10分鐘，70億成交，權(quán)重股集體漲停，滬指被拉升5%，隨后在20分鐘內(nèi)引發(fā)200億跟風(fēng)盤異動，并在辟謠后從暴漲直接落入暴跌。不少投資者在面對當(dāng)時(shí)的行情時(shí)，第一反應(yīng)都是——網(wǎng)絡(luò)故障、服務(wù)器死機(jī)之類的技術(shù)問題。當(dāng)反應(yīng)過來確實(shí)是人為的時(shí)候，開始紛紛猜測暴漲背后的利好。有的說是優(yōu)先股改革，有的說是4萬億開閘，還有的說是藍(lán)籌T+0。

當(dāng)確定一場暴漲背后竟是機(jī)構(gòu)烏龍局的時(shí)候，讓我們苦笑不得，一個(gè)國家的股市僅因?yàn)橐患易C券機(jī)構(gòu)的操作失誤，就出現(xiàn)如此規(guī)模的暴漲暴跌？

光大真的只憑借一己之力就能玩轉(zhuǎn)市場嗎？現(xiàn)在看來答案基本是肯定的。

我們可以看市場爆炸性拉升后的第一筆成交——也就是光大本身的烏龍操作。中石油5318萬，中石化4822萬，浦發(fā)1.06億，華夏3367萬，民生2.21億，招行1.17億元，工行1.28億元，農(nóng)行1.32億元，興業(yè)行1.53億元，中信證券2.6億元，方正證券9564萬元。也就是說總體大致估計(jì)動用資金約20億元。

20億資金玩轉(zhuǎn)中國市場，這是不是開玩笑呢？

其實(shí)不是，從交易結(jié)構(gòu)上看，第一筆大單封漲停之后，區(qū)間成交量很小，并且很快出現(xiàn)了快速回落，也就是說，光大在很多權(quán)重上的拉漲停只是維持了一瞬間，理論上講不需要這么麻煩，任何一個(gè)人只要敢掛漲停價(jià)買入，又稍微有一點(diǎn)資金量，都可以在一瞬間將股價(jià)打到漲停。目前藍(lán)籌股價(jià)格普遍偏低，成交又非常疲軟，這都成為光大烏龍局能夠最大程度發(fā)揮作用的關(guān)鍵。

所以從今天的成交情況看來，光大本身推動市場的金額大約也就是30億左右，關(guān)鍵的是剩下的近200多億都是游資跟風(fēng)盤，所以說，所謂的烏龍局其實(shí)僅僅是點(diǎn)燃了市場羊群效應(yīng)的導(dǎo)火索，這個(gè)比我們想象的都還要簡單。

至于這個(gè)烏龍是怎么來的？目前市場還沒有一個(gè)明確的說法，兩個(gè)比較可信的傳聞：

其一是光大證券衍生品部門做量化投資的一個(gè)ETF套利產(chǎn)品下單失誤，3000萬股錯(cuò)寫成3000萬手。掛單量直接達(dá)到了100倍誤差，結(jié)果形成了今天的局面。從現(xiàn)在看來，這種說法有一點(diǎn)立不住腳——為什么ETF掛單會掛在漲停價(jià)？即使現(xiàn)價(jià)交易，3000萬手也不可能催生出今天這種大規(guī)模漲停的局面，所以這個(gè)說法不可全信。

另一個(gè)說法就更好笑了，則是說在與客戶模擬操作的時(shí)候，模擬盤接入實(shí)盤，造成了烏龍指局面，要是這樣，不曉得是不是又是個(gè)臨時(shí)工所為？

有人說這樣的烏龍指事件不知道該怎么落幕？

這是目前最關(guān)注的問題，有好事者估算了一下今天的損失，如果投資者向光大證券索賠，那么很可能直接導(dǎo)致其破產(chǎn)。這不僅讓我們想起了十幾年前國債期貨事件時(shí)的慘烈，當(dāng)時(shí)多空雙方主力也均以破產(chǎn)告終。更相似的是，兩起事件的半途中都涉及到了交易作廢的問題，區(qū)別是國債期貨事件高層直接表示交易不算數(shù)，而這一次，證監(jiān)會的嘴咬得很緊。

為什么會出現(xiàn)這種情況呢？解釋這個(gè)問題我們首先要回到問題本身——光大在事件后將會受到怎樣的處理？會不會破產(chǎn)？

我認(rèn)為這種可能性很低，估計(jì)最后也就是不了了之。最可能的是罰款、解雇當(dāng)事人。至于道歉與否都不一定出現(xiàn)，因?yàn)檫@涉及到今天交易的一個(gè)性質(zhì)問題——交易到底有沒有違規(guī)？

從性質(zhì)上來說，光大不見得就是違規(guī)。

光大使用的資金如果是自營盤，那么絕對不會涉及到違規(guī)交易問題——自營盤首先不是國家的錢，如何操作也是光大證券自己的自由，在漲停價(jià)買入50ETF，大可以解釋為光大本身看好藍(lán)籌股走向。而拉高之后并沒有出貨等獲利行為，僅僅是建倉，這個(gè)沒有違規(guī)之說。所以沒有違規(guī)，就不存在道歉，理論上也就不會涉及賠償。

估計(jì)證監(jiān)會的處理意見恰恰是基于這一點(diǎn)。當(dāng)年的國債期貨事件之所以當(dāng)天的交易作廢，是因?yàn)楫?dāng)時(shí)的空頭萬國證券本身就是以違規(guī)操作作為前提導(dǎo)致了多頭陣營的大幅虧損。而如果認(rèn)定今天的交易不涉及違規(guī)，那么就算光大證券和國內(nèi)各機(jī)構(gòu)在這種“夢幻走勢中”賠出了血，也只能愿賭服輸。如果否定這一點(diǎn)，那么夸張點(diǎn)說，未來中國稍微有錢的人就別做股票了，你一買漲停，沒跟上的人就要跟你索賠，這不是要命嗎。

當(dāng)然，目前的調(diào)查仍有兩個(gè)關(guān)鍵要素沒有解決。烏龍指事件本身，肯定會有相應(yīng)的處罰措施，但是更大規(guī)模的事件應(yīng)該就到此為止。

但是這種看法對于當(dāng)前市場的兩個(gè)問題還存有疑問——其一，光大目前的烏龍指成因還沒有明確說法，究竟是不是自營盤操作，這個(gè)需要等待消息公布；其二，也是最關(guān)鍵的，據(jù)說今天光大證券期指瞬間加了7000手空單，成為空軍司令，這一筆究竟算是合理的套保還是算作操控市場的違規(guī)獲利？這個(gè)要等待監(jiān)管部門的定奪，甚至很有可能，這筆期指交易將成為最終定調(diào)烏龍指事件的關(guān)鍵所在。

相信這不是毫無意義的一場鬧劇。透過烏龍指背后，我們應(yīng)該看到更多的東西，從比較抽象的角度來說，市場通過一場劇烈瘋狂的波動彰顯了其難以捕捉的力量與威嚴(yán)，這對于游走于資本市場的我們來說，更應(yīng)該對資本炒作抱有敬畏——任何玩弄市場的人都將成為炮灰，光大用區(qū)區(qū)30億資金告訴我們——確實(shí)，一切都是皆有可能的。

最后，烏龍指事件給了我們一個(gè)提醒，可以看到，盡管股市不存在T+0操作，但是在高風(fēng)險(xiǎn)面前，機(jī)構(gòu)卻可以通過期指空單和融券等方式實(shí)現(xiàn)實(shí)際意義上的T+0套保，但對于散戶來說，這樣的機(jī)制可望不可求。這樣的話，干脆就放開藍(lán)籌T+0好了。這反而是保護(hù)中小投資者。

不出意外的話，這次僅僅是罰款、解雇、道歉了事，那么市場的結(jié)構(gòu)沒有改變，未來沒有了烏龍指，但是機(jī)構(gòu)對于散戶的絞殺仍然會在每時(shí)每刻中進(jìn)行，所以，如何盡快扭轉(zhuǎn)這種不對稱結(jié)構(gòu)，才是烏龍指事件背后真正值得思考的事項(xiàng)。

                      （此文根據(jù)評論員評論內(nèi)容整理）