今年巴菲特取消巡場，扔報紙等環(huán)節(jié)，加強了安保措施，并禁止大型攝像機入內(nèi)，都是波士頓爆炸案鬧的！

　　股東已就座，今年股東大會近4萬人參加。

　　巴菲特現(xiàn)身會場一樓展廳。巴老今年83了，股東們迫切想知道繼承人是誰？但他此前笑稱謎底不會在本次大會中揭曉，因為這份簡短的候選人名單仍在變化。目前4名候選人全為男性！

　　開場小電影中，巴菲特不忘宣傳關(guān)于他的新書《跳著踢踏舞去上班》(Tap Dancing to Work )。最近還有一本新書上市，書名是《神諭者和奧馬哈》，副標(biāo)題是巴菲特和他的故鄉(xiāng)如何互相成就了對方。奧馬哈人認(rèn)為，正是遠離華爾街，巴菲特才能更好地思考、更舒適地生活。

　　電影重現(xiàn)2012年股東大會環(huán)節(jié)，巴菲特帶領(lǐng)全場股東舉起手中的SEES 棒棒糖的壯觀局面。接下來是巴老旗下公司的廣告時間，相比前幾年股東大會的小電影和廣告，今年的形式新鮮、活潑、減少了動畫說圖，增加了現(xiàn)場采訪和錄像，巴老的風(fēng)格改變了！

　　巴菲特現(xiàn)場把 See‘s Candy當(dāng)早餐，See’s candy巨額廣告費花得值啊！

　　今年幫助巴菲特的公司(BRKA)盈利8000千萬美元金的BNSF鐵路公司的廣告時間只有10秒。根據(jù)昨天公布的數(shù)據(jù)，BRKA公司第一季度盈利49億美元，增長了51%。話說BNSF的火車還在奧馬哈真常見，昨天開車等燈的時候就看到它呼嘯地駛過。

　　小電影再現(xiàn)了巴菲特因所羅門兄弟的丑聞在國會作證的畫面，這令廣告和喜劇后的氣氛瞬間凝固起來。巴菲特一字一頓地說：“賠錢的企業(yè)，我可以理解；但失去公司一絲一毫的信譽，我將是無情的。”

　　CNBC女記者Becky Quick向巴菲特左膀右臂查理-芒格請教人生，這位巴菲特也自嘆不如的老先生說：“一旦你要結(jié)婚時，你必須選擇將最珍視你的人，剩下的人生你將倍受珍視?！狈催^來，就杯具啦。

　　巴菲特和查理-芒格出場，介紹伯克希爾-哈撒韋過去一年的業(yè)績。巴老的開場白即開玩笑：早上好，我都有一點累了。接下來，巴菲特談第一季度收益：“是不錯的一個季度”，但“沒有看起來那么好”。

　　巴菲特說：我們(伯克希爾)是當(dāng)今世界第五大最有價值公司。現(xiàn)場響起掌聲。

　　巴菲特剛宣布，明天將繼續(xù)往年傳統(tǒng)，和華裔乒乓球小將Ariel Hsing(邢延華)對戰(zhàn)。

　　巴菲特旗下伯克希爾-哈撒韋公司(BRKA)全資擁有的汽車(行情 專區(qū))保險(行情 專區(qū))公司Geico第一季度收益翻倍，達到2.66億美元。巴菲特說：人們喜歡Geico，因為公司的保險政策能幫他們省錢。類似Geico這樣的保險公司可以為巴菲特的投資公司提供巨額資金用于股票和其他產(chǎn)品的投資。

　　巴菲特說BNSF股價大漲的原因之一是，鐵路附近發(fā)現(xiàn)了石油(行情 專區(qū))。巴老還能再幸運點兒嗎？開條鐵道線賺到了石油錢。

　　第一個問題即問到伯克希爾是否還能跑贏大盤？巴菲特表示，如果市場繼續(xù)像今年這樣反彈，伯克希爾很可能將有結(jié)束連續(xù)五年跑贏大盤的局面?！斑@不會很快樂，但絕不會令我們受挫”， 但接下來幾年伯克希爾還有跑贏的機會。查理則表示他可不擔(dān)心，因為公司從長遠來看將越做越好。

　　一名芝加哥的股東問到了繼承人問題，他問巴菲特在離開公司十年后最擔(dān)心的是什么？巴菲特表示，關(guān)鍵是要保持伯克希爾公司的文化，以及繼承CEO的人要有比他更多的激情、智慧和能量。他重申，董事會已經(jīng)確定了繼承人人選并已經(jīng)達成意向。

　　有人問：什么事能讓巴菲特睡不著覺？巴菲特：“關(guān)鍵是保持公司文化，留住強有力的經(jīng)理人團隊，過去數(shù)年兩方面都在鞏固，我離開后也不會改變。”

　　巴菲特說，董事會和他本人對誰應(yīng)該接任CEO觀點一致。伯克希爾有沒有我都將一樣。

　　巴菲特不贊同SEC關(guān)于允許社交媒體Facebook

　　紐約股東提問，巴菲特開twitter做什么？巴菲特笑道“還沒想好”，他還表示，雖然SEC允許上市公司通過社交媒體發(fā)布信息，但他仍然更看好旗下負(fù)責(zé)發(fā)布企業(yè)通訊(行情 專區(qū))稿的專業(yè)公司Business Wire. “我不想比任何人晚10秒獲得信息”。而芒格補充說，自己躲twitter就像躲瘟疫一樣。

　　大空頭基金經(jīng)理道格-卡斯上場，卡斯表示非常榮幸，他問巴菲特伯克希爾已經(jīng)規(guī)模巨大但仍在尋找“大象”而不是“羚羊”，它是否已在成為指數(shù)基金的風(fēng)險中？巴菲特表示，盡管伯克希爾的利潤不會像以前那樣“瘋長”，但它仍帶來巨大的價值。芒格表示，“我們比以前的很多巨頭做得都好?！?/p>

　　巴菲特談挖角AIG:商業(yè)保險利潤將升至數(shù)十億。巴菲特：公司決定目前是進入新保險業(yè)務(wù)領(lǐng)域的時機。我認(rèn)為你們將看到伯克希爾將在全球商業(yè)保險領(lǐng)域扮演關(guān)鍵角色。這一業(yè)務(wù)的利潤可升至數(shù)十億。我們找對了人，加之我們的資本無人能及。

　　美國企業(yè)盈利規(guī)模已經(jīng)超過GDP 10%， 處于歷史高點，而巴菲特表示，企業(yè)稅占GDP比重卻只是40年前的一半，因此，對于賦稅是美國企業(yè)的負(fù)擔(dān)的這種說辭，他持保留態(tài)度。但芒格則表示，跟其他國家相比，美國企業(yè)賦稅仍然偏高，迎來股東一片掌聲。

　　巴菲特興高采烈地表示，空頭基金經(jīng)理卡斯(Doug Kass)在場提問是一個挑戰(zhàn)，“你還沒有說服我賣出股票，請繼續(xù)努力！” 當(dāng)然，卡斯在兩位前輩前表現(xiàn)得相當(dāng)彬彬有禮，并沒有此前媒體描述的那種來勢洶洶。

　　有人擔(dān)心美元失去儲備貨幣地位將怎樣？巴菲特回答：未來幾年、甚至更久，幾乎不太可能別的貨幣取代美元成為儲備貨幣。目前世界上普遍把美元作為儲備貨幣，很難說這對伯克希爾是有利還是有害。

　　有股東提問有關(guān)比特幣的問題，巴菲特和芒格都表示——一無所知，“490億沒有一分錢買過比特幣！”。這個問題就草草收場。

　　巴菲特在談到公司稅率問題時指出，雖然美國企業(yè)盈利能力一直在改善，但人員雇用上卻落后了，這很大程度上是因為現(xiàn)在的公司稅率降低了。芒格反駁道，其他國家都在降低稅率，這讓美國企業(yè)處于劣勢，他認(rèn)為個人應(yīng)該多交稅，而企業(yè)應(yīng)該少交。巴菲特笑稱，芒格顯然是共和黨，自己是民主黨。

　　【大空頭第二個問題】道格-卡斯再發(fā)問，伯克希爾可以依靠巴菲特的聲望以很好的價格買到股權(quán)，但憑什么相信其繼任者會像他一樣給公司帶來巨大價值？巴菲特回答稱，繼任者和自己當(dāng)初最大的不同就是有更多的現(xiàn)金流。

　　【巴菲特談利率】利率是市場上一個巨大的因素。利率上升對資產(chǎn)價格將像地心引力般產(chǎn)生作用。

　　【巴菲特談金字塔傳銷】對沖基金經(jīng)理威廉-阿克曼斥資10億美元做空康寶萊(Herbalife)，稱該公司是個騙局，這場戰(zhàn)斗是否讓巴菲特?zé)溃恳驗椴讼柶煜乱灿幸患铱祵毴R這樣的“多層次營銷”公司——廚具銷售商Pampered Chef。巴菲特回答：這要看他們出售的商品是否有市場，Pampered Chef在這點上毫無問題。

　　股東提問：你會如何對股東13歲的女兒解釋伯克希爾和它的價值？芒格拿了一塊糖果說：“我們在別人發(fā)瘋的時候保持理智，這是一個競爭優(yōu)勢?！彼€指出，伯克希爾試圖做好其附屬公司和合作伙伴的大管家。

　　【巴菲特談紙媒我就好這口】奧馬哈當(dāng)?shù)毓蓶|質(zhì)問巴菲特為何鐘愛報紙這一夕陽產(chǎn)業(yè)，巴菲特解釋稱所買報業(yè)價格相對盈利都很低廉，并有信心從中獲得10%的回報率。芒格接過話稱，你的意思就是“報業(yè)是個例外，但我就好這口”。

　　【巴菲特談得力干將】當(dāng)股東問到巴菲特對兩個得力助手特德-威斯勒和托德-科姆的管理時，巴菲特表示，他不會特別嚴(yán)重地監(jiān)督他們，給他們自由支配的權(quán)力做自己的決定。他們在做出投資決定時也不需要提前向巴菲特匯報，“他們買回來的東西，我不會再買”。

　　【空頭基金經(jīng)理卡斯第三個問題】，當(dāng)你走了之后，伯克希爾的繼承人獲將飽受質(zhì)疑，他會不會在某個時期考慮精簡業(yè)務(wù)？巴菲特表示，可能跟現(xiàn)在相比變化會很小，包括它的分支系統(tǒng)。目前的經(jīng)營體系很容易監(jiān)控，因為現(xiàn)在的經(jīng)理人都很好，并且整體所產(chǎn)生的現(xiàn)金可以幫母公司成為一體。

　　【巴菲特感謝時代】在回答股東的問題時，巴菲特表示自己得益于20世紀(jì)初出生在美國。他在自己所生的時代和地方已經(jīng)做得這樣好，他相信子孫后代會做得更好，因為現(xiàn)在有更多的機會可以抓住。

　　現(xiàn)在是午餐時間，中場休息。

　　12:00午休一小時，84歲的巴菲特和88歲的芒格健步走出會場，35000人的會場掌聲雷動。人太多，很多人只能在分會場通過大屏幕參與大會，盡管如此，人們還是不遠萬里趕來，一睹風(fēng)采而盡興。而我們央視財經(jīng)頻道會后將與他對話，并能逐一獲答。感覺很棒！

　　一位來自德國的股東問巴菲特，影響他最大的書是什么。巴菲特說本杰明?格雷厄姆(Ben Graham)的書為自己的投資理念形成奠定了基礎(chǔ)。他還是小男孩的時候就已經(jīng)把奧馬哈公共圖書館里能找到的投資書都看了。

　　【巴菲特嚴(yán)重不看好航空業(yè)】被問及會不會投資航空業(yè)，巴菲特說航空業(yè)固定成本高，而且為了賣出最后的位子都打低價牌。屬于勞動力密集型、資本密集型產(chǎn)業(yè)，是投資者的“死亡陷阱”(death trap).

　　【補：空頭卡斯的第四個問題】下半場第一個提問的又是看空伯克希爾的著名空頭卡斯(Doug Kass)。他質(zhì)疑股神是否還像以往那樣在投資前審慎研究，比如像投資美國運通就請了咨詢顧問，而2011年50億美元投資美國銀行(行情 專區(qū))過程中，巴菲特承認(rèn)自己在浴缸中覺得是一個好主意，然后就打去了電話。 巴菲特反擊道，他始終對伯克希爾和公司的投資決策抱有同等的熱情，“你必須對某些事情熱愛才可能做好。如果你對所做的事情絕對熱愛，這是一個巨大的優(yōu)勢。很自然的是，專注度將提高你的產(chǎn)出率。我投入了所有熱情，雖然有時候看上去不明顯?！?/p>

　　股神進一步指出：“我熱愛思考伯克希爾的問題，我熱愛思考它的投資，我熱愛評估它的經(jīng)理人，我喜歡思考公司的業(yè)務(wù)，這是我生命的一部分。我認(rèn)為，說我們做事方式已有所不同，失去了專注和熱情的說法是不正確的?！?巴菲特專門解釋了2011年投資美銀的細(xì)節(jié)，“的確這一想法是我在浴缸中想出來的，但浴缸不是問題最重要的部分。我最關(guān)注的是，伯克希爾的投資是否對公司有益。”

　　【巴菲特關(guān)于航空業(yè)的笑話】他說自己曾經(jīng)寫了支票要投資給全美航空，支票都還沒兌現(xiàn)，生意就下滑了。他確實曾在90年代投資過US Airways，但貌似是他投資“污點”。

　　【巴菲特：別理會經(jīng)濟學(xué)家】我通常不理會宏觀預(yù)測。無法想像在一只正發(fā)生宏觀討論的股票上做出決定。為什么要花時間討論些你并不了解的事情。我們談?wù)摰氖巧?。?jīng)濟學(xué)家怎么想對我來說沒有任何區(qū)別。我對美國有一個總體感覺。你所知道的就是BNSF將運送更多貨物，這一服務(wù)不可替代。這并不十分復(fù)雜。

　　人們問到了環(huán)境和全球氣候的問題對于保險業(yè)的影響。巴菲特認(rèn)為把所有潛在的風(fēng)險算入保險業(yè)不太合適。

　　【巴菲特談美國債務(wù)】巴菲特：美國債務(wù)問題奧巴馬政府與小布什政府都有責(zé)任。美國經(jīng)濟目前需要財政刺激，GDP增加后美國的社保和其他的開支問題都可緩解。

　　【巴菲特選股秘籍，為何不買蘋果】股東詢問挑選股票秘訣，二老均表示他們不關(guān)注數(shù)據(jù)。巴菲特指出：“我們考察企業(yè)的角度很簡單，我們就是假設(shè)是否會有人看上它，然后向我們要求買下整家公司，買企業(yè)時大家都會想知道未來十年它會怎么樣?！?芒格的回答更為直白：“我們不知道如何通過數(shù)據(jù)來買股票。我們就知道伯靈頓北鐵路公司在過去多年中都有競爭優(yōu)勢。我們不知道未來蘋果會怎樣。買股票你必須能理解這家公司及它的競爭地位。這些都不可能通過數(shù)學(xué)顯露出來?！?【芒格認(rèn)為應(yīng)該加燃油稅】芒格認(rèn)為解決氣候變化問題，需要改變?nèi)藗兊男袨榱?xí)慣，而方法就是征收碳稅。他認(rèn)為美國應(yīng)該征收較高的汽車燃料稅。

　　【巴菲特選股秘籍，為何不買蘋果】股東詢問挑選股票秘訣，二老均表示他們不關(guān)注數(shù)據(jù)。巴菲特指出：“我們考察企業(yè)的角度很簡單，我們就是假設(shè)是否會有人看上它，然后向我們要求買下整家公司，買企業(yè)時大家都會想知道未來十年它會怎么樣。” 芒格的回答更為直白：“我們不知道如何通過數(shù)據(jù)來買股票。我們就知道伯靈頓北鐵路公司在過去多年中都有競爭優(yōu)勢。我們不知道未來蘋果會怎樣。買股票你必須能理解這家公司及它的競爭地位。這些都不可能通過數(shù)學(xué)顯露出來。”

　　【二戰(zhàn)老兵請求巴菲特別吃垃圾食品(行情 專區(qū))】一位自稱86歲的二戰(zhàn)老兵請求82歲的巴菲特別吃太多漢堡包等垃圾食品。他希望巴菲特多在工作崗位上幾年。他還問巴菲特這么節(jié)儉，為何要支持開支無度的奧巴馬政府？

　　《紐約時報》的Andrew Ross Sorkin問：Ajit Jain是否會是伯克希爾的下一任CEO？被巴菲特回避。問Ajit Jain如果離開公司，那么他所在的部門將會如何。巴菲特表示希望Ajiit會一直留在公司。

　　【大空頭挑戰(zhàn)巴菲特】空頭基金經(jīng)理卡斯向巴菲特發(fā)起了挑戰(zhàn)：是否愿意向他管理的投資組合投1億美元，然后與伯克希爾比賽一下誰的表現(xiàn)更好，再將收益捐給慈善？芒格回答：“對這個問題的答案是不。我們不想用金錢換痛苦?！卑头铺兀旱覀冏Ｄ愫眠\。

　　空頭卡斯問到巴菲特大兒子Howard Buffett將成為公司非執(zhí)行董事的事，而他沒有任何業(yè)務(wù)經(jīng)驗。巴菲特回應(yīng)稱，Howard并不會插手管理伯克希爾，讓他當(dāng)公司的非執(zhí)行主席是為了保證公司文化不變。公司文化對于伯克希爾至關(guān)重要。

　　巴菲特說歐債危機為其制造了投資收購歐洲業(yè)務(wù)的機會。歐債危機還沒有過去，他們的貨幣系統(tǒng)中有明顯的漏洞。但巴菲特對漏洞的修復(fù)有信心?！⒏裾f讓希臘進入歐元區(qū)就像用老鼠藥做奶油蛋糕一樣，是極其愚蠢的主意。他認(rèn)為歐洲不但犯過錯誤，而且還有不斷的政治秀。巴菲特說如果有機會將會在歐洲收購兼并，芒格急忙說，如果是在希臘，你一定提前打電話和我商量。

　　一位房產(chǎn)規(guī)劃師詢問如何為子女留下夠用而不過分的財富？巴菲特說：太多的子女被父母的行為所毀(而不是過度的財富繼承)。孩子是通過父母的行為學(xué)習(xí)的，這是很重要和嚴(yán)肅的工作。富人留下的財富的數(shù)量并不是子女賢不肖的決定因素。子女們應(yīng)該在父母去世前就看到遺囑，以了解義務(wù)和繼承物。

　　最后一個問題是關(guān)于伯克希爾的A股和B股問題。巴菲特和芒格都說不會有太大的改變。現(xiàn)場提問環(huán)節(jié)到此結(jié)束。