深發(fā)展是最早而有影響的個(gè)股，1996年的大牛市中和四川長(zhǎng)虹一起成為高成長(zhǎng)高回報(bào)的代言，君安證券也因?yàn)樯疃冉槿攵胍粫r(shí)，現(xiàn)在的長(zhǎng)虹的增長(zhǎng)幾乎微不足道，深發(fā)展已經(jīng)變身為平安銀行。

其后股市有無(wú)數(shù)精彩而重復(fù)的故事，產(chǎn)生了蘇常柴、 東方電子、煙臺(tái)萬(wàn)華、東北熱電、瓊海虹、同仁堂、上海梅林、雙匯發(fā)展、鄭州百文、蘇寧電器、張?jiān)?、等等，這些公司中的確不乏優(yōu)秀的管理和策略，不過(guò)正如圣經(jīng)所言，他們都發(fā)旺如草，他們的美容都像草上的花，草必枯干，花必凋謝，一切都有定時(shí)。

最近的市場(chǎng)記憶大約是貴州茅臺(tái)、云南白藥、長(zhǎng)城汽車、金螳螂、大華股份、格力電器、比亞迪這樣的公司了。

在我看來(lái)如何區(qū)分仍處于成長(zhǎng)模式的公司和巔峰已過(guò)的公司對(duì)投資的影響巨大。

中國(guó)人壽和平安銀行就是極好的反面教材，高峰時(shí)的利潤(rùn)和高市盈率在市場(chǎng)情緒變化時(shí)產(chǎn)生80％左右的損失，避開(kāi)這種陷阱是長(zhǎng)線價(jià)值投資者必須具備的重要能力。

短線投資者大概不太需要過(guò)于關(guān)注基本面，因?yàn)樗麄冹`活的交易策略可以控制損失和時(shí)間成本，對(duì)那些以選股眼光和企業(yè)成長(zhǎng)為主要獲利來(lái)源的中長(zhǎng)線投資者，一旦踏入已經(jīng)變?yōu)橹芷诠傻某砷L(zhǎng)股，付出的時(shí)間成本往往是巨大的。

首先也是最重要的一條就是要牢記：周期是永恒的，成長(zhǎng)只是周期中的一段，甚至最好的成長(zhǎng)也是周期性出現(xiàn)的。

茅臺(tái)就是個(gè)很好的案例，茅臺(tái)的增長(zhǎng)并非線性，中間有過(guò)2年以上的停滯期，而未來(lái)的茅臺(tái)也很有可能進(jìn)入一個(gè)新的停滯期，甚至我們無(wú)法有信心的預(yù)測(cè)，它會(huì)重新開(kāi)始故去的增長(zhǎng)。

最近一位長(zhǎng)期投資者的博客給出一個(gè)很好的技術(shù)策略：避開(kāi)高市盈率的成長(zhǎng)股，我以為除非你的成本非常低，這是個(gè)很好的航海策略。以目前的市場(chǎng)來(lái)看，某些過(guò)去的成長(zhǎng)股被給予了較低的市盈率，其實(shí)倒是非常值得研究，因?yàn)樗麄兒苡锌赡苤匦禄謴?fù)增長(zhǎng)，以江鈴汽車和張?jiān)?lái)舉例，一定有些公司處于增長(zhǎng)的中繼而被市場(chǎng)錯(cuò)誤低估，不過(guò)在選擇股票和時(shí)機(jī)抉擇上，需要投資者有更好的全局觀和功力，也要善于糾錯(cuò)。

飄在天空的不都是鳥(niǎo)，一個(gè)塑料袋也可以飛的很高，要區(qū)別能力和運(yùn)氣，能力可以帶來(lái)較長(zhǎng)期的成長(zhǎng)，而運(yùn)氣衰敗很快。

酒類公司和醫(yī)藥企業(yè)普遍估值偏高，但在下一個(gè)回潮期，他們的分化也會(huì)很大，創(chuàng)維和格力未來(lái)的發(fā)展可能會(huì)隨著其他一些企業(yè)的倒閉同時(shí)發(fā)生。

能力的根源在于企業(yè)家的意志，圣經(jīng)記載的約瑟是個(gè)很有哲理的案例，他容貌俊美而且受父親寵愛(ài)，也讓弟兄嫉妒而被出賣至埃及為奴，又被主人妻子誣告下到監(jiān)獄，獄中恩待別人卻被遺忘，坎坷之后成為法老的宰相大有榮耀，優(yōu)秀的企業(yè)家具有穿透周期的能力，這種能力有相當(dāng)?shù)捻g勁，不過(guò)以我的觀察，個(gè)人風(fēng)紀(jì)的敗壞可以讓這種祝福蕩然無(wú)存。

三是個(gè)奇妙的數(shù)字，耶穌受難三天后復(fù)活，企業(yè)的周期也大致有類似的時(shí)間規(guī)律，好不過(guò)三年，富不過(guò)三代，調(diào)整大約也是三年左右，這是我粗淺的觀察。

技術(shù)走勢(shì)提供更好的信號(hào)，不過(guò)這需要感悟和經(jīng)驗(yàn)，良好的業(yè)績(jī)卻無(wú)力推動(dòng)股價(jià)就是最值得警惕的信號(hào)，成交量的變化也很重要，放量和縮量都可能不妙，唉，投資真的是挺難的。