三條公告，是有關(guān)華通路橋集團(tuán)有限公司及江蘇恒順達(dá)生物能源有限公司關(guān)于債券兌付不確定性的重大事項(xiàng)，這讓整個(gè)債券市場(chǎng)起了幾陣“大波浪”。此后的兩個(gè)交易日內(nèi)，接連出現(xiàn)多家公司發(fā)布公告決定取消或延遲原本近日發(fā)行債券的計(jì)劃。 其中，中國(guó)貨幣網(wǎng)顯示，上海均瑤集團(tuán)有限公司（下稱“上海均瑤”）在7月15日發(fā)布本年度第一期中期票據(jù)的發(fā)行公告，但7月17日一早便發(fā)布公告表示推遲本期中票的發(fā)行，理由是近期市場(chǎng)波動(dòng)；過了一晚，到7月18日，上海均瑤又出發(fā)行公告，將原來取消的發(fā)行日由7月23日改為7月25日?！扒珊稀钡氖牵?月23日正是華通路橋債券的到期日。 多家企業(yè)取消或延遲發(fā)債計(jì)劃 債券市場(chǎng)短短兩天內(nèi)取消或延遲發(fā)行債券計(jì)劃的既有未發(fā)而變更日期的，也有已經(jīng)發(fā)行但認(rèn)購(gòu)不足而取消發(fā)行的。 上海均瑤2014年第一期中期票據(jù)的發(fā)行公告文件7月15日剛剛發(fā)布，但7月17日8點(diǎn)56分，上海均瑤便又發(fā)布公告，宣布推遲將于近期發(fā)行中票的計(jì)劃。上海均瑤稱：“根據(jù)近期市場(chǎng)變化情況，本公司決定推遲本期票據(jù)的發(fā)行，調(diào)整后的發(fā)行安排另行公告，如有新的進(jìn)展，公司將及時(shí)進(jìn)行信息披露，提請(qǐng)投資者關(guān)注”。 據(jù)了解，上海均瑤本期中票發(fā)行規(guī)模為5億元，發(fā)行日期是7月23日。而7月23日，恰恰是本次債券市場(chǎng)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)行人華通路橋2013年發(fā)行短期融資券的到期日。 但到7月18日，公司又一次發(fā)布發(fā)行公告，將原來取消的發(fā)行日期向后挪了兩天改為7月25日。 而在7月17日這一天，江蘇法爾勝(000890)泓昇集團(tuán)有限公司也發(fā)布了取消2014年度第一期短期融資券發(fā)行的公告：“由于市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，經(jīng)本公司與簿記管理人協(xié)商一致決定擇時(shí)重新發(fā)行”。該公司在2014年7月10日刊登公告，擬定于7月17日發(fā)行總額為4億元的2014年度第一期短期融資券。 值得注意的是，以上宣布取消發(fā)行債券的都屬民營(yíng)企業(yè)性質(zhì)，還有兩家國(guó)有企業(yè)也宣布取消近期的債券發(fā)行。 7月18日，本溪鋼鐵（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（下稱“本鋼集團(tuán)”）表示取消2014 年度第一期中期票據(jù)發(fā)行。在本月9日，本鋼集團(tuán)披露了2014年度第一期中期票據(jù)相關(guān)發(fā)行公告文件，計(jì)劃于7月16日發(fā)行本期中期票據(jù)，發(fā)行金額為人民幣20億元，期限5年。但是，“鑒于近期市場(chǎng)波動(dòng)較大，在原協(xié)商利率區(qū)間內(nèi)認(rèn)購(gòu)不足”，于是本鋼集團(tuán)與簿記管理人協(xié)商后決定取消本期中期票據(jù)的發(fā)行，將擇時(shí)重新發(fā)行。 此前一天的7月17日，中國(guó)有色金屬工業(yè)第十四冶金建設(shè)公司也發(fā)布公告，決定延遲2014年度第一期中期票據(jù)發(fā)行。據(jù)了解，該公司今年6月16日剛剛獲得中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)對(duì)其今年發(fā)行中票的申請(qǐng)，7月9日便對(duì)本次中票發(fā)行信息進(jìn)行了公告，擬發(fā)行的中票規(guī)模為3.2億元。公司的推遲理由是，“現(xiàn)由于近期市場(chǎng)波動(dòng)較大，我公司融資安排變更，擬延遲本期中期票據(jù)的發(fā)行。” “三條公告”沖擊波 從市場(chǎng)變化來看，上述公司所稱近期市場(chǎng)波動(dòng)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)與上周的“三條公告”發(fā)布時(shí)間前后吻合。在此之前，債券市場(chǎng)看上去還算風(fēng)平浪靜。 7月16日下午5點(diǎn)30分以后，中國(guó)貨幣網(wǎng)接連發(fā)布三條公告提示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。其中一條是江蘇恒順達(dá)生物科技有限公司關(guān)于無法到期還本付息的公告。公告稱，由于公司貸款出現(xiàn)逾期且處于停產(chǎn)狀態(tài)，因此于7月29日到期的中小企業(yè)集合票據(jù)將無法按期兌付本息。好在這期債券可以在最后時(shí)刻由擔(dān)保機(jī)構(gòu)代償，目前來看對(duì)投資者不會(huì)帶來影響。 但另外兩條關(guān)于華通路橋的公告卻疑似“定時(shí)炸彈”。其中有關(guān)2013年華通路橋發(fā)行第一期短期融資券（下稱“13華通路橋CP001”）兌付存在不確定性風(fēng)險(xiǎn)的提示引起市場(chǎng)關(guān)注。 華通路橋此次發(fā)生問題可謂市場(chǎng)上的“突發(fā)事件”。7月10日，華通路橋董事長(zhǎng)王國(guó)瑞因涉嫌違法，被撤銷山西省政協(xié)委員資格。而就在上個(gè)月，聯(lián)合資信評(píng)級(jí)有限公司給華通路橋的追蹤評(píng)級(jí)還未見風(fēng)險(xiǎn)端倪，級(jí)別維持不變，展望穩(wěn)定。然而兌付日臨近，董事長(zhǎng)還未歸位，7月16日，聯(lián)合資信也在中國(guó)貨幣網(wǎng)發(fā)布了給華通路橋大幅降級(jí)的公告。 接下來的兩天，債券市場(chǎng)受上述信用事件影響，信用產(chǎn)品收益率在報(bào)價(jià)和成交的帶動(dòng)下連續(xù)上行，并帶動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)的收益率也以上行為主。同時(shí)，出現(xiàn)四家企業(yè)接連發(fā)布取消或延遲發(fā)債計(jì)劃的公告。 其實(shí)，在專業(yè)人士眼中，6月份債券市表現(xiàn)趨勢(shì)還延續(xù)著上半年的小牛市格局。中債指數(shù)6月的分析月報(bào)稱，整體表現(xiàn)來說，企業(yè)債的指數(shù)品種表現(xiàn)較為突出，凈價(jià)回報(bào)率和財(cái)富回報(bào)率排行榜上純企業(yè)債類的指數(shù)分別占了7席。其中高收益類企業(yè)債品種表現(xiàn)最為亮眼。 業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，華通路橋事件折射出對(duì)實(shí)際控制人或某一高管嚴(yán)重依賴的民企而言潛在的信用風(fēng)險(xiǎn)隱患極大，一旦重大突發(fā)事件出現(xiàn)，會(huì)對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)造成極大影響，而這一事件也會(huì)對(duì)市場(chǎng)上類似的企業(yè)信用帶來影響。 多家市場(chǎng)分析機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)認(rèn)為，華通路橋此次發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)事件，將讓民營(yíng)企業(yè)的信用在一段時(shí)間內(nèi)面臨挑戰(zhàn)，信用產(chǎn)品還將繼續(xù)分化，國(guó)有債券或者說城投債接下來會(huì)受到市場(chǎng)的關(guān)注。從上周最后兩個(gè)交易日來看，城投債顯然是市場(chǎng)交投最為活躍的品種。一般企業(yè)發(fā)債要想獲得較低的成本，此時(shí)顯然并不是最好的時(shí)候。 (第.一.財(cái).經(jīng).日.報(bào).于.艦) 中財(cái)網(wǎng)
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