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田渭東：A股演繹估值修復性行情 “春耕”關注三大題材 央行開展常備借貸便利操作試點并進行了逆回購操作，向市場注入流動性后，將極大緩解春節(jié)前資金壓力，尤其是中小商業(yè)銀行及農(nóng)村信用社的流動性壓力，避免國內(nèi)出現(xiàn)類似去年6月份、12月份發(fā)生的短期資金緊張現(xiàn)象。 這種新貨幣工具的運用，的確可以緩解資金流動性的壓力，避免發(fā)生短期支付性危機。但是，它并不代表貨幣政策的轉(zhuǎn)向，春節(jié)過后，央行完全有可能采取反方向的資金回收措施。因此，投資者還不能斷定此次操作為股市的資金拐點，它僅僅是化解了風險，不是貨幣政策的轉(zhuǎn)向，從這點來講，股市在消除了部分流動性疑慮后，會有估值修復行情。下一階段，信托兌付風險的爆發(fā)、清理影子銀行的短期流動性風險仍然存在。 從近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，2013年12月份社會消費品零售總額、工業(yè)增加值、全國累計固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增速又一次回落，表明我國經(jīng)濟仍然沒有改變增速回落的格局，加之各項經(jīng)濟改革措施的逐漸落實，淘汰落后產(chǎn)能的實施，經(jīng)濟基本面不支持股市的行業(yè)估值全面回升，形成反轉(zhuǎn)出現(xiàn)牛市的基礎條件短期還不具備。 但是，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增速仍然在回升，2013年1月份至12月份增速比2013年1月份至11月份累計數(shù)增加0.3%。常備借貸便利操作試點開始后，在達到一定條件下，小銀行及農(nóng)商行被允許向央行省級分支行直接融資，部分化解了市場對該行業(yè)的流動性危機擔憂，低估的行業(yè)估值會有所回升。 此外，歷年春節(jié)后都是市場流動性旺盛期，這波反彈行情有望延續(xù)至春節(jié)后。創(chuàng)業(yè)板指雖然創(chuàng)出新高，但盤中的熱點板塊如網(wǎng)絡安全、彩票、智能機器等，有明顯的套現(xiàn)拋壓，留出長長的上影線。雖然創(chuàng)業(yè)板還是市場存量資金運作的主戰(zhàn)場，但是短期漲幅過大后，還是會面臨獲利套現(xiàn)的壓力。 1月22日上市的新股出現(xiàn)了明顯分化。我武生物漲停，楚天科技等跌幅達到7%以上。未來還有大批新股發(fā)行，隨著發(fā)行量的增大，炒新風險逐漸顯現(xiàn)，關注基本面還是根本。 對于投資者來講，市場處于反彈過程中最好持股不動，應在市場處于震蕩、回調(diào)階段再進行加倉或者調(diào)倉換股。后市建議關注以下幾個板塊：首先，低市盈率同時具備改革重組題材的板塊，如地產(chǎn)參股金融、國企資產(chǎn)整合、自貿(mào)區(qū)金改概念等。其次，行業(yè)出現(xiàn)復蘇，如光伏等。最后，北斗產(chǎn)業(yè)、4G通訊及軍工三合一概念等。北斗產(chǎn)業(yè)未來行業(yè)復合增長率預計超過60%，在市場預期推動下，該品種仍有潛力。 ?。ㄗ髡呦甸_源證券研究所所長） (.證.券.日.報) |
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