一位職業(yè)炒家，入行初期屢戰(zhàn)屢敗。輸?shù)靡桓啥舻呢瑝?mèng)，一再重演，最后成功的將一個(gè)三萬美元的戶口，變成八千萬美元。上述驚人成就的主人翁，將會(huì)出現(xiàn)接受訪問。吐露心聲，大公無私的將投機(jī)心得、取勝要決公之于世。

成功與失敗，分野在于投機(jī)者的態(tài)度，買賣方式反為居次。事實(shí)上，基本因素分析，圖表分析，或者混合一起，都有一定的作用。

　　投機(jī)買賣是獲取大量財(cái)富的機(jī)會(huì)。任何人都可以以小博大，從而身成百萬甚至千萬富翁，但畢竟成功者少，失敗者居多。一將功成萬骨枯是投機(jī)市場(chǎng)的真實(shí)寫照。

取勝要決

第 一個(gè)登上投機(jī)奇才英雄榜的米高·馬加斯，大學(xué)畢業(yè)后任職期貨公司的資料員，深愛投機(jī)買賣，辭去受薪崗位，擔(dān)任短時(shí)間的上市代表，最后受雇為職業(yè)炒家，為公 司管理基金。馬加斯擔(dān)任職業(yè)炒家多年以來，戰(zhàn)績彪炳，名下基金的盈利屢次超過公司內(nèi)其他基金經(jīng)理的盈利總和，十年之內(nèi)，馬加斯管理的戶口凈值增長二千五百 倍，戶口結(jié)余實(shí)際上由3萬美元開始近乎奇跡地變?yōu)?千萬美元。

與其他出色的投機(jī)家比較，馬加斯早年的炒賣經(jīng)驗(yàn)同樣令人沮喪。入行初期，馬加斯一而再、再而三地輸?shù)靡粩⊥康?。三番四次馬加斯私人戶口都以清倉的結(jié)局離場(chǎng)。

馬 加斯初期的失利經(jīng)驗(yàn)固然銘記心中，但最令人心痛的教訓(xùn)實(shí)際上來自一次勝利的戰(zhàn)役，由于平倉過早馬加斯平白失去獲取暴利的機(jī)會(huì)。放膽去贏以及盡早放棄虧損中 的合約同樣重要！盡量利用可以贏取暴利的機(jī)會(huì)，不急于將小小利潤套現(xiàn)，是長期作戰(zhàn)爭(zhēng)取勝利的重要條件，亦可以避免事后懊悔，引致心情欠佳影響健康。馬加斯 說："贏錢的戰(zhàn)役不好好利用，去贏到盡的話，何來利潤填補(bǔ)輸錢的買賣"。作為成功的職業(yè)炒手，馬加斯當(dāng)然擁有其他打勝仗的優(yōu)越條件。

馬加斯除了堅(jiān)持贏要贏到盡的原則之外，另外一個(gè)重要的戒條是切忌孤注一擲。

過 度投機(jī)的教訓(xùn)，馬加斯印象極為深刻。在馬加斯步向成功路途中曾遭遇滑鐵盧，由小小戶口做起，凈值在千辛萬苦經(jīng)營下，已經(jīng)積聚至三萬美元。當(dāng)時(shí)馬加斯認(rèn)為植 物枯萎病可能再次出現(xiàn)，而令到玉米欠收。一廂情愿的以全部資金買入玉米期貨合約，結(jié)果全軍覆沒。第二次類似的經(jīng)驗(yàn)，馬加斯又以全部身家買入木材期貨合約， 由于資金運(yùn)用不當(dāng)，噩夢(mèng)差一點(diǎn)重臨。離開斬倉離場(chǎng)的價(jià)位，可以說是間不容發(fā)，最后雖能安然度過，反敗為勝。但上述兩個(gè)重要的戰(zhàn)役，令到馬加斯其后加倍小心 應(yīng)戰(zhàn)。

馬加斯定下的作戰(zhàn)戒條是：每一次買賣的構(gòu)思只準(zhǔn)許輸去本金的5%。除此之外馬加斯認(rèn)為入市之前預(yù)先定止蝕盤亦非常重要，遇到入市失利、手上合約呈現(xiàn)帳面虧損、對(duì)于后市開始感到迷茫的時(shí)候，馬加斯建議先行平倉離場(chǎng)，最低限度地減低風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)可以恢復(fù)神智清醒。

炒家最重要的是要有自己的主見，征詢其他專家的意見，只會(huì)愈弄愈僵。每人都會(huì)有本身的長處及缺點(diǎn)，馬加斯認(rèn)為采納太多人的意見，結(jié)果將會(huì)聚集各人的短處及缺點(diǎn)于一身，后果如何可想而知。

最后一點(diǎn)，馬加斯認(rèn)為買賣不宜過于頻密，最適宜看準(zhǔn)機(jī)會(huì)出擊，否則變成愉悅自己出出入入，等如自毀長城，切記！

　　馬加斯的訪問，以下開始。

屢戰(zhàn)屢敗

問：史惠加 答：馬加斯

問：米高，可以告訴我閣下投入期貨買賣的起源嗎？

答：1969年大學(xué)畢業(yè)之后，由于成績優(yōu)異，進(jìn)入大學(xué)攻讀心理學(xué)的博士學(xué)位，誤交約翰，此君四處吹牛，自稱投機(jī)能手，可以每星期贏取一倍利潤。

問：你完全相信約翰的才干嗎？

答：不錯(cuò)，其實(shí)約翰是底班同學(xué)，而我欠缺投資經(jīng)驗(yàn)，誤入圈套，以每星期30美元薪酬聘請(qǐng)約翰擔(dān)任投資顧問，并將全副身家的積蓄開立戶口。

問：戰(zhàn)績?nèi)绾危?/p>

答：事后我發(fā)現(xiàn)約翰對(duì)期貨買賣的知識(shí)，與本人比較實(shí)際上系五十步笑百步，同樣無知，以前他根本未曾涉足期貨市場(chǎng)。

　　問：噢！盲人騎瞎馬，你倆可曾得到幸運(yùn)之神眷顧？

答：剛巧相反，小弟學(xué)業(yè)成績一向名列前茅。因此心想只要努力學(xué)習(xí)，功力精進(jìn)的時(shí)候定無失敗的理由。先父遺下一筆保險(xiǎn)金三千美金，正好成為我的第二筆本錢可以東山再起。但在再次買賣之前，我的確下了不少功夫，包括閱讀圖表分析參考書，以及訂閱投資通訊。

　　問：第二次買賣經(jīng)驗(yàn)如何？

答：當(dāng)時(shí)主要買賣五類期貨合約，例如玉米、小麥、大豆。由于夏天發(fā)生植物枯萎病關(guān)系，五谷類期貨合約全部飛升，一季之內(nèi)，戶口結(jié)余暴升至三萬美元。

　　問：可有英雄蓋世的感覺？

答：樂不可之。

　　問：一年之內(nèi)獲利十倍的經(jīng)驗(yàn)，除了滿足好勝心之外可有其他影響。

答：影響極大，可以說改變了我的一生，受到勝利的鼓舞，毅然放棄學(xué)業(yè)，全身心投入投機(jī)市場(chǎng)。

　　問：時(shí)間？

答：應(yīng)該是1970年12月，次年春季五谷類期貨再次蠢蠢欲動(dòng)，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)傳言植物枯萎癥可能再次打擊玉米的收成，因此我部署妥當(dāng)出擊。

　　問：植物枯萎癥的傳言可有根據(jù)？

答：相信其他專家亦持相同觀點(diǎn)。除了贏來的三萬美元外，我再向家母借二萬美元，全力出擊。當(dāng)時(shí)我買入五萬美元(可以容許持有合約的最高張數(shù))，等候玉米及小麥上升。

　　問：成績?nèi)绾危?/p>

答：初時(shí)上落不大，直至有一日，華爾街日?qǐng)?bào)登出頭條：“在芝加哥期貨市場(chǎng)，可以發(fā)現(xiàn)更多的植物枯萎病?！苯Y(jié)果當(dāng)日玉米價(jià)格開市后直線下跌，迅速跌停板。

　　問：當(dāng)時(shí)你目睹價(jià)格狂瀉？

答：我當(dāng)時(shí)在經(jīng)紀(jì)行呆若木雞。

　　問：為什么不在跌停板之前抽身而退？

答：正確方法當(dāng)然是先行平倉離場(chǎng)，但當(dāng)時(shí)反應(yīng)遲鈍，同時(shí)一廂情愿地希望價(jià)位可能回升，直至跌停板之后始意識(shí)到大勢(shì)已去，當(dāng)時(shí)尋求解決辦法未果，由于彈盡糧絕,惟有在翌日平倉離場(chǎng)。

　　問：實(shí)際損失數(shù)目若干？

答：贏來的三萬美元全部化為烏有，自家母借來的二萬美元?jiǎng)t剩下八千美元。此役教訓(xùn)：切不可孤注一擲。

　　問：投機(jī)玉米大敗之后，你如何度日？

答：當(dāng)時(shí)我一無所有，加入一間期貨公司，任職資料員。

　　問：只負(fù)責(zé)資料研究及分析工作？

答：根據(jù)公司規(guī)定，資料研究員不準(zhǔn)參與投機(jī)買賣，但我死心不改，再向家母、兄弟及女友借貸，并且在其他期貨公司開戶買賣。為了避免東窗事發(fā)，當(dāng)時(shí)落盤或問價(jià)都要以密碼方式與經(jīng)紀(jì)通話，勝負(fù)喜怒不形于色。

　　問：實(shí)際戰(zhàn)果如何？

答：借來的本錢再輸?shù)靡桓啥簟?/p>

　　問：失敗的理由何在？

　　答：問得好！實(shí)際上由頭錯(cuò)到底，第一、我不明白買賣的原則；第二、我欠缺資金管理。直至1971年10月遇到名師，令到我扭轉(zhuǎn)長期失敗的困境。

初嘗勝利滋味

　　問：誰人？

答：愛得華·錫高達(dá)是天才炒家，戰(zhàn)績輝煌。初相逢此君剛從麻省理工學(xué)院畢業(yè)，開始設(shè)計(jì)電腦程式用以分析走勢(shì)，其后我加入錫先生的公司工作，深受其益。

　　問：錫高達(dá)先生有什么長處？

答：基本上，錫高達(dá)順勢(shì)買賣，最主要的，他教導(dǎo)我入市失利時(shí)要及早投降、贏錢則要有風(fēng)駛盡帆，另一方面，耐心等待入市時(shí)機(jī)亦是重要的關(guān)鍵。

　　問：認(rèn)識(shí)錫高達(dá)先生之后開始贏錢？

答：沒有，繼續(xù)失利。

　　問：一連串的敗仗，可曾令你開始懷疑自己的能力或考慮該退出投機(jī)市場(chǎng)？

答：有，我經(jīng)常問自己我真的奇蠢如牛嗎？得到的回答非常清晰：米高，你并不愚蠢，天下無難事，只怕有心人。因此我繼續(xù)奮斗下去，其后我再結(jié)識(shí)另一位良師益友荷斯達(dá)德，荷君認(rèn)為錫高達(dá)先生的觀點(diǎn)正確，得到兩位不同人士的教導(dǎo)，而方法大同小異，功力逐漸進(jìn)步。

　　問：如何積聚入市的本錢？

答：經(jīng)過多次失敗的教訓(xùn)，我變得較有耐性，事實(shí)上我已經(jīng)一無所有，同時(shí)借貸無門，只可以慢慢儲(chǔ)蓄，再與友人合資，以1400美元開立期貨戶口。

　　問：合資戶口誰人負(fù)責(zé)落盤買賣？

答：我的朋友對(duì)于期貨買賣全無經(jīng)驗(yàn)，因此由我全權(quán)負(fù)責(zé)買賣。當(dāng)時(shí)是1972年7月，美國實(shí)施價(jià)格管制，以壓制通貨膨脹，理論上期貨市場(chǎng)亦受監(jiān)管。

　　問：尼克松的物價(jià)凍結(jié)計(jì)劃？

答：對(duì)。舉例說，夾板的價(jià)格凍結(jié)在一千尺一百一十美元之下。

　　問：政府的物價(jià)凍結(jié)計(jì)劃是否收效？

答：物價(jià)被凍結(jié)在一定的價(jià)位之下。由于違反自然供求關(guān)系，逐漸造成短缺現(xiàn)象，理論上期貨市場(chǎng)亦在監(jiān)管之列。有一日，夾板價(jià)錢在報(bào)價(jià)機(jī)上突破官方限制價(jià)位，報(bào)111.1美元，超過一角錢，跟著是一百一十美元，我四處查尋理由不得要領(lǐng)。

　　問：夾板是否唯一沖破官方訂定的凍結(jié)水平？

答：對(duì)，翌日夾板以每一千尺一百一十美元八角開市，當(dāng)時(shí)我想夾板既然突圍而出，理論上可以升到任何價(jià)位，因此把心一橫毅然購入一張合約。

　　問：最終夾板升到什么價(jià)位？

答：200美元。

　　問：你只持有一張合約？

答：順?biāo)浦?，一路加碼，大獲全勝戶口由7百美元暴升至1萬2千美元。

　　問：這是你玉米慘敗之后最值得紀(jì)念的戰(zhàn)役？

答：毫無疑問，是我投機(jī)生涯的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

　　問：現(xiàn)貨的夾板市場(chǎng)是否仍停留在一百一十美元之下？

　　答：理論上仍然被法律限制，不能越雷池半步，但期貨市場(chǎng)則成為夾板用家最后入貨機(jī)會(huì)。

　　問：換言之，形成官方價(jià)和黑市價(jià)兩個(gè)市場(chǎng)？

答：不錯(cuò)，對(duì)于缺乏長期供貨商的用家來說，只有在期貨市場(chǎng)以較高的價(jià)錢購入夾板，大部分供應(yīng)商也大為光火。要在現(xiàn)貨市場(chǎng)以官方價(jià)格出售。

　　問：供應(yīng)商不懂得在期貨市場(chǎng)善價(jià)而沽？

　　答：當(dāng)時(shí)法律定義含糊不清，而且夾板期貨市場(chǎng)尚屬萌芽階段，未被普遍接受，因此供應(yīng)商只得徒呼奈何。

刻骨銘心的戰(zhàn)役

馬 加斯經(jīng)過多次失敗經(jīng)歷以后終于踏上成功之路，資金由七百美元積聚到一萬二千美元。由于投機(jī)夾板買賣成功，馬加斯認(rèn)為貨源短缺現(xiàn)象將影響木材市場(chǎng)出現(xiàn)缺貨上 升的市場(chǎng)，在勝利沖昏頭腦的情況下，馬加斯忘記了投機(jī)玉米的教訓(xùn)，再次孤注一擲，連本帶利買入木材合約。馬加斯在一百三十美元的水平購入木材合約，但美國 政府開始發(fā)現(xiàn)夾板市場(chǎng)的越軌表現(xiàn)，決定不讓夾板升越凍結(jié)價(jià)格的歷史重演。在馬加斯購入木材合約的第二天，政府官員宣布將會(huì)嚴(yán)厲懲罰炒高木材的投機(jī)商，木材 期貨價(jià)格應(yīng)聲下跌至117.00美元，馬加斯戶口凈值亦暴瀉至四千美元。連續(xù)兩周之內(nèi)政府官員不斷重復(fù)管制物價(jià)的決心，而馬加斯戶口僅可維持持倉的最低水 平，與被迫斬倉價(jià)位僅相隔一線。兩個(gè)星期之內(nèi)馬加斯寢食不安，惶惶不可終日，每日返工隨時(shí)隨刻預(yù)備放棄投降。馬加斯心情固然緊張，另一方面為自己愚蠢的買 賣而感到懊悔。最后，幸運(yùn)之神降臨，馬加斯堅(jiān)持抗戰(zhàn)到底的精神終于反敗為勝，政府管制物價(jià)的毅力未能貫徹始終，木材價(jià)格開始回升，平倉計(jì)算，戶口凈值增值 至二萬四千美元。受到木材戰(zhàn)役的教訓(xùn)，馬加斯發(fā)誓永不再重蹈覆轍孤注一擲，功力漸進(jìn)，投機(jī)漸入化境，1973年戶口結(jié)余進(jìn)一步上升到64000美元新高 峰。

1973 年美國宣布放棄價(jià)格管制計(jì)劃，美元匯率如水就下，世界進(jìn)入瘋狂的通貨膨脹年代，馬加斯投機(jī)工夫進(jìn)入化境，再配合前所未有的一面倒市勢(shì)，如魚得水，在全面上 升的市勢(shì)中成為常勝將軍。在一片牛氣沖天的期貨市場(chǎng)，馬加斯無意中犯了一個(gè)重大的錯(cuò)誤，有風(fēng)時(shí)不懂使盡帆。當(dāng)時(shí)大豆期貨，由每蒲式耳美金3元2角5分暴升 至12美元。馬加斯在升市之中，一時(shí)沖動(dòng)將所有好倉套現(xiàn)，一廂情愿地希望在大豆出現(xiàn)回吐時(shí)再度買入，忘記了順勢(shì)買賣的格言。馬加斯的師傅錫高達(dá)一向認(rèn)為： 除非證實(shí)市勢(shì)已經(jīng)逆轉(zhuǎn)，否則不可隨便離開市場(chǎng)，贏錢必須贏到盡。平倉之后，馬加斯目睹大豆連續(xù)十二日漲停板，目瞪口呆，不知所措，每日往返到公司，都要忍 受錫高達(dá)繼續(xù)享受大豆?jié)q停板的利潤、而自己則要坐冷板凳的痛苦。事實(shí)上上班變成了一種難以忍受的折磨，給予馬加斯一個(gè)刻骨銘心的教訓(xùn)。馬加斯的期貨戶口結(jié) 余直線上升，由700美元開始進(jìn)至12000美元，偶不慎跌回4000美元，其后再增加到24000美元，1973年沖向64000美元，進(jìn)而越上十萬美 元大關(guān)，足夠保證馬加斯成為棉花市場(chǎng)出市買賣的基本條件。在棉花期貨出市買賣的經(jīng)驗(yàn)，令馬加斯認(rèn)識(shí)到即市圖的重要性，可以在低風(fēng)險(xiǎn)的情形下謀取利潤。

成為職業(yè)殺手

對(duì)于近年期貨的表現(xiàn)，馬加斯亦同意難于琢磨。以下是史惠加與馬加斯的對(duì)話。

史惠加---問： 馬加斯----答：

　　問：市場(chǎng)難度增加，你如何應(yīng)變？

答：減少買賣次數(shù)，在有利條件三位一體時(shí)，方重注出擊。

　　問：三位一體，什么意思？

　　答：第一，基本因素應(yīng)出現(xiàn)供求不平衡的情況，表示大市將會(huì)有較大的波動(dòng)。

　　第二，圖表分析，必須發(fā)出相同信號(hào)。

第三，市場(chǎng)基調(diào)要與大市走勢(shì)互相配合，比如說，在牛市之中，向淡消息可以置之不理，稍有利好傳聞，則脫韁上升。

　　問：你是否堅(jiān)持限制入市買賣的次數(shù)？

答：知易行難，理論上我應(yīng)該只選擇三個(gè)條件都具備的市場(chǎng)入手。但我太喜歡入市帶來的刺激及趣味，經(jīng)常情不自禁地出出入入娛樂自己。

　　問：可有影響整體的利潤表現(xiàn)？

答：當(dāng)利好條件兼?zhèn)涞臅r(shí)候，入市注碼通常是游戲盤的五至六倍，因此利潤并未受到不良影響。

　　問：主要利潤均來自三位一體的買賣？

　　答：對(duì)。

離 開棉花市場(chǎng)之后，馬加斯在1974年搖身一變，受雇于商品公司，成為職業(yè)殺手。當(dāng)時(shí)盛行招聘博士人才，為公司基金操刀，務(wù)求以錢換錢，馬加斯以學(xué)士資歷入 閣，純粹依賴多年資料研究的經(jīng)驗(yàn)，以及炒贏大勢(shì)的戰(zhàn)績而受到賞識(shí)。事實(shí)勝于雄辯，馬加斯戰(zhàn)績彪炳，戶口由三萬美元開始，數(shù)年后再注入十萬元，投入資金合共 十三萬，十年之后戶口凈值升至八千萬美元。

　　問：你將三萬美元的戶口變成八千萬元，其間過程可否吐露一二？

答：三四年后公司再注入十萬元，但亦同時(shí)不斷從戶口支取利潤，當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)飛升，物價(jià)上漲是炒作的良機(jī)，而公司習(xí)慣上每年抽取30%作為行政費(fèi)用。

　　問：換言之，每年最少賺取30%始可保證收支平衡？

答：年復(fù)一年的戰(zhàn)績均維持于獲利1百巴仙以上。

　　問：戰(zhàn)績最好是哪一年？

答：毫無疑問是1979年，當(dāng)年黃金一直沖上八百美元大關(guān)，我把握了機(jī)會(huì)，賺取了驚人的利潤。

　　問：你一直持有好倉？

答：出出入入，但都賺取到大部分的升幅，最多一次利潤超過一百美元，當(dāng)時(shí)市勢(shì)牛氣沖天，只要看的準(zhǔn)，不愁沒有機(jī)會(huì)賺錢。舉例說我在澳洲市開始買入黃金，到香港市可能已經(jīng)推高十美元，在倫敦市再推高十美元，紐約市開市的時(shí)候已經(jīng)可以獲利平倉，將三十美元的利潤落袋平安。

　　問：1979年，你基本上是二十四小時(shí)不停的買賣？

答：當(dāng)時(shí)我在加洲居住，利用時(shí)間上的優(yōu)勢(shì)，當(dāng)紐約的同事尚在夢(mèng)鄉(xiāng)之中的時(shí)候，我已經(jīng)同香港的同行過招。

　　問：可有值得紀(jì)念的戰(zhàn)役？

答：有！蘇聯(lián)入侵阿富汗的消息剛在電視中出現(xiàn)，而香港的金市全無反應(yīng)，價(jià)格停留不動(dòng)，于是我不動(dòng)聲色地靜靜購入二十萬盎司的黃金。

　　問：即使買入二千張合約，仍然神不知鬼不覺？

答：據(jù)我所知，對(duì)手被公司開除，我上次到香港旅游的時(shí)候，友人說我不應(yīng)再踏足金銀市場(chǎng)，當(dāng)年戰(zhàn)役香港金商記憶猶新。

　　問：他們知道對(duì)手是誰？

答：是。

　　問：他們可曾懷疑你有內(nèi)幕消息？

答：初時(shí)香港對(duì)手以為我失去理智、胡亂買賣，但十分鐘之后消息開始外泄，人人競(jìng)相搶購，黃金價(jià)位急漲十美元，在短短十分鐘之內(nèi)，我贏到200萬美元。

　　問：黃金牛市最后以暴跌結(jié)束，你離市價(jià)位若干？

　　答：在金價(jià)升至750美元左右我已金盆洗手，其后金價(jià)一直飆升，接近900美元，不久之后急挫至400美元，因此心情甚佳。

暢談心得

　　問：閣下由一個(gè)失敗的投機(jī)者搖身一變成為常勝將軍，時(shí)間剛巧與1970年代中期商品期貨的大牛市吻合，請(qǐng)恕我提一個(gè)不客氣的問題，究竟你的成功，市勢(shì)的上升所占的百分比有多少比重？

答：老實(shí)講，當(dāng)時(shí)在通貨膨脹的背景之下，大部分商品期貨都直線上升，只要你肯買入后持有，想輸亦是一件難事，在該段期間之內(nèi)，成功的例子數(shù)不勝數(shù)，點(diǎn)石成金的故事俯拾皆是。

　　問：但是大部分人都不能保留既有利潤？

　　答：不錯(cuò)，但我比較幸運(yùn)，當(dāng)市勢(shì)轉(zhuǎn)得比較飄忽的時(shí)候，我的投機(jī)技巧亦日漸進(jìn)步，稱得上一個(gè)成熟的投機(jī)能手。

在 早期的沉痛經(jīng)驗(yàn)之后，每一次入市前非常小心避免再次跌落陷阱，但有一次，在外匯買賣之中，由于手風(fēng)順，再加上利潤頗為可觀，手上持有大量馬克盤口，剛巧遇 到德國中央銀行入市干預(yù)，五分鐘之內(nèi)，輸去二百五十萬美元，我即時(shí)棄城投降，以避免損失繼續(xù)擴(kuò)大，但其后市勢(shì)隨即擺脫干預(yù)的影響，收復(fù)全部失地。

　　問：與你斬倉時(shí)間相距多久？

答：半個(gè)小時(shí)。

　　問：你沒有重新入市？

答：已經(jīng)嚇破膽。

問：事后檢討，你認(rèn)為反勝為敗，且涉及的金額龐大，自然不是愉快的經(jīng)驗(yàn)？但別無其他辦法，當(dāng)時(shí)的氣勢(shì)令你不得不平倉換取安全的感覺？

答：馬加斯在投機(jī)市場(chǎng)打出名堂，已經(jīng)老懷安慰，事實(shí)上，在投機(jī)市場(chǎng)贏得漂亮的戰(zhàn)役，是我的專長，否則，我專任擦鞋工作也說不定。

　　問：一個(gè)出色的炒家的特長是否與生俱來？

答：我認(rèn)為頂尖的投機(jī)家需要依賴天分，上天后賜的條件，即如一位出色的音樂家。但要成為一個(gè)具有競(jìng)爭(zhēng)力的炒家，并且以投機(jī)維持生計(jì)，我相信努力學(xué)習(xí)亦可踏上成功路途。

　　問：你曾經(jīng)走過失敗及成功的不同路途，對(duì)于經(jīng)常輸錢的炒家，或初入行的學(xué)徒，可有什么珍貴的忠告？

答： 第一，每次買賣的構(gòu)思，只可以輸去本錢的5%，這樣你可以容許出錯(cuò)二十次，始會(huì)全軍盡墨。我強(qiáng)調(diào)以買賣構(gòu)思作為衡量的基礎(chǔ)，比如你預(yù)算買入黃金及白銀，由 于性質(zhì)相同，只可以作為一個(gè)構(gòu)思處理，總共的損失不可以超過本金的5%。第二，入市之前必須擺下止損盤，止損盤要切切實(shí)實(shí)地安置妥當(dāng)，以確保在一定價(jià)位斬 倉離場(chǎng)。

　　問：換言之未入市之前，你已經(jīng)擺妥出市價(jià)？

答：對(duì)！我永遠(yuǎn)依照此原則入市買賣，任何成功的炒家必須照此執(zhí)行。

　　問：以你的買賣數(shù)量，假如將此止損盤直接交由市場(chǎng)處理，是否較為困難？

答：是，但我的經(jīng)紀(jì)被指示在一定價(jià)位止損。

　　問：以你對(duì)止損盤重視的程度，表示你所有入市的盤口均伴以離市的指示？

答：絕對(duì)正確，另一方面，假如入市以后，發(fā)覺形勢(shì)不妙我亦會(huì)及時(shí)平倉，而不會(huì)感到尷尬。

　　問：亦即是說，即使入市后只有五分鐘，當(dāng)時(shí)你感到有危險(xiǎn)的時(shí)候，你亦會(huì)毫不猶豫平倉，即便你的經(jīng)紀(jì)認(rèn)為你的神志可能有問題亦在所不計(jì)？

　　答：為了確保在投機(jī)市場(chǎng)生存下去，別無其他途徑。當(dāng)你感到前路茫茫、莫衷一是的時(shí)候，最佳的處理辦法便是暫時(shí)離開市場(chǎng)，放假休養(yǎng)到恢復(fù)靈感即可隨時(shí)加入戰(zhàn)斗，有百利無一害。根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，小休之后，頭腦清醒，戰(zhàn)績多數(shù)有良好的進(jìn)展。

必須獨(dú)斷獨(dú)行，事實(shí)上，我認(rèn)識(shí)不少出色的投機(jī)家，但我經(jīng)常提醒自己，每人均會(huì)有特別的專長，同時(shí)會(huì)有不同的弱點(diǎn)，假如四出訪問之后始決定下注，結(jié)果集合各人的缺點(diǎn)于一身，后果自然不堪回首。

　　問：集合他人的意見，另一個(gè)缺點(diǎn)是否令到自信心下降，而形成畏首畏尾？

　　答：對(duì)，自己部署的買賣，信心實(shí)足，在未觸及止損盤之前，自然可堅(jiān)持到底，輸了亦無話可說，否則三心二意，難成大事。

留意轉(zhuǎn)勢(shì)

馬加斯投機(jī)買賣，已經(jīng)由市場(chǎng)證明功力非凡。馬加斯最注重三位一體的入市條件，其中市場(chǎng)基調(diào)與市場(chǎng)市勢(shì)是否相配合占有重要的地位。下面是一個(gè)典型的個(gè)案：

1970 年代末期大豆進(jìn)入牛市階段，市面嚴(yán)重缺貨，每周政府宣布數(shù)字的時(shí)候，都會(huì)顯示非常強(qiáng)勁的出口數(shù)字。概括一句話，供不應(yīng)求數(shù)字公布時(shí)，大豆價(jià)位自然被推高， 當(dāng)時(shí)馬加斯擁有大量的好倉合約。一日，經(jīng)紀(jì)來電馬加斯：米高，先告訴你一件好消息，出口數(shù)字再創(chuàng)高峰，大豆報(bào)升，但同時(shí)要通知你一個(gè)壞消息，你持有的好倉 并沒有加到倉即沒有增加新的持倉數(shù)量。市場(chǎng)普遍認(rèn)為大豆合約會(huì)連續(xù)三日停板，馬加斯對(duì)于自己尚未加到倉而深感懊悔，次日大豆果然以漲停板開出，其后大豆合 約在漲停板價(jià)位出現(xiàn)活躍的交投，然后，忽然之間，大豆合約回頭下跌，馬加斯如愿以償?shù)刭I入更多的大豆合約，此時(shí)馬加斯心理：大豆應(yīng)該連續(xù)三日漲停板方能與 市場(chǎng)消息相配合，奇怪！沉思片刻之后，馬加斯認(rèn)為市道不穩(wěn)，立即通知經(jīng)紀(jì)沽出手上所有好倉合約，并且反手拋空，一時(shí)之間馬加斯成為市場(chǎng)的瘋狂大沽家，結(jié)果 大豆價(jià)位大幅下跌，馬加斯大獲全勝。上述戰(zhàn)役，充分證明利好出籠，而市勢(shì)未能作出相應(yīng)的上升，可以放心的沽空。

　　問：好消息出籠，市勢(shì)表現(xiàn)未如預(yù)期強(qiáng)勁，令你將大豆好倉全部放棄，轉(zhuǎn)而沽空，大獲全勝，是否獨(dú)一無二。

答：非也，另一件案例。同樣發(fā)生在70年代中期，當(dāng)時(shí)差不多全部期貨都直線上升，有一日，上升市勢(shì)非常強(qiáng)勁，幾乎全部商品期貨都已到達(dá)漲停板，棉花亦然，奇怪的是棉花以漲停開出，然后，開始下跌，最后只比上日收市高少許收市，其他期貨則全部以漲停報(bào)收。

　　問：結(jié)果如何？

答：棉花當(dāng)日創(chuàng)下的最高價(jià)，以后亦不復(fù)見。

問：亦即是說你非常留意市場(chǎng)與市場(chǎng)之間的共同點(diǎn)，假如某個(gè)市場(chǎng)表現(xiàn)特別差勁，你會(huì)小心捕捉沽空的機(jī)會(huì)。

答：分析正確，以棉花市場(chǎng)而論。在其他期貨全部漲停板的情況下，竟然獨(dú)自回頭，弱勢(shì)畢呈，任何反應(yīng)敏捷的炒家都不會(huì)放棄沽空的會(huì)。舉一個(gè)相同的例子，假如市場(chǎng)受到強(qiáng)烈利好的消息沖擊而竟然無動(dòng)于衷，相信你亦不會(huì)錯(cuò)過沽空的機(jī)會(huì)。

　　問：大部分炒家最常犯的錯(cuò)誤是什么？

答：誤以為可以依賴專家提供的意見，在投機(jī)市場(chǎng)爭(zhēng)一日長短。

　　問：專家之言，不可以盡信，請(qǐng)作進(jìn)一步解釋？

答：第一，盡信書不如無書。

第 二，專家本身并非投機(jī)家，并非實(shí)際入市的炒家，子非魚，安知魚樂。舉例說，普通的期貨經(jīng)紀(jì)，終其一生都不能變成出色的期貨炒家，聽信經(jīng)紀(jì)建議入市焉能不 敗?？偠灾?，一分耕耘一分收獲，要在投機(jī)市場(chǎng)出人頭地，必須親力親為，盡力做好你的功課，小心部署，除此之外，別無成功捷徑。

　　問：其他必須糾正的誤解？

答：最愚蠢的信念莫如說認(rèn)為大戶可以互相勾結(jié)操縱市場(chǎng)的上落，可以說我認(rèn)識(shí)世上大部分的大炒家，但在百分之九十九的情況下市場(chǎng)的力量比任何人都大，要向上升的市勢(shì)終歸要向上升，要跌的亦會(huì)最終下落，干擾市場(chǎng)的力量，只可以產(chǎn)生短暫的影響力。

　　問：你曾經(jīng)得到兩位良師的教導(dǎo)，令你從失敗路途走向成功大道，閣下可曾總結(jié)成功的條件，轉(zhuǎn)而授予其他有緣人士？

答：授予同樣另人喜悅，最成功的例子，是我的好友布魯士·郭富拿。

　　問：郭富拿成材的理由究竟得力于你的訓(xùn)導(dǎo)，抑或歸功于他本身的天才？兩者比較孰重？

答：郭富拿本身是一位教授及出色的專欄作家，學(xué)習(xí)勤敏，天才橫溢，充分具備了成功的條件。

　　問：學(xué)識(shí)之外，其他特別的優(yōu)點(diǎn)？

　　答：郭富拿勝在夠客觀，觀察能力超人一等。

進(jìn)退有度

　　問：經(jīng)過多年苦戰(zhàn)，可有感到疲倦？

答：當(dāng)然有，由1983年開始，我發(fā)覺不及當(dāng)年勇猛，似乎需要重新充電。

　　問：要投機(jī)成功，膽量是否重要？

答：膽量是不可缺少的條件，作為一個(gè)成功的投機(jī)家，必須勇往直前，要有實(shí)驗(yàn)新產(chǎn)品的勇氣，要接受挫折，當(dāng)事事逆境的時(shí)候更需要勇氣。

　　問：十年，或二十年之后，你是否會(huì)繼續(xù)炒下去。

答：會(huì)。炒賣除了可以贏錢之外，亦系有趣的玩意，我不希望贏取大量金錢，或再次賠上我的房地產(chǎn)也說不一定。

　　問：你只是因?yàn)橛腥ざ^續(xù)不停地參加投機(jī)買賣？

答：不，生活并非只為炒做，刺激之余尚有其他生活情趣得到平衡的效果，投機(jī)更成為有趣的玩意，此點(diǎn)舉足輕重，我相信其他成功的投機(jī)家亦有類似的經(jīng)驗(yàn)。

　　問：假設(shè)三番四次入市失利你會(huì)如何處理？

答：初期我曾試圖加重注碼，希望扭轉(zhuǎn)劣勢(shì)，結(jié)果愈弄愈僵。最后，我知道只可以從減低注碼入手，如果再無改進(jìn)，則索性停止買賣，直至重新踏上贏錢的路途為止。

　　問：根據(jù)你的經(jīng)驗(yàn)停戰(zhàn)最久的時(shí)間是多少？

答：三至四個(gè)星期。

　　問：可有檢討短暫失利的理由？

答：我相信主要是輸錢令我失去信心。形成輸完再輸，心理上輸去平衡，成績自然未如理想。

　　問：根據(jù)你歷年的成績衡量，閣下稱得上是一位極出色的投機(jī)家，你認(rèn)為比別人優(yōu)勝的地方是什么？

　 　答：我相信主要理由在于思想開明，對(duì)于難以置信的消息，我都會(huì)平淡加以處理。舉例說，我曾目睹不少行家贏取大量金錢，但一旦開始失利的時(shí)候，便不能自 制，繼續(xù)輸下去；而我則會(huì)很快地警告自己：你不能輸下去了，停止買賣！當(dāng)市勢(shì)與我的設(shè)想背道而弛的時(shí)候，我亦會(huì)很快抽身離場(chǎng)，保本為上。

　　問：戶口的凈值你可每日畫圖表，觀察凈值的走勢(shì)？

答：經(jīng)常觀察自己的進(jìn)退，這是一條可行的辦法。

　　問：真的對(duì)炒賣成績有幫助？

答：好處無窮，當(dāng)你的凈值江河日下，自然構(gòu)成值得注意的警號(hào)。

　　問：市面上專家林立，各種通訊如雨后春筍，其中可有值得參考的刊物？

答：我最喜歡加洲股市通訊，此外我亦訂閱馬田史域。

　　問：投資股票與期貨買賣有什么差別？

答：需要耐心。

　　問：獲利的辦法是否完全不同？

答：一理通，百理明，三位一體的原則五十年不變。我仍然從圖表分析、基本分析及市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)著手，當(dāng)全部的信息確認(rèn)的時(shí)候便可出擊，我相信任何市場(chǎng)的買賣都可以根據(jù)上述方式處理。

　　問：可曾對(duì)那一類股票情有獨(dú)鐘？

答：道瓊斯指數(shù)的成分股，對(duì)我完全沒有吸引力，我喜歡小盤股，最低限度可以避開專業(yè)大炒家，遠(yuǎn)離自相殘殺的局面，道理如投機(jī)澳元的上落往往比買賣馬克容易。

　　問：對(duì)于股票的基本因素，可否略作解釋？

　　答：第一，要留意每股的盈利額及盈利增長的潛力，后者當(dāng)然要依賴自己的判斷能力。

第二，市盈率亦是重要的數(shù)據(jù)，我喜歡看到強(qiáng)勁的盈利增長，同時(shí)市盈率最好比較低。

　　問：換句話說，你希望馬兒跑亦要馬兒不吃草？

　　答：最好的組合當(dāng)然是每股盈利額高而市盈率低，我相信利用一套好的電腦軟件可以提高工作效率。